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仮想通貨、 ビットコイン、そしてネットワークの効果力 多ければ多いほど良い?

2021-09-02 08:35:29

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まとめ

ネットワーク効果とは?– ネットワーク効果とは、ある財やサービスの価値が、それを利用するユーザーや買い手、互換性のある製品の数に依存するという経済現象のことです。ネットワーク効果には、直接効果と間接効果の2種類があります。

暗号通貨のネットワーク効果を評価するには?- 暗号通貨のネットワーク効果を評価するために業界でよく使われる指標は、ビットコインの7つのネットワーク効果、ストアバリューとユーティリティーのプロトコル、メトカーフの法則の3つです。

負のネットワーク効果はありますか?– はい、負のネットワーク効果は、ネットワークの混雑を引き起こし、ネットワークの速度を低下させ、ネットワークユーザーをイライラさせ、その結果、ネットワークの効用を低下させます。

 

ビットコインが2009年に登場してから10年以上が経過し、2021年1月には世界の暗号通貨ユーザー数が1億600万人に達したと推定されています。現在、PayPal、Home Depot、Starbucksなどの大手企業を含め、世界中で22,000以上の企業がビットコインでの支払いを受け付けています。

この成功は、暗号通貨のネットワーク効果によるものだと考えられています。しかし、ネットワーク効果は成長を阻害し、マイナスの結果をもたらすこともあります。ネットワーク効果とは何か、暗号通貨がどのように関わっているのか、そしてその成功がネットワーク効果に依存しているのかについてご紹介します。

ソースはこちら ビットコインを支払いに利用できる加盟店の世界分布。写真提供:coinmap.org

ネットワーク効果とは?

ネットワーク効果とは、ある財やサービスの価値が、その財やサービスを利用するユーザーや買い手、あるいは互換性のある製品の数に依存するという経済現象を指す。一般的に、ネットワーク効果はプラスの結果をもたらします。Uber、Twitch、Instagramなどの人気企業は、ネットワーク効果によって飛躍的に成長しました。ネットワーク効果には、直接効果と間接効果の2種類があります。

直接的なネットワーク効果とは、ユーザーの数が増えることで、その商品やサービスの価値がすぐに高まることです。これは、TwitterやFacebookなどのソーシャルメディアや、Apple端末のiMessageやAndroid端末のGoogle Messagesなどのメッセージングサービスで見られます。

間接的なネットワーク効果は、財やサービスの価値が、2つ以上の相互に依存するユーザーグループに結びついている場合に起こり、一方のグループでの効用の増加が他方のグループでの効用の増加につながります。このような相互依存関係にあるグループには、生産者と消費者、買い手と売り手、ユーザーと開発者などがあります。ビットコインの採掘者とユーザーは、間接的なネットワーク効果の例となる相互依存グループです。ビットコインの採掘者は、ビットコインの採掘、ブロックチェーンの維持、取引の検証を行い、これらの努力はビットコインで報われます。ユーザーがビットコインネットワークに参加すればするほど、マイナーが処理して安全を確保するためのトランザクションが増え、ビットコインマイナーはより多くの収入を得ることができます。同様に、マイナーの数が多ければ多いほど、ビットコインの信頼性、安全性、全体的な実用性が高まり、その結果、より多くのユーザーがプラットフォームに参加する動機となり、マイナーのビジネスを維持することができます。

暗号通貨はネットワーク効果の恩恵を受けているか?

そうですね。多くの人が、ビットコインやその他の暗号通貨の成功はネットワーク効果によるものだと考えています。今のところ、暗号通貨のネットワーク効果を評価するために業界でよく使われている指標は、「ビットコインの7つのネットワーク効果」、「ストアバリューvsユーティリティプロトコル」、「メトカーフの法則」の3つです。

I. ビットコインの7つのネットワーク効果

WeUseCoins.comに掲載された、著名なビットコイン投資家であるTrace Mayer氏による記事では、ビットコインがもたらす7つのネットワーク効果が互いに重なり合っていると指摘しています。注目すべきは、最初の6つはすでに起こっており、現在も進行中であるということです。

投機: 目新しさ、上昇の可能性、ボラティリティの高さは、観客を魅了します。ファイナンシャル・アドバイザリーグループのdeVereが行った調査では、55歳以上の顧客の70%がすでに暗号通貨に投資しているか、投資を計画していることがわかりました。

マーチャントの導入: クレジットカードの手数料やチャージバックが発生しないことで利益率が上がり、加盟店の導入意欲を高めることができます。前述のように、大手企業ではすでにビットコインを決済として受け入れています.

消費者の導入: 消費者は、取引のプライバシーや経済的主権の拡大に加えて、ビットコインを使って特定の業者でお金を節約することができます。例えば、客はpurse.ioを通じてビットコインを使うことで、Amazonで15%以上の割引を受けることができます。

⦁ セキュリティ: マイナーは、不変で耐タンパ性のあるブロックチェーンを保護するための計算能力を提供します。商人、消費者、観客が増えれば、マイナーはシステムの安全性を確保する動機付けになります。

開発者マインドシェア: ビットコインは、すでに多くのユーザーを抱えています。非中央集権的でオープンなコードベースでお金を稼ぐことができることと相まって、ビットコインは開発者を惹きつけ、システムの開発とさらなる改善を促します。

金融化: 上記のような効果が雪だるま式に増えていけば、大手金融機関がビットコインを金融商品として採用していくでしょう。例えば、ビットコインの先物取引は、多くの主要な取引所で提供されています。

世界の基軸通貨への採用: それは、家の権利や株などの金融商品がブロックチェーン上で決済されるようになり、世界の人口の大半がビットコインをより良い通貨として認識するようになったときに起こるかもしれません。

2021年のビットコインの平均取引額は123億ドルに達したと報じられており、ほとんど20億ドルに届かなかった2020年に比べて大幅に上昇しています。時価総額で最大の暗号通貨(約1兆ドル)であるビットコインの成功は、より多くのユーザー、より多くのマイナー、より大きなネットワークという、設計上のネットワーク効果に起因していることは間違いありません。

LitecoinMonero、あるいはDogecoinなど、Bitcoinに似た新進気鋭の暗号通貨のネットワーク効果を評価するには、このリストが良い出発点となります。イーサリアムカルダノのようなコインについては、別の要素を見なければなりません。

II. 価値の保存vs ユーティリティプロトコル

暗号通貨は、ユーティリティプロトコルとストアオブバリュープロトコルに分類されます。それぞれのプロトコルは異なる機能を提供しており、それに応じて最大化する必要があるため、2つのプロトコルは異なるネットワーク効果を持っています。

価値の保存のプロトコルには、ビットコインと テザーがあります。金は、歴史的に価値を蓄えるのに⦁ 最適な商品の一例です。ビットコインもまた、供給量が限られており、分散化されていて、不変であり、検閲に強いという点で、優れた価値の保存手段となります。また、ビットコインは、供給量が限られており、分散化されていて、不変であり、検閲にも強いため、将来的に保存、引き出し、取引が可能であり、価値の著しい劣化はありません。より多くのユーザーがHODL、つまりビットコインを保有すればするほど、その価値は高まります。他の暗号通貨は、ビットコインの歴史的な優位性とすでに強力なネットワーク効果に対抗する必要があるため、ビットコインは価値貯蔵型暗号通貨の唯一の勝者であると考えられます。

ユーティリティプロトコルには、Ethereumなどのスマートコントラクトプラットフォームがあります。これらのプロトコルは、ネットワーク効果が低いと言われています。これらのプロトコルは相互運用性があり、チェーン間で簡単に切り替えることができるため、ユーザーは簡単にネットワークを離れることができます。しかし、相互運用性はスイッチングコストを低下させる可能性があり、これはポジティブなネットワーク効果の障害となります。最近のノンファンジブル・トークン(NFT)の台頭は、ビットコインの7つのネットワーク効果の項目1~6の達成が遅れていることを示しています。このように、イーサリアムの低いネットワーク効果のパフォーマンスは変化する可能性があります。

III. メトカーフの法則

メトカーフの法則は、多くのネットワーク効果の特性を分析するために使用することができます。この法則は、通信ネットワークの価値は、システムの接続ユーザー数(n²)の二乗に比例するというものです。

2019年、アナリストのティモシー・F・ピーターソンは研究論文の中で、”中長期的なビットコインの価格は、使用する期間に応じてメトカーフの法則に従っているように見える “と結論づけました。2013年と2019年の研究では、どちらもピーターソンの結論をさらに支持しており、2019年の論文では “Metcalfe’s law may be valid in the long-run. “と引用しています。

メトカーフの法則は、暗号通貨のネットワーク効果を測定するために使用することができますが、まださらなる長期的な研究が必要です。ピーターソンが論文で述べているように、”メトカーフの法則はコンピュータ科学の分野ではよく知られているが、経済学の分野ではほとんど知られていない “のです。ピーターソン自身も論文の中で、2013年にビットコインの価格がメトカーフの法則が示唆する以上に急騰したことを指摘しています。その原因として、価格操作の可能性を指摘していますが、この説は2018年の論文でさらに支持されています。

暗号通貨(特にビットコイン)が持つ圧倒的にポジティブなネットワーク効果にもかかわらず、不確実性はまだ存在しています。これは次の質問につながります:

ネガティブなネットワーク効果はあるのか?

経済学では、負のネットワーク効果とは、新しいユーザーが増える代わりに、その商品やサービスの価値を下げることです。負のネットワーク効果には以下の4つの特徴があります。:
⦁ ログイン再試行回数の増加
⦁ 問い合わせにかかる時間が長い
⦁ ダウンロードにかかる時間が長い
⦁ ダウンロード試行回数の増加

これらの4つの特徴は、ネットワークの混雑につながり、ネットワークが遅くなり、ネットワーク利用者に不満を与え、ひいてはネットワークの効用を低下させます。これは、イーサリアムのガスシステムで顕著な問題であり、NFTブームによってさらに悪化した問題でもあります。ユーザーが増えれば増えるほど、マイナーがユーザーの取引を選択するように、より高いガス料金を入札する競争が激しくなります。高いガス料金は参入障壁となり、スイッチングコストを増加させるため、新規ユーザーの流入が止まってしまう。

同様に、ビットコインもネットワークの混雑問題に直面しており、需要が急増すると取引手数料が高くなるなどの問題があります。これは先月起こったことで、保留中の取引がかつてないほど多かったため、平均取引手数料が52ドルに急上昇しました。

しかし、ネットワークの混雑は、正のネットワーク効果の必然的な効果であるように思われます。実際、ネットワークの混雑は、メンフィス大学のファイナンス助教授であるKonstantin Sokolov氏が2018年に発表した論文で確認されたように、ビットコインやほとんどのブロックチェーンに固有の性質のようです。これは、ビットコインが採掘難易度が上がるように設計されているためで、これにより、新しいブロックが安定して採掘され、ネットワークのセキュリティを維持することができるからです–以前、間接的なネットワーク効果について話したときにも触れました。ブロックチェーンは、マイナーやユーザーの数が多ければ多いほど、安全性が高まります。悪意のある攻撃者がブロックチェーンを支配するには、ブロックチェーン全体のコンピューティングパワーの半分以上を制圧する必要がありますが、これは「51%攻撃」と呼ばれるコストのかかるプロセスです。

まとめ

暗号通貨の大量導入とフィアット通貨のネットワーク効果との競争をめぐる正当な懸念がありますが、この問題は徐々に解決されつつあります。前述のように、ビットコインに投資する高齢者が増えており、これは暗号通貨の強いネットワーク効果の証拠です。また、ビットコインでの支払いを受け付ける商人や小売店の数も増加しています。
結局のところ、暗号通貨の大半、特にビットコインは、ネットワーク効果の恩恵を受けるように設計されており、フィアット通貨と同様に、その本質的価値を高める役割を果たす要素となっています。主流になるにつれて、より多くのユーザーが参加するようになり、暗号通貨の価値はますます高まっていくかもしれません。


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