Die Performance von Bitcoin wird sowohl von zyklischen als auch von strukturellen Elementen maßgeblich beeinflusst, wobei strukturelle Faktoren mit der Adoption verbunden sind und zyklische Faktoren mit makroökonomischen und On-Chain-Dynamiken zusammenhängen. Etwa 90 % der Bitcoin-Performance lassen sich makroökonomischen Faktoren wie Wachstumserwartungen und Geldpolitik zuschreiben, während der verbleibende Einfluss auf idiosynkratische, On-Chain-Faktoren zurückzuführen ist. Der Index des Institute for Supply Management (ISM) ist kein führender Indikator für Bitcoin, sondern fällt mit dessen Kursbewegungen zusammen. Bitcoin kann in Umgebungen, in denen die Geldpolitik dominiert, von den ISM-Wachstumserwartungen abweichen und sich möglicherweise entgegengesetzt zu den Wachstumserwartungen entwickeln. Darüber hinaus können in nicht-makroökonomischen Regimen On-Chain-Faktoren, wie der Verkauf durch langfristige Inhaber, die Performance von Bitcoin erheblich beeinflussen, wie im vierten Quartal 2025 beobachtet wurde. Dies unterstreicht die dynamische Natur der Marktregime, die sich ständig weiterentwickeln.