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Utiliser la structure et la base des contrats futures comme indication du sentiment, de positionnement et de la direction potentielle

2020-12-28 09:38:30

Dans cet article, nous allons voir comment la structure et la base des échéances des Futures peuvent servir d’outils utiles aux traders pour obtenir un avantage directionnel et identifier un point bas potentiel. L’inverse est également valable pour identifier les points hauts.

La structure des échéances des Futures dans la crypto est un bon indicateur de sentiment. La structure des échéances est une courbe linéaire regroupant toutes les échéances des contrats Futures pour une période donnée. La structure des échéances peut prendre deux tendances distinctes, soit le marché est en contango, soit il est en backwardation.

Un marché est en contango lorsque le prix des Futures se négocie de façon croissante à chaque échéance par rapport au prix au comptant actuel. À l’inverse en backwardation, le prix des Futures se négocie de façon décroissante par rapport au prix au comptant actuel.

Dans la crypto, les courbes en contango et en backwardation ne s’appliquent pas avec les mêmes considérations que sur les marchés traditionnels tels que les contrats Futures sur matières premières. Dans le cas de Bitcoin, lorsque le marché est en contango, cela indique un marché globalement positif et haussier, ce qui est également représentatif des marchés en général dans la majeure partie des cas. Lorsque le marché est en backwardation, cela indique que le sentiment a tourné au vinaigre. Pensez-y en ces termes : les participants vendent des contrats Futures, soit pour se couvrir, soit parce qu’ils s’attendent à ce que les prix baissent au fil du temps.

Les hauts et les bas dans la crypto sont souvent accompagnés de cas extrêmes de contango et de backwardation ; et entre le marché au comptant et les swaps perpétuels, de valeurs extrêmes de financement et/ou de base.

La base est la différence entre le prix au comptant et le prix des Futures. Si le swap perpétuel se négocie au-dessus du prix au comptant, nous dirons qu’il se négocie avec une prime, s’il se négocie en dessous, avec une décote.

Pour identifier un point bas potentiel, il faut rechercher une force des bulls sur le marché au comptant après toute correction. Cela serait indiqué par un marché au comptant se négociant avec une prime (prix supérieur) par rapport aux swaps perpétuels. Dans tous les cas, ceci ne s’applique pas à de courtes périodes avec des différences subtiles, mais plutôt au long terme là où les écarts peuvent être considérables.

Il y a deux façons d’observer facilement la base —

Un bon outil auquel il faut prêter attention est l’« indicateur de l’indice de financement/primes » de Tradingview. L’indice des primes est après tout un dérivé de la base. L’autre méthode consiste simplement à observer la base entre les prix au comptant et les prix des dérivés sur différents échanges en comparant les différences de prix.

Pour illustrer une utilisation possible de l’indice des primes, observons la situation dans laquelle se trouve actuellement Bitcoin comme le montre le graphique ci-dessous.

Dans la courte histoire de Bitcoin, il n’y a pas eu beaucoup de fois où une baisse s’est poursuivie avec un indice des primes présentant ce type de valeur négative.

Une fois que le prix a temporairement trouvé un creux, ce type de valeurs négatives continues précède normalement un mouvement à la hausse. Il reste à voir s’il s’agit d’un rebond à court terme ou d’une nouvelle tendance de fond, mais statistiquement, nous pouvons nous attendre à des prix plus élevés grâce à cet indicateur.

Pourquoi ?

C’est le signe d’un positionnement continu et agressif, et de traders potentiellement piégés. Les traders sur les échanges de produits dérivés, ayant généralement des poches plus profondes, sont plus agressifs dans leurs actions que sur le marché au comptant, et il y a donc moins à montrer. Les prix varient dans une fourchette et les vendeurs agressifs prennent position sur les échanges de produits dérivés en prévision de la poursuite de la baisse. Si les prix reviennent à la hausse, ils seront obligés de couvrir. L’observation de cette évolution et l’augmentation des positions ouvertes constituent des outils inestimables pour identifier là où les traders sont susceptibles de se faire liquider, et ainsi anticiper un retournement de tendance du marché.


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