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- Símbolo: sUSDe
- Blockchain: Ethereum (ERC-20)
- Endereço do Contrato: 0x9d39a5de30e57443bff2a8307a4256c8797a3497
- Oferta Circulante: 2,84 bilhões sUSDe
- Oferta Máxima: ∞ (sem limite fixo)
- Principal Uso: Stablecoin de rendimento indexada ao dólar para poupança e pagamentos on-chain
- Valor de Mercado Atual: US$ 3,43 bilhões
- Disponível na Phemex: Ainda Não
O que é sUSDe?
sUSDe, abreviação de “Staked USDe”, é basicamente a versão que gera rendimento do Ethena USDe, o dólar sintético da plataforma. A Ethena Labs, fundada em 2023, construiu um sistema de stablecoin nativo em cripto na Ethereum. Nesse sistema, USDe é um “dólar sintético” cujo valor é lastreado por ativos cripto e estratégias de hedge, enquanto sUSDe é emitido quando você faz staking de USDe no protocolo. Pense no sUSDe como colocar seus dólares em uma conta-poupança cripto descentralizada: cada USDe que você faz staking gera 1 sUSDe, que mantém a paridade 1:1 com o dólar, mas aprecia-se automaticamente ao longo do tempo. Diferentemente de um yield farm tradicional que paga recompensas em tokens adicionais, o rendimento do sUSDe é incorporado no próprio token – seu número de tokens não muda, mas cada token vale cada vez mais conforme as recompensas on-chain chegam.
Nos bastidores, o USDe da Ethena é um stablecoin totalmente lastreado, que mantém sua paridade usando uma estratégia delta-neutra inteligente (comprado em ETH/stETH, vendido em futuros) ao invés de reservas fiduciárias. O sUSDe é uma camada adicional: é emitido sempre que alguém faz staking de USDe, capturando o rendimento gerado pelo protocolo. Por conta desse design, o sUSDe funciona como um verdadeiro “Internet Bond” cripto-native - um dólar estável que incorpora rendimento. Cada token sUSDe representa um USDe de colateral mais uma parte dos lucros vindos de funding rates e recompensas de staking. A documentação da Ethena descreve o sUSDe como um instrumento global de recompensas dolarizado – essencialmente, um token estável e que paga juros, para ser utilizado em qualquer lugar do ecossistema on-chain. Essa abordagem única permite ao usuário “ficar em dólares” on-chain, enquanto recebe rendimento.
Resumindo: sUSDe é o token de staking da Ethena para o USDe – um criptoativo pareado 1:1 com o USD que cresce em valor, não em oferta. Oferece uma reserva de valor estável (atua como proxy do dólar) e, ao mesmo tempo, gera renda passiva proveniente das operações do protocolo on-chain.
APY do sUSDe (fonte)
Quantos sUSDe existem?
A oferta de sUSDe é elástica. Em meados de 2025, existem aproximadamente 2,84 bilhões de tokens sUSDe em circulação. Esse valor corresponde tanto à oferta total quanto à oferta circulante – como sUSDe é emitido e queimado via staking, não há um limite máximo fixo (a oferta máxima é, na prática, ∞). Na prática: cada vez que alguém faz staking de 1 USDe, um novo sUSDe é criado; ao queimar um sUSDe, libera-se 1 USDe de colateral. Assim, a oferta se expande e se contrai conforme a demanda.
Colocando de outra forma: o protocolo começou com zero tokens, e cada unidade de sUSDe existe por ação dos usuários. Como o rendimento é distribuído pelo aumento do valor de cada token (não pela emissão de novos tokens), o número de tokens não infla para pagar recompensas – em vez disso, o “câmbio” de cada sUSDe em USDe vai subindo aos poucos. Atualmente, há cerca de 2,84 bilhões de sUSDe em circulação, mas esse número cresce se mais pessoas fizerem staking de USDe. O suprimento máximo ilimitado significa apenas que a Ethena pode cunhar quantos sUSDe forem necessários para atender a demanda por staking (e queimá-los ao desfazer o staking).
Uso do sUSDe
A principal função do sUSDe é servir como um dólar que rende juros no universo cripto. Seu uso é direto: permite manter um ativo estável, indexado ao dólar, que também gera rendimento. Ou seja, o sUSDe transforma dólares que ficariam parados em um ativo produtivo. O usuário deposita USDe e recebe sUSDe – e seus dólares cripto crescem automaticamente com a receita do protocolo, sem necessidade de reinvestimento manual. Em regiões sem acesso fácil à banca tradicional, o sUSDe pode funcionar como uma conta-poupança dolarizada e sem fronteiras. Em mercados mais desenvolvidos, ele representa uma forma de poupança on-chain mais segura – como uma conta-poupança de alto rendimento descentralizada.
Além da poupança, o sUSDe pode impulsionar o DeFi de várias formas. Ele serve como colateral estável e meio de troca. Por estar atrelado a US$ 1, pode ser usado com confiança em empréstimos, operações de crédito ou negociações sem preocupação com volatilidade. Ao mesmo tempo, provedores de liquidez e tesourarias podem preferi-lo ao invés de USDC/USDT, pois rende juros enquanto é usado como colateral. Em resumo, faz a ponte entre stablecoins sem rendimento e ativos voláteis que rendem.
O próprio material da Ethena destaca essa fusão: os usuários “precisavam escolher entre stablecoins como USDC/USDT (estáveis, mas sem rendimento) e tokens voláteis como ETH (rendimento, porém alto risco de preço)”; o sUSDe cria uma “terceira categoria: stablecoin com rendimento”. Ou seja, você tem a estabilidade do dólar mais um rendimento extra proveniente dos mercados cripto. Como resume um overview da Ethena, sUSDe é um cripto-dólar autocomposto – um “ativo estável e produtivo” que pode funcionar como dinheiro-base on-chain ou ativo de rendimento ajustado ao risco.
Na prática, pense no sUSDe como a resposta cripto ao depósito bancário remunerado. Ele é útil para:
- Poupança de Longo Prazo: Mantendo o valor em um token pareado ao dólar que paga juros on-chain.
- Colateral & Liquidez: Usar sUSDe em DeFi (pools de empréstimo, mining de liquidez, etc.) para render, ao invés de ficar apenas com caixa parado.
- Remessas/Pagamentos: Transferir valor de forma estável através de fronteiras, evitando volatilidade, mas ainda recebendo rendimento.
Ao compor as receitas reais de negociação do protocolo em cada token, o sUSDe entrega um novo primitivo financeiro: uma escolha default para poupança e gestão de tesouraria on-chain, tudo sem precisar sair do universo cripto.
Crescimento do USDe até setembro de 2025 (fonte)
sUSDe vs Bitcoin
Comparado ao Bitcoin (ou Ethereum), o sUSDe está numa categoria totalmente diferente: ele é estável e homogêneo, não um ativo de risco e retorno extremos. Bitcoin e Ether têm valor definido por sentimento de mercado – podem dobrar ou perder metade do seu preço em poucas semanas. Já o sUSDe busca ficar sempre próximo de US$ 1,00. Volatilidade é seu inimigo por definição. Em troca, o “upside” de sUSDe não vem de valorização de preço (já que o valor é estável), mas sim do rendimento.
De forma simples, apostar em Bitcoin é como turbinar seu portfólio: potencial de altas enormes, mas também quedas grandes. Segurar sUSDe é mais parecido a aplicar em um fundo DI: baixa volatilidade, retorno constante porém modesto. Como nota uma análise da OSL, stablecoins preservam US$ 1 mas não pagam rendimento, ETH oferece rendimento mas muito risco; o sUSDe traça um caminho do meio oferecendo estabilidade mais rendimento. Para quem busca um cripto-dólar estável com bônus, sUSDe é uma boa alternativa; já investidores de Bitcoin buscam crescimento de capital.
Comparando: o valor do Bitcoin pode oscilar 10–20% em um dia, com grandes ciclos de alta e baixa. O sUSDe tem microvariações (negociado normalmente perto de US$ 1,20). Do ponto de vista do investidor, sUSDe não é um token especulativo como o BTC – é mais um equivalente a “dinheiro rendendo juros” digital. Assim, eles são fundamentalmente diferentes: um é reservatório de valor volátil, o outro é dólar estável com rendimento embutido.
Tecnologia por trás do sUSDe
Tecnicamente, o sUSDe é direto: um token ERC‑20 (na verdade, um ERC‑4626 vault token) sobre a Ethereum. Ele se beneficia da segurança e do ecossistema de smart contracts da Ethereum. Na prática, o blockchain da Ethereum (atualmente proof-of-stake) registra toda emissão, queima e resgate de sUSDe. Por estar na Ethereum, o sUSDe usufrui da descentralização e da composabilidade dos criptoativos: pode conectar-se a wallets, DEXes, plataformas de empréstimo e qualquer smart contract compatível com ERC-20.
No backend, os smart contracts da Ethena implementam o mecanismo de staking. Tecnicamente, sUSDe é um cofre ERC-4626: ao fazer staking de 1 USDe, você recebe 1 sUSDe, e ao queimar 1 sUSDe, resgata 1 USDe (após breve período). Não há oferta fixa – o suprimento reage à demanda. Em vez de emitir mais tokens como juros, cada sUSDe valoriza-se em USDe ao longo do tempo. Como resume o DropsTab: “Cada sUSDe representa um USDe mais o rendimento acumulado”. Ou seja, se você segurar 100 sUSDe hoje, daqui um ano poderá resgatá-los por 105 USDe, mesmo que o saldo continue 100 sUSDe.
A maior inovação está no motor de hedge delta por trás do USDe (e consequentemente do sUSDe). O protocolo deposita ETH ou stETH como colateral e, simultaneamente, monta posições de futuros opostas nesses ativos – neutralizando movimentos de preço e capturando taxas de funding. Na prática, ele vende a volatilidade do ETH e compra a estabilidade do dólar. Todo rendimento gerado (via funding de contratos perpétuos e restaking de colateral) é repassado aos holders de sUSDe. Como tudo é controlado por smart contracts autoexecutáveis na Ethereum, a paridade do sUSDe é mantida de forma resistente à censura.
A segurança é prioridade: a Ethena utiliza custodiantes institucionais para fundos on-chain e realiza auditorias. E como a lógica está em código, tudo é transparente e composável. A imutabilidade da blockchain evita manipulação de saldos ou juros. Em resumo, o sUSDe tira proveito da stack técnica da Ethereum (proof-of-stake, contratos verificados) e acrescenta uma camada financeira inovadora de stablecoin lastreada e com hedge.
Equipe & Origens
A Ethena Labs é a equipe responsável pelo sUSDe (e pelo USDe). Fundada em 2023, a empresa é liderada pelo CEO Guy Young, que posicionou o projeto como uma ponte entre finanças tradicionais e inovação cripto. Young tem experiência em Wall Street e trading de cripto, e é apoiado por uma “equipe experiente de traders quantitativos, engenheiros e estrategistas DeFi”. A Ethena atraiu investidores de peso: no seed round (US$ 6 milhões), contou com Dragonfly Capital, Arthur Hayes (cofundador da BitMEX) e outros como Avon Ventures (ligada à Fidelity), Brevan Howard, Franklin Templeton, entre outros.
Esse pedigree faz diferença devido à complexidade dos mecanismos do sUSDe. O foco da equipe em trading quantitativo e engenharia se manifesta no design do produto. Comunicados da Ethena chegam a destacar que a stablecoin USDe atingiu US$ 1 bi em oferta recorde. Por trás desse sucesso está o know-how da equipe em hedge e estratégias de liquidez. Resumindo, sUSDe não é “meme coin” – trata-se de um projeto de deep tech, com veteranos do mercado cripto e backing relevante de VCs.
Para referência, o “Sobre” da Ethena Labs detalha: “Fundada em 2023, Ethena Labs é uma firma de pesquisa, desenvolvimento e engenharia focada em infraestrutura para o primeiro dólar sintético escalável, além de um ‘Internet bond’ que acumula valor.”. Ou seja, as origens do sUSDe estão em um esforço profissional e documentado para reinventar o stablecoin – com progresso acompanhado por whitepapers e imprensa.
Cripto-dólares e ativos que geram juros (fonte)
Principais Notícias & Eventos
Para quem acompanha notícias sobre o sUSDe (e a Ethena), eis alguns marcos:
- Fev 2024: Lançamento público do USDe (stablecoin cripto-nativa), e, simultaneamente, do sUSDe como instrumento de staking. Desde o início, fazer staking em USDe gera sUSDe, tornando o conceito de “Internet Bond” realidade.
- Mar 2024: Menos de um mês após o lançamento, a oferta circulante do USDe ultrapassa US$ 1 bilhão – adoção recorde para um ativo cripto baseado em dólar. O pico inicial revela a demanda por stablecoin que paga rendimento.
- Nov 2024: Ethena amplia o ecossistema com o lançamento do USDtb, nova stablecoin lastreada em Treasuries tokenizados dos EUA (fundo BUIDL da BlackRock, US$ 500M) para mitigar riscos do USDe. Representa a entrada da Ethena em stablecoins de lastro em ativos do mundo real, projeto irmão de USDe/sUSDe.
- Out 2025: O mercado enfrentou o “crash de Black Friday” no universo cripto. O USDe da Ethena foi colocado à prova, com cerca de US$ 1,9 bilhões resgatados entre 10 e 11 de outubro (usuários trocaram USDe por colateral). Em três semanas, o valor de mercado do USDe caiu mais de 40% (~US$ 5 bilhões). O evento mostrou os mecanismos de USDe/sUSDe funcionando (queima dos tokens resgatados estabilizou o peg), chamando atenção da mídia para a resiliência do projeto.
Esses pontos mostram a trajetória do sUSDe, de ideia inovadora a produto real. O whitepaper e a documentação detalham a jornada técnica, enquanto a mídia (CoinDesk, The Defiant, etc.) cobre tanto conquistas quanto desafios. Em resumo: Ethena (USDe/sUSDe) saiu do zero para ~US$ 6 bi de TVL até meados de 2025 – e superou períodos de extrema volatilidade. O projeto segue evoluindo (novos tokens e parcerias), então é notícia constante para investidores de cripto.
sUSDe é um bom investimento? (Não é recomendação)
Decidir se sUSDe é um bom investimento depende do que você busca. No lado positivo, o sUSDe preenche um nicho raro: oferece estabilidade do dólar com rendimento. Se você acredita no modelo da Ethena, fazer staking em sUSDe pode ser atraente – é transformar risco volátil em renda estável. Isso pode agradar ao investidor conservador em cripto que prefere rendimento sem migrar para CeFi.
Entretanto, há ressalvas importantes. O rendimento do sUSDe vem da atividade do mercado cripto, logo, pode variar. Como em algumas análises, caso as taxas de funding de futuros sejam negativas, “pode haver perda e ameaça à paridade”. Ou seja, em mercados de baixa ou situações atípicas, o rendimento pode despencar (ou a paridade ser temporariamente perdida). O protocolo também depende de custódia centralizada do colateral; quaisquer problemas nesses agentes (hacks, falências) podem afetar seus fundos. A Ethena já foi auditada, mas o projeto é complexo – e a complexidade implica risco. Além disso, há incertezas regulatórias: em alguns países, esses ativos sintéticos são restritos (como banimentos na UE), o que pode dificultar o acesso.
Por outro lado, os rendimentos históricos têm sido atraentes. Quem entrou cedo já viu retornos anuais de dois dígitos, e mesmo num mercado cripto nivelado o sUSDe ainda paga alguns pontos percentuais ao ano via funding fees automatizados. O efeito composto beneficia o investidor de longo prazo. Se o hedge da Ethena funcionar conforme planejado, o rendimento do sUSDe pode superar aplicações tradicionais em dólar – só que sem seguro FDIC ou amparo bancário.
Em resumo: sUSDe não é esquema de enriquecimento rápido, e sim um produto de poupança descentralizada. Para o investidor cripto que deseja exposição ao dólar “com plus”, é uma proposta interessante. Mas há riscos reais: jamais faça stake além do que pode perder e lembre-se de que todo investimento em blockchain pode ir a zero. Como sempre: faça sua própria pesquisa.
