Ethenas eingesetztes Kapital ist auf ein Mehrjahrestief gefallen und liegt nun bei nur noch 71 % seines Tiefs von 2025, was eine erhebliche Schwäche der Netto-Long-Nachfrage im Kryptowährungsmarkt hervorhebt. Das Gleichgewicht zwischen richtungsgebundenen Long- und Short-Positionen ist nahezu ausgeglichen, ein seltenes Ereignis in der Geschichte der Krypto-Derivate, das typischerweise nicht nachhaltig ist. Perpetual Contracts, die im gehebelten Handel zentral sind, halten ein relativ stabiles Open Interest aufrecht, doch die Finanzierungssätze sind über einen längeren Zeitraum negativ geblieben, was auf eine erhöhte Nachfrage nach Absicherung und Short-Positionen hinweist. Seit dem 8. Februar hat sich Ethenas Basis-Handel um über 60 % verringert, von über 2 Milliarden auf unter 800 Millionen. Dieser Rückgang wird auf die Auflösung profitabler, aber nicht nachhaltiger Basis-Positionen sowie den Druck durch richtungsgebundene Shorts und Absicherungsaktivitäten zurückgeführt.