Trotz Behauptungen über die Marktreife zeigt eine aktuelle Untersuchung von Kaiko, dass Börsengänge von Krypto-Börsen weiterhin stark von den Kursbewegungen von Bitcoin beeinflusst werden. Die erfolgreichen Börsengänge von Circle und Bullish im Jahr 2025, bei denen jeweils über 1 Milliarde US-Dollar eingenommen wurden, deuteten auf ein wachsendes institutionelles Interesse an reguliertem Krypto-Exposure hin. Allerdings zeigt die Analyse von Kaiko, dass die Handelsaktivitäten und Bewertungen der Börsen nach wie vor eng mit der Entwicklung von Bitcoin verknüpft sind. Die Volatilität von Bitcoin bestimmt weiterhin die Handelsvolumina und folglich die Einnahmen der Börsen. Diese Abhängigkeit wurde beim Börsengang von Gemini deutlich, dessen Aktienkurs nach einem Bitcoin-Absturz stark fiel, was zu Personalabbau und Marktaustritten führte. Während Börsen wie Kraken ihre Börsengangspläne aufgrund ungünstiger Marktbedingungen verschieben, steht der Sektor unter Beobachtung hinsichtlich seiner Fähigkeit, stabile Erträge unabhängig von den Schwankungen von Bitcoin zu erzielen. Die Unterscheidung zwischen Stablecoin-Infrastrukturunternehmen wie Circle und traditionellen Börsen wird immer deutlicher. Während die Einnahmequellen von Circle weniger vom Handelsvolumen abhängen, müssen Börsen vielfältige Einkommensquellen nachweisen, um Marktzyklen zu überstehen. Bis Börsen ihre Widerstandsfähigkeit durch geprüfte Berichte belegen können, bleibt Bitcoin der entscheidende Faktor für ihren Erfolg an den öffentlichen Märkten.