La réglementation sur les crypto-actifs a été publiée au Federal Register le vendredi 21 août 2026 sous le numéro de document 2026-17183, allant de la page 54510 à la page 54655 du volume 91, sous la référence 91 FR 54510. La ligne DATES de cette publication précise que les commentaires doivent être reçus au plus tard le 20 octobre 2026, qui tombe un mardi et exactement soixante jours plus tard. Le dossier de commentaires pour le dossier n° S7-2026-27 est ouvert, la publication comporte 154 questions numérotées auxquelles la Commission souhaite obtenir des réponses, et il n’existe aucun critère d’éligibilité pour y répondre.
Une correction s’impose d’emblée, car la date limite mentionnée dans ce titre était, selon ce que nous avions indiqué précédemment à nos lecteurs, inexistante.
Ce que nous avons publié jeudi 20 août et ce qui a été imprimé vendredi
Nous avons publié « Pourquoi la SEC a proposé les règles crypto sur lesquelles elle a annulé son propre vote » jeudi 20 août, et une section était intitulée « Le compte à rebours de 60 jours pour les commentaires n’a pas commencé. » Une requête via l’API du Federal Register menée mercredi 19 août n’avait retourné aucun document correspondant à S7-2026-27, et la publication n’apparaissait pas non plus dans la liste d’inspection publique du jour. Nous avons donc conclu que la période de soixante jours n’avait pas de point de départ, donc pas de point de fin, et que chaque titre annonçant une échéance à soixante jours décrivait une fenêtre avec une seule extrémité.
C’était exact ce jour-là, et la publication est parue le lendemain matin.
Le second point de fin est arrivé le vendredi 21 août, et tous ceux qui comptaient à partir d’un début non advenu sont pourtant tombés sur la bonne date. Nous n’avons pas réécrit l’article initial, car il est important de laisser visible cette séquence. Un calendrier réglementaire inexistant jeudi et enclenché à une date fixe vendredi, c’est typique du genre de piège qui attend ceux qui s’arrêtent à un seul titre.
|
Date
|
Événement
|
Situation
|
|
Vendredi 14 août
|
Réunion d’ouverture sur la règle annulée, motif non communiqué
|
Avis d’annulation publié le 18 août
|
|
Mardi 18 août
|
Publications 33-11434 et 34-106150 émises sous le dossier S7-2026-27
|
Communiqué de presse SEC, pas de vote public
|
|
Mercredi 19 août
|
Le système Federal Register ne trouve pas la publication
|
Notre propre requête API
|
|
Vendredi 21 août
|
Document 2026-17183 publié à 91 FR 54510
|
Début du compte à rebours de 60 jours
|
|
Mardi 20 octobre
|
Commentaires à soumettre le ou avant cette date
|
La ligne DATES de la publication
|
L’article de jeudi traitait le fond dans son intégralité, donc une version courte suffit ici. La réglementation Crypto Assets crée deux exemptions aux obligations d’enregistrement de l’article 5 du Securities Act de 1933, que la Commission appelle elle-même l’exemption pour startup (jusqu’à 5 millions de dollars sur une période de quatre ans) et l’exemption pour levée de fonds (jusqu’à 75 millions de dollars sur chaque période de 12 mois). À cela s’ajoute un safe-harbor conditionnel vis-à-vis du terme « contrat d’investissement » dans les définitions de « security » des lois de 1933 et 1934. Il s’agit donc de deux exemptions et d’un safe-harbor (et non trois voies distinctes comme souvent rapporté), la nuance étant structurelle : une exemption dégage l’émetteur de l’obligation d’enregistrement, tandis qu’un safe-harbor place l’actif hors du champ d’application dès le départ.
Une proposition de règle n'est pas la loi et le 20 octobre n'est pas une date d’entrée en vigueur
Deux notions sont systématiquement confondues dans les discussions autour de ce dossier.
La première concerne la portée du document lui-même : une règle proposée n’a aucun effet juridique pour qui que ce soit. Aucune des dispositions de la réglementation Crypto Assets n’est accessible à un émetteur le 21 octobre, et aucune vente de jetons ne devient conforme en se référant au seuil de 75 millions qui n’existe que dans une proposition. L’adoption doit d’abord être validée par la Commission, ce qui intervient après la période de consultation – jamais le jour où elle s’achève – et pour des textes de cette ampleur, l’intervalle est généralement de plusieurs mois.
La seconde concerne ce que marque la date : le 20 octobre est la clôture du dossier, rien de plus. Vient ensuite l’analyse des réponses par le staff, puis la Commission peut soit adopter la règle telle quelle, la modifier, la reproposer, la retirer ou la laisser en l’état. Les dates d’entrée en vigueur ne coïncident jamais avec la date limite de commentaire. La règle définitive fixe ses propres échéances dans le communiqué d’adoption, fréquemment échelonnées par type d’émetteur ou sur plus d’un an. Toute personne fondant un calendrier d’émission de tokens sur la date du 20 octobre prend un brouillon pour la loi.
Qui dépose réellement, et le dossier l’avait déjà montré avant le début du compte à rebours
Dix-huit lettres de commentaires publics figuraient sur le dossier de commentaires pour S7-2026-27 avant même que le compte à rebours commence, datées du mardi 18 au vendredi 21 août ; un échantillon représentatif des contributeurs habituels : des particuliers déposant en leur nom, des fondateurs de petites entreprises ou encore un avocat spécialisé dans les exemptions d’offres. La plus instructive émane du vice-président exécutif et responsable juridique de Take-Two Interactive Software, au nom de Rockstar Games, ce qui montre l’intérêt qui déborde largement la sphère crypto dans la mise en place d’un régime d’émission de tokens.
Un dix-neuvième document est d’un autre type. Jeudi 20 août, la division Corporation Finance a consigné une réunion tenue la veille avec des représentants de The Digital Chamber, une association professionnelle, et le compte rendu a été ajouté au même dossier public. L’industrie organisée obtient des rendez-vous officiels, consignés et accessibles à tous ; connaître cette voie, c’est tout sauf anodin avant de traiter le dossier comme une boîte à suggestions.
La section ADDRESSES de la publication n’impose aucune condition d’éligibilité. Aucune exigence de statut particulier, pas d’inscription, nul besoin d’être acteur de marché et aucune restriction géographique. Un trader retail voulant objecter à une information requise y accède autant qu’un cabinet d’avocats facturant la lettre.
Ce que la Commission fait de vos soumissions
La meilleure preuve de la portée d’un commentaire est incluse dans la proposition elle-même. La section I.B de la publication s’intitule « Contributions écrites fournies à la Crypto Task Force », et existe car l’appel à contributions lancé vendredi 21 février 2025 par la Commissaire Hester M. Peirce a recueilli, selon les propres termes du document, « plus de 300 lettres de commentaires » d’émetteurs, d’investisseurs, de cabinets juridiques, d’universitaires, d’intermédiaires de marché, de fondations de réseaux et du public. Toutes sont consultables sur le registre des commentaires écrits Crypto Task Force. Le texte consacre ensuite toute une section à un résumé des grands thèmes : statut de security, périmètre, offres publiques et safe-harbor vis-à-vis de l’enregistrement ; l’actuel safe-harbor conditionnel proposé prolonge précisément ce dernier point.
C’est le mécanisme en toute transparence : les commentaires ne font pas office de vote, et la Commission n’a aucune obligation d’y adhérer. Mais elle a l’obligation de les examiner et de répondre aux points majeurs dans la publication qui adopte la règle. Négliger cette étape expose toute nouvelle règle au risque que la justice l’annule.
Les questions sont numérotées – aspect souvent ignoré des lecteurs. Le document en comporte 154 d’affilée, de la question 1 sur les définitions de la règle 100 proposée à la question 154 de l’analyse économique, qui requiert, je cite, « commentaires, avis, estimations et données » sur la taille attendue du marché des contrats d’investissement soumis. Cette dernière s’adresse davantage aux données qu’aux opinions, et les lettres s’appuyant sur de vrais chiffres pèsent sur l’analyse économique à un niveau que ne peuvent égaler des lettres d’opinion.
Peirce a conclu sa déclaration du 18 août à propos de la proposition ainsi : la Commission « ne peut pas avancer seule, alors partagez-nous vos réflexions durant la période de consultation de soixante jours. » Lisez cela comme une instruction, pas une formule de politesse.
Comment déposer pour le dossier S7-2026-27
Trois voies sont ouvertes, toutes mentionnées dans la section ADDRESSES de la publication officielle.
Le formulaire de commentaires internet de la Commission. Disponible via sec.gov/comments/s7-2026-27, c’est la méthode la plus directe.
Email, à l’adresse mentionnée dans la publication, en indiquant « File S7-2026-27 » dans l’objet pour que la soumission soit rattachée au bon dossier.
Voie postale : à l’attention de Vanessa A. Countryman, Secrétaire, Securities and Exchange Commission, 100 F Street NE, Washington, DC 20549-1090.
Utilisez une seule méthode, comme le demande la Commission.
Tout ce qui est déposé est publié en ligne, un point à bien retenir avant l’envoi. La notice indique que tous les commentaires seront postés sur le site Internet de la Commission : évitez donc toute information personnelle, ne soumettez que ce que vous souhaitez voir rendu public. Le seul contenu que la SEC se réserve le droit de ne pas publier concerne les obscénités ou éléments protégés par copyright ; tout le reste restera indéfiniment en ligne sous votre nom.
Un raccourci pour qui ne souhaite pas lire les 146 pages du Federal Register : un résumé de moins de 100 mots se trouve sur le site de la Commission, et ce même document porte l’identifiant SEC-2026-5190-0001 sur regulations.gov, où l’on voit la progression des commentaires reçus.
Les deux autres échéances qui tournent en parallèle
Trois dates limites circulent dans les médias crypto, chacune relevant d’une entité distincte. Les mélanger est l’erreur la plus courante.
Le dossier CFTC se clôt en premier, le mercredi 26 août 2026. Il s’agit du document Federal Register 2026-15216, publié le mardi 28 juillet, portant sur l’extension de la négociation en continu des contrats à terme standard et sur la cotation des contrats perpétuels sur matières énergétiques livrées physiquement ou stockables. Différente agence, différent produit, loi différente. Nous l’avions annoncé le 20 août. Le seul point commun avec celui de la SEC est qu’il s’agit d’appels à commentaires publics ouverts.
Le CLARITY Act n’est pas du tout une règle administrative. Un vote de clôture est prévu mardi 15 septembre : il s’agit d’une législation au Congrès, et non d’une réglementation émanant d’une agence sur la base de lois existantes. C’est capital pour la pérennité : une loi surclasse tout règlement issu d’une Commission aujourd’hui en place. Le Commissaire Mark T. Uyeda a noté, dans sa déclaration du 18 août, que rien n’empêche la Commission de prendre en compte les évolutions législatives en cours.
Le dossier Regulation Crypto Assets se ferme en dernier, le mardi 20 octobre. Sa portée est plus limitée que ne le suggère la couverture médiatique. Il encadre la façon dont certains contrats d’investissement sur crypto-actifs peuvent être proposés et vendus. Il ne requalifie pas le Bitcoin, qui n’a jamais été concerné ici, et ne crée pas de régime d’émission pour les stablecoins, relevant d’autres travaux législatifs. Il ne tranche pas non plus la question de ce qu’un front-end DeFi doit aux utilisateurs une fois que l’implication managériale initiale de l’émetteur a définitivement cessé : c’est la question ouverte par le safe-harbor, sans être résolue.
Questions fréquentes
Tout le monde peut-il commenter le dossier SEC S7-2026-27 ?
Oui, la barrière est plus basse qu’on ne le pense. Aucune condition d’éligibilité, pas besoin d’inscription ni d’être acteur du secteur ; dix-huit lettres publiques avaient déjà été déposées avant même l’ouverture du compteur. Seule compte la valeur ajoutée des données ou analyses que les agents ne trouvent nulle part ailleurs.
La date limite du 20 octobre signifie-t-elle que les règles d’offres crypto entrent en vigueur ce jour-là ?
Non. Mardi 20 octobre 2026 marque la clôture de la consultation publique. Les règles ne s’appliqueront que si la Commission adopte une version définitive ultérieurement, à une date d’entrée en vigueur fixée dans l’avis d’adoption, souvent décalée ou graduellement appliquée.
Que deviennent les commentaires soumis avant la publication au Federal Register ?
Ils sont pris en considération. Le dossier de commentaires S7-2026-27 a été ouvert dès l’émission du texte le 18 août, et dix-huit lettres datées du 18 au 21 août y sont enregistrées. Soumettre son commentaire en avance n’a aucun inconvénient et place la requête en haut de la pile lorsque le staff se met à lire.
Combien de temps après le 20 octobre une règle définitive pourrait-elle paraître ?
Aucune date n’est prévue, et personne ne peut l’annoncer honnêtement. Les processus réglementaires de cette ampleur prennent usuellement plusieurs mois après la clôture des consultations, d’autant plus ici avec 146 pages de propositions, 154 questions ouvertes et une analyse économique pour laquelle la Commission sollicite explicitement l’apport du public.
À retenir
Deux dates à noter : une seule est décisive. Mardi 20 octobre 2026 clôt le dossier S7-2026-27. C’est la publication d’adoption, à une date non annoncée, qui rendra éventuellement ces règles opérationnelles – ou non. Entre les deux : l’accès le plus direct jamais donné à un trader, un fondateur ou un juriste à un processus réglementaire crypto américain. Le ticket : une lettre avec des chiffres. La Commission a posé 154 questions et mis en ligne un formulaire pour y répondre. La seule partie non publique du processus : ce qu’elle fera de toutes ces réponses.
Cet article est fourni à titre informatif et ne constitue pas un conseil financier ou en investissement. Le trading de cryptomonnaies comporte des risques importants. Faites toujours vos propres recherches avant de prendre des décisions de trading.
