Guide 2025 : Trading Bitcoin Order Book – Ce qu’il faut savoir

Un order book de cryptomonnaies est une liste en temps réel des ordres d’achat et de vente (bids et asks) sur une plateforme d’échange pour une paire de trading spécifique. C’est un outil fondamental du trading, offrant une fenêtre directe sur l’activité du marché et la liquidité. Avant l’ère du trading électronique moderne, les order books étaient des registres physiques mis à jour à la main ; aujourd’hui, ces carnets de commandes numériques traitent automatiquement des milliards de mises à jour par jour. Comprendre comment lire un order book peut aider les traders à repérer les niveaux de prix à forte demande ou offre, les zones potentielles de support et résistance, et même les actions des grands acteurs (baleines) du marché. Dans cet article, nous allons expliquer ce qu’est un order book, comment interpréter ses données, la différence entre les types d’ordres, et les stratégies pour exploiter efficacement ces informations pour le trading. Nous aborderons aussi des concepts avancés comme la manipulation du carnet d’ordres (spoofing) ainsi que les tendances jusqu’en 2025, notamment les outils de visualisation tels que les heatmaps et l’utilisation combinée des order books et de l’analyse on-chain.

Qu’est-ce qu’un Order Book ?

Essentiellement, un order book est un registre de tous les ordres ouverts d’achat et de vente d’un actif sur un exchange, classés par niveaux de prix. Pour chaque prix, il indique combien d’ordres (et généralement la quantité totale) attendent d’être exécutés à ce niveau. Dans un order book, vous trouverez :

• Bids (Ordres d'achat) : Ce sont les ordres de traders prêts à acheter, rangés du prix le plus élevé au plus bas. Un bid comprend un prix et une quantité (ce que le trader veut acheter à ce prix). Les bids représentent la demande et soutiennent le prix – ils indiquent qu’en cas de baisse, des acheteurs sont présents à ces niveaux.

• Asks (Ordres de vente) : Ce sont les ordres des traders souhaitant vendre, classés du prix d’ask le plus bas au plus haut. Chaque ask indique un prix et une quantité à vendre. Les asks représentent l’offre et créent de la résistance – ils montrent combien de pression vendeuse existe à différents niveaux de prix au-dessus du cours actuel.

Le carnet d’ordres est généralement divisé en deux parties : celle des bids, souvent en vert, et celle des asks, souvent en rouge. Le bid le plus élevé et l’ask le plus bas se rejoignent au prix du marché, appelé aussi top of the book. Lorsqu’un nouvel ordre matche un ordre existant (par exemple, un achat rencontre l’ask le plus bas), une transaction s’exécute et les ordres concernés sont retirés du carnet.

Les champs clés d’un order book sont généralement : Prix, Taille (quantité) et parfois Volume total ou Nombre d’ordres à ce niveau. Le prix correspond au montant unitaire de l’actif. La taille indique le nombre d’unités proposées à ce prix. Le total peut désigner le volume cumulé jusqu’à ce niveau, selon l’interface choisie.

Un order book donne un aperçu de la liquidité du marché – soit la capacité à acheter/vendre sans trop bouger le prix. S’il y a de gros montants des deux côtés (bid/ask), alors le marché est liquide et peut absorber de gros ordres. Si les montants sont faibles, un seul trade peut provoquer un fort déplacement du prix (phénomène de slippage).

Order book crypto vs marchés traditionnels

Le concept de carnet d’ordres dans la crypto est le même que sur les marchés actions ou le Forex, mais avec quelques nuances :

• La crypto s’échange 24h/24 et 7j/7 au niveau mondial, le carnet d’ordres est donc mis à jour en continu, sans enchère d’ouverture ou de clôture. Toutefois, la liquidité peut varier selon l’heure.

• Beaucoup d’exchanges crypto fonctionnent avec plusieurs devises de cotation (BTC, ETH, USDT, etc.), donc chaque paire de trading (ex : BTC/USD, BTC/USDT) a son carnet d’ordres spécifique. Les arbitragistes surveillent ces carnets pour harmoniser les prix, mais il existe parfois des différences de profondeur (liquidité) entre les exchanges.

• Précision décimale : Les prix crypto vont jusqu’à de nombreux décimales et les niveaux du carnet peuvent être très granulaires (ex : un ordre à 40 000,12 $ pour 0,5 BTC). Les exchanges peuvent limiter l’incrément de prix minimal (tick size), mais globalement les carnets crypto sont très précis.

• En crypto, il existe beaucoup de petits ordres (souvent posés par des bots) qui encombrent le carnet, alors que sur les marchés actions on voit plus souvent des lots ronds. Résultat, les carnets crypto peuvent être « chargés ». Pour y remédier, certains traders agrègent les niveaux (ex : voir combien de BTC sont cumulé entre 39 000 $ et 39 100 $ au lieu d’étudier chaque incrément d’1 $).

Malgré ces différences, la lecture fondamentale d’un carnet d’ordres est similaire. C’est l’une des meilleures sources de données en temps réel pour analyser le sentiment du marché et les intentions des intervenants. Par exemple, si l’on voit beaucoup plus de volume côté acheteur (bid) que vendeur (ask), cela peut suggérer une pression haussière (plusieurs acheteurs impatients et nombreux, capables de pousser le prix). Si beaucoup de gros ordres de vente se trouvent aux niveaux actuels ou supérieurs, cela peut signaler un sentiment baissier ou, au minimum, un plafond de court terme.

Graphique de prix et carnet d’ordre BTC/USDT sur Phemex (source)

Comment lire un Order Book

Lire un carnet d’ordres implique d’extraire des insights clés à partir de données brutes :

1. Niveaux de prix clés : Identifiez les gros ordres, appelés « walls ». Par exemple, une demande de 100 BTC à 40 000 $ au milieu de plus petits bids signale un solide support, tandis qu’un gros mur de vente plus haut désignera une résistance.

2. Spread : Le spread bid-ask est la différence entre le bid le plus haut et l’ask le plus bas. Un spread serré indique une bonne liquidité, tandis qu’un spread large suggère une faible liquidité ou une forte volatilité, ce qui incite certains traders à éviter ces marchés.

3. Profondeur d’Order Book : Cela reflète le volume des ordres à différents niveaux de prix. Les depth charts en donnent une représentation visuelle, indiquant la répartition de la liquidité. Attention, les gros joueurs peuvent masquer leurs intentions en modifiant dynamiquement leurs ordres.

4. Dernières transactions (« tape ») : Observer les derniers trades réalisés en parallèle du carnet est pertinent. Un gros ordre de vente suivi de plusieurs achats montre que les acheteurs absorbent ce mur — signal haussier. À l’inverse, un mur sans contreparties peut effrayer, signal baissier.

Dans un marché dynamique, les traders actifs surveillent :

• Vitesse des variations : De rapides fluctuations d’ordres peuvent indiquer du high-frequency trading ou du test de marché.

• Niveaux consistants : Les gros joueurs peuvent placer de façon répétée des ordres à certains niveaux pour renforcer un support.

• Volume par prix : Relire les volumes passés sur chaque niveau peut dévoiler de futurs supports/résistances, par exemple d’importants échanges à 41k peuvent indiquer un pivot potentiel.

Limit Order vs Market Order

Pour bien comprendre le carnet, il faut distinguer les types d’ordres :

Un ordre limit est placé à un prix précis et attend exécution dans le carnet. Par exemple, un achat limit à 39 500 $ pour 1 BTC restera côté bid jusqu'à être exécuté. Les limit orders sont donc affichés dans le carnet.

Un ordre au marché s’exécute instantanément au meilleur prix disponible, en « consommant » les ordres existants, sans apparaître dans le carnet avant exécution. Exemple : un marché d'achat de 5 BTC viendra taper les asks les plus bas jusqu’à exécution complète, ce qu’on appelle « retirer de la liquidité ».

Le Matching Engine d’une plateforme matche les ordres au marché avec les ordres limit, exécutant la transaction lorsqu'il y a coïncidence de prix. Le carnet affiche donc principalement les limit orders, mais on peut deviner l’activité de marché via des variations soudaines de prix.

Les limit orders conviennent aux traders patients cherchant une entrée/sortie précise, tandis que les market orders signalent l’urgence. De larges ventes au marché traduisent souvent un besoin de sortie rapide (mauvaises nouvelles), tandis qu'un afflux d’achats au marché révèle une forte demande.

Par exemple, si le carnet affiche des bids à 40 000,5 $ pour 2 BTC, à 40 000 $ pour 5 BTC, etc., et des asks à 40 001 $ pour 1,5 BTC, un ordre d'achat marché de 10 BTC prendra tous ces asks et fera monter le dernier prix traité.

En tant que trader, on peut ainsi placer ses ordres stratégiquement juste sous une sell wall ou au-dessus d’un buy wall pour anticiper les mouvements de prix.

Graphique BTC/USDT sur Phemex (source)

Stratégie de trading avec Order Book : exploiter les walls et la liquidité

Une stratégie basée sur le carnet d’ordres consiste à trader autour des zones de support et de résistance matérialisées par des walls.

Un buy wall est une concentration importante d’ordres d’achat pouvant stopper une chute et provoquer un rebond. Les traders achètent parfois juste au-dessus de ce mur ou positionnent leur stop-loss en dessous. À l’inverse, une sell wall, soit un important cluster d’ordres de vente, peut limiter les hausses. Les traders prennent alors leurs bénéfices juste avant la wall, tandis que le franchissement peut déclencher une envolée des prix.

Les stratégies basées sur le carnet d’ordres tournent souvent autour de la chasse à la liquidité, de grands acteurs utilisant les walls pour charger leurs ordres ou manipuler le marché. Les prix oscillent généralement entre les murs de support et résistance jusqu’à ce que le volume soit suffisant pour franchir ces barrières. Les traders peuvent alors acheter près du support et vendre près de la résistance, surfant sur la plage de prix jusqu’au changement d’environnement.

Vérifier la profondeur du carnet avant tout gros ordre est essentiel pour limiter le risque de slippage. Les techniques avancées consistent à repérer les déséquilibres du carnet conjugués à des patterns techniques. Exemple : si les sell walls régressent à l’approche d’un niveau clé, un breakout est plus probable. En revanche, l’apparition soudaine d’une grosse wall juste avant un breakout potentiel peut indiquer une volonté de bloquer l’envolée des prix.

Les traders avisés analysent aussi les patterns d’order book pour repérer des comportements algorithmique et adapter leur stratégie en conséquence.

À noter : Manipulation du carnet (Spoofing)

Les carnets d’ordres peuvent faire l’objet de manipulations, surtout sur des marchés peu régulés ou lors de faibles liquidités. La pratique courante est le « spoofing » : un acteur place un gros ordre sans intention de l’exécuter, pour tromper. Il crée un buy wall fictif pour simuler un support puis l’annule, ou bien une sell wall pour déclencher la panique, puis disparait dès que le prix baisse. Bien que le spoofing soit illégal dans de nombreuses juridictions, il subsiste sur certaines plateformes crypto peu surveillées.

Un exemple marquant a eu lieu en avril 2025 : un ordre de vente massif de 2 500 BTC (environ 212 millions $) au-dessus du cours sur Binance a figé le marché. Quand l’ordre a été retiré, la volatilité a explosé et le prix a chuté. Cela montre qu’il faut rester prudent : tous les gros ordres ne sont pas « sérieux ». Les indices de spoofing : ordres qui disparaissent à l’approche du prix, ou clignotent brièvement avant d’être annulés.

Les exchanges améliorent leur détection, et les heatmaps aident à visualiser les changements. Dans le cas Binance, la heatmap avait révélé la disparition subite du mur de vente à 85 600 $ à son franchissement.

En plus du spoofing, le wash trading et les ordres coordonnés peuvent créer un faux sentiment de marché. Si la manipulation est suspectée, comparez la taille des ordres sur plusieurs exchanges. Sur les marchés régulés, le spoofing est lourdement sanctionné, mais la réglementation crypto progresse encore.

Conseil pratique : ne vous fiez pas uniquement aux gros ordres pour agir. Recherchez la cohérence du carnet et utilisez des stop-loss pour vous protéger contre les retournements brusques.

Manipulation du carnet d’ordres (source)

Niveau 2 et visualisation de la profondeur du marché

Le « Level 2 » désigne l’ensemble du carnet d’ordres : tous les bids et asks avec leurs quantités, non seulement le top of book. De nombreux exchanges offrent une API qui diffuse ces données pour les traders avancés ou des outils de visualisation. Pour un trader humain, ces chiffres qui défilent sont vite indigestes, surtout sur des marchés actifs. D’où l’utilité d’outils comme les depth charts ou les order book heatmaps.

• Depth Chart : Il s’agit d’un graphique cumulant bids et asks, permettant de voir d’un coup d’œil le déséquilibre et le volume à différentes distances du prix. Mais il est statique – il n’indique ni l’évolution, ni le flow d’ordres.

• Heatmap (Order Book Heatmap) : Plus sophistiquée, cette visualisation représente le prix sur un axe, le temps sur un autre, et la quantité d’ordres par intensité de couleur. Ainsi, une bande lumineuse horizontale signale un gros ordre stationnaire à ce prix. Si la bande disparait soudainement, c’est que l’ordre a été retiré ou exécuté. Les heatmaps permettent de suivre l’évolution du carnet, de détecter le spoofing, ou de repérer les shifts de liquidité – ex : si l’ensemble du carnet (bande) « monte » sur la heatmap, les market makers s’ajustent à une tendance haussière, etc. Certains outils (Bookmap, Coinglass, Kiyotaka…) facilitent le trading en temps réel qui serait ardu via les chiffres seuls. Exemple : à chaque hausse, une grosse bande rouge (sell order) surgit plus haut : une main invisible cherche à brider la hausse. Si la bande s’amenuise puis disparait, il est judicieux d’anticiper un breakout haussier.

En 2025, les heatmaps sont devenues incontournables chez les day traders. Certains exchanges proposent d’ailleurs leur propre outil natif de visualisation. Elles sont particulièrement utiles sur marchés très volatils ou en cas de news majeure, pour comprendre où se concentrent les gros ordres.

Attention, tout le volume n’est pas visible dans les carnets d’ordres : certains traders utilisent des ordres cachés, d’autres agissent dans les dark pools. Par ailleurs, les ordres marché (non stockés dans le carnet) peuvent dominer lors de pumps/dumps soudains, impossibles à anticiper via le carnet pur (absence subite de liquidité). Par exemple, sur un exchange très peu liquide, un ordre de vente massif videra instantanément le carnet : on ne voit qu’après coup où la chute s’arrête. Conclusion : les carnets servent avant tout à anticiper et observer des mouvements progressifs ou en range, mais ils sont moins pertinents sur les mouvements de panique (pour cela, voyez les stop-loss ou circuit-breakers).

Heatmap des liquidations BTC (source)

Croiser les carnets avec l’analyse on-chain

La crypto offre à la fois des données off-chain (carnets d’ordres des exchanges) et des données on-chain (infos blockchain sur les transferts, balances de wallets), pour une compréhension globale de la dynamique du marché.

Les métriques des flux entrants/sortants sur les exchanges révèlent les mouvements de Bitcoin. De gros retraits (outflow) signalent souvent une accumulation haussière, alors que d’importants dépôts (inflow) peuvent précéder une pression vendeuse. Les données des carnets précisent cela : une forte entrée accompagnée d’une sell wall indique que les BTC seront vendus à un prix cible, tandis que de gros retraits couplés à la baisse de l’offre côté vente révèlent un moindre appétit vendeur.

En outre, étudier l’évolution du spread bid-ask par rapport à l’inventaire d’un exchange éclaire sur la liquidité. Baisse du stock de BTC et raréfaction des sells = squeeze haussier. À l’inverse, des écarts entre le volume traded reporté et le volume on-chain signalent souvent du « wash trading ».

Une hausse du nombre d’adresses BTC peut témoigner de l’adoption, mais si les coins ne sont pas en exchange, alors la liquidité chute, ce qui amplifie la volatilité. Avant de gros mouvements, les BTC migrent souvent sur les exchanges (hausse de liquidité, préparation de vente) ou sont retirés (réduction de l’offre, stabilisation possible).

En 2025, des solutions analytiques combinant les deux types de données se sont démocratisées, offrant une vision plus précise. Un exemple : un whale qui dépose 1 000 BTC suivi d’une sell wall peut présager d’une phase baissière à court terme. Multiplier les sources réduit la dépendance à un carnet éventuellement manipulé ou partiel.

Conclusion

Le carnet d’ordres est un outil clé du trader, révélant l'offre et la demande à chaque niveau de prix. En lisant sa profondeur, en distinguant ordres réels et fake, et en couplant avec les transactions réelles, le trader optimise ses décisions. Exemple : repérer un buy wall solide peut justifier un long, tandis qu’une sell wall appelle à sécuriser des gains. MAIS le carnet n’est pas infaillible : les gros acteurs peuvent manipuler ce qu’on y lit.

Combiner le carnet avec d’autres outils – tendances de prix, patterns chartistes, indicateurs on-chain – permet une vision plus complète. Si l’analyse technique pointe vers un breakout et que le carnet montre une baisse des pressions vendeuses, cela devient une opportunité forte.

Les nouveaux outils comme les heatmaps ont démocratisé l’analyse du carnet auprès des traders intermédiaires, facilitant la détection d’opportunités et d’écueils en temps réel. De plus en plus de traders comparent en parallèle plusieurs carnets sur divers exchanges pour repérer les opportunités d’arbitrage ou analyser les tendances globales.

En résumé, maîtriser l’analyse des carnets d’ordres offre un avantage, surtout pour le trading court terme. Mais ce n’est qu’un volet du marché, et les gros acteurs/algos influencent ce que l’on voit. Utilisez une gestion du risque adaptée et entraînez-vous sur des marchés calmes avant d’entrer dans la volatilité extrême. Grâce à ces compétences, votre navigation sur le marché crypto sera plus sereine et efficace.