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선물 포지셔닝 및 잠재적 방향의 지표로 사용하기

2020-12-11 11:54:28

이번에는 선물 기간구조와 베이시스가 어떻게 방향성 이점과 잠재적 바닥, 역으로 잠재적 정상 식별을 도울 수 있는지에 대해 얘기해보고자 합니다. 암호화폐의 선물 기간구조는 좋은 시장 분위기의 지표입니다. 기간 구조란 주어진 기간 중 순차적으로 만료되는 일련의 선물입니다. 기간 구조는 주로 콘탱고 (contango) 또는 백워데이션으로 (backwardation) 묘사됩니다. 선물가격이 현물가격보다 높거나 결제월이 멀수록 높아지는 현상을 콘탱고라 하고 반대로 선물가격이 현물가격보다 낮게 이루어지는 현상을 백워데이션이라고 합니다. 암호화폐에서 콘탱고와 백워데이션은 전통적 상품선물 거래와 동일한 조건이 적용되지 않습니다. 비트코인에서 시장이 콘탱고화 되고 있다는 것은 전반적으로 낙관적인 시장을 뜻하는 것이자 평균 시장을 상징하는 경우가 많습니다. 백워데이션화 되어간다면 업계 정서가 틀어지고 있다는 지표입니다.

 

간단히 생각하자면 참가자들은 헷징 하거나 시간이 지나면 가격이 하락할 것이라 예상하고 선물 계약을 매각합니다. 암호화폐의 상한과 하한은 주로 극단적 콘탱고와 백워데이션의 사례를 동반합니다. 현물과 무기한 스왑 사이에는 자금이나 베이시스의 극단적 가치가 동반하듯이 말입니다. 이런 베이시스는 현물 가격과 선물 가격의 차이점입니다. 무기한 스왑이 현물 대비 상한가에 거래되고 있다면 선물환 프리미엄, 하한가라면 선물환 디스카운트로 여겨집니다. 잠재적 바닥을 파악하기 위해서 어떤 조정에서든 강세가 보여야 하는 곳은 현물 시장인데 이는 무기한 스왑보다 프리미엄/위로 거래되는 현물 시장을 통해 알 수 있습니다. 여기서 우리는 미묘한 차이가 있는 단기간이 아닌 상당한 편차가 있는 장기간을 다루고 있습니다. 베이시스를 쉽게 관찰할 수 있는 두 가지 방법이 있습니다. 주목하면 좋은 툴은 트레이딩뷰의 펀딩/프리미엄 지수 지표인데 프리미엄 지수는 결국 베이시스의 파생물이지요. 다른 방법은 가격차를 살펴보며 거래소 전체의 현물  가격과 파생 상품 가격 간의 기준을 살펴보는 것입니다. 프리미엄 인덱스 사용의 한 예는 아래 차트와 같이 현재 비트코인의 상태를 보는 것입니다.

 

비트코인의 짧은 역사를 보면 이런 마이너스 값을 나타내는 프리미엄 지표와 함께 하락세가 계속된 경우가 많지 않습니다. 일시적으로 가격이 하한선을 찾은 후 다시 상승하기 전에 일반적으로 이런 유형의 지속적 마이너스 값이 나타납니다. 이것이 단기적 구호용인건지 새로운 트렌드인지는 아직 확인되지 않았지만 통계적으로 본 피드백 이후 더 높은 가격을 예상할 수 있습니다.

 

이유

이것은 지속되는 공격적 포지셔닝과 잠재적으로 갇혀있는 트레이더를 나타냅니다. 현물 시장 대비 더 많은 화력을 가진 파생 상품 거래소에서 트레이더는 더 공격적인 행동을 보입니다. 가격은 천차만별이고 공격적 판매자는 지속적인 하락세를 예상하여 파생 상품 거래소에서 포지션을 취하는 것이죠. 가격이 상승세를 다시 타게 되면 그들은 커버를 할 수 밖에 없습니다. 더 관심을 갖고 이를 관찰하는 것 만으로도 트레이더가 오프사이드로

잡힌 위치를 식별하고 이 시장에서 차례를 잡는 데 매우 중요한 도구가 될 수 있습니다. 작성자: Ryan Scott (@CanteringClark)

 

 

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