팬케이크스왑이란 무엇인가? : DEX 및 자동화 마켓 메이커

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요약

  • 팬케이크스왑 (PancakeSwap) 이란? : 팬케이크스왑은 자동 마켓 메이커이며 기본적으로 암호화 시장에 유동성을 제공하도록 설계된 플랫폼입니다.
  • 팬케이크스왑은 BSC에서 실행되는 BEP-20 토큰인 네이티브 토큰 CAKE 로 구동됩니다. 다른 네이티브 DEX 토큰과 달리 CAKE에는 공급 하드캡(hard supply cap)이 없습니다.

2020년 9월에 출시된 팬케이크스왑은 탈중앙화 거래소(DEX) 이자 자동 마켓 메이커(AMM)로, 현재 BSC에서 가장 성공적인 탈중화 거래소입니다. 팬케이크스왑은 현재 $19.86에 거래되고 있으며 시가총액은 약 $35억에 달합니다.

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팬케이크스왑이란 무엇인가?

자동화 마켓 메이커(AMM)로서 팬케이크스왑은 기본적으로 암호화폐 시장에 유동성을 제공하도록 설계된 플랫폼입니다. 주식 시장의 시장 메이커와 유사하게 자동화 마켓 메이커는 각 거래에 대해 항상 구매자와 판매자가 있게 합니다. 여기서 차이점은 자동화 마켓 메이커는 단일 기업이나 기업이 마켓 메이커의 권력과 특권을 갖는 대신, 사용자가 유동성을 직접 제공하고 알고리즘에 의해 라우팅(Routing)되는 분산 어플리케이션(DApp)이라는 점 입니다.

사용자는 유동성 풀(LP)에 코인을 스테이킹하여 특정 쌍의 암호화폐 거래에 유동성을 제공할 수 있습니다. 그 대가로 사용자들은 스테이킹한 금액의 비중에 따라 상당한 수익을 얻을 수 있습니다.

자동화 마켓 메이커(AMM)란 무엇인가?

자동화 마켓 메이커는 유니스왑(2018년경)과 같은 이더리움 기반 프로토콜로서의 최초이자 가장 성공적인 예로서 탈중앙화 금융(DeFi)의 대중적인 형태가 되었습니다. 팬케이크스왑은 주로 유니스왑기반으로 하지만 바이낸스 스마트 체인(BSC)에서 실행되며, 지난 해 바이낸스 스마트 체인에서 출시된 여러 자동화 마켓 메이커 (예: 베이커리스왑 및 에이프스왑) 중 하나입니다. 바이낸스 스마트 체인의 상대적으로 낮은 거래 수수료의 이점 외에도 팬케이크스왑은 유니스왑보다 낮은 거래 수수료를 제공합니다. (0.2% vs 0.3%)

CAKE 토큰이란 무엇입니까?

팬케이크스왑은 바이낸스 스마트 체인에서 실행되는 BEP-20 토큰인 기본 토큰 CAKE를 기반으로 합니다. 사용자는 “시럽 풀”라는 유동성 공급(LP)에 CAKE 토큰을 스테이킹 하여 추가 토큰을 얻을 수 있습니다. 사용자는 LP 토큰을 스테이킹하여 CAKE를 얻을 수도 있는데, 이는 변동성 위험이 높지만 수익률은 더 높습니다. 새로운 유동성 공급자는 팬케이크스왑 팀에서 정기적으로 발표합니다. 스테이킹은 연간 수익률이 1300%에 달하는 일부 유동성 공급자를 통해 사용자에게 수익성이 있는 것으로 입증되었습니다. 그러나 이러한 높은 수익률은 인플레이션의 부정적인 위험도 수반합니다.

다른 네이티브 DEX 토큰과 달리 CAKE에는 공급 하드캡이 없으며, 현재 약 1억 6500만 개의 순환 공급량을 보유하고 있습니다. 인플레이션 하락을 완화하기 위해 플랫폼에는 매일 발행되는 CAKE 토큰의 상당 부분을 소각(즉, 공급에서 제거)하는 디플레이션 메커니즘이 내장되어 있습니다. 예로, 이러한 메커니즘은 블록당 생성된 40개의 CAKE 중 절반을 태우고, 복권, 예측 베팅, 거래 등에 사용되는 모든 CAKE의 일부를 태웁니다. 그러나 이러한 메커니즘에도 불구하고 매일 약 53만 개의 새 토큰이 생성됩니다.

다른 주요 DEX와 마찬가지로 팬케이크 스왑에도 몇 가지 게임화 기능이 포함되어 있습니다. 일일 11,000명 이상의 플레이어가 참여하는 CAKE 복권, BNB 가격 예측 베팅 시스템, 트레이딩 대회 등을 제공합니다. 사용자는 또한 대체 불가능 토큰(NFT)을 획득하여 CAKE로 거래하거나 유지할 수도 있습니다.

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팬케이크스왑은 누가 만들었나요?

바이낸스 스마트체인(BSC)의 다른 탈중앙화금융(DeFi) 플랫폼(예: 베이커리스왑)과 마찬가지로 팬케이크스왑은 바이낸스에서 지원하는 익명의 개발자가 만들었습니다. 2020년 이 프로젝트는 BSC Accelerator 프로젝트로부터 자금 지원을 받았습니다. 2021년 2월 현재 팬케이크스왑의 개발팀은 전 바이낸스 스마트체인 직원을 포함하여 총 14명으로 성장했습니다.  이 성장 기간 동안 플랫폼은 추가 팀원을 모집하기 위해 노력해왔습니다. 총 발행된 모든 CAKE 토큰의 0.03%가 팬케이크 스왑 재무부에 배치되어 개발자들이 플랫폼을 실행하는 데 사용합니다.

팬케이크스왑의 가격 변화

2020년 10월부터 2021년 6월까지 팬케이크스왑의 가격 변화 (출처: CoinGecko)

2020년 출시 이후 팬케이크스왑은 바이낸스 스마트 체인의 다른 탈중앙화 거래소와 함께 매우 성공적으로 평가되었습니다. 이는 주로 BSC 에서 상대적으로 낮은 거래 수수료와 높은 TPS(초당 거래량) 덕분입니다. 많은 사용자들의 네트워크 수요가 최고조에 달할 때 이더리움기반 탈중앙화 거래소(DEX)가 부과하는 높은 수수료를 피하기 위해 네트워크로 마이그레이션했습니다.

팬케이크 스왑은 2021년 4월 예치 자산 규모(TVL)가 유니스왑능가하면서 헤드라인을 장식했습니다. 팬케이크 스왑은 330,000명 이상의 활성 사용자가 있는 바이낸스 스마트 체인에서 가장 인기 있는 분산 어플리케이션(DApp)입니다. 현재 사용자들은 플랫폼에 약 77억 5천만 달러를 투자했습니다.

CAKE 토큰의 가치도 빠르게 성장했습니다. 2021년 초에 토큰의 가치는 약 0.65달러였지만, 4월 말에는 6657% 증가한 43.92달러로 사상 최고치를 기록했으며  최근 암호화 시장이 하락하는 동안 최저치인 11달러까지 떨어졌다가 현재 가격인 19.86달러로 다소 상승하기 시작했습니다.

CAKE 토큰의 유통량은 거의 1억 7,700만 달러이고 시가총액은 약 35억 달러입니다. 이에 비해 팬케이크 스왑의 최대 경쟁업체인 유니의 토큰은 시가총액이 약 152억 달러 입니다. 팬케이크 스왑은 여전히 주요 경쟁업체에 비해 상당히 작은 규모이지만, 특히 BSC 에코시스템 내의 경쟁업체에 비해 빠른 성장세를 유지하고 있습니다. 예로, 베이커리 스왑은 2021년에도 비슷한 급상승세를 보였지만 시가총액은 약 10억 달러로 팬케이크 스왑의 약 3.5배 규모입니다. 팬케이크 스왑은 탈중앙화 거래소(DEX) 및 자동 마켓 메이커(AMM)의 경쟁 영역에서 우수한 성능을 입증했습니다.

팬케이크 스왑의 미래는?

팬케이크 스왑의 전망은 단기적으로 볼때 비교적 좋아 보입니다. BSC에서 가장 인기 있는 탈중앙화 거래소(DEX)로 남아 있으며 비교적 짧은 기간에 유니스왑 및 스시스왑과 같은 이더리움 기반 거물과 함께 언급되는 유명한 플랫폼이 되었습니다. 위에서 언급했듯이 이러한 급격한 상승의 이유는 BSC가 거래 수수료 측면에서 제공하는 경쟁 우위 때문입니다.

그러나 이러한 상황은 암호화 공간의 이동이 확대되면서 중장기적으로 바뀔 수 있습니다. 특히 이더리움은 올해 두 차례에 걸쳐 대대적인 업그레이드가 진행되고 있어 BSC의 경쟁력에 큰 영향을 미칠 수 있습니다.

첫 번째 변경안은 7월에 있을 EIP-1559입니다. 이번 업그레이드는 그동안 이용자들이 불편하고 신뢰성이 떨어진 현행 입찰 시스템을 피하기 위해 이더리움의 거래 수수료 구조를 전면 개편할 예정입니다.

두 번째이자 더 큰 변화는 올해 말 이더리움 2.0으로의 전환으로, 전체 이더리움 네트워크가 작업 증명(PoW) 합의 시스템에서 지분 증명(PoS) 합의 시스템으로 전환된다는 것 입니다. 소위 2.0 비콘 체인은 이미 2020년 12월에 출시되었습니다. 올해 말 가장 큰 변화는 이 체인을 이더리움의 메인넷과 합병하는 것이고, 이것이 완료되면 이더리움 개발자들은 네트워크 처리량을 크게 증가시켜 이더리움의 잘 알려진 확장성 문제를 해결하는 데 도움이 되는 샤딩을 도입할 계획입니다.

이러한 변화가 성공하면 BSC의 경쟁력과 DEX의 경쟁 우위를 효과적으로 상쇄할 수 있습니다. BSC는 위임지분증명(PoS)과 권위 증명(proof-of-authority)을 결합한 합의 시스템에 따라 운영됩니다. 이 시스템은 본질적으로 네트워크의 처리량을 증가시키지만 탈중앙화의 대가를 치르게 됩니다.

BSC는 21개의 검증인만을 보유하고 있어 네트워크의 공격에 대한 취약성 또는 중앙 집중식 행위자(네트워크를 만들고 주로 이더리움에 기반을 둔 회사 포함)의 영향력이 증가한다. 반면, 이더리움 2.0의 비컨 체인은 이미 33,000개 이상의 검증자를 보유하고 있다. 이에 따라 일부 사람들은 BSC의 DAPs가 역설적으로 “중앙 집중식 DeFi(탈중앙화 금융)”를 구성하고 있다고 말했습니다.

BSC는 이미 몇 가지 보안 관련 문제에 직면해 있습니다. 이 네트워크의 DeFi 프로토콜은 최근 여러 해킹과 공격을 경험했으며, 그 중 하나는 팬케이크 스왑에서 얻은 플래시론(flash loan)으로 인해 조장되었습니다.

이러한 단점에도 불구하고, 이더리움은 이미 스마트 계약과 디앱(DApp) 분야에서 선도자의 우위를 점하고 있습니다. 향후 네트워크 변경으로 확장성 및 거래 수수료 문제가 완화된다면 BSC의 경쟁력 상실로 인해 팬케이크스왑이 영향을 받을 수 있습니다. 또는 두 네트워크가 계속 공존하여 다양한 유형의 사용자를 수용할 수 있습니다.

메이저 이더리움 DEX 외에도 팬케이크스왑은 베이커리스왑과 같은 다른 BSC 기반 DApp(디앱)과의 경쟁에도 직면해 있습니다. 멀티체인 DEX는 엠덱스(MDEX)와 같이 위상을 높였고, MDEX는 최근 이더리움, HECO에서 BSC로 확대됐고, 이후 단기간에 후자 체인의 시장 점유율을 크게 끌어올렸습니다. 팬케이크 스왑의 심각한 인플레이션은 장기적으로 문제를 야기할 수 있으며, 시간이 지날수록 팬케이크 스왑 코인을 보유하는 것이 수익성을 떨어뜨릴 수 있습니다.

빠르게 발전하고 있는 탈중앙화금융(DeFi)의 세계에서 어떤 플랫폼이 다음에 승리할지 예측하기 어렵습니다. 그러나 BSC가 경쟁력을 유지하는 한, 팬케이크스왑은 네트워크 분산화가 주요 관심사가 아닌 사용자들 사이에서 더 큰 성공을 거둘 것으로 보입니다.

결론

팬케이크 스왑은 BSC의 DAP 중 떠오르는 스타로 BSC의 상대적으로 낮은 거래 수수료로 인해 다른 주요 DEX에 비해 상당한 경쟁 우위를 점하고 있으며, 2021년에는 매우 빠르게 성장했습니다. 현재 BSC에서 가장 성공적인 디앱이며, 빠른 시일 내에 경쟁사 DEX와 AMM 사이에서 두드러진 위치를 유지할 것으로 보입니다.

하지만 암호공간은 주기적이며 지속적으로 끊임없이 진화하고 있습니다.이더리움의 이더리움 2.0으로의 이동이 BSC의 트랜잭션 수수료 이점을 완화할 경우 팬케이크스왑의 성장이 저해될 수 있습니다. BSC의 상대적으로 중앙 집중화된 네트워크는 더 많은 분산형 네트워크에 비해 공격과 정부 규제에 대한 민감성을 증가시키기 때문에 우려의 원인이 될 수 있습니다. 팬케이크 스왑이 끊임없이 변화하는 암호화 기술과 세계 시장에서 계속 번창할지는 시간이 지나야만 알 수 있을 것입니다.


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