Die Frist für öffentliche Stellungnahmen zur CFTC-Anfrage bezüglich des 24/7-Futures-Handels und Perpetual Contracts endet am Mittwoch, den 26. August 2026. Das maßgebliche Dokument ist Federal Register 2026-15216, veröffentlicht am Dienstag, den 28. Juli 2026, und stellt keinen neuen Antrag dar. Es handelt sich um eine Verlängerung um dreißig Tage einer Anfrage, die die Kommission bereits am Donnerstag, den 25. Juni als Dokument 2026-12784 veröffentlicht hatte, deren Frist ursprünglich am Montag, den 27. Juli enden sollte.
Perpetual Contracts sind das Instrument, mit dem ein Großteil der Krypto-Trader täglich zu tun hat. Die US-Derivativaufsicht hat nun eine offene Akte, in der gefragt wird, wie sich diese Struktur verhält, wenn sie auf ein Barrel Rohöl statt auf einen Token angewendet wird. Im Folgenden erfahren Sie, was die Anfrage beinhaltet, wer darauf antworten darf und welche Aspekte für Krypto-Trader besonders relevant sind.
Was ist ein Perpetual Contract und worin unterscheidet er sich von einem klassischen Future?
Die Definition der CFTC ist die prägnanteste, die derzeit kursiert. Die Kommission schreibt: „Perpetual Contracts sind derivative Verträge ohne festes Fälligkeitsdatum, bei denen ein periodisches Funding-Rate-Mechanismus zum Einsatz kommt, um die Preisparität zum Spotpreis des zugrundeliegenden Basiswerts zu erhalten.“
Alles, was das Trading eines Perpetual Contracts (kurz: Perp) anders macht, ergibt sich aus diesen beiden Punkten. Ein Standard-Future hat ein Enddatum. Je näher dieses rückt, desto stärker wird der Preis des Futures zum Kassapreis gezogen, da beide am Fälligkeitstag identisch sein müssen. Ein Perpetual Contract hingegen hat kein Enddatum und braucht daher einen Ersatz – dieser lautet Funding Payments. Funding können Sie sich wie eine Gebühr vorstellen, die alle paar Stunden von der jeweils „bullisheren“ Marktseite an die andere Marktseite gezahlt wird. Notiert der Perp oberhalb des Kassapreises, zahlen Longs an Shorts; notiert er unterhalb, zahlen Shorts an Longs.
Diese Designentscheidung ist der Grund, weshalb Perpetuals im Krypto-Bereich den Großteil des Handelsvolumens vereinnahmt haben. Es gibt kein Verfallsdatum, keinen Wechsel in den nächsten Quartalskontrakt und keine aufwendige Verwaltung von Kalender-Spreads.
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Merkmal
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Klassischer Futures-Kontrakt
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Perpetual Contract
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Verfall
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Festes Datum, Vertrag wird abgewickelt/geliefert
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Keiner
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Konvergenz zum Spotpreis
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Erzwungen durch Ablauf
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Erzwungen durch periodische Funding-Zahlungen
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Positionshaltung
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Wechsel in den nächsten Kontrakt ("Roll")
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Unbegrenzt halten und Funding zahlen/erhalten
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Hauptkosten der Position
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Kalenderspread bei jedem Roll
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Kumuliertes Funding über die Haltedauer
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Preisreferenz nötig
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Zur Abrechnung
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Bei jedem Funding-Intervall
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Die letzte Zeile verdichtet die gesamte Regulierungsfrage auf einen Punkt und sollte bewusst gelesen werden, bevor man sich weiter mit der Anfrage beschäftigt.
Was fragt die CFTC konkret ab?
Das Dossier behandelt zwei völlig getrennte Aspekte: Erstens, die Ausweitung klassischer Futures-Kontrakte auf einen 24/7-Handel, ohne an Fälligkeit, Lieferung oder Abrechnungsmodus etwas zu ändern. Zweitens, die Listung von Perpetual Contracts auf physisch lieferbare oder lagerfähige Energierohstoffe, als Beispiel wird Rohöl genannt.
Beide Punkte unterliegen denselben gesetzlichen Kriterien. Das Core Principle 3 verpflichtet einen regulierten Futures-Markt (Designated Contract Market, DCM), nur solche Kontrakte zu listen, die „nicht leicht manipulierbar“ sind. Bei einem bar abgerechneten Produkt bedeutet dies einen verlässlichen, öffentlich zugänglichen und zeitnah veröffentlichten Preis, der auf einem zu liquiden Kassamarkt berechnet ist, um diesen zu bewegen. Core Principle 4 fordert zudem Überwachung über alle Handelsstunden hinweg – was um 3 Uhr nachts am Sonntag eine ganz andere Herausforderung ist als Dienstagvormittag.
Die Verlängerung vom 28. Juli bringt nicht nur eine neue Frist, sondern auch drei zusätzliche Fragen zum ursprünglichen Set hinzu.
Die Preisbildungsfrage am Wochenende. Die Kommission prüft, ob ein kleinerer 24/7-Kontrakt mit Bezug auf denselben Rohölmarkt Anreize für Halter der Benchmark-Futures schaffen könnte, vor Börsenschluss eine Position aufzubauen, diese übers Wochenende zu bewegen und dadurch die Preisbildung bei Wiedereröffnung des Hauptmarktes zu beeinflussen – auch mit Blick auf negative Ölpreise. Wer im April 2020 gehandelt hat, weiß: Das ist kein hypothetisches Risiko.
Der gestoppte Kontrakt. Am Mittwoch, 8. Juli 2026, hat die NYMEX einen 10-Barrel West Texas Intermediate (WTI) Crude Oil Futures-Kontrakt selbst-zertifiziert, der rund um die Uhr und auch an Wochenenden/Feiertagen gehandelt werden kann, wenn der physische Markt nicht bewertet wird. Am 9. Juli setzte die Kommission die Listung gemäß Regel 40.2 aus und bittet nun um Kommentare zu sämtlichen Aspekten des Kontrakts.
Der Umsetzungsfahrplan. Unternehmen, die aktuell keinen 24/7-Handel unterstützen können, sollen konkrete Schritte, Investitionen und Personaländerungen inklusive Zeitbedarf darlegen. Die Stimmliste am Ende vermerkt: Chairman Selig stimmte zu, kein Kommissar stimmte dagegen.
Warum ein Bitcoin-Beschluss der Anlass für diese Akte ist
Hier wird das Thema für Krypto-Trader konkret. Am Freitag, 29. Mai 2026, wurde per Beschluss erlaubt, dass ein regulierter Markt einen Perpetual Contract auf den Spotpreis von Bitcoin als Futures-Kontrakt listen darf, samt Policy Statement zur Listung von Perpetual Contracts (veröffentlicht am 3. Juni 2026 im Federal Register 91 FR 33160). Die Auswirkungen darauf und auf die Funding Rates wurden bereits erläutert und werden hier nicht wiederholt.
Entscheidend ist die Begründung, denn genau diese wird für Energierohstoffe nun auf den Prüfstand gestellt. Der Beschluss gilt ausdrücklich nur für diesen speziellen Kontrakt und solche Perpetuals auf digitale Commodities mit „tiefem, aktivem und kontinuierlichem Spotmarkt-Handel“ und begründet sich wesentlich durch den Charakter des Bitcoin-Spotmarkts: kontinuierlicher, breit gestreuter, transaktionsbasierter Handel mit ständig sichtbarem Referenzpreis.
Mit Blick auf Funding-Intervalle bedeutet das: Ein Perpetual braucht einen vertrauenswürdigen Spotpreis bei jeder Funding-Berechnung. Genau das liefert der Krypto-Spotmarkt, weil er nie schließt. Bei Rohöl existiert das nicht – der Kassamarkt wird nur in klar begrenzten Zeitfenstern bewertet. Diesen Umstand nennt die Kommission explizit als Grund für das Aussetzen des NYMEX-Kontrakts. Im Policy Statement steht deutlich, dass Perpetuals auf andere Assetklassen, insbesondere Agrar- und Energieprodukte, individuell bewertet werden.
Ein weiterer Punkt: Futures-Märkte, die freitags schließen und sonntags wieder öffnen, generieren Kurslücken – ein Muster, das Krypto-Trader zum Beispiel bei Bitcoin-Futures genau beobachten. Kontinuierlicher Handel schließt die Lücke, aber nicht das zugrundeliegende Problem: Liquidität kann nachts oder am Wochenende sehr dünn werden. Genau dazu fragt die Anfrage vom 25. Juni, wie in solchen Phasen gebildete Preise in die Benchmarks einfließen, an denen kommerzielle Verträge, ETFs und andere Derivate abgerechnet werden.
Wer kann kommentieren und wie?
Jeder. Es gibt keine Zugangsvoraussetzungen, keine Registrierung und keine Verpflichtung, Marktteilnehmer zu sein. Einzelne Trader, Akademiker, Verbände und Börsen reichen alle im selben öffentlichen Dossier ein und die Kommission betont, dass nicht alle Fragen beantwortet werden müssen.
Drei Wege stehen offen: Erstens über Regulations.gov – dort die Dokumente mit offener Kommentierungsfrist filtern, „Commodity Futures Trading Commission“ als Behörde auswählen und das Eingabeformular öffnen. Zweitens über den Button „Submit A Public Comment“ oben auf der Federal Register-Seite zum jeweiligen Dokument. Drittens per Post oder persönliche Abgabe an Christopher Kirkpatrick, Secretary of the Commission, Commodity Futures Trading Commission, Three Lafayette Centre, 1155 21st Street NW, Washington, DC 20581.
Vier praktische Hinweise: Erstens – geben Sie den vollständigen Titel der Anfrage sowie die RIN 3038-AF75 an. Zweitens – schreiben Sie auf Englisch oder hängen Sie eine englische Übersetzung an. Drittens – Ihre Kommentare werden ohne Bearbeitung und ohne Entfernung persönlicher Daten veröffentlicht. Geben Sie daher nichts an, das Sie nicht unter Ihrem Namen online sehen möchten. Viertens – liefern Sie Daten: Die Kommission bittet explizit um empirische Analysen und Marktstatistiken und nicht bloß um allgemeine Aussagen.
Zwei weitere Anfragen laufen im selben Zeitraum aus: Eine gemeinsame CFTC- und SEC-Anfrage zur weiteren Definition von „Swap“ und „security-based swap“, Dokument 2026-12743, veröffentlicht am 24. Juni 2026 (Frist: Montag, 24. August), sowie eine zum Portfolio Margining und Cross-Margining, Dokument 2026-13182 (Frist: Montag, 31. August 2026). Beide Behörden arbeiten die Thematik parallel ab.
Was würde sich für Trader ändern, wenn das Modell auf Rohstoffe übertragen wird?
Nichts davon ist beschlossen. Eine „Request for Comment“ (RFC) ist eine Frage, kein Regelentwurf oder Vorschlag, und bindet die Kommission weder in Richtung, Zeitpunkt noch Ausgang. Was sie liefert, ist eine Liste exakt der Probleme, die es zu lösen gilt – und diese sind jetzt schon lesbar.
Funding muss auf einem Preis basieren, den niemand manipulieren kann. Es wird geprüft, ob eine Kassapreisserie für Rohöl existiert, die bei jeder Funding-Berechnung verlässlich ist – und falls nicht, was passiert, wenn ein Perpetual auf einen Futurespreis oder auf einen beurteilten physischen Preis referenziert. Zusätzlich wird kritisch gefragt, ob Händler den Referenzpreis rund um das Berechnungsfenster via Perpetual-Positionen beeinflussen könnten.
Margin muss funktionieren, wenn Banken geschlossen sind. Ein Abschnitt der Ursprungsanfrage diskutiert Margin-Calls außerhalb der Öffnungszeiten herkömmlicher Zahlungsinfrastruktur, zulässige Sicherheiten und ob für 24/7-Kontrakte ein zusätzlicher Initial-Margin-Puffer oder Wochenend-Levels notwendig wären. Krypto-Börsen haben dies seit Jahren über Stablecoin-Besicherung und automatische Liquidationen gelöst – regulierte Future-Märkte bislang nicht. Die Kommission prüft daher auch, ob ein Echtzeit- oder tokenisiertes Zahlungssystem diese Lücke schließen kann.
Die Lagerhaltungskosten sprengen den Krypto-Vergleich. Funding-Mechanismen aus anderen Märkten wurden meist für Assets ohne wesentliche Kosten für Lagerung, Transport oder saisonale Faktoren entwickelt. Bitcoin liegt nicht in einem Tank in Cushing, Oklahoma und verursacht keinen Lagerzins. Rohöl schon. Die Anfrage fragt explizit, ob ein Funding-Mechanismus überhaupt Contango, Backwardation und Lagerzyklen abbilden kann – oder ob hier eine ganz andere Konvergenz benötigt wird.
Positionslimits gelten bereits. Die bundesweiten spekulativen Positionsgrenzen des Abschnitts 150 betreffen auch den WTI Rohöl-Kontrakt der NYMEX. Ein Perpetual ohne Verfall sammelt Positionen anders auf als ein rollender Terminkontrakt. Die Anfrage prüft, wie das lieferbare Angebot ("deliverable supply") am Preisfeststellungspunkt der Größe eines Perpetual-Markts gegenübersteht.
Für Krypto-Trader beschränkt sich die praktische Konsequenz darauf, welche Eigenschaften einen Perpetual Contract aus Sicht des Regulators tragfähig machen: Kontinuierlicher Spotmarkt, breite Marktverteilung, ein beobachtbarer Referenzpreis pro Intervall und ein Asset ohne hohe Lagerkosten. Checkliste für alle, die einen neuen Perp vorschlagen wollen!
Häufig gestellte Fragen
Sind Perpetual Futures in den USA legal?
Eine CFTC-Anordnung vom 29. Mai 2026 erlaubt einem regulierten US-Markt, einen Perpetual Contract auf den Bitcoin-Spotpreis als Future zu listen – diese Struktur ist damit für diesen konkreten Fall reguliert möglich. Die aktuelle Anfrage vom 26. August prüft, ob das auf Energierohstoffe ausgeweitet werden kann, was die Kommission jeweils separat und eigenständig bewertet.
Bedeutet die Frist am 26. August eine Entscheidung?
Nein. Mittwoch, der 26. August 2026 ist nur das offizielle Ende der Kommentierungsfrist. Eine RFC transportiert keinen Entscheidungs- oder Regelvorschlag und die Kommission ist nicht verpflichtet, nach der Frist aktiv zu werden.
Warum interessiert sich die CFTC für einen 10-Barrel-Ölkontrakt?
Weil die Größe unerheblich ist – entscheidend ist die Preisbildung. Ein kleiner Kontrakt kann Preise auch am Wochenende generieren, wenn der physische Markt keine Bewertung erfährt – und diese Kurse können Einfluss nehmen auf Benchmarks, gegen die deutlich größere Handelsverträge und Derivate abgerechnet werden.
Was ist ein Designated Contract Market?
Das ist die Zulassungskategorie der CFTC für regulierte US-Terminbörsen. In diese Kategorie fallen auch die Event-Kontrakte hinter regulierten Prediction Markets. Die Core Principles 3, 4 und 5 regeln, was ein DCM listen, wie es den Handel überwachen und welche Positionslimits angewendet werden müssen.
Fazit
Mittwoch, der 26. August 2026, ist lediglich das Ende der Aktenführung, nicht der Tag einer Entscheidung. Wichtiger als abzuwarten ist es, die Fragen der Kommission wirklich zu lesen. Verfolgen Sie nach Fristende drei Punkte: Im Kommentarregister unter RIN 3038-AF75 sehen Sie, wer geantwortet hat und mit welchen Daten – das sagt meist mehr über die Richtung als jeder Kommentar. Der gestoppte NYMEX-24/7-Rohölkontrakt bleibt ausgesetzt, bis die Kommission etwas anderes entscheidet – das ist das aktuell spannendste Barometer. Und die parallel laufenden SEC-Dossiers (Frist Montag, 24. und 31. August) illustrieren, wie eng die US-Derivateregulierung tatsächlich getaktet ist. Die Struktur, die Krypto-Trader als selbstverständlich erleben, wird hier von der Aufsicht seziert – und die Ergebnisse werden weit über diese Frist hinaus anhalten.
Dieser Artikel dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Finanz- oder Anlageberatung dar. Der Handel mit Kryptowährungen ist mit erheblichen Risiken verbunden. Führen Sie immer eigene Recherchen durch, bevor Sie Handelsentscheidungen treffen.
