Циркулирующее и общее предложение криптовалют: как избежать риска размывания

Резюме:

• Оборотное предложение (circulating supply — количество монет в обращении) и общее предложение (total supply — максимальное количество монет, которое может существовать) — ключевые факторы, определяющие цену монеты.

• Если оборотное предложение существенно отличается от общего, существует реальный риск размывания стоимости: при добавлении в обращение новых монет их ценность снижается, особенно если не появляется обновленный спрос для поддержки цены.

Быстрый пример: у Bitcoin (BTC) в середине 2025 года оборотное предложение составляет около 19,4 млн из максимальных 21 млн. То есть примерно 92% всех BTC уже находятся в обращении. Для сравнения, в относительно новом альткойне Aptos (APT) в обращения могут быть 200 млн токенов из общего объема в 1 млрд — лишь 20% в обращении. Такое расхождение сигнализирует о большом количестве APT, которое потенциально может выйти на рынок и привести к размыванию цены, если спрос не вырастет. Понимание этих различий может стать определяющим между прибылью и болезненными убытками в криптоинвестициях.

Успешные инвестиции в криптовалюту начинаются с фундаментального DYOR – собственного ресерча. Один из ключевых параметров для анализа — оборотное и общее предложение монеты.

Что если вы купили монету с оборотным предложением 1 миллион, а через время предложение увеличилось до 5 миллионов, и ваша доля снизилась в 5 раз? Токеномика критически важна для любого криптопроекта, ведь она напрямую влияет на рыночную капитализацию.

С ростом оборотного предложения для сохранения рыночной капитализации требуется приток нового капитала. Чем больше монет выходит в обращение, тем ниже их стоимость. Наоборот — чем больше токенов сжигается или выводится из обращения, тем выше их стоимость.

В этом материале мы подробно рассмотрим, как оборотное предложение влияет на цены криптовалют, на что стоит обращать внимание при анализе проекта и разберём примеры крупнейших криптовалют мира. К концу статьи вы точно будете знать, что проверять перед новой инвестицией — по крайней мере, в контексте соотношения оборотного и общего предложения.

Что такое оборотное предложение?

Оборотное предложение — это текущее количество монет, циркулирующих в блокчейне. Например, у Bitcoin оборотное предложение — около 19 миллионов, а у Ethereum — 121 миллион.

Оборотное предложение всегда выражается в процентах от общего предложения — чем больше этот процент, тем лучше. Например, у Bitcoin 19 миллионов из 21 — примерно 90% от максимального выпуска. Это значит, что стоимость BTC не может быть серьёзно размыта массированным выходом новых монет на рынок.

Если циркулирует 5 миллионов токенов из 100 миллионов общего предложения, в обращении лишь 5%. Это рискованно: владелец рискует размытием своей доли на 95%, если не проведёт предварительный анализ перед покупкой.

Как рассчитать оборотное предложение?

Оборотное предложение вычисляется путём деления рыночной капитализации на цену монеты. Формула:

• Рыночная капитализация / Цена = Оборотное предложение

Например, для Bitcoin рыночная капитализация $380 млрд делится на цену $20 000, получаем 19 млн BTC.

Как посчитать рыночную капитализацию?

Обратная операция: чтобы найти рыночную капитализацию, нужно умножить оборотное предложение на цену монеты.

• Bitcoin: 19 млн в обращении × $20 000 = ≈ $380 млрд капитализация.

• Ethereum: 121 млн в обращении × $1 150 = ≈ $140 млрд.

• Dogecoin: 132 млрд × $0,07 = ≈ $9 млрд.

• Chainlink: 470 млн × $6,4 = ≈ $3 млрд.

С помощью калькулятора на CoinMarketCap и аналогичных сервисах эти значения рассчитываются автоматически.

Как оборотное предложение влияет на цену криптовалюты?

Многие начинающие трейдеры ошибочно считают, что высокая цена токена автоматически указывает на его превосходство — но часто это просто отражает низкое оборотное предложение.

У Ethereum в 6 раз больше монет в обращении, чем у Bitcoin, поэтому цена ETH держится на уровне $1 200, а у BTC — $20 000.

И наоборот: низкая цена токена не означает, что проект хуже, ведь предложение может быть высоким. Некоторые из таких монет по капитализации входят в топ-20.

Яркий пример — Shiba Inu. При оборотном предложении 550 миллиардов токенов, цена составляет $0,0001 за токен, но капитализация — внушительные $6 млрд.

Что такое общее предложение?

Общее предложение — это максимальное количество монет, заложенное в коде проекта. Эту планку превысить невозможно, дополнительный майнинг запрещён после достижения лимита.

Например, у Bitcoin задано 21 миллион монет. Сейчас эмиссия составляет 6 BTC за блок примерно раз в 10 минут, но по мере халвингов награды уменьшаются и полный выпуск BTC ожидается лишь через 100 лет.

Оборотное предложение vs общее предложение

Оборотное предложение отличается от общего тем, что учитывает только действительно участвующие в обороте монеты. Например, Satoshi Nakamoto, основатель Bitcoin, владеет более 1 млн BTC (это ≈ $20 млрд по текущему курсу). Эти монеты более 10 лет не перемещались, но считаются частью оборотного предложения.

Внезапный резкий рост общего предложения способен нанести серьёзный урон проекту.

Пример — коллапс Terra (LUNA). Для восстановления привязки алгоритмического стейблкоина UST команда за несколько дней выпустила новые LUNA: общий объём вырос с 300 млн до 6,5 трлн. Цена обрушилась с $80 до $0,0001 за монету — меньше цента из-за резкого размывания предложения.

Подобный риск минимален у Bitcoin из-за очень растянутой по времени инфляции (100+ лет), но он выше у DeFi-токенов и смарт-контрактных проектов, где баги при минтинге приводят к большинству взломов в DeFi.

Риск размывания: будьте внимательны, если оборотное предложение сильно меньше общего

Рассмотрим токен "XYZ" — суммарное предложение 1 млрд, выпущено 100 млн, цена токена $1. Если за три года разблокируется 900 млн токенов, но спрос не вырастет, цена просядет значительно. Проект может сохранить или даже увеличить капитализацию, но цена токена упадёт именно из-за роста предложения. Поэтому для роста цены темпы принятия (adoption) должны опережать темпы увеличения предложения.

Как оценивать предложение проекта и управлять риском размывания

Для инвестора или трейдера:

• Изучите whitepaper или раздел по токеномике: Обычно там есть графики, таблицы по распределению и расписанию разблокировки токенов.

• Используйте трекинговые сервисы: На таких площадках как Messari, CoinGecko есть подробные разделы по токеномике, а также отдельные календари по разблокировке токенов.

• Анализируйте назначение заблокированных токенов: Если токены команды заблокированы, а сами разработчики зарекомендовали себя, риск снижается — особенно если они публично заявляли о продлении локапа или обещали не продавать. Однако к этим обещаниям всегда стоит относиться с осторожностью.

• Диверсифицируйте входы во времени: Любите проект, но грядёт доза выпуска новых токенов? Можно покупать постепенно или дождаться крупных разблокировок — пусть ранние держатели выйдут из актива.

• Стейкайте или зарабатывайте доходность: Если токен инфляционный, при стейкинге можно получать допэмиссию — так, если инфляция 5% в год, а ваш стейкинговый доход тоже 5%, ваша доля в сети сохраняется (если не учитывать колебания цен). Многие используют стейкинг для защиты от размывания.

• Следите за ончейн-метриками: Активно ли новые токены выкупаются новыми участниками (рост адресов, увеличение ончейн-объёмов)? Если да, рост спроса может компенсировать увеличение предложения и поддержать цену.

Как сжигание уменьшает оборотное предложение?

Сжигание монет может привести к росту цены оставшихся токенов, ведь их становится меньше в обращении. Сжигание — это удаление монет с рынка посредством перевода на специальный burn-адрес.

Burn-адрес — это первый генезис-адрес сети, приватный ключ которого никому не известен. Токены, отправленные туда, невозможно восстановить, и они навсегда исключаются из обращения.

После отправки на burn-адрес блок-эксплореры (например, Etherscan) фиксируют уменьшение предложения — это часто сопровождается ростом цены. Именно так проекты вроде Shiba Inu сумели значительно снизить предложение токенов и добиться успеха.

Что происходит, когда оборотное предложение достигает максимального?

Если оборотное и максимальное предложение совпадают, все токены уже выпущены и обращаются на рынке. Цена криптовалюты будет меняться соответственно рыночным условиям, но резких потрясений из-за предложения не произойдёт.

Пример: у Litecoin оборотное и максимальное предложение — 84 млн, то есть все LTC уже добыты. Их цена теперь зависит только от состояния рынка: в бычьем цикле 2021 года LTC взлетал до $386, а затем в медвежьем тренде упал до $50.

Как принимать инвестиционные решения на основе оборотного предложения?

Чтобы успешно инвестировать в крипту, анализируйте соотношение оборотного и общего предложения. Если более 80% монет находятся в обращении, дальнейшее размывание минимально. Если менее 50% в обороте — есть риск снижения цены из-за выхода нового объёма токенов.

С ростом оборотного предложения капитализация не всегда увеличивается. Если удвоить оборотное предложение Bitcoin (до 42 млн), капитализация теоретически может остаться $380 млрд при условии, что цена BTC упадёт до $10 000. Чтобы сохранить прежнюю цену, требуется удвоение ликвидности.

Практическое правило: у проекта не должно быть менее 50% предложения в обращении. Даже если цена «летит» на старте, размывание может существенно снизить вашу доходность через пару лет.

Выводы

Оборотное и общее предложение — это не просто сухая статистика: это ваш инструмент для оценки будущей поставки токенов. Проект может быть технологически сильным, иметь высокий adoption, но если его токеномика предполагает масштабные дозалива на рынок, инвесторы не увидят роста. Напротив, токены с грамотной токеномикой (высокий процент в обращении, дефляция или низкая инфляция) часто удивляют устойчивостью цен даже на умеренном спросе.

Для тех, кто заходит в крипту в 2025 году: всегда смотрите на показатели предложения. Крипторынок сегодня более прозрачен и доступен для анализа, чем когда-либо — игнорировать такие метрики рискованно. Грамотное понимание структуры предложения убережёт вас от потери профита через размывание и поможет занять позицию в проектах с не только яркой идеей, но и устойчивой экономической моделью токена.