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La pérdida impermanente en DeFi: ¿Cómo se puede evitar?

2022-01-24 08:47:19

 Resumen

  • Qué es la pérdida impermanente: La pérdida impermanente se produce cuando el precio de un activo depositado fluctúa, independientemente de la dirección. Cuanto mayor sea la variación, mayor será la pérdida impermanente.
  • Cómo calcular la pérdida impermanente: En algunas plataformas DeFi, el usuario tiene que introducir el número de tokens que está dispuesto a depositar y obtener una pérdida impermanente estimada.
  • Cómo evitar las pérdidas impermanentes: Aunque no hay forma de evitar las pérdidas impermanentes, los LP pueden tomar algunas medidas para mitigar el riesgo utilizando pares de monedas estables, evitando los pares volátiles e investigando el mercado cuidadosamente.

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DeFi ha dado a los traders e inversores nuevas oportunidades de ganar con sus tenencias de criptomonedas. Una de estas formas es proporcionando liquidez a los Creadores de Mercado Automatizados (AMM). En lugar de mantener los activos, los titulares pueden depositarlos en un fondo de liquidez en un AMM como Uniswap o 1inch y ganar un porcentaje de las comisiones a cambio. Sin embargo, los proveedores de liquidez también están expuestos a riesgos. En el caso de las AMM, el riesgo es la “pérdida impermanente”.

 ¿Qué son los creadores de mercado automatizados?

Un AMM es como una exchange de pedidos pero en lugar de contrapartes, los comerciantes interactúan con un contrato inteligente que “hace” el mercado por ellos. Estos creadores de mercado están desconectados de las bolsas externas. Por lo tanto, el precio de un activo está determinado por una fórmula. Sin embargo, cuando el precio de un token cambia, los AMM ajustan su precio con la ayuda de los arbitrajistas. Siguen comprando un activo infravalorado o vendiendo un activo sobrevalorado hasta que los precios ofrecidos por los AMM coinciden con los de los mercados externos.

Pero, ¿cómo crean las AMM el mercado si no hay contrapartes? Aquí es donde los proveedores de liquidez (LP) desempeñan un papel destacado, es decir, proporcionan liquidez al pool. Cualquiera puede proporcionar liquidez a una AMM depositando sus criptomonedas en un pool. Por ejemplo, Uniswap permite a los usuarios convertirse en un LP depositando dos activos equivalentes en cantidad.

Por ejemplo, digamos que quieres añadir fondos a un pool de ETH/UNI, necesitas proporcionar el 50% de tokens ETH y 50% de tokens UNI. A cambio de proporcionar liquidez, los LP ganan comisiones de los operadores que realizan transacciones en el pool. Como Uniswap cobra un 0,3% sobre las operaciones, esta comisión se distribuye entre todos los que han aportado liquidez.

¿Pero qué pasa si el activo bloqueado en un pool crece o disminuye su valor? En ese caso, los LPs pierden una parte de su liquidez, que es lo que llamamos “pérdida impermanente”.

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¿Qué es la pérdida impermanente?

Los activos depositados en un fondo común de liquidez en una AMM son propensos a sufrir pérdidas impermanentes. Se produce cuando el precio de un activo depositado fluctúa, independientemente de la dirección. Cuanto mayor sea la variación, mayor será la pérdida impermanente. Es “impermanente” porque mientras las criptomonedas puedan volver al precio en el que fueron depositadas en la AMM, no se produce ninguna pérdida, y los LPs obtienen el 100% de las comisiones de negociación. Ocurre cuando los arbitrajistas compran o venden un activo para equilibrar su precio en la AMM con los mercados externos. El beneficio derivado de los arbitrajes se retira del fondo de liquidez.

Un ejemplo sobre la pérdida impermanente

Consideremos nuestro ejemplo de depositar un 50% de ETH y un 50% de UNI en Uniswap. Cuando el precio de ETH aumenta, se crea una oportunidad de arbitraje para obtener un beneficio a expensas de los proveedores de liquidez. Digamos que el precio de ETH crece un 5%, aquí los arbitrajistas pueden comprar ETH en Uniswap a un precio un 5% inferior al del mercado externo. El exchange descentralizado (DEX) les recompensa entonces por vender UNI por ETH hasta que la proporción de ambos tokens sea igual. Esto hace que los LPs pierdan una parte de su liquidez depositada en un pool específico.

¿Cómo calcular las pérdidas impermanentes?

El término “pérdida impermanente” fue acuñado por primera vez por Pintail, una cuenta de Medium que compartía una forma de calcular las pérdidas para los proveedores de liquidez.

current price as percentage of initial price

Con el crecimiento exponencial de DeFi existen hoy en día varias plataformas que permiten a los LPs calcular la posible pérdida impermanente de sus activos. Todo lo que tienen que hacer es introducir el número de tokens que están dispuestos a depositar y obtener una pérdida impermanente estimada.

 ¿Cómo evitar la pérdida impermanente?

3 formas de evitar las pérdidas impermanentes

Aunque no hay forma de evitar las pérdidas impermanentes, los LP pueden tomar algunas medidas para mitigar el riesgo.

  • Utilizar los pares Stablecoin: Proporcionar liquidez en stablecoin es la mejor apuesta contra la pérdida impermanente. Dado que el valor de las stablecoins no fluctúa mucho, presentan pocas oportunidades de arbitraje, lo que disminuye los riesgos. Sin embargo, al mismo tiempo, los LP que tienen stablecoins no pueden disfrutar del aumento en el mercado de las criptomonedas.
  • Evite los pares volátiles: En lugar de elegir criptomonedas con un historial inestable o volátil, elija pares que no expongan liquidez a una pérdida impermanente.
  • Buscar en el mercado (a fondo): Los mercados de criptomonedas son muy volátiles. Por lo tanto, es normal que los activos depositados suban o bajen de valor. Sin embargo, los LPs deben saber cuándo retirar sus criptodivisas antes de que el precio se desvíe demasiado de la tasa inicial.
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 Conclusión

La pérdida impermanente por proporcionar liquidez es la única razón por la que las grandes instituciones financieras no entran en los pools de liquidez. Este problema debería resolverse si se quiere que las MGA se adopten de forma generalizada entre las empresas y los particulares. Aunque varias bifurcaciones de Uniswap han surgido en los últimos meses que intentan resolver el problema, todavía no hemos visto un claro ganador que pueda ayudar a evitar esta pérdida de liquidez.


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