報酬ハブ 
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ティッカーシンボル： sUSDe
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チェーン： イーサリアム（ERC-20）
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コントラクトアドレス： 0x9d39a5de30e57443bff2a8307a4256c8797a3497
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流通供給量： 28億4,000万 sUSDe
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最大供給量： ∞（上限なし）
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主な用途： USD連動の利回り付きステーブルコイン（オンチェーンでの貯蓄や決済に対応）
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現在の時価総額： $34.3億
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Phemexでの取扱： 未対応
sUSDeとは？
sUSDe（Staked USDeの略）は、Ethenaの合成ドルUSDeの利回り付きバージョンです。Ethena Labs（2023年創設）は、イーサリアム上に暗号資産ネイティブなステーブルコインシステムを構築しました。本システムでは、USDeは暗号資産とヘッジで裏付けられた「シンセティック・ドル」であり、sUSDeはUSDeをプロトコルにステークすることで得られるトークンです。イメージとしては、ドルを分散型の暗号資産貯蓄口座に預ける感覚。1 USDeをステークすると1 sUSDeが発行され、1:1のドルペッグを維持しながら自動的に価値が増加していきます。普通のイールドファーミングのように追加トークンをもらうのではなく、sUSDeのトークン自体に利回りが直接反映されます。つまり、保有トークン数は変わりませんが、プロトコルからの報酬によって1トークンあたりの価値が上がっていくのです。
舞台裏では、EthenaのUSDeは完全に裏付けられたステーブルコインです。その価格維持のため、法定通貨の準備金を持たずに「デルタニュートラル戦略」（ETH/stETHの現物ロング＋先物ショート）を駆使しています。sUSDeはその上位概念で、誰かがUSDeをステークすると発行され、プロトコルで生まれるイールドを受け取ります。設計上、sUSDeはまさに暗号資産ネイティブな「インターネット債券」。米ドルベースで安定して利息も得られるトークンです。各sUSDeトークンは1 USDeの担保＋資金調達手数料やステーキング報酬からの収益を表します。Ethenaの公式文書でも「グローバルにアクセス可能な、ドル建て報酬資産」と記載され、どこでも使える安定・利息付きトークンとなっています。この革新的な仕組みで、保有者はオンチェーンで「ドル建て」のままリターンを享受できるのです。
まとめると、sUSDeはUSDeにステーキングするためのEthena独自トークンです。米ドルと1:1で連動しながら「供給量」ではなく「価値」が増加していきます。安定した価値の保存手段であり（ドル価格に追随）、同時にプロトコルのオンチェーン取引から受け取る不労所得も得られる仕組みです。
sUSDe APY（出典）
sUSDeの供給量は？
sUSDeの供給量は弾力的です。2025年半ば時点で、約28億4000万sUSDeが発行・流通しています。循環供給量＝総供給量となっており、sUSDeはステーキングおよびアンステーキングで発行・焼却され、ハードキャップ（上限）はありません。誰かが1 USDeをステークすれば1 sUSDeが新規発行、sUSDeをバーンすると1 USDeの担保が解放されます。つまり、需要次第で供給量は増減します。
言い換えれば、プロトコルはゼロから始まり、sUSDeはユーザーのアクションによってのみ発行・増減します。報酬は追加トークン発行でなく、トークン単価の上昇で支払われるため、保有数が膨張せず報酬を得られる設計です。現時点で流通するsUSDeは約28.4億枚ですが、USDeステークが増えるほどさらに拡大。上限なしの最大供給量＝Ethenaが必要なだけsUSDeを発行・ステーキングに応じてバーンもできる仕組みです。
sUSDeの用途・ユースケース
sUSDeの主な役割は、利回り付きドル建てトークンです。その使い道はシンプルで、ユーザーは安定したUSD連動資産＋利息獲得が同時に得られます。ただドルペッグ資産を保持するだけでなく、プロトコルの収益によって「ドル」が自動的に増加。銀行インフラの整備が限定的な地域では国境を超えたドル貯蓄口座として、先進国でもオンチェーン版高利回り貯蓄口座として活用可能です。
また貯蓄用途に限らず、sUSDeはDeFi領域でも活躍します。安定した担保・決済手段として利用でき、1 sUSDe＝$1でペッグされているため、貸付・借入・トレーディング用途にも適しています。流動性プロバイダーやトレジャリー（資産管理者）は、非利回り型のUSDC/USDTよりも利回り得られるsUSDeを好むことも。また安定型ステーブルコインと、価格変動はあるが利回り型資産の中間的な存在となります。
Ethenaの公式資料によると、従来は「USDC/USDT（安定だが無利回り）」と「ETH等（利回り有りだが価格リスク）」の二択でした。sUSDeは「第三の選択肢＝利回り付きステーブルコイン」を実現します。ドル並みの安定性＋暗号市場のリターンも得られる新しい選択肢。自己複利型のクリプトドル、つまり「安定性＋収益性」を持つ基軸通貨・リスク調整後リターン商品として期待されています。
要するに、銀行の利息付ドル預金の暗号資産版だとイメージしてください。具体的には：
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長期貯蓄： $1ペッグでオンチェーン利息も得られるトークンで価値を維持・増加。
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担保・流動性提供： sUSDeをDeFi（レンディングプール、流動性マイニングなど）で活用すれば、単なるドル保持よりも利回りが得られます。
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送金・決済： ボラティリティ損失なく国境間送金し、送金中もイールドを得られる。
プロトコルの実際の取引収益を各トークンに組み入れることで、sUSDeは新たな金融プリミティブ（デフォルトのオンチェーンサービスや財務管理資産）に。エコシステムを離れずクリプト版貯金のデフォルト選択肢となっています。
2025年9月までのUSDe成長（出典）
sUSDeとビットコインの違い
ビットコインやイーサリアムとは全く異なる特性を持ちます。sUSDeは価格が常に安定、値動きリスクを極力排除しています。一方、BTCやETHは市場センチメントで2倍3倍・あるいは半値になることも。sUSDeは1ドル近辺の価格維持を目指すためボラティリティこそ敵。sUSDeの「アップサイド」は値上がりではなく「利息収入」です。
簡単に言えば、ビットコインを持つのは「ロケット」のようなリスク＆リターン狙い。sUSDeはマネーマーケットファンドに資金を置く感覚です——低ボラティリティ・穏やかなリターン。OSLの分析によれば、「ステーブルコインは1ドル保持だが利回り無し、ETHは利回りだが大きなリスク」、sUSDeはその中間「安定＋利回り」を実現。堅実なドルベース収益を狙う投資家には魅力的ですが、ビットコイン投資家は成長重視です。
比較すると、BTCは1日に10～20％値動きもある大きなブル・ベアサイクルがありますが、sUSDeは（流動性を考慮しても）1ドル強で推移。投資家視点では、sUSDeはBTCのような投機トークンでなくキャッシュの新しい利回り選択肢。根本的にリスクも用途も異なり、前者はボラ主導の価値保存、後者は「安定ドル＋自動利回り」という位置づけです。
sUSDeを支える技術
sUSDeの技術的仕組みはシンプルです。ERC-20トークン（正確にはERC-4626 vaultトークン）であり、イーサリアムのセキュリティとスマートコントラクトに依拠。イーサリアム（現在は省エネなPoS型ブロックチェーン）がトークン発行・償還を完全記録します。そのためウォレット、DEX、レンディングプラットフォームなどERC-20対応の様々なスマートコントラクトで自由に活用できます。
コアでは、Ethenaのスマートコントラクトがステーキングメカニズムを実装。実質、sUSDeはERC-4626バウルト型で、1 USDeのステークで1 sUSDe発行、1 sUSDeをバーンで1 USDe引き出し可能（若干の遅延あり）。供給上限も無く、需要に応じてトークン量が可変します。追加トークン払いでなく、単価が自動的に上昇していく設計。DropsTabまとめによれば「各sUSDeは1 USDeに利回り分上乗せ」という形。つまり、今100 sUSDeを保有していれば、1年後には数量はそのままでも換金時に105 USDe相当を引き出せる可能性があるのです。
根幹にあるのはUSDe（＝sUSDe）のデルタヘッジエンジン。プロトコルはETHやステークドETHを担保として積み上げ、それらと逆方向の先物ポジションを同時に保有。これで価格変動は打ち消しあい（デルタニュートラル）、ファンディングフィーを獲得します。簡単に言えば、ETHのボラティリティを自動で売り払い、ドル安定性を買い込む戦略。すべてのイールド（パーペチュアル先物からの資金調達・リステーキング報酬）がsUSDe保有者へと分配。イーサリアムのスマートコントラクト上で完全自動かつ検閲耐性を持って運用・ドルペッグの維持がされます。
またセキュリティ面も重視し、Ethenaはオンチェーン担保に機関投資家レベルのカストディアンを起用し、外部監査も実施。ロジックはすべてコード・スマートコントラクト化されており、高い透明性と相互運用性を誇ります。ブロックチェーンのイミュータビリティ（改ざん不可能性）も担保。要するに、イーサリアムという実績ある技術（PoS合意・検証済みコントラクト）上に、これまでにない「ヘッジ型ステーブルコイン発行」というファイナンス層を実装しています。
運営チーム・成り立ち
sUSDe（とUSDe）の開発はEthena Labsによるもの。2023年設立で、CEO Guy Youngが率います。Young氏はウォール街と暗号資産取引の豊富な経験を持つ金融マンで、伝統金融×クリプトの融合を標榜。メンバーはクオンツトレーダー・エンジニア・DeFiストラテジスト、と強力な布陣。資金調達面でも、初期シード（600万ドル）はDragonfly CapitalやBitMEX共同創業者Arthur Hayes、他にもAvon Ventures（Fidelity系列）、Brevan Howard、Franklin Templetonなど大手VCや機関が名を連ねています。
このバックグラウンドは、複雑なsUSDe運用を支える重要ポイントです。クオンツ取引やエンジニアリングへのこだわりがプロダクト設計にも反映。実際、Ethenaの広報資料でも新型ステーブルコイン（USDe）が記録的な速度で10億ドルを達成したと発表。この実績は、ヘッジ戦略や流動性運用でのプロチームの専門知識に支えられています。要するに、sUSDeは単なるミームコインではなく、熟練クリプト人材＆VC陣が牽引する本格ディープテック発のプロジェクトです。
参考までに、Ethena Labs「About」には、 「2023年創業。初のスケーラブルなシンセティックドルや価値蓄積型『インターネット債券』を支えるインフラを構築する研究・開発・エンジニアリング企業」と記されています。sUSDe誕生の裏側には、プロ集団のステーブルコイン再定義への本気の「仕掛け」があり、その進展はホワイトペーパー等で確認できます。
利息が付与されるクリプトドル・資産（出典）
主なニュース＆イベント
sUSDe（およびEthena）関連の主な出来事は以下の通りです：
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2024年2月： Ethena LabsがUSDe（暗号資産ネイティブステーブルコイン）を正式公開。同時にsUSDeの提供も開始、「インターネット債券」構想をローンチ初日から実現。
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2024年3月： ローンチから1ヶ月足らずでUSDeの流通量が10億ドル突破。ドル建て暗号資産で史上最速の成長を記録。利回りを生むステーブルコインの需要を示す。
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2024年11月： Ethenaがエコシステム拡大のため新たなステーブルコインUSDtbをローンチ。BlackRock運用のBUIDLファンド（5億ドル）等に裏付けされた米国債トークン型で、USDeのリスクヘッジ機能も務める。今後は現実資産担保型も展開。
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2025年10月： 「ブラックフライデー」暗号資産暴落を経て、USDeは厳しいストレステストを経験。10月10～11日にかけて約19億ドル分が償還・ペグ維持のため大量のUSDe/sUSDeがバーンされました。市場の大規模な買戻し・償還でもペグ維持メカニズムが機能したことが証明され、プロジェクトの耐久性に大きな注目が集まりました。
このようなマイルストーンから、sUSDeが新しい発想だったものから実際のプロダクトへ成長したことが分かります。ホワイトペーパー・公式ドキュメントは技術詳細を、主要メディア（CoinDesk, The Defiant等）は両面のニュースを報道。要するに、Ethena（USDe/sUSDe）はローンチから半年足らずで約60億ドルTVLを達成、2025年後半の市場動乱も乗り越えています。進化は現在進行形で、新トークンや提携が続々登場中。クリプト投資家にとっても注目すべき「動き続けるプロジェクト」です。
sUSDeは投資する価値がある？（投資助言ではありません）
sUSDeが「良い投資」かどうかは、あなたの投資方針次第です。ポジティブ要素としては、sUSDeは円滑な「ドル安定＋利息収入」という独自の存在。Ethenaのモデルを信じるなら、sUSDeへのステーキングは魅力的に映るかもしれません。ボラタイルな暗号資産リスクを安定収入に変換できるため、特にCeFi（中央集権型金融）に切り替えたくない保守的なクリプト保有者にはフィットします。
ただし注意点はいくつも。まずsUSDeの利回りは暗号資産市場の状況に左右されるため、変動します。ある分析によれば、仮想通貨先物の資金調達レートがマイナスになると、この戦略が「損失を生み、ペグ安定性に懸念が生じる」可能性が指摘されています。弱気相場や市場の異常時には大幅に利回りが落ちたり、短期的にペグが外れるリスクも。また担保には中央集権型のカストディアンを使っているため、ハッキングや倒産などが起きた場合は資産が危険にさらされることも。さらには複雑な設計自体が新たなリスクを生み、規制当局による制限（例えばEUでは一部禁止）が将来的にアクセスを妨げる恐れもあります。
一方で、これまでの利回り実績は魅力的です。初期ユーザーの年間リターンは2桁に到達したこともあり、平常市場でも自動的な資金調達手数料で年数％の配当が期待できます。複利運用なので、長期的な保有・リインベスト不要なところも特徴。ヘッジ戦略が想定通り機能すれば、伝統的銀行預金を超える利回りも狙えます——もちろん、銀行保険やFDIC補償等はありません。
総じて、sUSDeは「一攫千金」案件ではなく、分散型の貯蓄商品です。ドル連動＋利回りという「ひねり」を効かせたクリプト資産に関心がある投資家には一見の価値あり。ただし実際のリスクも多く、余剰資金以上のステーキングは禁物。全てのブロックチェーン投資と同じく、ゼロになるリスクも認識してください。必ずご自身で調査・ご判断を。
