2021년 4월 중순에 런칭한 호라이즌 토큰(HZN)은 호라이즌 프로토콜의 네이티브 토큰으로 온체인(on-chain) 합성 자산과 파생 시장을 위한 담보 역할을 담당합니다. 현재 HZN은 토큰당 0.11달러에 거래되고 있으며 총 유통량은 4천개, 시총은 4천5백만달러입니다.
호라이즌 프로토콜이란?
2020년 10월, APEX 네트워크(CPX)와 레드 펄스 피닉스(PHX)는 합병을 통해 피닉스 글로벌(PHB)로 재도약한다고 발표하였습니다. 이는 플랫폼 기능을 통합하여 더 크고, 종합적인 탈중앙화 금융(디파이(DeFi)) 플랫폼을 개발하자는 양사의 결정이었습니다.
호라이즌 프로토콜은 온체인 합성 자산 조성과 거래에 중점을 둔 신(新) 디파이 플랫폼입니다. 포크는 신테틱스(SNX)에서 이루어졌습니다. 신테틱스는 이더리움(ETH) 블록체인에 구축된 탈중앙화 합성 자산 발행 프로토콜입니다. 호라이즌 플랫폼은 신테틱스와 다르게 BSC에서 개발되었습니다. BSC는 호라이즌 플랫폼이 고민하던 느린 거래 속도, 높은 가스 수수료와 같은 확장성 문제에 대한 즉각적인 솔루션을 제공해주었습니다. 또한 폴카닷(DOT), 코스모스(ATOM) 등과 같은 크로스체인 플랫폼을 사용하고 있어 BSC와 이더리움 블록체인을 비롯한 여러 블록체인과의 상호운용성을 개선할 수 있습니다.
호라이즌 프로토콜은 플랫폼의 네이티브 토큰인 HZN 스테이킹을 통해 다양한 디파이(DeFi) 서비스를 제공합니다. HZN는 거래 가능한 합성 자산을 주조할 때 사용하는 담보로 호라이즌 z자산(zAssets) 역할과 스테이킹 및 유동성 풀 보상 역할을 모두 담당합니다. HZN을 스테이킹하는 유저는 탈중앙화 자율 조직 (DAO)을 형성하게 됩니다. DAO는 담보비율, 스테이킹 및 유동성 풀 보상, 거래 수수료와 같은 변수를 관리하는 네트워크 거버넌스 책임자입니다. HZN 보유자는 호라이즌 개선 제안서를 개발하고 투표할 수 있게 됩니다.
호라이즌 프로토콜이 주는 혜택은 무엇일까?
호라이즌 프로토콜은 온체인 합성 자산과 파생상품을 위한 탈중앙화 시장을 제공하고 중개자 역할을 담당하는 거래상의 중앙화 금융 기관의 지원이 필요로 하지 않습니다. 앞서 언급한 것처럼 플랫폼은 HZN을 기반으로 운용됩니다. 유저에게 추가적인 HZN을 인센티브로 제공하여 공동체 기반 유동성 풀에 토큰을 스테이킹하도록 독려합니다. HZN 보상은 프로토콜의 HZN 인플레이션 정책과 거래 당 발생하는 0.3%의 거래 수수료를 통해 확보합니다. 플랫폼은 유저가 유동성 풀에 넣어 둔 지분 규모에 따라 보상을 배포합니다.
유저가 HZN 토큰을 스테이킹하면 유동성 풀은 그 토큰을 담보로 활용하여 z자산을 주조합니다. 현재, 플랫폼은 USD에 고정된 스테이블 코인인 z달러(zUSD)만을 제공합니다. 프로토콜은 담보비율 750%로 z자산을 발행합니다. 이러한 초과담보화(over-collateralization)는 변동성이 큰 가상화폐 시장으로부터 투자자를 보호하고 청산으로 인한 불이익을 회피할 수 있는 조치입니다. 예를 들어 유저가 100zUSD를 주조하고자 한다고 가정합시. 유저는 750달러 가량의 HZN를 담보로 맡겨야 100zUSD를 받을 수 있습니다. 이러한 담보화비율은 조정 가능하며 HZN 가격에 따라 변동됩니다. 유저가 HZN 스테이킹을 철회하고자 한다면 프로토콜은 그에 상응하는 가치의 z자산을 소각합니다.
호라이즌 플랫폼은 유저가 z자산을 활용하여 자산을 거래하거나 스왑할 수 있는 거래소 역할을 담당합니다. 플랫폼은 유저가 HZN을 스테이킹할 때만 z자산을 주조합니다. 즉, 모든 z자산은 같은 유동성 풀에서 주조된다는 의미입니다. HZN 토큰은 모두 호라이즌을 기반으로 한 합성 자산에 근거하고 있기 때문에 Z자산은 쉽게 교환할 수 있다는 뜻이기도 합니다. 그러므로, 호라이즌 플랫폼은 유저가 원하는 가격보다 더 낮은 가격에서는 주문을 실행하지 않는 상황을 뜻하는 슬리피지(slippage)로부터 자유롭습니다. 또한, 프로토콜은 향후 마진, 레버리지, 옵션 거래 확대를 추진하고 있습니다.
호라이즌 거래소는 오라클의 가격 피드에만 의존하여 z자산 거래율을 공급합니다. 현재 프로토콜은 체인링크(LINK), 밴드 프로토콜(BAND)과 같은 외부 데이터 오라클 플랫폼, 그리고 피닉스 글로벌의 전용 피닉스 디파이 오라클에 의존하여 가격과 거래율을 결정합니다. 피닉스 디파이 오라클은 피닉스 체인을 활용하게 됩니다. 피닉스 체인은 원래 APEX 네트워크와 PHB가 개발했던 유틸리티 토큰으로 노드 운영과 가격 피드 검증에 사용됩니다.
호라이즌 프로토콜은 누가 개발했을까?
Jimmy Hu와 Tiger Yang은 2011년 APEX 네트워크를 개발한 회사인 APEX 테크놀로지(APEX Technologies)를 공동 창립했습니다. 지난 2018년 포브스 차이나(Forbes China)는 APEX 테크놀로지를 전망이 밝은 50대 기업 중 하나로 선정한 바 있습니다. Hu와 Yang은 모두 버클리, 캘리포니아 대학교 동문입니다.
- Jimmy Hu는 현재 APEX 테크놀로지의 CEO를 맡고 있습니다. 그는 마이크로소프트의 전 자문관이자 Tensor Investment의 회장입니다. 2018년 중국의 인터넷 위클리(Internet Weekly) 사(社)는 Hu를 “AI 분야 올해의 인물”로 꼽았으며, 중국 아카데미 오브 사이언스 (Academy of Sciences)는 “올해의 생산적인 리더”로 꼽았습니다.
- Tiger Yang은 APEX 테크놀로지의 회장입니다. 포브스 차이나 (Forbes China)는 2018년 30세 미만의 인물 30명 중 한명으로 Tiger Yang을 선정했습니다.
Jonathan Ha, Stanley Chao, Peter Alexander는 2015년 레드 펄스(Red Pulse)를 설립했습니다. 레드 펄스는 2018년 이름을 피닉스(Phoenix)로 변경하며 업그레이드를 시도하여 레드 펄스 피닉스(Red Pulse Pheonix)가 되었습니다. Ha와 Chao는 각각 2020년과 2019년 레드 펄스를 떠났습니다.
- Jonathan Ha는 레드 펄스의 전 CEO입니다. 그는 펜실베니아 대학에서 컴퓨터공학과 경제학을 전공하였고, 버클리, 캘리포니아 대학교에서 경영행정에 대한 석사 학위를 받았습니다. Jonathan은 과거 중국 자산 관리 산업에 중점을 둔 연구 회사인 Z-Ben Advisor의 이사이자 컨설팅 총 책임자였습니다.
- Stanly Chao는 레드 펄스의 전 데이터 책임자였습니다. 그는 투자 산업에 대한 풍부한 경험과 응용 및 컴퓨터 연산 과학 학위를 지니고 있습니다. Chao는 Racing Capital, ATA Funds Mamanagement 등 다양한 투자 회사에 몸담은 바 있습니다.
- Peter Alexander는 현재 레드 펄스의 비상임 회장입니다. Z-Ben Advisors의 창립자이자 과거 총괄이사 직을 역임하기도 했습니다. Alexander는 중국의 금융 서비스에 대한 풍부한 경험과 푸르덴셜 파이낸셜과 NFS(Nationwide Financial)에서도 직책을 맡았던 바 있습니다.
프로젝트는 상대적으로 새롭게 런칭했다고 볼 수 있으며 2021년 4월 중순 팬케이크 스왑(PancakeSwap) (CAKE)에 코인적금농장(IFO, initial farm offering)을 완성했습니다. 플랫폼은 토큰 당 0.25달러의 가격을 책정하고 IFO에 1천만 HZN을 할당했으며, CAKE-BNB 유동성 풀 토큰을 통해 기대했던 250만달러의 자금을 모을 수 있었습니다.
가격 추이
2021년 4월 중순 IFO에서 HZN은 최초 가격 0.25달러로 거래되기 시작했고, 그 후 1.7달러라는 역사적인 고점에 도달했습니다. 그러나 곧 가격은 자체 조정을 거쳐, 4월 23일 거의 250%가량 폭락한 0.05달러까지 떨어졌습니다. 가격 조정 이후, HZN 가격은 0.5달러에서 1달러로 100%에 가까운 놀라운 상승을 보였습니다. 아마 가상화폐 시장에 불었던 전반적인 불장의 기운이 한 몫을 한 것으로 보입니다. 그러나 그 후 부정적인 가상화폐 관련 헤드라인으로 인해 급락한 후 현재는 0.1달러 가량에서 머물고 있습니다.
2021년 4월 15~7월12일 HZN 가격 변동(출처: CoinMarketCap)
HZN은 시가총액 기준 1174위에 랭크되어 있습니다. 호라이즌 프로토콜은 메인넷 출시 이후 약 1억개의 토큰을 주조했습니다. 1억개 중 4천만개의 토큰이 유통되고 있습니다. 네트워크에서는 펜케이크 스왑 상에서의 IFO를 위한 유통 공급량으로 1천만개의 토큰을 할당하였고 나머지 2천만개의 토큰은 유동성 채굴에 활용됩니다. 호라이즌 프로토콜은 또한 총 공급량이 대략 2억 6천만개에 도달할 때까지 약 4년 반가량 인플레이션 정책을 유지했습니다. 프로토콜에서는 인플레이션 정책을 통해 담보와 유동성을 제공하는 유저에게 보상함으로써 플랫폼의 초기 성장을 견인했습니다.
인플레이션 정책의 이행과 시간 변화에 따른 총 HZN 공급량 (출처: Horizon Protocol)
XXX의 미래는?
호라이즌 프로토콜은 여전히 테스트넷을 구동하고 있는 새로운 프로젝트입니다. 개발팀은 오는 7월이면 메인넷 온라인 가동이 가능해질 것이라 기대하고 있습니다. 현재, 테스트넷에서는 세 가지 기능만 가능합니다-바로 HZN 스테이킹을 통해 zUSD 주조하기, zUSD를 소각하여 HZN 클레임, 스테이킹 보상(테스트 토큰만)입니다. 반면, 호라이즌 거래소, 거버넌스 기능, 대출 서비스는 올해 안에 출시될 것으로 예상됩니다. 호라이즌 개발팀은 로드맵에 따라 충실히 이행하고 있으며 지난 몇 달간 주요 기능들은 일정에 따라 출시되었습니다.
프로토콜 라이트페이퍼(Litepaper)에서는 담보화 비율을 750%로 명시하고 있습니다. 조정 가능하다고는 하지만 현재 설정된 담보화 비율은 굉장히 높은 편입니다. MakerDAO, 컴파운드(Compound) V2 등 다양한 디파이 플랫폼에서 적용하는 담호화 비율 가중치 평균은 약 350% 입니다. 높은 담보화 비율 때문에 호라이즌 플랫폼은 담보물인 스테이킹 토큰 비율을 더 높게 설정하고 있습니다. 그 결과 보유량이 적은 유저는 접근성이 낮을 수 밖에 없습니다. 그럼에도 불구하고 담보화 비율이 높으면 대출자는 본인의 대출 자금을 더 잘 보호할 수 있다는 장점이 있습니다.
호라이즌 프로토콜의 가장 큰 경쟁자는 디파이 스페이스를 주도하는 가장 큰 합성 자산 플랫폼 중 하나인 신테틱스입니다. 호라이즌처럼, 신테틱스는 유저가 네이티브 토큰인 SNX를 스테이킹하여 합성 자산을 주조할 수 있습니다. 이들 간 가장 핵심적인 차이점을 꼽자면 우선 신테틱스는 이더리움 기반으로 거래 속도가 느리고 네트워크가 혼잡하여 가스 수수료가 높다는 겁니다. 반대로 호라이즌 프로토콜은 BSC라는 독립 블록체인 상에 구축하여 더 거래 비용은 더욱 저렴하고 속도는 더욱 빠릅니다. 그러므로 호라이즌 플랫폼은 신테틱스보다 더 큰 거래 규모도 감당하면서 확장성 문제는 겪지 않을 수 있습니다. 그러나 호라이즌은 아직 출시된 지 얼마 안 된 신규 플랫폼으로 신테틱스와 같은 이미 잘 구축된 디파이 플랫폼을 거스르기 쉽지 않습니다.
결론
호라이즌 프로토콜은 온체인 합성 자산 조성과 거래에 중점을 둔 신(新) 디파이 플랫폼입니다. BSC에서 구축한 플랫폼은 더 빠르면서 저렴한 거래를 제공합니다. 유저는 호라이즌 플랫폼에 HZN을 스테이킹할 수 있고 그 보상으로 합성 자산을 받을 수 있습니다. 또한 유동성 채굴이 가능하여 HZN을 스테이킹한 유저에게 네트워크 유동성과 담보를 제공한 데 대한 인센티브를 제공합니다. 뿐만 아니라 HZN을 보유한 유저는 네트워크 거버넌스에 참여하고 프로토콜 변수와 호라이즌 개선 제안 사항에 대한 투표를 통해 동참할 수 있습니다. 플랫폼은 현재 테스트넷에서 운영되고 있기 때문에 대부분의 기능은 가동되지 않고 있습니다. 개발팀이 직면한 당면과제는 분명히 프로토콜의 메인넷을 온라인 상에 성공적으로 안착시키는 겁니다. 그러나 호라이즌 개발팀은 로드맵에 따라 현재까지 주요 기능을 착실히 수행해 나가고 있습니다. 2021년 7월 기대했던 대로 메인넷 런칭이 성공적으로 이루어지고 호라이즌에 관심을 가졌던 유저들은 플랫폼 서비스를 활용할 수 있길 기대합니다.
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