Arthur Hayes hat den jüngsten Bitcoin-Crash auf Absicherungsaktivitäten von Händlern zurückgeführt, die mit den IBIT-Strukturprodukten von BlackRock verbunden sind. Laut Hayes haben diese dynamischen Absicherungsflüsse, und nicht fundamentale Schwächen, den raschen Rückgang von Bitcoin verstärkt. Er erklärte, dass Banken, die strukturierte Notes auf IBIT ausgeben, ihre Exponierung dynamisch absichern müssen, was oft den Spot-Bitcoin und Futures umfasst und während volatiler Phasen Rückkopplungseffekte erzeugen kann. Dieser mechanische Verkaufsdruck, wie von Hayes beschrieben, wurde nicht durch die Marktstimmung, sondern durch die Mechanik der Strukturprodukte ausgelöst. Hayes hob hervor, dass der Bitcoin-Preis mehr als 50 % von seinem Allzeithoch gefallen ist und kurzzeitig die Marke von 60.000 US-Dollar berührte, was mit Niveaus zusammenfiel, die mit Auslösern von Strukturprodukten verbunden sind, und nicht mit makroökonomischen Faktoren. Er stellte fest, dass solche Kursbewegungen die Marktstruktur widerspiegeln, bei der das Risikomanagement der Händler zu einem dominanten kurzfristigen Preistreiber wird. Hayes verwies auch auf eine Morgan Stanley Dual-Directional Auto-Callable Note, die mit IBIT verknüpft ist und einen Zwangsverkauf auslöste, als Bitcoin unter bestimmte Niveaus fiel. Während des Crashs fiel die gesamte Marktkapitalisierung des Kryptomarktes stark und verlor etwa 2 Billionen US-Dollar an Wert. Trotz einer kurzen Erholung ist Bitcoin in diesem Jahr um etwa 30 % gefallen. Hayes betonte die Bedeutung der Anpassung an Veränderungen in der Marktstruktur und schlug vor, dass Händler sich auf ausgegebene Produkte, Absicherungsverhalten und mechanisch flussgetriebene Kursbewegungen konzentrieren sollten.