sBTCはStacksブロックチェーン上におけるSIP-010トークンであり、1対1の割合でビットコイン（BTC）を担保としています。sBTCのミント時には、実際のBTCが複数署名者による管理ウォレットに移され、その代わりにStacksのスマートコントラクトで利用できるトークンが発行されます。これはビットコインのコピーではなく「ペッグ」であり、その違いこそがリスクとなるポイントです。
sBTC概要
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指標
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詳細
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アセット
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sBTC（8小数点のSIP-010準拠のファンジブルトークン）
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ブロックチェーン
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Stacks（ブロック生成がビットコインにアンカーされている）
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コントラクト
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`SM3VDXK3WZZSA84XXFKAFAF15NNZX32CTSG82JFQ4.sbtc-token`
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裏付け
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署名者が管理するビットコインウォレットで1:1担保
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供給量（2026年8月25日火曜コントラクト読み取り時点）
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2,441.31581778 sBTC
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ペッグ規模（DefiLlama、2026年8月24日月曜クローズ）
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$189,136,241（2,439.28670 BTC）
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現行署名者セット（2026年8月25日火曜レジストリ読み取り時）
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11の公開鍵、署名閾値は8
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入出金
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入金は概ねビットコイン3ブロック以内、出金は6ブロック以内
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最低ミント量
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0.001 BTC（100,000サトシ）以上（sBTC Bridge経由）
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メインネット入金開始
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2024年12月17日（火）
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主要リスク
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署名者の稼働状況、出金拒否、コントラクトアップグレード権限
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Phemexでの取扱
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sBTCはPhemexに上場していません。BTCパーペチュアル先物は提供中。
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sBTCとは？
ビットコインをプログラム可能にしようとする試み全てが直面する問いがあります。「代用トークンが発行されている間、本物のBTCはどこに保管されているのか？」
sBTCはこれに対し、しきい値署名付きビットコインウォレットで回答します。BTCを署名者セットが管理するアドレスに送金すると、署名者が入金を監視しStacksコントラクトが同額のsBTCをミントします。後にsBTCをバーンすれば、署名者が同額のBTCを指定ビットコインアドレスに払い出します。DefiLlamaはこの仕組み全体を「ブリッジ」と分類しており、これは実態を表す端的な表現です。
規模はマーケティングが示唆するほど大きくありません。2026年8月25日（火）にトークンコントラクトを直接参照した合計供給量は2,441.31581778 sBTC、DefiLlama独自のビットコイン残高は2,441.31615 BTCで、差は0.0003 BTC（0.000014%）です。独立した2つのカウントが小数点5桁まで合致していることは、ペッグが完全担保である最良の証拠です。
このシリーズのStacks（レイヤー1）解説記事では、チェーン自体やSTXトークン、供給構造をカバーしています。本稿は資産と仕組みにフォーカスします。
なぜsBTCは存在するのか？
2026年8月25日現在、DefiLlamaのデータでEthereum上のWrapped Bitcoin内には約92億ドル、sBTCには1億9,690万ドルのビットコインが存在します。この差がsBTCが目指す需要です。ビットコインホルダーはレンディングや分散型取引所での流動性、他のDeFi機能を求めており、これまではBTCをカストディアンに預け、IOU（借用証書）を受け取る必要がありました。Stacksは、sBTCを「単一のカストディアンに鍵が集中しない」世界観として提案し、BTCは1企業のコールドウォレットでなく、複数署名（マルチパーティしきい値署名）で管理されます。
この分野で混乱を招く主要なフレーズがあります。Babylonなどが用いる「ビットコインステーキング」とは、BTCをビットコインチェーン上でタイムロックスクリプトによりロックし、PoSネットワークのセキュリティとして活用、違反時にはスラッシング（削減）が発生します。一方、Stacksは同様名義でBTCを本人キー管理のままロックし、かつスラッシングは一切ありません。sBTCはいずれでもなく、ミント時に自身の制御外ウォレットにBTCが移動する点で「ネイティブBTCステーキング型」とは根本的に異なります。
sBTCの仕組み
この仕組みは4つのコントラクト呼び出しで構成され、誰でもレジストリコントラクトの公開インターフェースを通し、説明を信用せずとも中身を検証できます。
入金には
complete-depositが使われ、ビットコイントランザクションID、アウトプットインデックス、金額、Stacksアドレス、BTCをペッグウォレットへ移したスイープトランザクションを引数とします。この呼び出しは署名者プロトコルのみ可能です。往復処理にはおおよそビットコイン3ブロック、sBTCは通常1〜2確認で到着します。出金が肝となる部分です。
create-withdrawal-requestに金額、上限手数料、ビットコインアドレスを指定してコールします。その後、署名者はいずれかの関数—complete-withdrawal-accept（BTC払い出し、どの署名者が承認したかビットマップ記録）、またはcomplete-withdrawal-reject（拒否）—を呼びます。ウィンドウはビットコイン6ブロック（約2時間）で、追加コンファメーションによりStacksのトランザクション確定や署名者によるリクエスト検証時間が確保されます。また
rotate-keys（署名者リストやペッグウォレットアドレス、集約公開鍵、署名閾値を一括変更、デポジット済BTCも新マルチシグへ移動）や、update-protocol-contract（ガバナンス権限下でプロトコルコントラクト自体を差し替え）も重要ですが、ほぼ語られません。すなわちBTCを縛るルールは設計上、常に変更可能であり、Stacksエクスプローラーでレジストリコントラクトを直接読むのが時点での唯一の情報源です。sBTCとWrapped Bitcoinの比較
両アセットは同じ役割を果たします。違いは「BTCを失うまでに誰が失敗しなければならないか」にあります。
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カテゴリ
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sBTC
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Wrapped Bitcoin (WBTC)
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ホームチェーン
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Stacks（ビットコインにアンカー）
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Ethereumや複数Layer2ネットワーク
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BTC保管者
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しきい値署名付きペッグウォレット（2026年8月25日時点で鍵11、閾値8）
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名義管理人（カストディアン）が加盟商人の代わりに保有
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ミント者
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署名者プロトコル（BTC入金確認後）
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承認商人（カストディアルワークフロー経由）
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障害発生時
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署名者共謀・署名者ダウンでウォレット凍結
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カストディアン破綻・差し押さえ・償還拒否
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ペッグ規模（DefiLlama、2026年8月25日）
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$1億9,690万
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$92億
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償還約束
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1:1（署名者がリクエスト承認時）
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1:1（カストディアンが履行時）
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要約すれば、sBTCは「単一信頼者」を「小さな委員会」に置き換えた形です。これにより失敗箇所は増し、ビットコイン自体のセキュリティモデルとは大きく異なります。まったく鍵が自己手元から離れない形を望むなら、ハードウェアウォレットでネイティブBTCを自己保管する方法以外ありません。
どんな信頼を前提としているか？
ペッグの仕様（SIP-028）は、この前提を明確に記載しており、その点で多くのブリッジより透明です。
セーフティ閾値は30％
仕様では、署名者の投票パワーの30％以上が共謀しなければ資金窃取は不可能とされています。裏返せば、70％超が共謀すればペッグ内BTCは不正に移転可能です。
稼働閾値は70％
全投票パワーの70％以上がオンラインで正常動作して初めてシステムが可動。「30％超が恒久的にオフライン」になるとペッグウォレット内のBTCはロックされると仕様は明記します。
署名者セットの実態は小さい
SIP-028は15独立主体・閾値11と想定。しかし2026年8月25日現在、署名者セットは11公開鍵、閾値8です。公式署名者ページにはBitGoやCopper、Hex Trustらカストディアン、BlockdaemonやKilnなどのステーキングオペレーター、主要CEXを含む20団体記載も、脚注で「sBTC署名は一部のみ」と注釈。実際にBTCを規定するのは「8/11の鍵」です。
出金は「申請」であり「権利」ではない
complete-withdrawal-rejectは実際コントラクトに存在。公式には「sBTCはいつでも1:1でBTCに償還可」と記載も、コントラクトでは「11鍵中8承認必要な申請」となっています。どちらも同時に成立しており、入金前に見落とせない重要事項です。sBTC利用リスク
ペッグ規模は縮小傾向
DefiLlamaでのsBTC内BTC残高は2025年6月6日（金）に5,015.80 BTCへピーク到達、その後2026年8月24日（月）には2,439.29 BTCへ51.4％減少。同一期間のドル建てTVLは21.8％増ですが、これはBTC価格が$79,734.91～$79,691.69（0.05％スプレッド）と高騰しただけで、現実のBTC量は1.31％減少しています。
多くの記事で語られる利回りは消滅
初期ユーザーへ最大5%APYで配布されていたsBTCリワードプログラムは2025年11月4日終了。後継システム「Dual Stacking」では、STXもロックした場合に限りsBTCでBTC建て報酬を獲得可能とし、ドキュメントにも「高倍率はSTX価格変動リスク込み」と明記。見出し利回りを追うにはペッグ＋STX両方のリスクを負う必要があり、これは単なるBTC保有とは異なったトレードです。
スマートコントラクトリスクは加算式
sBTCはレンディングマーケットや流動性プールに預けて初めて実用化されますが、各アプリは独自の障害歴を持ちます。2026年時点でのDeFi/ブリッジエクスプロイトの多くはベースチェーンでなくラッパーレイヤーを直撃しています。
流動性は薄い
2億ドル規模に満たないペッグは大規模な換金流出には耐えられません。ポジションサイズ設計時は、特に急変動期には「退出は入金より遅く高コスト」と見積もるべきです。
公開数値同士で食い違いがある
2026年4月27日（月）付プロジェクトプレスリリースでは2026年Q1末時点のsBTCは$4.37億、四半期最高$5.45億と記載。DefiLlamaでは2026年3月31日（火）$271,065,604、最高値$437,138,240（2026年1月15日木曜）。両者クローズ数字の差は61.2％。どちらのデータか必ず要出典確認。
sBTCポジションを安全に検証する方法
本稿中すべての主張はダッシュボードではなくオンチェーンデータで検証しており、同じチェックが10分ほどで可能です。
まずはトークンコントラクトを参照します。任意のStacksノードで
get-total-supplyをSM3VDXK3WZZSA84XXFKAFAF15NNZX32CTSG82JFQ4.sbtc-tokenにてコールし、10^8で割れば発行済sBTC量を即時取得できます。続いてレジストリコントラクトで
get-current-signer-dataを読みます。集約公開鍵・署名閾値・署名者リスト全てがワンレスポンスで返り、マーケページ上のロゴを数える代わりに実数を検証できます。独立したBTC側カウント（例えばDefiLlama）の数値と照合し、小数点まで合致すればペッグは健全です。乖離は早期兆候となります。さらに、全数値に日付・出典フィードを明示します。1四半期で61％食い違うTVLは、プレスリリースとトラッカーが日別集計・基準値混在した結果。Ethereum L2等も同様に、公式集計とオンチェーン現実は常に乖離しうるため、慎重に。
sBTCは使う価値があるか
率直な答えは「ビットコインで何をしたいか」によります。ただBTCを保有する目的なら、sBTCはリスクを増やすだけで何も新たなリターンは生みません。なぜなら「ベースアセット自体がその役割を果たし」ビットコイン本来のセキュリティモデルには委員会型審議が一切存在しないからです。
一方、Stacks DeFi上でBTCを運用したい場合には、stETHがstaked ETHの合理的代表であるのと同じ構成要素として、sBTCは十分防御的選択肢だといえます。8/11署名協調・コントラクトアップグレード権限・2億ドル未満のペッグ、これらリスクとプログラマビリティを引き換えにしたポジションです。
唯一通用しない主張は「自身でカストディ保管できる」というもの。実際はBTCが移動しているだけであり、ペッグへの信頼は「小委員会の善意と稼働状態」にかかっています。
総括
この行方を左右するのは「世間が注目するドル建て額」ではなく、実際にはふたつの数字です。一つ目はペッグ内BTCの残高で、減少が反転しない限りどんなリカバリストーリーも成り立ちません。二つ目はレジストリコントラクト記載の署名者リスト長さです。閾値セットが短くなればなるほど協調犯に必要な人数も減るので、必ず発行前・増資前にチェックを。
よくある質問
sBTCは本当に1:1で実物ビットコインに裏付けられていますか？
2026年8月25日時点、トークンコントラクト報告値2,441.31581778 sBTCに対しDefiLlama独立調査は2,441.31615 BTC、差は0.000014％。裏付け（準備資産）は完全ですが、重要なのは誰の協調があれば払い戻し可能かという点です。
sBTCの署名者は私のビットコインを凍結または奪取できますか？
奪取には投票権の70％超が共謀する必要があり（SIP-028の安全性前提）、凍結はより容易です。署名者の30％超が永久離脱すればペッグウォレットがロックされ、コントラクトには明示的な出金拒否関数も存在します。
sBTC保有でイールドは得られますか？
トークン単体の保有で利回りは現在一切ありません。最大5％配布のリワードプログラムは2025年11月4日終了。後継もSTX追加ロック時にのみ意味のある報酬が発生し、それは2つ目の資産エクスポージャーです。sBTC保有のみで5％確約と謳う向きは古い情報です。
sBTC→BTC戻し（償還）はどれくらい時間がかかりますか？
ドキュメントでは6ビットコインブロック、通常約2時間とされています（入金側は約3ブロック）。この非対称性は署名者が出金指示を検証する猶予を設ける設計です。
本記事は情報提供を目的としたものであり、金融・投資助言ではありません。暗号資産取引には高いリスクが伴います。必ずご自身でリサーチを行い、慎重に投資判断してください。
