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2025년 말, 세계 경제는 여전히 불확실성에 직면해 있습니다. 수년간의 고물가, 지정학적 긴장, 변화하는 통화 정책 이후, 많은 투자자들이 자산을 안전하게 보존할 방법을 찾고 있습니다. 시장 변동성이나 경제 침체기에는 자산 가치가 무너지더라도 시간이 지나도 가치를 유지하거나 상승할 것으로 기대되는 자산, 즉 ‘가치 저장 수단(store of value)’으로 자금이 몰리곤 합니다. 비트코인은 이러한 역할 때문에 자주 디지털 금이라고 불리며, 현대 사회에서 잠재적 가치 저장 수단으로 주목받고 있습니다.
가치 저장 수단(Store of Value)이란?
가치 저장 수단이란 미래에 그 가치를 잃지 않고 저장, 인출이 가능한 자산, 상품, 또는 통화를 말합니다. 즉, 좋은 가치 저장 수단은 오랜 기간 구매력을 유지해야 합니다. 대표적으로 금이나 고신용 국가의 국채는 역사적으로 안전 자산으로 인식되어 왔습니다. 반면, 우유나 음식처럼 부패하는 상품은 시간이 지날수록 가치가 감쇠되기 때문에 나쁜 가치 저장 수단입니다.
가치 저장 수단이 되려면 자산이 일반적으로 아래와 같은 특성을 지녀야 합니다:
가치의 안정성
시장과의 탈동조화(Market Decoupling)
구매력 보존
내구성과 장기성
가치 저장 수단은 내구성이 강해야 합니다. 자산이 부식되거나 만료돼서는 안 됩니다. 금속(특히 귀금속)은 쉽게 산화·부식되지 않으며, 수세기 전의 금 주화나 장신구도 초기 가치를 유지하곤 합니다. 부동산 역시 토지와 관리가 잘 된 건물은 오래 지속된다는 점에서 가치 저장에 쓰입니다(단, 유지보수가 필요함). 법정화폐가 가치 저장 수단 역할을 하려면 발행국가가 경제적 안정과 인플레이션 억제를 잘 관리해야만 합니다. 그렇지 못해 구매력이 빠르게 사라지면(초인플레이션 케이스) 실패하게 됩니다.
화폐의 역사(출처)
전통적 가치 저장 수단: 금과 화폐
금의 가치 저장 역할
수세기 동안 금은 궁극의 가치 저장 수단으로 여겨졌습니다. 금 가격은 대체로 안정적인 추세를 이어왔고, 장기적으로 완만하게 상승해왔습니다. 이러한 고유의 속성 덕분에 금은 가치 저장의 대표 자산이 되었습니다:
- 희소성: 금은 인위적으로 만들어낼 수 없고, 오직 채굴을 통해서만 천천히 공급량이 증가합니다.
- 내구성: 금은 부식되지도 썩지도 않습니다. 수천 년 된 금 유물도 여전히 가치를 지닙니다.
- 보편적 수요: 보석이나 전자산업 등에서의 문화적, 산업적 수요가 꾸준해 언제나 구매자가 존재합니다.
역사적으로 금은 전쟁과 경제 위기에도 가치를 유지해왔습니다. 2020년대 초 전 세계적 인플레이션이 수십 년 만에 최고치로 치솟았을 때도 금값은 2023년 사상 최고치를 기록했습니다. 2022년 주식시장이 급락했을 때 금 가격은 상대적으로 소폭 하락에 그친 후 다시 반등했습니다. 이런 강인함 때문에 불확실한 시기에는 투자자들이 금 비중을 높입니다.
그러나 금도 완전히 무위험 자산은 아닙니다. 1980년 인플레이션 조정치로 최고점을 기록한 후, 1980~90년대에는 장기간 금 가격이 정체·하락하는 등 약점도 일부 있었습니다. 그럼에도 불구하고 2025년 현재까지 금은 여전히 강력한 '안전자산'으로 손꼽힙니다.
피아트 화폐(법정화폐)는 가치 저장 수단인가?
그렇다면 일반 화폐, 즉 달러나 유로와 같은 국가 통화는 어떨까요? 이론적으로 돈은 본래 가치 저장, 교환 매개, 회계 단위라는 세 가지 주요 기능 중 하나로 설계되었습니다. 경제가 안정적이고 인플레이션이 낮을 때는 단기적으로 현금을 보유해 가치 보존이 가능합니다. 그러나 장기적으로 법정화폐는 대체로 인플레이션으로 인해 가치가 감소합니다. 대부분의 국가 정부는 연 2% 정도의 인플레이션을 목표로 하기 때문에, 현금의 구매력은 매년 조금씩 줄어드는 구조입니다.
2020년대 초, 인플레이션은 세계적으로 급등했습니다. 예를 들어 2022년 미국 인플레이션은 약 8%로 1980년대 이후 최고 수준에 달했습니다. 이는 곧 현금 가치의 급격한 하락을 의미합니다. 2022년 초 100달러는 1년 만에 약 92달러의 구매력으로 줄어든 셈입니다. 베네수엘라 볼리바르, 아르헨티나 페소같은 초인플레이션 통화와 비교하면 달러나 유로가 훨씬 안정적이긴 해도, “안정적”인 통화조차 수십 년간 서서히 하락합니다.
이 때문에 다수 투자자들은 대규모 현금 보유를 장기적인 가치 저장 수단으로 보지 않습니다. 다만, 단기적으로 또는 디플레이션 상황에서는 현금 가치가 유지되거나 오히려 상승(물가 하락 시)할 수 있습니다. 유동성 확보와 거래를 위해 현금 보유는 필수적이기도 합니다. 그렇지만 장기적인 자산 보존을 위해서는 대부분 금, 부동산, 그리고 최근에는 비트코인과 같은 자산으로 눈을 돌리고 있습니다.
비트코인은 가치 저장 수단인가?
희소성
비트코인이 가치 저장 수단으로 간주되는 가장 큰 이유는 발행량이 2,100만 개로 엄격히 제한되어 있고, 채굴 보상 또한 ‘반감기’라는 이벤트를 통해 시간이 갈수록 감소하도록 설계되었기 때문입니다. 이러한 한정된 공급과 신규 비트코인 공급 감소 구조는 강한 디플레이션적 성격을 띠며, 이는 금과 유사한 속성입니다.
비트코인 공급과 인플레이션율(출처: River Financial)
내구성 및 이동성
변동성
비트코인이 가치 저장 수단으로 논란이 되는 가장 큰 이유는 높은 변동성과 극심한 가격 변동성 때문입니다. 최근 한 주만 해도 비트코인은 30.5% 폭락한 반면, 비슷한 시기 금은 2.63% 하락에 그쳤습니다. 가치 저장 자산은 본래 가격이 완만하고 안정적으로 움직여야 하는데, 비트코인은 이러한 특성을 아직 충분히 보여주지 못하고 있습니다. 이런 높은 변동성이 해소되지 않는 이상, 가치 저장 자산으로서의 신뢰성을 얻기는 다소 어렵습니다.
비트코인 및 주요 자산 변동성 비율(출처: Coindesk)
시장 상관관계
앞서 언급한 대로, 가치 저장 수단은 금융 시장과의 탈동조화가 중요한데, 비트코인은 아직까지는 그 점에서 미흡합니다. 예를 들어, S&P 500과의 상관계수는 0.6 수준으로, 이는 1(완전 일치)과 상당히 가까운 수치입니다. 2019년(-0.2), 2016년(0.1) 같은 시기에는 더 낮은 상관관계를 보였으나, 비트코인이 점차 주류화되고 기관투자가의 유입이 늘면서 오히려 다른 금융 시장과 동조성을 보이고 있습니다. 이는 가치 저장 수단으로서의 효율성에 아이러니하게도 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.
비트코인-S&P 500 상관관계 변화 추이(출처: Finbold)
즉, 비트코인은 가치 저장 자산의 여러 특성을 이미 갖추고 있지만, 가격 차트만 봐도 아직 ‘정통(value)’ 가치 저장 수단 타이틀을 완전히 증명했다고는 말하기 어렵습니다.
도입 및 기관 투자 확대
비트코인 초창기와 2025년 현재 가장 큰 변화 중 하나는 기관 투자 확대입니다. 헤지펀드부터 국가 단위까지 대형 플레이어들이 비트코인 시장에 진입했습니다. 2025년 조사에 따르면, 기관 투자자의 59%가 전체 포트폴리오의 최소 5%를 주로 비트코인에 투자할 계획을 밝혔습니다. 한때 비트코인을 거부하던 주요 은행들도 이제는 커스터디(수탁) 등 서비스를 제공합니다. 2025년까지 엘살바도르(2021년 비트코인을 법정화폐로 지정) 등은 비트코인 보유량을 지속적으로 늘렸고, 미국 텍사스 등 일부 연기금도 장기 자산으로 비트코인 투자를 시작했습니다. 비트코인 ETF(상장지수펀드) 출시도 연기금과 대학기금 등 대형 기관의 접근을 용이하게 만들었으며, 2024~2025년 사이에 수십억 달러가 유입되었습니다. 이러한 대규모 채택 추세는 비트코인의 유동성 증가와 동시에 장기적으로 변동성 완화에도 일정 부분 기여할 수 있습니다(장기 보유자 비율이 높아지면 가격 변동이 안정화될 가능성이 있음).
이처럼 기관의 신뢰가 실릴수록 비트코인은 단순 투기 자산이 아닌 ‘실제 가치 저장 자산’으로 인정받기 시작했습니다. 테슬라(Tesla), 마이크로스트래티지(MicroStrategy) 등은 재무제표상 비트코인을 현금이나 금처럼 준(準)준비금 형태로 보유하고 있습니다. 특히 마이크로스트래티지의 CEO 마이클 세일러는 비트코인을 주주가치 보존 측면에서 현금보다 낫다고 공개적으로 밝히기도 했습니다. 이러한 트렌드가 이어진다면 비트코인의 시장 위상과 가격 변동성 안정화에도 긍정적 영향이 기대됩니다(단, 완전한 보장은 어렵습니다).
비트코인 ETF 기관 보유 도표(출처)
결론: 비트코인은 좋은 가치 저장 수단인가?
비트코인은 명확히 일부 가치 저장 수단의 중요한 조건(희소성, 내구성, 분할성, 수용 확대 등)을 갖추고 있습니다. 15년 이상의 역사에서 긴 추세를 보면 놀라운 상승을 기록했으며, 인플레이션을 훨씬 뛰어넘는 성과를 냈습니다. 2010년 몇 센트에 불과했던 비트코인은 2021년 한때 69,000달러까지 올랐고, 여러 차례 큰 조정에도 불구하고 2025년 말 현재 여전히 수만 달러 대에 머물러 있습니다. 장기 보유자 관점에서는 비트코인이 가치 저장 및 상승 모두를 입증했다고 주장할 수 있습니다.
하지만 비트코인은 여전히 ‘진정한’ 가치 저장 자산(대표적으로 금)만큼의 신뢰성이나 안정성에는 미치지 못합니다. 극심한 변동성(2022년엔 연간 50% 급락 사례), 지속적인 규제 불확실성, 잠재적 기술적 위험성 등은 여전히 위험 요인입니다(물론 현재까지 네트워크는 매우 견고함을 입증해 왔지만).
결론적으로, 2025년 현재 비트코인은 ‘신흥’ 가치 저장 수단입니다. 주요 특성은 갖췄으며, 특정 투자자 집단을 중심으로 점점 그 역할이 확대되고 있습니다. 다만, 아직 금이나 법정화폐를 완전히 대체할 정도의 안정성·성숙도에 이르지는 못했습니다. 새 투자자, 기관 유입, 변동성 완화가 점진적으로 이뤄진다면 진정한 디지털 금이란 지위를 획득할 수도 있을 것입니다. 현 시점에서는 전통적 가치 저장 자산보다 위험·변동성이 크지만, 부를 보존·성장시킬 가능성이 높은 독특한 자산이라 볼 수 있습니다. 비트코인을 가치 저장 목적으로 고려한다면, 이러한 리스크를 감안해 ‘대체 자산’ 정도로, 기존 안전자산과 병행하는 분산 투자로 접근하는 것이 바람직합니다.
