Resumo
- Em um cenário de jogo de soma zero, os ganhos de uma parte ou grupo são exatamente equilibrados pelas perdas de outra parte, sem criação de ganho ou perda líquida.
- Tecnicamente, os mercados de ações e criptomoedas não são jogos de soma zero, exceto em operações de futuros/contratos, onde uma parte ganha e outra perde.
- Negociações em ações e cripto não são jogos de soma zero porque a maioria dos especuladores pode manter seus ativos e experimentar crescimento sem perda total.
No icônico filme de 1987, “Wall Street”, o protagonista pergunta ao Sr. Gekko, o infame trader: “Quanto é o suficiente? Quantos iates você pode rebocar com esqui aquático?” Ele responde: “Não é questão de ter o suficiente, amigo. É um jogo de soma zero. Alguém ganha, alguém perde. Dinheiro não é criado ou perdido — ele simplesmente é transferido de uma pessoa para outra”.
No universo cripto e nos mercados especulativos em geral, muitos críticos e céticos da indústria afirmam tratar-se de um “jogo de soma zero”. Será que operar Bitcoin (BTC) e altcoins é, de fato, um jogo de soma zero, onde uns ganham às custas dos outros? A resposta curta é não — mas há exceções. Pense em jogos de soma zero como um “jogo” onde a vitória de uma pessoa equivale necessariamente à perda de outra. Alguns filósofos alegam que a vida em si é um jogo de soma zero, pois não importa quanto você ganhe ao longo da vida, todos inevitavelmente morrem, perdendo tudo no fim.
A seguir, vamos detalhar o conceito de jogo de soma zero e explicar quando a negociação de cripto pode, de fato, representar um jogo de soma zero.
O Que É um Jogo de Soma Zero?
Um jogo de soma zero é aquele em que um participante vence necessariamente às custas de outro. Um bom exemplo é o pôquer: quando alguém ganha, leva o dinheiro dos outros jogadores. No pôquer, normalmente, os jogadores não jogam contra a casa, e nem faria diferença se estivessem. Assim, a soma do que alguns ganharam é igual à soma do que os outros perderam; por isso é um jogo de soma zero.
O termo “soma zero” não se aplica em situações onde não há um vencedor. Se todos acabam perdendo, não se trata de soma zero, e sim de um jogo “perde-perde”.
Jogo de Soma Zero vs. Jogo Ganha-Ganha
O oposto de um jogo de soma zero é um “ganha-ganha” ou “perde-perde”. Se dois participantes negociam, e uma parte vende um ativo que a outra compra, ambos ficam satisfeitos: Pessoa A vende e realiza o valor, enquanto Pessoa B adquire um ativo acreditando que terá retorno no futuro. Investidores bullish em cripto geralmente veem o mercado como um jogo ganha-ganha.
Com base nesse conceito, podemos analisar o estado atual dos mercados de ações e criptomoedas para determinar se eles realmente atraem especuladores para um jogo de soma zero.
Investir É um Jogo de Soma Zero?
Investir não é um jogo de soma zero. Embora seja verdade que investidores institucionais (ou exchanges centralizadas no universo cripto) controlem a maior parte da liquidez e dos ativos, investidores de varejo podem obter lucro sem necessariamente sofrer perda total.
Céticos do mercado de ações ou do mercado cripto tendem a acreditar que só quem está “no topo” é que pode lucrar — para o restante (ou seja, investidores de varejo), operar seria sempre um jogo de soma zero, no qual perdemos tudo e eles ganham tudo. Mas isso está longe da realidade.
Exemplo de jogo de soma zero em investimentos
Ao criar uma empresa, o fundador vende suas ações para levantar capital, por exemplo, para comprar novos equipamentos para uma fábrica. Investidores dão o dinheiro que o fundador precisa em troca das ações, possibilitando o crescimento do negócio e valorização dos papéis. Este é um jogo ganha-ganha — é assim que os mercados funcionam.
Resumindo: toda vez que alguém vende, há outra pessoa comprando. Independentemente de quanto o preço de um ativo caia, sempre haverá compradores. Da mesma forma, quando um ativo atinge máximas históricas, pessoas estão vendendo mesmo nesse momento. O vendedor ou comprador NÃO necessariamente perde tudo em nenhuma dessas situações. Portanto, a negociação por si só não é um jogo de soma zero.
Observação: Existem exceções em operações de futuros e contratos.
Cripto é um Jogo de Soma Zero?
O mercado de cripto costuma ser muito mais volátil do que o de ações, e todo mundo que já está há alguns meses nele certamente viu alguma criptomoeda afundar -99%. Todos já ouviram falar de crashes históricos do Bitcoin e de pessoas que perderam tudo ou ficaram milionárias da noite para o dia. Isso levanta a questão: “Cripto é um jogo de soma zero?” Como a resposta depende do perfil de operação, explicaremos caso a caso.
Bitcoin é um jogo de soma zero?
Negociar Bitcoin no mercado à vista não é um jogo de soma zero. Se um trader compra Bitcoin pelo preço à vista, ele é dono do ativo e pode vendê-lo depois. Mesmo que não tenha lucro, poderá vender com prejuízo e recuperar parte das perdas mais tarde. O Bitcoin subiu milhões de porcento na última década, e praticamente todos que compraram no topo do mercado ficaram “no vermelho” por um tempo, mas depois recuperaram tudo. Por exemplo, quem comprou no topo de US$ 20.000 em 2017 ficou em prejuízo por três anos, mas depois teve retorno de 3,5x quando o BTC bateu US$ 69.000.
Pessoas que vendem Bitcoin não causam perda total a quem compra, o que, por definição, impede que seja um jogo de soma zero. É um cenário ganha-ganha, pois ambos entram na negociação de forma voluntária e quem vende não necessariamente fica em posição melhor que o comprador, ou vice-versa. Se o Bitcoin estiver caindo e muitos recorrerem ao panic sell, os primeiros a vender podem “vencer” o jogo, mas quem compra no fundo e espera pelo recovery ganha mais do que quem vendeu no fundo. Aqui entram as habilidades e o gerenciamento de risco.
Negociar Futuros é um Jogo de Soma Zero?
Negociações de futuros são jogos de soma zero porque esses contratos têm data de expiração. Traders de cripto que compram futuros estão alavancando recursos da exchange para movimentar mais dinheiro, aumentando também o risco. Em exchanges como a Phemex, o trader não compra Bitcoin diretamente, mas contratos cujo valor deriva do preço à vista do Bitcoin.
O trader concorda em depositar garantia caso esteja errado e a exchange paga uma quantia maior do que a inicial, se ele sair lucrando. Existem exceções aqui: embora operações de futuros/opções sejam vistas como jogos de soma zero — por causa do vencimento obrigatório —, há formas de evitar a perda total. Por exemplo, usando stop losses, o sistema encerra a posição num certo limite, evitando que o trader perca todos os ativos — tecnicamente, portanto, não é sempre soma zero.
Tokens Alavancados são Jogos de Soma Zero?
Tokens alavancados são uma nova tendência no universo cripto que permite operar com 3x, 5x ou mais de alavancagem, tanto na ponta comprada quanto na vendida (long/short). Se alguém investe US$ 100 em um token alavancado 3x, é como operar futuros de 3x: para cada 10% que o ativo sobe, a posição aumenta 30%. Pela mesma lógica, uma queda de 10% resulta em queda de 30% na posição.
Isso quer dizer que tokens alavancados não são jogos de soma zero, sendo semelhantes à negociação à vista pela falta de vencimento. O único ponto negativo é que elevam o risco e não são recomendados para hold além de um dia.
Quando a Cripto É, de Fato, um Jogo de Soma Zero?
Fora do trading tradicional de futuros ou opções — quando sempre há um vencedor definitivo — o universo cripto pode ser um jogo de soma zero em casos de rugpulls ou quedas bruscas.
Exemplo de jogo de soma zero em cripto
Há mais de 300 mil tokens ERC-20 apenas na Ethereum (ETH). Entre dezenas de milhares de tokens, muitos são criados para aplicar golpes, induzindo pessoas a comprar “shitcoins” e depois drenando a liquidez na DEX. Nesse cenário, o desenvolvedor “vence” às custas dos investidores, que sofrem prejuízo total.
Outro exemplo ocorre quando uma moeda despenca até valer zero e somente quem vendeu no topo saiu ganhando. O crash da Terra (LUNA) é um caso: a cripto foi de US$ 100 para centavos, e apenas quem vendeu no topo lucrou — os demais tiveram perda total. Nessas circunstâncias, cripto é um jogo de soma zero.
Conclusão
O trading de cripto pode ser um jogo de soma zero dependendo do tipo de operação. Como as negociações de derivativos são clássicos jogos de soma zero e quase 50% do volume nas exchanges vem de derivativos, é possível classificar parte do trading em cripto como jogo de soma zero. Porém, para quem não opera alavancado e escolhe projetos sérios para investir, trata-se de um jogo ganha-ganha, sem perdas totais para nenhum lado.
O mercado cripto investe em mecanismos para mitigar cenários de soma zero para os usuários. A maioria das exchanges oferece tutoriais para definir stop losses, ajudando traders a realizar ganhos ou limitar perdas antes que fiquem com prejuízo total — diferente do pôquer ou de outros games soma zero.
Cripto é mais volátil do que mercados de ações e commodities tradicionais, e por isso recomenda-se cautela. Invista com responsabilidade: quem opera em DEXs tokens não validados está mais exposto a perder tudo do que quem investe em criptos consolidadas, como Bitcoin e Ethereum. O ponto chave é que o trading de cripto, na maioria dos cenários, não é um jogo de soma zero, mas o risco depende do perfil da operação.
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