Der Markt für die Ausgabe von Stablecoins durchläuft eine bedeutende Transformation, da Compliance, Liquidität und Distribution als entscheidende Unterscheidungsmerkmale hervortreten. Mit der Einführung des GENIUS-Gesetzes und klareren regulatorischen Rahmenbedingungen bewegen sich Unternehmen wie Western Union und Sony Bank von der Integration von USDC hin zur Einführung eigener gebrandeter Stablecoins durch White-Label-Ausgabepartnerschaften. Dieser Wandel wird durch das Wachstum von Issuance-as-a-Service-Plattformen unterstützt, die inzwischen über zehn praktikable Optionen anbieten, darunter neue Anbieter wie Bridge und MoonPay sowie etablierte Akteure wie Coinbase. Der Markt zeigt eine Schichtung, bei der Compliance, Effizienz bei der Rücknahme und gebündelte Dienstleistungen zu kritischen Faktoren werden. Während die Token-Ausgabe selbst zunehmend standardisiert wird, liegt die eigentliche Differenzierung in den operativen Fähigkeiten und der Fähigkeit, umfassende Dienstleistungen anzubieten, wie konforme Ein- und Auszahlungswege sowie Zahlungsorchestrierung. Dies hat zu einer Wettbewerbssituation geführt, in der Emittenten nicht leicht austauschbar sind, insbesondere in Bereichen mit hohen operativen Anforderungen. Mit der Weiterentwicklung des Marktes verlagert sich der Fokus auf die Schaffung von Netzwerkeffekten durch gemeinsame Liquidität und Austauschstandards. Die Zukunft der Interoperabilität von Stablecoins und das Potenzial der Emittenten, nachhaltige Wettbewerbsvorteile zu etablieren, bleiben wichtige Beobachtungsfelder. Letztlich, während die Token-Bereitstellung standardisiert wird, liegen der wahre Wert und die Differenzierung im Geschäftsmodell und der unterstützenden Infrastruktur rund um Stablecoins.