Phemex Prime: Institutional Spotlights는 업계 선구자 및 기관 임원들과 공동 제작한 협력형 사고 리더십 시리즈로, 시장의 소음을 뚫고 나오는 전략적 통찰력을 제공합니다.
비트코인 차트는 문제가 발생하기 직전까지 완벽하게 건강해 보일 수 있습니다. 제롬 주첼러(Jérôme Jutzeler)에게 있어 가격을 시장 분석의 시작과 끝으로 취급하는 것은 문제입니다.
제이(Jay)라는 이름으로 알려진 주첼러는 스위스 암호화폐 금융 전문가(CCFE)이자 JayWave의 창립자입니다. 그는 주요 비트코인 포지션을 고려하기 전에 암호화폐 너머를 바라봅니다: 엔화, 미국 국채 수익률, 원유, 달러 및 글로벌 유동성을 살펴봅니다. 그 후에야 그는 펀딩, 레버리지, 현물 수요 및 기술적 수준을 검토합니다.
그의 투명성에 대한 접근 방식도 마찬가지로 감정에 치우치지 않습니다. 승리한 거래의 선택된 스크린샷을 공유하는 대신, 그는 오픈 포지션, 성과 및 드로우다운을 보여주는 실시간 대시보드를 구축했습니다. 수익성 있는 거래는 주목을 받을 수 있지만, 거래가 잘못되었을 때 발생하는 일이 더 유용한 이야기를 전달합니다.
이번 대화에서 제이는 왜 5개의 포지션이 하나의 베팅과 같을 수 있는지, 평균 매수에는 중단점이 필요한지, 그리고 완벽한 진입점을 찾는 것이 자신이 얼마나 틀릴 수 있는지를 정확히 아는 것보다 덜 중요한지 설명합니다.
세 가지 아이디어로 본 대화
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차트는 리스크가 가시화되는 마지막 장소일 수 있습니다. 거시적 조건과 레버리지는 가격이 붕괴되기 전에 변할 수 있습니다.
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승률은 리스크 보고서가 아닙니다. 결과 뒤에 숨은 노출, 드로우다운 및 손실이 중요합니다.
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포지션은 시작하기 전에 종결점이 필요합니다. 규모, 추가 및 무효화 지점은 첫 주문 전에 정의되어야 합니다.
"누구나 수익성 있는 거래를 게시할 수 있습니다."
Phemex Prime: 당신은 선택된 거래 결과를 게시하는 대신 포지션과 드로우다운을 표시하는 실시간 대시보드(dashboard.jaywave.ch)를 구축했습니다. 그러한 결정을 내린 동기는 무엇입니까?
제롬 주첼러: 누구나 수익성 있는 거래의 스크린샷을 게시할 수 있습니다. 그러나 스크린샷은 트레이더의 품질에 대해 거의 알려주지 않습니다. 계정 규모, 사용된 레버리지, 그 이전에 발생한 손실, 또는 실제로 취해진 리스크를 볼 수 없습니다.
내가 거래, 리스크 관리 및 전문적인 자본 배분에 대해 공개적으로 이야기한다면, 나도 같은 기준을 준수해야 한다고 믿습니다. 그래서 우리는 실시간 거래 대시보드를 구축했습니다.
우리는 승리한 거래만 보여주지 않습니다. 우리의 오픈 포지션, 미실현 P&L, 실현된 성과, 드로우다운 및 역사적 승률이 공개적으로 표시됩니다. 그리고 이것은 스냅샷이 아닙니다. 이제 우리는 98% 이상의 승률을 기록하며 12개월 이상의 공개 추적 가능한 기록을 보여줄 수 있습니다.
나에게 이것이 의미 있는 것은 승률 자체 때문이 아닙니다. 높은 승률 자체가 누군가를 좋은 트레이더로 만들지 않습니다. 중요한 것은 사람들이 데이터를 직접 검증하고 시간이 지남에 따라 성과를 관찰할 수 있다는 점입니다.
"P&L 스크린샷으로 가득 찬 산업에서, 우리는 주장을 판매하지 않기로 결정했습니다. 우리는 데이터를 공개합니다."
대시보드는 포지션이 드로우다운 상태일 때도 보여줍니다. 이것도 마찬가지로 중요합니다. 신뢰는 결코 잃지 않는다고 pretending함으로써 생성되지 않습니다. 그것은 사람들이 당신이 틀렸을 때 리스크를 어떻게 관리하는지 볼 수 있을 때 생성됩니다.
나에게 거래는 예측보다는 엔지니어링에 가깝습니다: 다음 시장 관점이 틀렸을 때도 여전히 작동하는 시스템을 어떻게 구축합니까? 특히 DACH 지역에서는 투자자들이 큰 약속에 회의적인 경향이 있으며, 저는 그들이 그래야 한다고 생각합니다. 검증 가능한 투명성은 마케팅보다 더 강력한 장기 자산입니다.
차트가 이야기의 끝이라면?
Phemex Prime: 당신의 프레임워크는 엔화 캐리 트레이드, 미국 국채 수익률 및 원유를 비트코인과 함께 살펴봅니다. 암호화폐 차트가 붕괴되기 전에 이러한 시장들이 당신에게 무엇을 알려줄 수 있습니까?
주첼러: 저는 비트코인이나 암호화폐 시장을 고립되어 보지 않습니다. 제 견해로는 그것이 오늘날 트레이더들이 할 수 있는 가장 큰 실수 중 하나입니다.
비트코인은 24시간 거래되지만, 그것을 움직이는 자본은 진공 상태에서 존재하지 않습니다. 그 자본은 미국 수익률, 달러, 엔화, 원유 가격, 변동성, 신용 조건 및 글로벌 금융 시스템 전반의 유동성에 반응합니다.
엔화 캐리 트레이드를 예로 들어보겠습니다. 엔화로 저렴하게 조달된 자본이 갑자기 해체되어야 한다면, 빠른 디레버리지 과정이 발생할 수 있습니다. 투자자들은 리스크를 줄이고, 마진이 Tightening되며, 포지션이 청산되고 유동 자산이 판매됩니다. 암호화폐는 연중무휴로 거래되기 때문에 그런 환경에서 특히 흥미롭습니다. 스트레스 기간 동안, 리스크가 감소되는 첫 번째 시장 중 하나가 될 수 있습니다.
같은 논리가 미국 국채에도 적용됩니다. 실질 수익률과 장기 수익률이 상승하면, 리스크 자산을 보유할 기회 비용이 증가하고 금융 조건이 Tightening됩니다. 원유는 지정학, 인플레이션 및 통화 정책을 연결합니다. 원유가 급격히 상승하면 인플레이션 경로를 변경하고 연방준비제도가 시장이 기대하는 만큼 빠르게 정책을 완화하기 어렵게 만들 수 있습니다.
주요 비트코인 거래 전에, 저는 RSI가 무엇을 하고 있는지 묻는 것으로 시작하지 않습니다. 저는 글로벌 유동성이 무엇을 하고 있는지 묻는 것으로 시작합니다.
저는 엔화, 미국 달러, 국채 곡선, 실질 수익률, 원유 및 변동성을 모니터링합니다. 그런 다음 암호화폐의 내부 구조로 이동합니다: 미결제약정, 펀딩, 베이스, 현물 흐름 및 청산 행동.
those 시장들이 서로 다른 이야기를 하기 시작할 때 특히 흥미로워집니다. 비트코인은 기술적으로 안정적으로 보일 수 있지만 레버리지가 쌓이고, 펀딩이 더 공격적이 되며, 현물 수요가 약해지고 거시적 유동성 배경이 악화될 수 있습니다. 차트는 여전히 건강해 보이지만 아래에서 리스크가 축적될 수 있습니다.
"차트는 종종 이야기의 시작이 아닙니다. 그것은 전송 사슬의 끝입니다."
내 목표는 화면에 명백한 붕괴가 나타나기 전에 충분히 일찍 그 사슬을 이해하여 리스크를 조정하는 것입니다.
"완벽한" 지표의 문제점
Phemex Prime: 거시적 요소가 우선이라면, 기술적 지표는 어떤 역할을 합니까?
주첼러: 나의 방법론은 거시경제 및 지정학적 맥락과 결합된 다층 기술적 컨플루언스를 기반으로 합니다.
나는 단기 및 장기 MACD와 RSI를 나만의 설정으로 사용합니다. 나는 단순히 기본값이기 때문에 표준 구성에 의존하지 않습니다. 지표는 해석되는 프레임워크만큼만 유용합니다.
또한 나는 다양한 시간 범위에 걸쳐 트렌드 구조를 이해하기 위해 JayWave Ribbon MA를 개발했습니다. 그 프레임워크 내에서 200 및 300 이동평균선 간의 관계와 교차는 주요 구조적 변화를 드러낼 수 있기 때문에 나에게 특히 중요합니다. 나는 그것을 나의 JayWave 피보나치 기법과 결합합니다.
피보나치는 나에게 단순히 피보나치 되돌림을 그려서 모든 표준 수준이 지지선이나 저항선으로 작용할 것이라고 가정하는 것이 아닙니다. 그것은 가격, 트렌드, 모멘텀 및 리스크-보상이 수렴하기 시작하는 영역을 식별하기 위한 더 넓은 프레임워크의 일부입니다.
핵심 단어는 컨플루언스(수렴)입니다. 나는 하나의 MACD 교차, RSI가 수준에 도달하거나 가격이 피보나치 선에 닿았기 때문에 주요 결정을 내리고 싶지 않습니다. 나는 분석의 여러 독립적인 구성 요소가 동일한 이야기를 telling하기를 원합니다.
그런 다음 거시적 층을 추가합니다. 글로벌 유동성, 국채 수익률, 달러, 원유, 중앙은행, 지정학 및 리스크 선호도에 무슨 일이 일어나고 있습니까? 강한 기술적 셋업조차도 거시적 환경이 갑자기 변하면 실패할 수 있습니다.
나의 프로세스는 상향식에서 하향식으로 작동합니다: 지정학 → 거시적 환경 → 시장 구조 → JayWave 지표 → 피보나치 존 → 포지션 구성.
기술적 분석은 존을 정의하는 데 도움이 됩니다. 거시적 환경은 내가 그들에 대해 얼마나 많은 확신을 부여할 것인지 결정하는 데 도움이 됩니다. 기술적 지표는 예측 도구가 아닙니다; 그것들은 더 큰 리스크 프레임워크 내의 의사결정 도구입니다.
다섯 개의 포지션. 하나의 베팅?
Phemex Prime: JayWave Academy에서 당신은 도박 대신 구조화된 투자를 강조합니다. 그 규율을 훼손하는 가장 흔한 심리적 실수는 무엇입니까?
주첼러:在我看来, 가장 파괴적인 편향은 두려움이 아닙니다. 그것은 자아—더 정확하게 말하면, 옳아야 한다는 필요성입니다.
트레이더가 분석이 올바르다는 것을 증명하는 데 감정적으로 애착을 갖게 되면 규칙이 바뀌기 시작합니다. 스탑 로스가 이동됩니다. 손실 포지션이 증가됩니다. 트레이더는 손익분기점을 기다립니다. 그런 다음 복수 거래가 시작될 수 있습니다.
분석적 실수는 리스크 관리 실수가 됩니다. 분석적 실수는 거래의 일부입니다. 리스크 관리 실수는 그렇지 않아야 합니다.
전문적인 거래는 불편한 질문으로 시작합니다: 내가 완전히 틀리면 얼마의 돈을 잃습니까? 아니라: 얼마나 벌 수 있습니까?
나는 리스크 단위인 R로 생각합니다. 많은 전문적인 셋업의 경우, 거래당 계정 자본의 약 0.5%에서 1%의 리스크 범위가 소매 거래에서 흔히 볼 수 있는 극단적인 노출보다 더 합리적일 수 있습니다. 그러나 모든 포트폴리오에 맞는 마법의 비율은 없습니다.
상관관계는 아마도 더 중요할 것입니다. 만약 내가 5개의 포지션을 열고 그 모두 동일한 비트코인 리스크 온 시나리오에 의존한다면, 나는 실제로 5개의 독립적인 거래를 가지고 있지 않습니다. 나는 동일한 거래를 5번 가지고 있을 수 있습니다.
그것이 바로 포트폴리오 수준의 리스크 한계, 드로우다운 임계값 및 킬 스위치가 필요한 이유입니다. 미리 정의된 드로우다운에 도달하면, 나는 리스크를 줄입니다. 나는 돈을 빨리 되찾으려고 리스크를 증가시키지 않습니다.
체계적인 도구는 그 규율을 유지하기 쉽게 만듭니다. 포지션 규모는 진입, 무효화 및 최대 리스크로부터 계산되어야 합니다. 포트폴리오 노출은 실시간으로 visible해야 합니다. 드로우다운 한도는 미리 정의되어야 하며, 모든 거래는 문서화되어야 합니다.
"전문 트레이더는 초인적인 의지력을 가지고 있지 않습니다. 그들은 감정적 결정을 내리는 것을 방지하는 시스템을 구축합니다."
평균 매수는 언제 계획이고, 언제 부정인가?
Phemex Prime: 당신은 포지션을 점진적으로 구축합니다. 그 접근 방식이 손실 거래에 추가하고 회복되기를 희망하는 것과 무엇이 다릅니까?
주첼러: 그 차이는 포지션이 감정적으로 관련되기 전에 구조가 정의되었는지 여부입니다.
내 방법론 뒤에 있는 핵심 원칙 중 하나는 팬 전략(Fan Strategy)이라고 부르는 것이며, 크리스마스 트리 원칙과 결합됩니다. 한 가격에 전체 포지션에 진입하는 대신, 나는 그것을 점진적으로 구축합니다. 첫 주문은 의도적으로 작습니다. 시장이 미리 정의된 누적 영역으로 더 깊이 이동하면, 개별 주문은 점차 커집니다.
하지만 이것은 맹목적인 평균 매수가 아닙니다. 모든 누적 영역은 지정학, 거시적 조건, 유동성 및 JayWave에서 개발한 기술적 프레임워크의 지원이 필요합니다. 나는 노출을 증가시키기 전에 동일한 방향을 pointing하는 여러 층의 증거를 원합니다.
불확실성이 높을 때, 자본 투입은 작게 유지됩니다. 시장이 리스크와 잠재적 보상 간의 더 강한 비대칭성을 보는 수준에 접근함에 따라, 계획된 포지션 규모가 증가합니다. 나는 그것을 더 정밀한 형태의 달러 코스트 애버리징(DCA)라고 생각합니다.
미리 정의된 DCA 구조가 완료된 후에만, 나는 재매수 존(Rebuy Zone)이라고 부르는 것을 정의합니다. 이것은 더 넓은 투자 테제가 intact 상태로 유지되면 추가 노출이 추가될 수 있는 별도의 영역입니다. 그 전체 구조 아래에는 스탑 로스 또는 최종 무효화 수준이 있습니다.
순서는 명확합니다: 진입 구조 → 점진적 DCA → 완료된 누적 → 재매수 존 → 최종 무효화. 거래가 시작된 후에는 아무 것도 즉흥적으로 이루어지지 않습니다.
그것이 전문적인 리스크 관리와 감정적 평균 매수의 차이점입니다. 무효화 지점이 없으면, "포지션 구축"은 원래 테제가 실패했음을 인정하는 것을 피하는 방법이 될 수 있습니다.
기관 수준 거래로 이동하는 사람에게 조언이 하나 있다면: "완벽한 진입점을 찾는 것을 멈추십시오. 완벽한 리스크 구조를 구축하십시오."
전문적인 거래는 정확한 바닥을 예측하는 것이 아닙니다. 그것은 당신이 일찍 진입해도 생존하고, 더 나은 가격을 활용하며, 여전히 테제가 무효화되는 지점을 정확히 알 수 있도록 포지션을 구성하는 것입니다.
리스크에 민감한 트레이더는 왜 파생상품을 사용하는가?
Phemex Prime: 파생상품은 종종 더 많은 레버리지를 취하는 것과 연관됩니다. 그들이 전문적인 리스크 관리에서 어떤 역할을 할 수 있습니까?
주첼러: 전문 트레이더는 파생상품을 레버리지를 최대화하기 위해서만 사용하지 않습니다. 포트폴리오가 현물로 비트코인을 롱 포지션으로 보유하면서 선물을 통해 델타의 일부를 헤지할 수 있습니다. 베이스 거래, 차익거래 전략, 시장 중립 구조 또는 전술적 헤지를 실행할 수 있습니다.
"파생상품은 전문가들에게 주로 카지노가 아닙니다. 그들은 리스크 인프라입니다."
그것이 바로 트레이더들이 매수 및 매도 버튼 이상을 필요로 하는 이유입니다. 그들은 유동성, 신뢰할 수 있는 API, 강력한 실행, 안정적인 매칭 엔진, 고급 주문 유형 및 효율적으로 헤지할 수 있는 능력을 필요로 합니다. Phemex와 같은 플랫폼을 포함한 견고한 거래 장소는 해당 서비스가 이용 가능하고 적용 가능한 규제 프레임워크 하에서 허용되는 곳에서 계속 중요합니다.
다른 규제 질문을 혼합하지 않는 것도 중요합니다. MiCA는 주로 이미 금융 상품으로 규제되지 않은 암호자산 및 서비스를 다루며, 많은 파생상품은 기존 금융시장 프레임워크 내에 속합니다. 스위스는 EU 회원국이 아니기 때문에 별도로 고려되어야 합니다.
더 넓은 트렌드는 암호화폐에 대한 더 형식화된 접근을 향하고 있습니다. 기관 자본은 법적 확실성, 커스터디, 준수 표준 및 거버넌스를 필요로 합니다. 동시에, 규칙은 다양한 고객 그룹에게 어떤 제품이 이용 가능한지에 영향을 미칠 수 있습니다.
나는 더 많은 기관 현물, 커스터디 및 실행 활동이 규제된 유럽 구조로 이동할 것으로 예상하며, 정교한 헤징은 현물 노출 이상의 도구를 계속 필요로 할 것입니다. 자본은 단순히 사라지지 않습니다; 그것은 합법적이고 안전하게 전문적으로 운영할 수 있는 구조로 이동합니다.
10년 후 금융은 다르게 보일까?
Phemex Prime: 암호화폐는 전통 금융과 수렴할까요, 아니면 그것을 대체할까요?
주첼러: 나는 답이 둘 중 하나가 아니라고 생각합니다. 암호화폐는 전통 금융과 점점 더 수렴하면서 그 일부를 근본적으로 변화시킬 것입니다.
기관 수준에서, 우리는 더 친숙한 요소들을 볼 것입니다: 규제된 커스터디, 보고, 준수, 리스크 모델, 프라임 브로커리지, 신용 구조 및 파생상품 시장. 이러한 구조는 대규모 기관 자본 풀이 암호화폐와 상호 작용하는 데 필요합니다.
그 층 아래에서, 더 급진적인 일이 일어나고 있습니다. 전통적인 금융 시장은 은행 영업 시간, 여러 중개자 및 며칠이 걸릴 수 있는 결제가 있는 세계를 위해 구축되었습니다. 블록체인 기반 시장은 글로벌하고, 프로그래밍 가능하며, 잠재적으로 연중무휴로 이용 가능할 수 있습니다.
스테이블코인은 가치가 얼마나 효율적으로 글로벌하게 이동할 수 있는지를 이미 보여주고 있습니다. 토큰화는 그 논리를 증권, 펀드 단위 및 기타 금융 자산으로 확장할 수 있습니다. 은행, 거래소 및 자산 관리자가 반드시 사라지지는 않을 것입니다; 많은 이들이 기술을 통합할 것입니다.
"금융의 프런트 엔드는 10년 후에도 여전히 친숙해 보일 수 있습니다. 하지만 백 엔드는 매우 다르게 작동할 것입니다."
트레이더들에게 즉각적인 교훈은 덜 미래지향적입니다. 시장, 인프라 및 규칙은 계속 변할 것입니다. 항상 옳아야 하는 것에 의존하는 프로세스는 취약합니다. 리스크를 취하기 전에 리스크를 정의하는 프로세스는 적응할 더 나은 기회를 가집니다.
편집자 주: 위의 대시보드 기록 및 승률 수치는 주첼러가 주장한 내용이며, 발행 전에 실시간 대시보드와 대조하여 확인해야 합니다. 승률 자체는 수익성이나 리스크 조정 성과를 입증하지 않습니다. 이 인터뷰는 정보 제공 목적으로만 사용되며 재무, 투자 또는 법적 조언이 아닙니다.
