2020年2月に発表されたバランサーは、イーサリアムネットワーク上に構築された自動化されたポートフォリオ・マネージャーとマーケット・メーカーです。2021年5月にはバージョン2がリリースされ、最近ではポリゴン（Polygon）とのパートナーシップも結んでおり、バランサーは分散型金融（DeFi）の分野で革新を続けています。このプロトコルは、ネイティブのガバナンストークンであるBALで駆動しており、現在24.49ドルで取引されています。BALは、2ヶ月前の史上最高値74.45ドルを大幅に下回っています。
バランサーとは？
バランサーは、取引所や流動性供給者としてのサービスを提供していますが、ポートフォリオ・マネージャーとしての柔軟性と効率性が最大の特徴です。従来のポートフォリオマネージャーは、ポートフォリオのリバランスを行うと課金されるのに対し リバランス従来のポートフォリオマネジャーは、半年に1回程度のリバランスで料金を取るのに対し、バランサーは継続的にリバランスを行います。それだけでなく、資産を管理している間、プラットフォームの取引手数料の一部をあなたに支払うのです。バランサーラボ はこれをFidelityの資産運用とNASDAQの取引所を組み合わせ、NASDAQの取引利益をFidelityの資産保有者に分配するのに似ている “と説明しています。
バランサーの仕組みは？
バランサーは、取引所として機能しているときは、DeFiで最も人気のあるオートメーテッド・マーケット・メーカー（AMM）であるUniswapに似ており、ユーザーインターフェースも最小限に抑えられています。Web 3.0ウォレット（MetamaskやTrust Walletなど）を接続するだけで、アクセスできます。
分散型取引所（DEX）であるバランサーは、パーミッションレスかつ非親告罪であるため、このプロトコルを使用する誰もが自分の暗号の鍵を保持することができます。BalancerのSmart Order Routing（SOR）は、複数のプールを経由して取引を行い、最適な価格を見つけます。また、通常は利用できない取引ペアを作ることもできます。そこには バックエンドマジックスリッページや一時的な損失これは他のDEXよりも改善されています。しかし、投資家にとって本当に興味深いのは、バランサーの流動性プールと、そこから採掘されるBALトークンです。
リクイディティ・プールとは何ですか？
まず、リクイディティ・プールとは、スマートコントラクトによってロックされたトークンのプールのことです。 スマートコントラクト.これらのプールは、取引所での取引に必要な流動性を提供します。AMMはこのプールを利用して価格変動を最小限に抑えることができ、ユーザー数が少なく流動性の低いトークンには特に有効です。プールに流動性を提供する個人やグループ（リクイディティ・プロバイダー、LP）には、さまざまな方法で報酬が与えられます。Balancer社の場合、LPは取引手数料の一部を受け取り、また毎週のBALの分配金の一部を得ることができます。
BALトークンとは？
BALトークンは、バランサープールと呼ばれるバランサーの流動性プールに流動性を提供することで採掘されます。BALは総供給量の上限が1億BALと決まっており、そのうち4300万BALがすでに採掘され、さらに14万5000BALが毎週LPに分配されています。現在のペースでは、2028年までにすべてのBALトークンが採掘されてしまいます。
各LPが取得するBALの量は、プールと提供される流動性の量によって異なります。BALは、議決権を付与するガバナンストークンであり、ユーザーはこの分散型プロトコルの方向性を導くことができます。過去1年間、BALトークンの保有者は大きな利益を得ました。2020年11月から2021年5月の間に、10ドルから75ドル近くまで上昇した後に 最近のクリプト全体のクラッシュ.この暴落にもかかわらず、2020年6月の発売以来、その価値は2倍以上になっています。
ERC-20資産の遊休ポートフォリオをお持ちの方にとって、バランサーのサービスは、カストディを維持しながら暗号を活用するための賢い方法です。このサービスのカスタマイズ性は同業他社よりも優れており、インデックスファンドの実践に匹敵するものです。Balancer Poolsには柔軟なパラメータがあり、ユーザーやプール作成者は以下のことを決めることができます。
- どのトークンを追加できるか
- 各トークンの重み付け
- スワップフィー
- トレーディングを始める時、止める時
- LPが預けられる金額を制限するかどうか
- アドレスをホワイトリスト化するかどうか
バランサーと人気DEXの比較
Uniswapは2つのトークンでしかプールができませんが、Curveは カーブDEXでは、ラッピングされたビットコインと stablecoinsBalancerでは、1つのプールに2～8個のERC-20アセットを入れることができます。例えば、あるプールに20％のBAL、40％の DAI40％、ETH 40％が含まれます。各トークンがオープンマーケットでどれだけ高くなったり低くなったりしても、バランサープールは均衡を保ちます。プールは20％のBAL、40％のDAI、40％のETHのままです。
何千ものバランサプールがあり、それぞれが異なるトークンの割り当てやパラメータを持っています。(出典 https://medium.com/balancer-protocol)
バランサーのポートフォリオ・リバランシングの仕組みは？
バランサーモデルでは、それが アービトラージトレーダーがポートフォリオをリバランスします。市場価格がバランサープールの価格と異なる場合、アービトラージ業者がプールに入り、上昇したトークンを購入して外部市場で販売します。裁定者は、プールの内外で資産価格が同じになるまでこれを行います。その時点で、裁定取引の機会は相殺され、その間、流動性プール内のトークンの重み付けが維持されています。裁定者は 取引手数料 を支払い、プールのLPとして、その手数料の一部を受け取ることになります。手数料は、プールのパラメータに応じて0.0001%から10%の範囲で設定されます。
裁定取引のインセンティブがあるため、バランサーは各プールの資産を希望のウェイトに保つために、継続的にリバランスを行っています。従来の金融では、リバランスは定期的に行われ、コストもかかります。DeFiは、独占的な金融商品を普遍的に利用できるようにすることが目的です。Balancerプロトコルは、ポートフォリオマネージャーとして優れたサービスを提供しており、誰でも利用できます。
バランサーのその他の使用例
プラットフォームには様々な種類のプールがあります。プライベートバランサープールは、最もカスタマイズ性が高く、誰でも自由にパラメータを選択して変更することができます。このプライベートプールでは、作成者自身のみが 流動性を提供します。パブリックプールでは、一度設定されたパラメータは永久に固定されます。投資家は、さまざまな組み合わせを持つ何千ものパブリックプールの中から選ぶことができます。
また、このプラットフォームにはスマートプールがあり、スマートコントラクトによって制御されており、定期的にウエイトや手数料、あるいはトークンを調整することがあります。これはダイナミックなシステムです。スマートコントラクトはまた、リクイディティ・ブートストラップ・プール（Liquidity Bootstrapping PoolsLBP)も、バランサーラボのチームによる革新的な技術です。
これらのLBPは、今年、トークンの初期分配に成功しました。LBPは、プールされたトークンに上下の圧力をかける仕組みにより、新しいトークンを公平に分配することができました。幾分 ダッチオークションLBPでは、投資家は適正な価格に達するまで待つというインセンティブが働きます。これは、典型的な「FOMO」とは対照的です。 FOMOベースのモデルとは対照的です。
ガス料金はどうする？
イーサリアムネットワークのガス料金が高いため、すべてのDeFiプロジェクトはコストを削減する方法を模索しており、バランサーチームはいくつかの修正を行っています。V2アップグレードの新機能は、プールのすべてのトークンが格納される単一の金庫です。これにより、トランザクションの数が大幅に減り、その結果、手数料が削減されます。また、複数の取引所内取引を行っているアービトラージアーにもメリットがあり、取引所を離れる際の決済が1回で済むようになりました。
Balancerの新しいSingle Vault Protocolには、Balancerのすべてのリクイディティ・プールのトークンが含まれており、より効率的な取引が可能です。
(出典: https://medium.com/balancer-protocol)
バランサーが料金を下げるもう一つの方法は パートナーとのとの提携です。 ポリゴンと提携し、オフチェーンのレイヤー2ソリューションで多くのDeFiプロジェクトに貢献しています。これは、ガス料金が高い間の一時しのぎとして有効かもしれません。 ETH 2.0はまだ先の話です。とはいえ、V2とPolygonとの提携、そして採用の増加により、BALの価格は2021年初頭にかけて見事に上昇しました。
バランサーを使っている人は？
- 財布の中のERC-20資産を自分のものにしたい投資家
- 高価で時間のかかるリバランスを行うことなく、様々な資産へのエクスポージャーを求めるポートフォリオマネージャー
- 取引所とリクイディティプールの間の価格差から生まれる機会を狙うアービトラージアーたち
- トークンを交換するトレーダーは、低いスリッページと一般的に有利なレートを求めています。
- ユーザーに代わって取引を行うイーサリアムのスマートコントラクト、または他のプロトコルのポジションを清算するために流動性を求めるプロトコル
- 初期のトークンローンチで資金を求めるプロジェクトチーム
2021年7月のDeFiプロジェクトランキング（出典：defipulse.com）
バランサーの状況は？
Balancerのパブリックプール「80BAL-20WETH」は、DeFiのリクイディティプールのトップ10に入っており、CurveとUniswapだけがより人気のあるプールを持っています。Balancerにロックされている流動性の総額は現在約7億ドルで、8,700人の流動性提供者が約6,000万ドルの手数料を得ています。これらは決して大きな数字ではありませんが、Balancerは2020年2月に立ち上げられたばかりです。この空間は常に変化しており、クリプト全体の価格低下は当然Balancerにも影響を与えています。
セキュリティの面では、開発者が何かを見落としているというリスクが常にあります。Balancerのローンチから4カ月後の2020年2月には、dYdX DEXのフラッシュローンに関わるバグを攻撃者が悪用し、50万米ドル近くを奪った WETHトークンを奪いました。このハッカーは、DeFiのプログラミングについて詳しい知識を持っていたと考えられ、資金は回収されませんでした。バランサーチームは、ハッキングを認めて 約束を果たしました。2020年8月にユーザーの損失を返金するという約束を果たしました。それ以降、事件は起きていません。
BALトークンの価格推移
BALトークンの現在の価格は24.49ドルです。5月の高値74$からの大きな下落は、暗号空間全体でも経験したことです。DeFiが回復し始めると、BALはかなりのアップサイド成長の可能性を秘めています。BALの時価総額は2億3900万ドルで、時価総額ランキングでは165位となっています。これは、Curve、Uniswap、Bancor.といった同等のAMMの後塵を拝しています。したがって、中規模から小規模の暗号化プロジェクトから大きな投資収益を求める投資家にアピールできるかもしれません。
BALの発売から2021年7月までの価格チャート（出典：TradingView）
結論
Balancerは、バランスの取れたポートフォリオを維持し、イーサリアム資産でパッシブインカムを得たいと考えているDeFiユーザーにとって、素晴らしいソリューションです。V2の新機能には、成長を目指す非常に活発なチームが反映されています。彼らは最近、トークンセールで投資家から2,400万ドル以上を調達し、Alameda Capital、Pantera Capital、Blockchain Capitalなどから新たな投資を受けました。Balancerは、市場に投入されてから1年が経過し、ネイティブのBALトークンが好調で、バージョン3を含むロードマップもあることから、今後も進化を続け、より優れた、誰もがアクセス可能な金融商品を作っていくでしょう。
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