출처: a16z crypto 팟캐스트 — "We Raised $2.2B. Here’s Why." 방송일: 2026년 5월 5일 참석자: Chris Dixon (설립자 & 매니징 파트너), Ali Yahya (GP), Eddy Lazzarin (GP), Guy Wuollet (GP) 진행자: Robert Hackett
요약
a16z crypto가 다섯 번째 펀드를 공식적으로 마감했습니다 — 22억 달러 규모로, 차세대 크립토 창업자를 지원하는 펀드입니다. 네 명의 GP가 드물게 함께 출연해 명확하고 일관된 메시지를 전달했습니다:
- 크립토는 '혁명'에서 '재구성' 시대로 전환. 다음 시대를 이끌 창업자는 이념이 아니라 제품 및 시장 실행에 집중할 것입니다.
- 스테이블코인 유통량은 약 3,000억 달러에 달하며, 결제 처리량은 주요 글로벌 네트워크와 비슷한 수준입니다. 성장세는 토큰 투기와 분리되어, 인터넷 네트워크의 채택 곡선과 유사하게 움직이고 있습니다.
- **AI 에이전트**가 향후 수년 내 모든 거래의 99% 이상을 수행할 것으로 예상됩니다. 이 미래에는 기존 금융망이 아닌, 스테이블코인이 필수적입니다.
- **프라이버시(Privacy, **네트워크 효과의 마지막 진입장벽이 될 수 있습니다. 블록스페이스가 점차 상품화됨에 따라, 네트워크 효과에 중요한 역할을 할 수 있습니다.
아래는 대화에서 도출된 주요 인사이트를 정리한 내용입니다.
1. 왜 22억 달러 크립토 펀드를 지금 조성했는가?
Chris Dixon은 이번 펀드 조성을 역주기적(contrarian) 전략으로 설명했습니다. a16z 크립토 팀은 2018년 공식 출범했지만 Dixon은 2013년부터 이 분야에 투자해왔습니다. 그는 현재가 진정한 변곡점임을 강조했습니다.
"가격과 시장 심리는 바닥권에 가까우나, 펀더멘털은 그렇지 않습니다. 이런 패턴은 모든 주요 신기술에서 반복되었습니다. 기술은 항상 더 강하게 돌아옵니다." — Chris Dixon
긍정적 전망의 근거는 세 가지입니다:
- 대중적 채택이 현실화. 스테이블코인은 확장 중이며, 펀더멘털도 강화되고 있습니다. 전통 금융기관들도 온체인 인프라를 실질적 운영 도구로 받아들이고 있습니다.
- 규제 명확성 확보. 미국의 GENIUS 법 통과로 스테이블코인에 대한 첫 공식 규제 카테고리가 마련됐습니다.
- 자본의 분산. AI 분야로 투자 쏠림이 발생하면서, 크립토 창업자에게 보다 유리한 환경이 조성되고 있습니다.
Dixon은 AI와 크립토를 대립적으로 볼 필요가 없다고 밝혔습니다. 두 기술 영역은 많이 겹치며, a16z는 그 교차점에 투자하고 있습니다. 최근 2년간 크립토를 멀리했던 창업자도 재고해야 할 시점입니다.
2. GENIUS 법과 스테이블코인의 변곡점
스테이블코인 유통량은 약 3,000억 달러에 달했습니다. 거래량 역시 대형 결제 네트워크에 필적하며, 성장 곡선이 투기와 분리되었습니다.
"이제 스테이블코인의 성장세는 투기성 자산이 아니라 인터넷 네트워크 확장 곡선과 유사합니다." — Chris Dixon
Dixon은 규제가 해제하는 주요 요소를 설명했습니다:
- 빌더에 명확한 기준 제공. 진지한 창업자에게 규칙 명확화는 필수입니다.
- 소비자 보호장치. 규제된 스테이블코인 구매자는 1달러 입금 시 1달러 은행 준비금이 보장되는 등, 신뢰할 수 있는 구조가 마련됩니다.
규제 미비 시기의 거래소 붕괴, 스테이블코인 페깅 해제 등과 대조적으로, 이제 스테이블코인은 국가가 인정하는 공식 분류로 자리잡았습니다.
"스테이블코인은 크립토 시장의 약 10%를 차지합니다. GENIUS 법은 이 10%에 대한 해법을 제공했으며, 나머지 90% — **비트코인, **이더리움, 디파이 토큰 등 — 에 대한 규제도 곧 마련될 것입니다." — Chris Dixon
3. 스테이블코인의 '왓츠앱 모멘트'
Dixon은 스테이블코인을 왓츠앱과 비교해 설명했습니다:
"왓츠앱 이전에는 글로벌 메시징이 국가별 SMS 네트워크로 단절되어 비싸고 불편했습니다. 왓츠앱은 이를 하나의 글로벌 디지털 네트워크로 통합했습니다. 스테이블코인 역시 돈에 같은 역할을 할 수 있습니다."
오늘날 글로벌 금융 시스템은 사실상 각국 은행과 오래된 결제망으로 이어진 '패치워크'에 가깝습니다. 이메일은 무료로 전송되지만, 국내 카드 결제 수수료는 여전히 약 2.5%에 달하며, 해외 송금은 더 비쌉니다. 스테이블코인은 설계 단계부터 글로벌 네트워크로 구축되었습니다.
돈이 네트워크 자체의 객체가 되면, 연관된 활동도 자연스럽게 따라옵니다:
- 온체인 신용 및 대출 시장 확장
- **무기한 선물**은 본래 크립토 네이티브 상품이었으나, 이제는 주식, 상품, FX 노출에도 활용됩니다.
- 토큰화 관련 월스트리트 및 전통 금융기관의 발표가 잇따르고 있습니다.
4. 사이퍼펑크 혁명에서 '셔츠와 넥타이'로
Ali Yahya는 2017년 a16z의 첫 전임 크립토 투자자로 합류하여, 가장 큰 변화가 문화적이라고 진단했습니다.
2017년에는 사이퍼펑크 및 준-아나키스트 정신이 지배적이었습니다: 코드가 곧 법이고, 크립토 시스템이 더 우월하며, 목표는 기존 금융 시스템을 완전히 대체하는 것이었습니다.
이후 인프라가 발전하면서, 이더리움의 초창기 TPS(초당 거래 처리량) ~14에서 현재는 수만 TPS, 1초 미만의 결제, 낮은 수수료까지 실현되었습니다. 온체인 마켓, 대출 프로토콜, 스테이블코인 등이 오랜 약속을 실현했고, 문화적 프레임도 변화했습니다:
"크립토가 성공하려면 기존 시스템과 협력해야 합니다. 전복만으로는 충분하지 않습니다." — Ali Yahya
GP로 새로 승격된 Guy Wuollet도 비슷한 비유를 들었습니다:
"몇 년 전만 해도 후드티와 슬리퍼 차림으로 집에서 스마트 컨트랙트를 작성했지만, 이제는 셔츠와 넥타이를 입고 대형 은행과 온체인 전환을 논의합니다. 이는 후퇴가 아닌 엄청난 진전입니다." — Guy Wuollet
Ali의 프레임을 인용했습니다 — "혁명을 이겼다면, 이제는 통치를 해야 합니다. 그간은 연방조항(Articles of Confederation) 같은 체제에서 운영했다면, 이제는 헌법을 만드는 시기입니다."
빌더에게 중요한 점: 다음 세대의 성공적인 창업자는 제품 중심, 시장 중심, 실용적일 것입니다.
5. 프로그래머블 머니와 생성형 AI의 만남
Eddy Lazzarin은 업계의 진화를 가능성 확장으로 재정의했습니다. 최근 자신의 경험을 공유합니다:
"최근 AI가 내 Zcash 지갑을 제어하는 CLI 도구를 작성해줬습니다. 명령줄에서 바로 Zcash를 규제된 달러 온램프로 전송할 수 있었죠. 익명성, 프로그래머블, 완전 자가 수탁이면서도 기존 금융 시스템과 매끄럽게 연동된 경험이었습니다." — Eddy Lazzarin
과거 5년간 업계는 프로그래머블 머니를 논의해왔습니다. 이제는 LLM에 한 문장만 말해도 프로그램을 생성할 수 있습니다. 이 두 혁신이 연결되면, 돈도 대화 속도만큼 빠르게 움직입니다.
"크립토는 돈을 소프트웨어가 더 쉽게 통제할 수 있게 하고, AI는 소프트웨어를 사람이 더 쉽게 통제하게 만듭니다. 이 둘의 결합은 무한한 응용 가능성을 열어줍니다." — Eddy Lazzarin
6. 온체인 금융과 시장의 새로운 기본값
Guy Wuollet은 온체인 금융에서 두 가지 수렴 트렌드를 지적했습니다:
- 온체인 스테이블코인 잔고가 수익처를 찾는 중. 법인은 운전자본 효율화를 원하며, 전통 신용 시장 플레이어도 온체인망에서 실질적 효율을 인식하고 있습니다.
- 오프체인 신용 시장의 구조적 긴장 노출. GFC 이후 신용이 은행에서 사모 신용펀드로 이동했고, 최근에는 재담보 및 만기 불일치 등의 리스크가 드러났습니다.
결과적으로, 실제 기관의 문제를 해결하는 온체인 신용 상품에 대한 수요가 높아졌습니다.
신용 외에도, 다음과 같은 신규 시장 형성 트렌드가 진행 중입니다:
- 컴퓨트(연산) 시장 (GPU 용량, 데이터센터 구축 등)
- 에너지 시장 (태양광, 배터리 등)
- 상품 가격 발견 (예: Hyperliquid 등에서 등장하는 원유 관련 시장)
"새로운 소프트웨어 프로젝트가 오픈소스화된 것이 기본이 된 것처럼, 앞으로 신규 시장이나 거래소 설계도 온체인화가 기본이 될 것입니다." — Guy Wuollet
전통 금융기관이 온체인망에서 실질적으로 주목하는 점은 낮은 대기시간, 유동성, 24/7 운영, 상대방 위험 관리 구조 등입니다. 크립토에서는 이를 '탈중앙화'라고 부르지만, 전통 금융에서는 명확하고 프로그래머블한 신뢰 구조 관리로 인식됩니다.
"'상대방 위험 관리'는 '탈중앙화'처럼 매력적인 슬로건은 아니지만, 그 중요성은 결코 떨어지지 않습니다."
7. AI 에이전트의 경제 주체로서의 역할
Ali Yahya는 AI × 크립토에 대해 다음과 같이 전망했습니다:
"머지않아 전 세계 거래의 대다수(99%, 심지어 99.9%)가 사람이 아닌 AI 에이전트에 의해 수행될 것으로 확신합니다." — Ali Yahya
이러한 미래에는 SWIFT, ACH, 카드 네트워크가 아닌, 인터넷 기반의 프로그래머블 스테이블코인이 필요합니다. 이를 통해 AI 에이전트가 단순 도구를 넘어 금융 시스템의 완전한 참여자가 될 수 있습니다.
카드 네트워크는 거래당 약 16bp의 수수료를 부과하지만, AI 에이전트는 '플라스틱 카드'에 대한 선호가 없으므로, 에이전트와 상인은 기존 중개인을 우회할 경제적 동기를 공유합니다.
Eddy는 다음과 같이 보탰습니다:
"사람들이 에이전트의 '실용성'에 놀랄 수 있습니다. 예를 들어 '월별 지출을 줄여라'라고 명령하면, 에이전트는 모든 워크플로우와 소프트웨어 의존성을 효율적으로 재구성할 것입니다. 에이전트는 구독보다 사용량 기반 결제를 선호하며, 이는 자연스럽게 크립토 네이티브 시스템으로 이동하게 만듭니다." — Eddy Lazzarin
향후 5년 내에는 AI 에이전트가 자체 크립토 지갑을 보유하고, 연산 자원을 결제하며, 소프트웨어나 콘텐츠를 생성해 가치 실현 및 다른 에이전트나 사람을 위해 일하는 모습까지 전망됩니다.
8. 프라이버시: 마지막 진입장벽
Ali Yahya는 프라이버시가 업계에서 가장 중요한 – 동시에 가장 미흡한 – 기능이라고 봤습니다.
대부분의 공개 블록체인은 현재 극도로 투명합니다. 모든 거래가 누구에게나 노출됩니다. 급여 내역이 온체인에 공개된다면, 기업·개인·기관 모두 이를 받아들이지 않을 것입니다.
또한, 크로스체인 상호운용성이 매끄러워지면 블록스페이스 자체가 상품화됩니다. 공개 상태, 사용자, 유동성은 얼마든지 포크 및 이전이 가능합니다.
"포크나 마이그레이션이 쉬워진 세상에서, 프라이버시는 네트워크 효과를 지속할 수 있는 유일한 요소가 될 수 있습니다." — Ali Yahya
데이터가 암호화되면 어플리케이션과 사용자 상태 전체 복제가 불가능해지고, 전환 비용이 상승하며, 네트워크 효과가 누적됩니다. 프라이버시가 진입장벽이 되는 것입니다.
9. 조트(Jolt), 제로 지식, 확장성 삼중 난제
프라이버시 실현은 이제 이론이 아닙니다. 세 가지 경로가 있습니다:
- 중앙화된 프라이버시 수탁 기관 — 구축은 빠르지만 신뢰 중립성은 낮음
- 신뢰 실행 환경(TEE) — 하드웨어 레벨의 보안을 통해 운영자도 데이터 접근 불가
- 순수 암호학적 접근 — 제로 지식 증명 활용
지난 10년간 ZK 효율성은 10~100배 향상됐습니다. a16z 크립토 연구팀(Justin Thaler 리드)은 조트(Jolt) 프로젝트로 ZK 기반 프라이버시와 확장성 모두를 추구합니다.
왜 ZK가 중요해졌을까요? 바로 확장성 삼중 난제를 근본적으로 해결하기 때문입니다.
기존에는 블록체인 내 모든 노드가 동일 작업을 중복 수행했으나, 효율적 ZK를 통해 한 대의 컴퓨터가 연산을 담당하고, 나머지는 증명만 검증하면 됩니다. 이로써 네트워크 처리량이 획기적으로 증가하고, 이론적 한계가 14 TPS에서 수백만 TPS로 올라갑니다.
10. AI 집중화에 맞서는 크립토의 역할
Chris Dixon은 그의 저서 _Read Write Own_의 핵심 명제를 다시 언급합니다. 초창기 인터넷은 탈중앙화됐지만, 시간이 지나며 소수 플랫폼에 집중됐습니다. AI 역시 집중화를 가속할 수 있습니다.
첨단 AI 모델 연구는 막대한 자본을 필요로 하며, 미국 내에서도 소수 기업만이 경쟁력을 보입니다. Stack Overflow 트래픽 급락은 위험 신호이며, 많은 웹기반 비즈니스가 AI로 인해 가치 침식 위험에 직면했습니다.
"크립토는 이런 집중화에 대한 실질적 대응책 중 하나입니다. 이미 금융 서비스에서 그 경향이 나타나고 있으며, 앞으로 10~20년간 더 많은 영역에 확대될 것입니다." — Chris Dixon
Guy Wuollet은 실질적 경로를 제시했습니다:
- 인간 증명(Proof of personhood) – 인터넷상에서 개인을 고유하게 식별
- 크라우드소싱 GPU 네트워크와 분산형 학습·파인튜닝
- 온체인 컴퓨트 자본 시장 – 소수 대기업에 국한되지 않고, 개인도 GPU 자산을 소유·금융화
"GPU는 현시대의 가장 중요한 자산이 될 수 있습니다. 소수 기업이 아닌 개인도 이 자산에 접근하고 소유할 자유는 우리가 지켜야 할 가장 중요한 자유 중 하나입니다." — Guy Wuollet
11. 크립토 펀드 5, 성공의 기준
각 GP는 성공에 대해 다르게 정의했으나, 본질은 비슷합니다:
Eddy Lazzarin: "실생활에서 매일 사용하는, 구체적이고 대중적인 적용사례. 소프트웨어가 인간과 머신 모두의 자산 소유 방식을 혁신하는 것."
Ali Yahya: "10년 내 10억 명 이상이 블록체인을 직간접적으로 매일 사용하게 되는 것. 전 세계 금융 활동의 대부분이 온체인에서 이뤄지고, AI 에이전트가 주요 경제 주체로 전환되는 것."
Guy Wuollet: "크립토가 단 하나만 해도, 전 세계 모든 사람이 스테이블코인 기반 달러 네오뱅크 계좌를 갖게 한다면, 그것만으로도 전환적입니다. 수십억 인구가 기본적 금융 인프라에서 소외돼 있기 때문입니다."
Chris Dixon: "10억 명의 사용자. 이는 모든 주요 인터넷 기술의 기준이 되어야 합니다. 앞으로 2~3년간 금융 분야가 선도할 것이고, 창의적 창업자가 모인다면 이 펀드는 가장 중요한 역할을 하게 될 것입니다."
12. 장기적 시각: Read Write Own의 다음 장
_"Read Write Own_의 결론을 오늘 다시 쓴다면 어떻게 할 것인가"라는 질문에 Chris Dixon은 다음과 같이 답했습니다:
"크게 바꿀 점은 없습니다. 이 책의 목적은 특정 응용 사례 예측이 아니라, 기술의 본질을 추출하는 것이었습니다. 본질만 이해하면 장기적 궤적도 대략 그려볼 수 있습니다. 소셜 네트워크는 처음에는 샌프란시스코 사람들이 점심 사진을 공유하는 것처럼 보였지만, 본질은 '누구나 누구와도 자유롭게 소통'이었고, 그 본질이 문화와 상업, 정치로 확장됐습니다. 크립토 역시 마찬가지입니다." — Chris Dixon
트레이더 및 빌더를 위한 시사점
이 대화의 신호는 명확합니다: 크립토의 제도권 통합 단계가 현재 진행 중이며, 다음 사이클의 거시 환경은 구조적 변화에 기반합니다. 스테이블코인 결제망, 온체인 마켓, 토큰화 자산, AI-에이전트 경제가 모두 동일한 인프라로 수렴 중입니다.
적극적 트레이더라면, 유동성·상품 다양성·상대방 위험 관리가 그 어느 때보다 중요합니다. Phemex는 이러한 환경에 맞춰 구축된 플랫폼으로, 99.999% 가동률의 매칭 인프라, 현물 및 파생상품의 깊은 유동성, 전통자산 및 크립토 페어 모두에 대한 토큰화 지원, 머클트리 준비금 공개, 24/7 통합 USDT 계정 등 다양한 기능을 제공합니다.
a16z GP들이 언급한 구조적 트렌드 — 스테이블코인 기반 결제망, 온체인 신용, AI×크립토, 프라이버시 인프라 등 — 에 노출된 포트폴리오 구축을 고려하는 빌더와 투자자라면, Phemex에서 필요한 도구를 이용할 수 있습니다.
마무리 생각
크립토의 '셔츠와 넥타이' 시대는 사이퍼펑크 정신의 배신이 아닙니다. 오히려 선언문이 인프라로 전환된 순간입니다. 다음 10억 사용자는 백서 대신, 온체인에서 자연스럽게 더 나은 금융 서비스를 쓰게 될 것입니다. 그것이 진정한 변화입니다.
면책 조항: 본 기사는 서드파티 팟캐스트 대담 내용을 요약한 것으로, 정보 제공 및 교육 목적으로만 사용됩니다. 투자 조언이 아니며, 크립토 시장은 변동성이 매우 크고, 과거 실적이 미래 수익을 보장하지 않습니다. 투자 결정 전 반드시 자체 조사 및 공인 자문인의 상담을 권장합니다.
