Was ist dYdX: Eine dezentralisierte Börse mit Auftragsbuch (DEX)

dYdX wurde 2017 ins Leben gerufen und ist eine dezentralisierte Börse (DEX), die Smart Contracts auf der Ethereum (ETH)-Blockchain nutzt, um den Handel mit unbefristeten Verträgen, den Margin-Handel, den Spothandel sowie Kredit- und Leihdienstleistungen anzubieten. Die Plattform hat ihr Governance-Token, DYDX, bereits über einen Airdrop freigegeben und wird voraussichtlich im September 2021 auf dem Markt verfügbar sein.

Wie unterscheidet sich dYdX von anderen DEXs?

dYdX ist eine hybride Börse, was bedeutet, dass sie zentralisierte und dezentralisierte Komponenten für den Betrieb kombiniert. dYdX zielt darauf ab, die Sicherheit und Transparenz dezentralisierter Börsen mit der Geschwindigkeit und Benutzerfreundlichkeit zentralisierter Börsen zu verbinden. Zu den zentralisierten Funktionen gehören das Auftragsbuch und die Matching-Engine, während die dezentralisierten Komponenten Smart Contracts umfassen.

Im Gegensatz zu Uniswap (UNI) und SushiSwap (SUSHI), den beiden beliebtesten DEXs, basiert dYdX nicht auf einem automatisierten Market Maker (AMM). Stattdessen stützt sich dYdX auf ein Orderbuchmodell, wie es an zentralisierten Börsen üblich ist. Laut dem Entwicklungsteam verwendet die Plattform ein Orderbuch, weil es bereits ein etabliertes Modell in der Welt der Kryptowährungen ist, mit dem traditionelle Market Maker vertraut sein sollten. Außerdem glaubt dYdX-Gründer Antonio Juliano, dass Orderbücher effizienter sind als AMMs. Er behauptet, dass Orderbücher weniger kapitalintensiv sind, da sie weniger Mittel benötigen, um das gleiche Maß an Liquidität zu erreichen wie AMMs.

Was bietet dYdX?

dYdX bietet dezentralisierte Finanzdienstleistungen (DeFi) wie isolierten Margin-Handel, Cross-Margin-Handel, Spot-Handel, Perpetual-Contract-Handel sowie Leih- und Verleihdienste an. Einzelheiten zu den Funktionen der Plattform sind im Folgenden aufgeführt:

• Margenhandel: Nutzer können sich Geld von anderen Nutzern leihen, um mehr Vermögenswerte zu kaufen. Es gibt zwei Arten von Margin-Handel auf dYdX – isolierte und Cross-Margin. Beim isolierten Margin-Handel setzen die Nutzer eine einzelne Position als Hebel ein. Beim Cross-Margin-Handel wird die Marge auf alle offenen Positionen des Kontos verteilt. Bisher unterstützt der Margin-Handel von dYdX nur drei Assets: ETH, DAI und USDC. Die Handelspaare sind ETH-DAI, ETH-USDC und DAI-USDC, und Nutzer können diese Paare bis zu 5x hebeln.
• Spot-Handel: Wie bei zentralisierten Börsen können Nutzer Kryptowährungen kaufen und verkaufen, indem sie Markt-, Limit- und Stop-Aufträge erteilen. Die Spot-Handelsplattform von dYdX unterstützt die gleichen drei Paare wie der Margin-Handel.
• Handel mit unbefristeten Kontrakten: Beim Handel mit unbefristeten Kontrakten können die Nutzer ähnlich wie beim Handel mit Terminkontrakten Long- oder Short-Positionen halten. Im Allgemeinen geht ein Nutzer eine Long-Position ein, indem er die Kontrakte in Erwartung eines künftigen Preisanstiegs kauft. Im Gegensatz dazu geht ein Nutzer eine Short-Position ein, indem er die Kontrakte in Erwartung eines Preisrückgangs verkauft und sie zu einem niedrigeren Preis zurückkaufen kann. Im Gegensatz zu Terminkontrakten haben unbefristete Kontrakte jedoch kein bestimmtes Verfallsdatum. Daher können Nutzer ihre Positionen auf unbestimmte Zeit halten. dYdX unterstützt den Handel mit 22 Krypto-Assets aus Projekten wie Ethereum (ETH), Bitcoin (BTC) und Cardano (ADA) mit einer Hebelwirkung von bis zu 25x.
• Leihen und Ausleihen: Die Nutzer können ihr Vermögen in Leihpools einzahlen und erhalten Zinsen, wenn ein neuer Block abgebaut wird. Die Nutzer können sich auch Geld aus diesen Pools leihen, um es für andere Dienste der Plattform zu verwenden.

Der Margin-Handel, der Kassahandel sowie die Kreditvergabe und -aufnahme von dYdX basieren auf der Ethereum-Hauptkette Layer 1. Umgekehrt wurde der Handel mit unbefristeten Verträgen im Februar 2021 von Ethereum Layer 1 auf eine Layer 2-Skalierungslösung umgestellt. Dieser Schritt wurde vollzogen, um die langsamen Transaktionsgeschwindigkeiten und erheblichen Gasgebühren zu vermeiden, die DeFi zu dieser Zeit plagten. Mit StarkWare entwickelte dYdX das Layer-2-Protokoll unter Verwendung von ZK-Rollups, um die Skalierbarkeit durch Bündelung mehrerer Transaktionen zu erhöhen.

Was ist der Governance Token von dYdX?

Am 1. August 2021 kündigte dYdX die Einführung seines Governance-Tokens DYDX an. Das Gesamtangebot beträgt 1 Milliarde Token, die schrittweise über fünf Jahre hinweg zugänglich sein werden. Nach fünf Jahren wird dYdX eine ständige Inflationsrate von 2 % pro Jahr einführen, um sicherzustellen, dass immer genügend DYDX-Token vorhanden sind, um die Gemeinschaft für ihre Beiträge zu belohnen.

Die Inhaber von DYDX-Token haben das Recht, das Layer-2-Protokoll vorzuschlagen und darüber abzustimmen. Sie können die Zuteilung von Mitteln aus der Gemeinschaftskasse bestimmen, über neue Token-Listings abstimmen und Risikoparameter ändern. Darüber hinaus erhalten DYDX-Token-Inhaber je nach Größe ihrer Bestände Rabatte auf die Handelsgebühren.

Neben dem DYDX-Token hat die Plattform einen Liquiditäts-Staking-Pool eingerichtet, in dem die Nutzer durch den Einsatz von USDC Liquidität bereitstellen und dafür Belohnungen erhalten. Ein Sicherheitspool ist ebenfalls in Arbeit, in dem Nutzer DYDX-Token einsetzen können, um dem Netzwerk Sicherheit zu bieten und Belohnungen zu erhalten. Der Safety Staking Pool wird online gehen, wenn der DYDX-Token am 8. September 2021 übertragbar wird.

Wie funktioniert dYdX?

Wie die meisten DEXs nutzt dYdX intelligente Verträge für seine Dienstleistungen. Die Nutzer können auf der Plattform ohne Dritte oder Vermittler handeln. Smart Contracts bedeuten, dass dYdX eine nicht-verwahrende Börse ist, so dass die Gelder zu 100% unter der Kontrolle der Nutzer stehen.  Mit intelligenten Verträgen können die Nutzer Einzahlungen, Abhebungen und Transaktionen jederzeit abschließen, ohne auf eine Übereinstimmung warten zu müssen. Die Nutzer müssen nur Gasgebühren und die Handelsgebühr bezahlen, die an die Plattform ausgeschüttet wird.

Auf dYdX hat jeder Vermögenswert seinen eigenen Kreditpool, der von den intelligenten Verträgen verwaltet wird. Wenn Nutzer ihre Vermögenswerte in einen bestimmten Pool einzahlen, werden sie zu Kreditgebern und erhalten passive Zinserträge. Kreditnehmer können dann die Vermögenswerte aus dem jeweiligen Pool ausleihen. Diese Interaktion zwischen den Kreditgebern und Kreditnehmern bestimmt Angebot und Nachfrage, was sich auf die Zinssätze der einzelnen Vermögenswerte auswirkt.

Wenn ein Nutzer Gelder aus einem bestimmten Vermögenspool leihen möchte, muss er Sicherheiten hinterlegen. dYdX verwendet ein Übersicherungsprotokoll, um Kreditgeber vor riskanten Krediten zu schützen. Daher muss die anfängliche Besicherungsquote mindestens 125% betragen. Nehmen wir zum Beispiel an, ein Nutzer möchte sich ETH im Wert von $100 leihen. Um dies zu tun, müsste der Nutzer $125 eines anderen unterstützten Vermögenswertes als Sicherheit hinterlegen. Danach muss der Nutzer nur noch eine Mindestbesicherungsquote von mindestens 115 % aufrechterhalten, um eine automatische Liquidation zu verhindern.

Für Kryptopreise auf Ebene 1

Um die Preise der Kryptowährungen auf Layer 1 aufrechtzuerhalten, stützt sich dYdX auf verschiedene Preisorakel. Die Liste der Preisorakel auf Ebene 1 umfasst:

• Die ETH- und BTC-Preise werden über das MakerDAO (DAI) V2 Oracle System ermittelt.
• Der Preis von LINK wird über das ChainLink (LINK) Orakelsystem ermittelt.
• dYdX verwendet sein eigenes Preis-Orakel-System für den Preis von DAI.
• Der Preis von USDC ist direkt an den Preis des USD gekoppelt.

Für Kryptopreise auf Schicht 2

Für Kryptowährungspreise auf Layer 2 arbeitet dYdX mit StarkWare und den ChainLink- und Maker-Orakel-Teams zusammen, um ein Orakelsystem zu implementieren, das mit Stark-Signaturen kompatibel ist. Wenn Preise aus dem Orakel mit solchen Signaturen verifiziert werden, verwendet die Plattform diese sofort, ohne auf die Verifizierung der Transaktion warten zu müssen. Diese Layer-2-Lösung erhöht die Geschwindigkeit der Preisaktualisierung.

Wer steckt hinter dYdX?

Im Jahr 2017 gründete Antonio Juliano dYdX in San Francisco, Kalifornien. Er und sein Team haben bereits bei Google, Bloomberg, Goldman Sachs und ConsenSys gearbeitet.

dYdX ist bei den Investoren auf großes Interesse gestoßen. Das Unternehmen hat vier Finanzierungsrunden durchgeführt und insgesamt 87 Mio. USD aufgebracht. Im Dezember 2017 schloss dYdX eine 2-Millionen-Dollar-Equity-Seed-Runde unter der Leitung von Andreessen Horowitz und Polychain Capital ab. In seiner jüngsten Serie-C-Runde im Juni 2021 sammelte dYdX 65 Millionen US-Dollar ein, wobei Paradigm die Investition anführte.

Was ist die Zukunft von dYdX?

Die Einführung des DYDX-Tokens und das Liquiditäts-Mining können dazu beitragen, die Liquidität und den Total Value Locked (TVL) zu erhöhen, eine Kennzahl, mit der Nutzer die Popularität verschiedener DeFi-Protokolle vergleichen können. Dies geschah mit Uniswap im September 2020, als es seinen TVL innerhalb weniger Tage nach der Einführung von UNI, seinem Governance-Token, und Liquiditätsanreizen verdoppelte.

dYdX hat viele Konkurrenten als Leih- und Ausleihprotokoll. Dazu gehören Aave (AAVE), Compound (COMP) und andere ähnliche DeFi-Plattformen. Im Vergleich zu seinen Konkurrenten sind die Kredit- und Leihzinsen von dYdX durchschnittlich. So beträgt der DAI-Kreditzins nur 4,4 % im Vergleich zu den 5 % von Aave, während der DAI-Kreditzins mit 9,62 % höher ist als der von Compound mit 4,27 %. In jedem Fall könnten die Zinssätze von dYdX wettbewerbsfähiger werden, wenn mehr Nutzer die Kredit- und Darlehensdienste nutzen.

Schlussfolgerung

dYdX ist eine Plattform, auf der die Nutzer Zugang zu DeFi-Diensten wie Kreditvergabe, Kreditaufnahme, Margin-Handel, Handel mit unbefristeten Verträgen und Spothandel haben. Sie basiert auf dem Orderbuchmodell, das von zentralisierten Börsen verwendet wird, anstelle von automatisierten Market Makern (AMM), die von anderen dezentralisierten Börsen wie Uniswap und SushiSwap verwendet werden. dYdX hat vor kurzem die Einführung seines DYDX-Governance-Tokens und Liquidity Mining angekündigt. Inhaber von DYDX-Token erhalten Rabatte auf die Handelsgebühren, haben das Recht, über Vorschläge und Parameteränderungen abzustimmen, und können die Token einsetzen, um Belohnungen zu verdienen. Die Einführung des Tokens und der Liquiditätsanreize könnte Nutzer auf die Plattform locken, um Liquidität bereitzustellen und so die Popularität zu steigern. Ob die Einführung des Tokens erfolgreich ist, wird sich jedoch erst mit der Zeit zeigen.