Bitcoin befindet sich laut Julio Moreno, dem Leiter der Forschung bei CryptoQuant, in den frühen Phasen eines Bärenmarktes, der voraussichtlich bis 2026 andauern wird. Im Gespräch mit BeInCrypto hob Moreno die nachlassende Nachfrage als Schlüsselfaktor hervor, wobei On-Chain-Kennzahlen seit November 2025 einen Abschwung anzeigen. Er erwartet, dass die Preise weiter fallen werden und in naher Zukunft keine neuen Allzeithochs zu erwarten sind. Moreno stellte eine strukturelle Kontraktion der Bitcoin-Nachfrage fest, insbesondere bei börsengehandelten Fonds (ETFs), die sich seit Anfang November von Nettokäufern zu Nettoverkäufern gewandelt haben. Diese Verschiebung, zusammen mit der reduzierten institutionellen Nachfrage, hat das Risiko von Zwangsverkäufen durch Unternehmen erhöht, die Bitcoin als Treasury-Asset halten. Moreno warnt, dass Bitcoin ohne eine Erholung der Nachfrage auf 56.000 US-Dollar absinken könnte und betont die Notwendigkeit von Vorsicht, bis sich die Marktbedingungen verbessern.