韓国は2027年2月4日にトークン化された証券の導入を開始する予定です。 3段階のロードマップに基づき、特定の債券、ファンド、未公開株式、および fractional investment products（少額投資商品）が分散型台帳を使用して発行または記録される可能性があります。Avalanche は韓国の市場インフラが接続を準備している技術の一つですが、すべての韓国証券に指定されたブロックチェーンではありません。この区別は、プロジェクトの見通しやAVAXの需要に関する主張の両方にとって重要です。
政策状況：2026年10月14日現在。2027年2月の開始日は予定されていますが、後続の段階には固定された開始日がありません。
韓国のトークン化証券計画とは？
トークン化証券とは、所有権または権利が分散型台帳を使用して記録される金融証券です。トークン化は記録の形式を変更しますが、証券の法的義務を除去するものではありません。例えば、債券を表すトークンは、発行、所有権、利息支払い、譲渡、償還に関する規則を依然として必要とします。これは担保のない暗号資産トークンと同じ製品ではありません。
韓国の国会は2026年1月にトークン化証券の法的基盤を確立する改正案を可決しました。9月4日、金融委員会（FSC）は3段階のロードマップを示しました。電子登録法の改正は2027年2月4日に施行され、第1段階が開始される予定です。FSCはその後10月に施行規則を提案し、これらの提案は2026年11月11日まで意見募集が続けられています。法的枠組みは可決されましたが、本記事の日付時点で詳細な規則は最終確定されていません。
計画されている展開は、「韓国が株式と債券をオンチェーン化する」という表現が示唆するものよりも狭いです：
- 第1段階は、機関投資家向けの privately pooled money market funds（私募マネーマーケットファンド）と債券、信託構造を通じて保有される未公開株式、および公募の fractional investment securities（少額投資証券）に焦点を当てます。
- 第2段階は、第1段階の結果に応じて、他の公募証券にトークン化を拡大します。
- 第3段階は、ステーブルコインに関連したオンチェーン決済インフラを目指します。その時期は、技術開発と未完了の立法に部分的に依存します。
つまり、2027年2月は段階的な市場の提案された開始日であり、すべての韓国株式がブロックチェーンで自由に取引可能になる日や、現金決済がオンチェーンに移行する日ではありません。
韓国証券預託院（KSD）の役割は？
韓国証券預託院（KSD）は韓国の証券記録インフラの一部です。FSCの計画の下、KSDと証券会社はトークン化証券を登録し、参加機関を接続するために必要なシステムを開発しています。KSDはまた、発行、譲渡、システム障害、事業継続性をどのように処理するかを含む分散型台帳の審査基準も準備しています。接続を求める証券会社はスクリーニングと運用テストを受けます。
この役割により、計画は企業が孤立したチェーン上にトークンを配置するパイロット以上のものになります。規制対象の証券には、いくつの単位が存在するか、誰が保有しているか、それらの単位がどのような権利を持つかの記録が必要です。発行者、口座管理者、取引所、およびKSDは記録を照合できる必要があります。提案された規則では、台帳は1つの発行者によって制御されるのではなく、KSDと少なくとも2つの口座管理エンティティによって共有されることを要求しています。また、投資家の証券口座を管理したい企業に対する要件も設定しています。
完全な証券ライフサイクルは長期的な課題です。発行を記録することは一つのタスクですが、取引、清算、決済、配当、議決権のサポートはより広範な作業です。オンチェーン記録は企業間の繰り返し照合を減らす可能性がありますが、接続されたシステムと法的プロセスが連携して機能する場合に限ります。トークンの譲渡自体が決済が行われたこと、またはすべての投資家の権利が処理されたことを証明するものではありません。オンチェーン決済は後続の段階の目標であり、FSCが今日ライブであると言っている機能ではありません。
Avalancheはどこに位置するか？
現地の報道によると、KSDはAvalanche、Hyperledger Besu、およびHyperledger Fabricに接続できるインフラを開発しています。同じ報道は、Hanwha Investment & Securities向けに構築されたプラットフォームが複数のネットワークをサポートしていると述べています。報告されているKSDのアプローチは市場参加者の要望を反映し、他の技術を評価する余地を残しています。FSCのロードマップはKSDの分散型台帳基準を挙げていますが、Avalancheを全国市場のための唯一のチェーンとして指定していません。
Avalancheのアーキテクチャは関心を説明するのに役立ちます。パブリックC-Chainに加えて、エコシステムはアプリケーション固有のAvalanche L1sをサポートしています。L1オペレーターはバリデーター、トランザクションアクセス、手数料、データ可視性に関するルールを設定できます。これらの選択は、証券プラットフォームが承認された機関に参加を制限しながら、記録共有と監視の要件を満たすのに役立つ可能性があります。設計は依然として韓国の規制とKSDの審査に合格する必要があります。ブロックチェーンの技術的オプションは、それを介して発行される証券の承認を与えるものではありません。
接続性と導入の区別が中心です。KSDのインフラをAvalancheにリンクできることが、すべての適格発行者がそれを選択することを意味するわけではありません。また、証券がパブリックC-Chainで取引されること、投資家がパブリック暗号資産ウォレットを使用すること、または決済がAVAXで行われることを確立するものでもありません。これらの結果は、承認された製品、企業が選択するネットワーク、および未完成の規則に依存します。
なぜこの計画が重要なのか？
発行者にとって、共有台帳は機関間で発行および所有権記録を維持するための別の方法を提供する可能性があります。投資家にとって、計画された製品は一部の fractional investments（少額投資）へのアクセスを拡大する可能性がありますが、適格性と購入制限は依然として適用されます。市場にとって、テストは接続された記録がカストディ、回復、または監督を弱めることなく譲渡と権利管理を機能させるかどうかです。これらは潜在的な結果であり、まだ開始されていない市場からの測定された利益ではありません。
FSCは投資家保護を維持しています。提案された規則には、個人投資家向けの店頭取引所あたり年間1億ウォンの純購入制限が含まれています。提案された発行者口座管理者は、少なくとも40億ウォンの自己資本、指定スタッフ、および情報技術コントロールを必要とします。FSCはまた、証券記録の公共的役割を引用して、分散型台帳の使用自体が直接手数料の対象にならないことを提案しています。これらの規定は、トークン化が証券規制に適合させられており、それを代替するものではないことを示しています。
AVAXとAvalancheエコシステムにどのような意味があるか？
Avalancheエコシステムへの最も明確な潜在的利点は機関利用です：システム統合、開発者、バリデーター、およびトークン化資産を中心に構築されたアプリケーション。承認された製品がAvalancheベースのインフラを使用する場合、企業はそのインフラを維持し、それ用のツールを開発する理由を得る可能性があります。開発中の接続性は関心のシグナルですが、使用規模は製品開始後にのみ明らかになります。
トークンであるAVAXへの影響は間接的です。AvalancheのパブリックC-Chain上のトランザクションはAVAXでガスを支払います。しかし、アプリケーション固有のAvalanche L1は独自のネイティブトークンと手数料ルールを使用できます。Avalancheのドキュメントはまた、L1バリデーターがプライマリネットワークでの登録に対して継続的なAVAX表示の手数料を支払うと述べています。その手数料は、すべての証券トランザクション、またはすべての証券保有者にAVAXの使用を要求することと同じではありません。
したがって、将来のAVAX需要の有用なテストは具体的です：各製品はどのチェーンを使用するか？誰が検証するか？どのトークンが手数料を支払うか？何件のトランザクションを処理するか？ これらの答えなしに、韓国のトークン化ロードマップをAVAXの収益または価格予測に変換することは不可能です。活動が他の手数料安排を持つパーミッション型L1上で実行される場合、採用はエコシステムを支援しつつ、AVAXへの直接的なトランザクション需要を限定的に作成する可能性があります。活動がC-Chainを使用する場合、逆も可能です。いずれも市場全体としては確立されていません。
韓国の最新の暗号資産規制は？
トークン化証券と通常の仮想資産は異なる法的経路をたどります。 韓国の仮想資産ユーザー保護法は2024年7月に施行されました。これはサービスプロバイダーに顧客の預金と資産を保護することを要求し、不正取引に対する規則を設定します。証券ロードマップは代わりに証券法および電子登録法の改正を通じて運営されます。トークン化証券の承認は、暗号資産製品の包括的承認として読まれるべきではありません。
より最近の措置は暗号資産ビジネスと送金に関するものです。2026年8月11日に発表された規則は、財務健全性、人員配置、サイバーセキュリティ、内部統制を含む仮想資産サービスプロバイダーの登録基準を強化しました。登録規定は8月20日に施行され、その他の変更は後の施行日があります。このパッケージはまた、これらの規定が施行されると、既存の100万ウォンの閾値を置き換えて、登録済みプロバイダー間の送金に対するトラベルルールを全額に拡大します。海外送金の条件と1,000万ウォン以上の特定の送金の報告を追加します。
2026年10月13日、FSCは未登録の仮想資産事業者が運営する27のウェブサイトへの国内アクセスをブロックする決定を報告しました。これは未登録サービスに対する執行措置であり、暗号資産の保有禁止ではありません。FSCは、金融情報ユニットが未登録の操作を特定した際にさらなるブロックを求める意向であると述べました。
国境を越えた監視も拡大する可能性があります。10月6日の提案は、外国為替規則の下で仮想資産送金事業者の登録と報告要件を確立します。公衆意見は10月26日まで受け付けられます。改正された基本法は2026年12月3日に施行される予定ですが、提案された施行規則は依然として審査が必要です。別に、FSCはステーブルコイン立法が未完了であると述べています。その時期は証券ロードマップの後続のオンチェーン決済段階に影響します。提案された規則は、すでに施行されているものとして記述されるべきではありません。
よくある質問
韓国株式は2027年2月にAvalancheで取引されますか？
一般的な市場開始としてはありません。 第1段階は、機関債券とマネーマーケットファンド、特定の未公開株式、および fractional securities（少額証券）を含む選択された製品のために予定されています。KSDは複数の台帳技術との接続性を準備しています。単一のチェーンがすべての製品に指定されていません。
トークン化はAVAXが決済に使用されることを意味しますか？
いいえ。 FSCはステーブルコイン関連のオンチェーン決済を固定された開始日のない後続の段階に配置しています。Avalanche L1sはまた、パブリックC-ChainのAVAXガス要件とは異なる手数料ルールを設定できます。
韓国は法的タイムテーブルを設定し、証券機関と分散型台帳間の接続を構築しています。Avalancheにとって、この発展は規制された資本市場インフラへの可能なルートを作成します。AVAX保有者にとって、直接的な経済的影響は、ネットワーク、製品、手数料、および使用量が知られるまで実証されていません。
