Kurze Antwort: Für einen linearen Phemex-Perpetual lässt sich das Ergebnis eines vollständigen Round-Trips aus den tatsächlichen Entry- und Exit-Fills schätzen, abzüglich der bei jeder Ausführung berechneten Trading-Gebühr, plus oder minus der während der offenen Position geleisteten Funding-Zahlungen. Der Bid-Ask-Spread und die Slippage wirken sich auf diese Fills aus; addieren Sie sie nicht ein zweites Mal, wenn Sie bereits tatsächliche Ausführungspreise verwendet haben. Prüfen Sie die aktuelle Gebührenstufe und die Vertragsregeln, da Maker-/Taker-Raten und Funding variieren.
Ein genannter Futures-Gebührensatz beantwortet nur einen Teil der Kostenfrage. Das Ergebnis einer Transaktion hängt zudem davon ab, ob eine Order Liquidität hinzufügt oder entzieht, zu welchem Preis jede Order ausgeführt wird, wie lange die Position offen bleibt und ob sie einen Funding-Zeitstempel überschreitet. Ein Trader kann wenig an expliziten Gebühren zahlen und dennoch durch einen weiten Spread oder einen ungünstigen Fill Verluste erleiden. Umgekehrt kann eine passive Limit-Order die Gebühr senken, aber bei Marktbewegungen unausgeführt bleiben.
Dieser Leitfaden erläutert eine Berechnungsmethode für einen in USDT abgerechneten linearen Perpetual. Inverse Contracts abrechnen und notieren das Notional anders, daher sollten deren Formeln den jeweiligen Vertragsregeln entnommen werden. Verwenden Sie die aktuelle Phemex-Gebührentabelle und die Handelsmaske für die tatsächlichen Raten, Contract- und Funding-Informationen, bevor Sie eine Live-Order schätzen.
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Woraus setzen sich die Kosten einer Futures-Transaktion zusammen?
Es gibt explizite Gebühren und Ausführungseffekte. Trading-Gebühren sind explizit. Funding ist eine periodische Umbuchung zwischen Long- und Short-Positionen, sofern zutreffend. Spread und Slippage zeigen sich in den Preisen, zu denen eine Position eröffnet und geschlossen wird. Borrowing-Kosten sind nicht pauschal bei jedem Perpetual als separate Position ausgewiesen; Margin-Mechaniken und Produktparameter unterscheiden sich.
Bei einem linearen Contract entspricht das Entry-Notional ungefähr der Menge des Basis-Exposures multipliziert mit dem Entry-Fill-Preis. Die Entry-Gebühr ist das Entry-Notional multipliziert mit dem auf diesen Fill angewandten Gebührensatz. Die Exit-Gebühr nutzt das Exit-Notional und den geltenden Exit-Satz. Füllt sich eine Order in mehreren Teilen, berechnet die Plattform die Gebühren möglicherweise pro Fill; die Transaktionshistorie ist die maßgebliche Abrechnungsquelle.
Bei einer Long-Position ist der Brutto-Preis-P&L die Menge mal (Exit-Fill-Preis − Entry-Fill-Preis). Bei einer Short-Position kehrt sich die Preisdifferenz um. Der Netto-P&L zieht anschließend Entry- und Exit-Gebühren sowie gezahltes Funding ab oder erhält empfangenes Funding hinzu. Er umfasst auch alle anderen contract-spezifischen Belastungen, die tatsächlich im Kontonauszug erscheinen. Steuern und externe Kontoeinzahlungen sind separate Fragen.
| Komponente | Planungs-Schätzung | Wo das tatsächliche Ergebnis prüfen |
|---|---|---|
| Entry-Trading-Gebühr | Entry-Notional × Maker-/Taker-Satz beim Entry | Entry-Fill und Gebührenprotokoll. |
| Exit-Trading-Gebühr | Exit-Notional × Maker-/Taker-Satz beim Exit | Exit-Fill und Gebührenprotokoll. |
| Spread und Slippage | Differenz zwischen Referenzpreis und erzielbarem Fill | Orderbuch vor dem Trade; tatsächlicher Fill danach. |
| Funding | Positionswert × anwendbarer Funding-Satz je Event, Vorzeichen gemäß Contract | Funding-Historie des Contracts und Kontoleger. |
Der in einem älteren Tutorial gezeigte Gebührensatz sollte nicht in eine aktuelle Kostenschätzung übernommen werden. Das Phemex-Gebühren-Tutorial von 2024 veranschaulicht, wie Maker- und Taker-Berechnungen funktionieren, doch die live Fees & Conditions-Seite weist auf Stufen- und Aktionsunterschiede hin. Ein genannter Basissatz kann daher von dem abweichen, was ein bestimmtes Konto oder Contract tatsächlich zahlt.
Wie verändern Maker- und Taker-Gebühren die Schätzung?
Eine Maker-Order stellt ruhende Liquidität bereit; eine Taker-Order entzieht sie. Eine Market-Order nimmt in der Regel Liquidität. Eine Limit-Order kann nur dann als Maker gelten, wenn sie im Buch ruht, bevor ein anderer Teilnehmer dagegen handelt. Eine sofort marktfähige Limit-Order kann als Taker ausgeführt werden. „Limit“ allein ist keine Garantie für den Maker-Satz, und eine teilweise gefüllte Order kann mehrere Ausführungen umfassen.
Schätzen Sie Gebühren anhand des wahrscheinlichen Ausführungspfads, nicht anhand des Ordertyps-Namens. Plant ein Trader den Einstieg per Market-Order und den Ausstieg per Market-Order, verwenden Sie auf beiden Seiten die Taker-Rate. Ist ein Einstieg über eine ruhende Limit-Order geplant, rechnen Sie mindestens zwei Szenarien: eines, in dem sie passiv gefüllt wird, und eines, in dem sie später storniert und der Spread zum Einstieg überquert wird. Eine niedrigere Gebühr nützt nur, wenn die Order zu einem Preis und Zeitpunkt ausgeführt wird, die dem Zweck der Transaktion dienen.
Bei einem illustrativen Entry-Notional von 10.000 USD ergäbe sich aus einer hypothetischen Taker-Gebühr von 0,05 % eine Entry-Gebühr von 5 USD. Liegt das Exit-Notional ebenfalls bei rund 10.000 USD und gilt derselbe hypothetische Satz, betrüge die explizite Round-Trip-Trading-Gebühr etwa 10 USD. Dies ist eine Lehrannahme, kein aktueller Phemex-Ratensatz. Prüfen Sie das tatsächliche Maker-/Taker-Schema Ihres Kontos und die Contract-Details.
Wie gehen Spread und Slippage in die Berechnung ein?
Sie verändern die Entry- und Exit-Fill-Preise. Der Spread ist die Lücke zwischen bestem Bid und bestem Ask zu einem Zeitpunkt. Ein Käufer, der den Spread überquert, füllt möglicherweise am Ask; ein Verkäufer, der eine Long-Position schließt, füllt möglicherweise am Bid. Slippage ist die Differenz zwischen erwartetem Ausführungspreis und tatsächlichem Durchschnitts-Fill, häufig verursacht durch Ordergröße, geringe Tiefe, Volatilität oder Verzögerung.
Betrachten Sie einen hypothetischen Markt mit einem Referenz-Midpoint von 100,00 USDT pro Einheit. Der sichtbare Ask liegt bei 100,04, der Bid bei 99,96. Ein Trader kauft 100 Einheiten zu 100,04 und verkauft sie sofort zu 99,96, unterstellt beide Orders füllen vollständig zu diesen Preisen und der Referenz-Midpoint bewegt sich nicht. Der Preis-P&L beträgt (99,96 − 100,04) × 100 = −8 USDT. Diese 8 USDT erfassen die Spread-Überquerung bereits in den tatsächlichen Fills.
Wenden Sie nun einen hypothetischen Taker-Satz von 0,05 % auf beide Seiten an. Das Entry-Notional ist 100 × 100,04 = 10.004 USDT, die Entry-Gebühr beträgt somit 5,002 USDT. Das Exit-Notional ist 100 × 99,96 = 9.996 USDT, die Exit-Gebühr somit 4,998 USDT. Zusammen ergeben die Gebühren 10 USDT. Findet kein Funding-Event statt, ist das Nettoergebnis −18 USDT. Bleibt die Position stattdessen über ein Funding-Event offen und zahlt hypothetisch 1 USDT, wird das Netto −19 USDT, bei gleichem Exit-Preis.
Berechnen Sie nicht −8 USDT aus den Fills und ziehen zusätzlich eine weitere Spread-Schätzung ab. Das würde denselben Ausführungseffekt doppelt zählen. Bei der Planung vor einer existierenden Order können Spread und Slippage separat gegenüber einem Referenz-Midpoint geschätzt werden. Nach der Ausführung gleichen Sie über die tatsächlichen Durchschnitts-Fills ab. Die Differenz zwischen geschätzten und tatsächlichen Kosten ist nützlich, um Entscheidungen zu Ordergröße und Ordertyp zu verbessern.
Was ist Funding und wann ist es relevant?
Funding ist ein periodischer Cashflow im Zusammenhang mit einem Perpetual Contract, keine fixe Kaufgebühr. Je nach Satz des Contracts und der Seite der Position kann ein Trader bei einem geplanten Event Funding zahlen oder erhalten. Die Nutzungsbedingungen von Phemex beschreiben die üblicherweise verwendeten Funding-Zeitpunkte und verweisen, soweit abweichend, auf die spezifischen Futures-Handelsregeln. Eine Position, die zwischen Events eröffnet und geschlossen wird, hat möglicherweise keine Funding-Zahlung; eine über mehrere Events gehaltene Position kann mehrere Zahlungen zu unterschiedlichen Sätzen haben.
Der aktuelle Funding-Satz sollte nicht als garantierte Zukunftsrate fortgeschrieben werden. Für eine Planungs-Schätzung kann der angezeigte nächste Satz für ein kurzfristiges Szenario verwendet und anschließend mit höheren oder invertierten Sätzen gestresstestet werden. Im Ledger erfassen Sie jeden tatsächlichen Funding-Eintrag mit seinem Vorzeichen. Für eine Long-Position kann positives Funding nach gängigen Perpetual-Konventionen eine Zahlung bedeuten; maßgeblich sind jedoch die angezeigte Regel des Contracts und der Kontonauszug.
Funding ist getrennt vom Preis-P&L. Ein Trader, der Funding erhält, kann dennoch mehr durch eine ungünstige Preisbewegung, den Spread oder Gebühren verlieren. Eine als Funding-Kassieren vermarktete Strategie ist anfällig für wechselnde Sätze, Basis-Bewegungen, Liquidation und Ausführungskosten auf beiden Beinen, falls gehedgt. Lesen Sie den Leitfaden zur Funding-Berechnung von Phemex für den Mechanismus der Plattform und prüfen Sie anschließend die aktuellen Daten des gewählten Contracts.
Ändert Leverage die Gebührenformel?
Leverage verändert Margin und Risiko, während Trading-Gebühren primär auf dem Positionsnotional berechnet werden. Eine Position von 10.000 USD benötigt bei höherem Leverage deutlich weniger Anfangsmargin, aber eine hypothetische Gebühr von 0,05 % auf 10.000 USD bleibt für diese Ausführung bei etwa 5 USD. Als Anteil der hinterlegten Margin ausgedrückt werden dieselbe Gebühr und eine ungünstige Bewegung jedoch größer. Eine schmale Preisänderung kann dann einen erheblichen Teil der Margin aufzehren und die Liquidation näher rücken lassen.
Liquidation ist nicht einfach eine weitere geplante Exit-Order. Sie kann plattformspezifische Verfahren, zusätzliche Kosten und einen Ausstieg zu einem Preis umfassen, der wesentlich von einer Schätzung abweicht. Eine umsichtige Kostenberechnung sollte ein separates Risikoszenario für eine ungünstige Bewegung enthalten, statt anzunehmen, dass eine Stop- oder Limit-Order immer zum gewünschten Preis füllt. Prüfen Sie die Liquidationsregeln des betreffenden Contracts, bevor Sie die Positionsgröße wählen.
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Wie vergleicht ein Trader zwei Ausführungspläne?
Vergleichen Sie das erwartete Nettoergebnis bei gleicher Positionsgröße und gleichem Marktszenario. Halten Sie die erwarteten Entry- und Exit-Fills, den jeweiligen Gebührensatz, die Wahrscheinlichkeit, dass eine Maker-Order unausgeführt bleibt, und fest, ob die Haltedauer ein Funding-Event überschreitet, schriftlich fest. Rechnen Sie anschließend einen günstigen, einen zentralen und einen ungünstigen Ausführungsfall. Das macht den Zielkonflikt sichtbar: Eine passive Order kann eine Gebühr sparen und den Preis verbessern, doch ein verpasster Fill kann teuer werden, wenn das Exposure zeitkritisch war.
Für ein Post-Trade-Review exportieren Sie Fills und Ledger-Einträge, berechnen den Preis-P&L aus den Durchschnitts-Fills und ziehen Gebühren sowie das Netto-Funding exakt einmal ab. Weicht Ihr Ergebnis vom realisierten P&L der Plattform ab, prüfen Sie Contract-Menge, Settlement-Einheit, teilweise Fills, Funding-Zeitstempel und ob Sie einen Mark-Preis statt eines Ausführungspreises verwendet haben. Der Mark-Preis ist für den unrealisierten P&L nützlich; das realisierte Ergebnis einer abgeschlossenen Transaktion hängt von ihren Ausführungen und dem Ledger ab.
FAQ
Werden Phemex-Futures-Gebühren auf Margin oder Notional erhoben?
Bei den linearen Beispielen werden die Trading-Gebühren aus dem Wert jedes ausgeführten Trades berechnet, der auf dem Positionsnotional basiert. Leverage kann dazu führen, dass diese Gebühr prozentual einen größeren Anteil der hinterlegten Margin ausmacht.
Zahle ich immer eine Maker-Gebühr, wenn ich eine Limit-Order sende?
Nein. Eine Limit-Order, die sofort gegen das Buch ausgeführt wird, kann Liquidität nehmen und als Taker abgerechnet werden. Prüfen Sie das Fill-Protokoll für die tatsächliche Gebühr.
Muss ich den Bid-Ask-Spread zum realisierten P&L addieren?
Nicht, wenn der realisierte Preis-P&L aus den tatsächlichen Kauf- und Verkaufs-Fills berechnet wird. Diese Preise bilden Spread und etwaige Slippage bereits ab. Einen separat geschätzten Spread addieren Sie nur in einem Pre-Trade-Szenario auf Basis eines Referenzpreises.
Ist Funding immer ein Kostenfaktor?
Nein. Es kann je nach Position, Contract und Satz eine Zahlung oder ein Empfang sein. Vorzeichen und Höhe können sich bei jedem betreffenden Funding-Event ändern.
