Arthur Hayes sagte, dass eine Konsolidierung von Bitcoin im Bereich von 80.000 US-Dollar das sogenannte Modell des permanenten Kaufens von Strategy untergraben könnte. Er argumentierte, dass sich der mNAV-Aufschlag des Unternehmens auf etwa das 0,74-Fache verringert habe und nun nahe am zugrunde liegenden Wert seiner 840.447 BTC-Bestände liege. Er sagte, der verringerte Aufschlag lasse kaum Spielraum, um eine weitere große Runde von Bitcoin-Käufen durch wertsteigernde Kapitalaufnahme zu finanzieren. Hayes sagte, Saylor stehe vor drei schwierigen Optionen: neue Aktien mit einem unzureichenden Aufschlag auszugeben und die Aktionäre zu verwässern, Bitcoin zu verkaufen – trotz der langjährigen Verpflichtung des Unternehmens, nicht zu verkaufen – oder die Dividenden auf Vorzugsaktien zu kürzen und damit das Vertrauen der Investoren zu riskieren. Schätzungen zufolge schuldet Strategy jährlich etwa 1,5 Milliarden US-Dollar an Dividenden auf die Vorzugsaktien STRK und STRC und verfügte Stand Mai über eine Deckung von rund 18 Monaten, bevor neue Finanzierungsquellen erforderlich würden. Hayes argumentierte, dass im Falle eines länger anhaltenden Seitwärtsmarktes bei Bitcoin das Modell von Strategy, Bitcoin mit einem Aufschlag zu kaufen, an Attraktivität verliere, weil Investoren über ETFs ein direktes Spot-Exposure erhalten könnten, ohne die Verschuldung des Unternehmens und die Dividendenlast mitzutragen. Er fügte hinzu, dass dies nicht bedeute, dass Strategy über Nacht zusammenbrechen würde.