Culper Research hat eine Short-Position gegen Ether (ETH) und verwandte Aktien, darunter BitMine (BMNR), eröffnet und verweist auf Bedenken hinsichtlich der wirtschaftlichen Gesundheit von Ethereum nach dem Fusaka-Upgrade im Dezember 2025. Das Unternehmen argumentiert, dass das Upgrade das Netzwerk mit überschüssigem Blockspace überschwemmt hat, was zu einem starken Rückgang der Transaktionsgebühren und der Staking-Erträge geführt hat und möglicherweise eine negative Rückkopplungsschleife auslöst, die die Netzwerksicherheit gefährden könnte. Der Bericht stellt außerdem fest, dass Ethereum-Mitbegründer Vitalik Buterin in diesem Jahr fast 20.000 ETH im Wert von etwa 40 Millionen US-Dollar verkauft hat, was auf mangelndes Vertrauen in den aktuellen Kurs des Netzwerks hindeutet. Culper widerspricht den optimistischen Aussagen von BitMine-Vorsitzendem Tom Lee zur Netzwerkauslastung und führt den Anstieg der Transaktionszahlen auf Address-Poisoning-Angriffe zurück. Darüber hinaus hebt Culper die erheblichen nicht realisierten Verluste von BitMine hervor, deren Ether-Bestände schätzungsweise um 45 % im Minus sind.