Trả lời nhanh: Đối với hợp đồng vĩnh cửu linear trên Phemex, hãy ước tính kết quả trọn vòng giao dịch dựa trên giá khớp thực tế khi vào và thoát lệnh, trừ đi phí giao dịch bị thu tại mỗi lần khớp lệnh, và cộng hoặc trừ các khoản thanh toán funding phát sinh trong thời gian vị thế mở. Chênh lệch giá mua–bán (bid-ask spread) và trượt giá (slippage) ảnh hưởng đến các mức giá khớp đó; không cộng thêm chúng lần thứ hai nếu bạn đã dùng giá khớp thực tế. Hãy kiểm tra bậc phí hiện hành và quy tắc hợp đồng vì mức phí maker/taker và funding có thể thay đổi.
Một mức phí futures được công bố chỉ trả lời một phần của câu hỏi về chi phí. Kết quả giao dịch còn phụ thuộc vào việc lệnh bổ sung hay lấy đi thanh khoản, giá khớp của từng lệnh, thời gian nắm giữ vị thế, và liệu vị thế có đi qua một mốc thời gian funding hay không. Một trader có thể trả rất ít phí hiển thị nhưng vẫn thua lỗ do chênh lệch giá rộng hoặc giá khớp bất lợi. Ngược lại, một lệnh giới hạn (limit order) chờ thụ động có thể giảm phí nhưng không khớp được khi thị trường di chuyển.
Hướng dẫn này trình bày phương pháp tính cho một hợp đồng vĩnh cửu linear thanh toán bằng USDT. Hợp đồng inverse có cách thanh toán và tính giá trị danh nghĩa khác, nên công thức của chúng cần lấy từ quy tắc cụ thể của từng hợp đồng. Hãy sử dụng trang phí hiện hành của Phemex và màn hình giao dịch để lấy thông tin thực tế về mức phí, hợp đồng và funding trước khi ước tính một lệnh đang chờ đặt.
Các thành phần chi phí của một giao dịch futures
Có các khoản phí hiển thị và các hiệu ứng khi khớp lệnh. Phí giao dịch là khoản phí hiển thị. Funding là dòng tiền định kỳ chuyển giữa vị thế mua và vị thế bán khi áp dụng. Chênh lệch giá mua–bán và trượt giá được phản ánh trong giá mở và đóng vị thế. Chi phí vay không phải là một mục phổ quát riêng biệt cho mọi vị thế vĩnh cửu; cơ chế ký quỹ và quy tắc sản phẩm có sự khác nhau.
Với hợp đồng linear, giá trị danh nghĩa khi vào lệnh xấp xỉ bằng khối lượng tiếp xúc với tài sản cơ sở nhân với giá khớp lúc vào. Phí vào lệnh bằng giá trị danh nghĩa khi vào nhân với mức phí áp dụng cho lần khớp đó. Phí thoát lệnh dùng giá trị danh nghĩa khi thoát và mức phí thoát tương ứng. Nếu một lệnh khớp thành nhiều phần, nền tảng có thể tính phí theo từng lần khớp; sổ ghi giao dịch là nguồn đối chiếu cuối cùng.
Với vị thế mua, P&L giá gộp bằng khối lượng nhân (giá khớp khi thoát − giá khớp khi vào). Với vị thế bán, đảo ngược hiệu số giá. P&L ròng sau đó trừ phí vào và phí thoát cùng mọi khoản funding đã trả, hoặc cộng khoản funding nhận được. Nó cũng bao gồm các khoản phí đặc thù của hợp đồng thực xuất hiện trong sổ tài khoản. Thuế và nguồn vốn nạp từ bên ngoài là những vấn đề riêng.
| Thành phần | Ước tính khi lập kế hoạch | Nơi kiểm tra kết quả thực tế |
|---|---|---|
| Phí giao dịch khi vào | Giá trị danh nghĩa khi vào × mức maker/taker khi vào | Bản ghi khớp lệnh vào và phí. |
| Phí giao dịch khi thoát | Giá trị danh nghĩa khi thoát × mức maker/taker khi thoát | Bản ghi khớp lệnh thoát và phí. |
| Chênh lệch giá và trượt giá | Chênh lệch giữa giá tham chiếu và giá khớp khả thi | Sổ lệnh trước khi giao dịch; giá khớp thực tế sau đó. |
| Funding | Giá trị vị thế × mức funding áp dụng tại mỗi kỳ, dấu do hợp đồng quyết định | Lịch sử funding của hợp đồng và sổ tài khoản. |
Mức phí hiển thị trong một hướng dẫn cũ không nên được sao chép vào ước tính chi phí hiện tại. Hướng dẫn phí năm 2024 của Phemex minh họa cách tính maker và taker hoạt động, nhưng trang Fees & Conditions trực tuyến ghi nhận khác biệt theo bậc và chương trình khuyến mãi. Do đó, mức phí gốc được trích dẫn có thể khác với mức mà một tài khoản hoặc hợp đồng cụ thể thực trả.
Phí maker và taker thay đổi ước tính như thế nào
Lệnh maker bổ sung thanh khoản chờ; lệnh taker lấy đi thanh khoản đó. Một lệnh thị trường (market order) thường lấy thanh khoản. Một lệnh giới hạn chỉ có thể là maker nếu nó chờ trên sổ lệnh trước khi người tham gia khác khớp với nó. Một lệnh giới hạn có thể khớp ngay sẽ thực thi với vai trò taker. Chỉ riêng việc là "limit" không bảo đảm mức phí maker, và một lệnh khớp một phần có thể bao gồm nhiều lần thực thi.
Hãy ước tính phí dựa trên lộ trình khớp lệnh có khả năng xảy ra thay vì tên loại lệnh. Nếu một trader dự định vào bằng lệnh thị trường và thoát bằng lệnh thị trường, hãy dùng giả định mức taker cho cả hai chiều. Nếu họ dự định vào bằng lệnh giới hạn chờ, hãy chạy ít nhất hai kịch bản: một kịch bản lệnh khớp thụ động và một kịch bản họ hủy lệnh sau đó và vượt qua chênh lệch giá để vào. Mức phí thấp hơn chỉ hữu ích nếu lệnh khớp ở mức giá và thời điểm phục vụ mục đích của giao dịch.
Với giá trị danh nghĩa vào lệnh 10.000 USD mang tính minh họa, mức phí taker giả định 0,05% sẽ là 5 USD khi vào. Nếu giá trị danh nghĩa khi thoát cũng khoảng 10.000 USD và cùng mức phí giả định áp dụng, tổng phí giao dịch hiển thị trọn vòng sẽ khoảng 10 USD. Đây là giả định phục vụ giảng dạy, không phải báo giá phí hiện hành của Phemex. Hãy kiểm tra biểu phí maker/taker thực tế của tài khoản bạn và chi tiết hợp đồng.
Chênh lệch giá và trượt giá tham gia vào phép tính ra sao
Chúng làm thay đổi giá khớp khi vào và khi thoát. Chênh lệch giá mua–bán là khoảng cách giữa giá mua tốt nhất và giá bán tốt nhất tại một thời điểm. Người mua vượt qua chênh lệch giá có thể khớp tại giá ask; người bán đóng vị thế mua có thể khớp tại giá bid. Trượt giá là chênh lệch giữa giá thực thi kỳ vọng và giá khớp trung bình thực tế, thường do khối lượng lệnh lớn, độ sâu mỏng, biến động cao hoặc độ trễ.
Hãy xem xét một thị trường giả định với giá giữa tham chiếu là 100,00 USDT mỗi đơn vị. Giá ask hiển thị là 100,04 và giá bid là 99,96. Một trader mua 100 đơn vị ở giá 100,04 và bán ngay ở giá 99,96, giả sử cả hai lệnh khớp hoàn toàn ở các mức giá đó và giá giữa tham chiếu không di chuyển. P&L giá là (99,96 − 100,04) × 100 = −8 USDT. Con số 8 USDT đó đã phản ánh việc vượt qua chênh lệch giá trong các lần khớp thực tế.
Bây giờ áp dụng mức phí taker giả định 0,05% cho mỗi chiều. Giá trị danh nghĩa khi vào là 100 × 100,04 = 10.004 USDT, nên phí vào là 5,002 USDT. Giá trị danh nghĩa khi thoát là 100 × 99,96 = 9.996 USDT, nên phí thoát là 4,998 USDT. Tổng phí là 10 USDT. Nếu không có kỳ funding nào xảy ra, kết quả ròng là −18 USDT. Nếu thay vào đó vị thế mở qua một kỳ funding và trả giả định 1 USDT, mức ròng trở thành −19 USDT, với cùng giá thoát.
Đừng tính −8 USDT từ các giá khớp rồi lại trừ thêm một ước tính chênh lệch giá. Điều đó sẽ đếm trùng cùng một hiệu ứng khớp lệnh. Nếu lập kế hoạch trước khi có lệnh, bạn có thể ước tính riêng chênh lệch giá và trượt giá so với giá giữa tham chiếu. Sau khi thực thi, hãy đối chiếu bằng giá khớp trung bình thực tế. Sự khác biệt giữa chi phí ước tính và chi phí thực tế hữu ích cho việc cải thiện quyết định về khối lượng và loại lệnh.
Funding là gì và khi nào nó quan trọng
Funding là dòng tiền định kỳ gắn với hợp đồng vĩnh cửu, không phải phí mua cố định. Tùy theo mức phí của hợp đồng và chiều vị thế, một trader có thể trả hoặc nhận funding tại một kỳ được lên lịch. Điều khoản sử dụng của Phemex mô tả các mốc funding thường dùng, đồng thời hướng dẫn người dùng tra quy tắc giao dịch futures cụ thể khi có khác biệt. Một vị thế mở và đóng giữa các kỳ có thể không phát sinh khoản funding nào; một vị thế nắm qua nhiều kỳ có thể có nhiều khoản thanh toán ở các mức phí khác nhau.
Không nên chiếu mức funding hiện tại thành mức phí chắc chắn trong tương lai. Khi lập kế hoạch, bạn có thể dùng mức kế tiếp hiển thị cho kịch bản gần hạn, sau đó kiểm nghiệm sức chịu đựng với mức cao hơn hoặc đảo chiều. Trong sổ cái, hãy ghi lại từng khoản funding thực tế kèm dấu của nó. Với vị thế mua, funding dương có thể đồng nghĩa với một khoản phải trả theo quy ước phổ biến của hợp đồng vĩnh cửu, nhưng quy tắc hiển thị của hợp đồng và sổ tài khoản mới là căn cứ quyết định kết quả.
Funding tách biệt với P&L giá. Một trader nhận funding vẫn có thể mất nhiều hơn do biến động giá bất lợi, chênh lệch giá hoặc phí. Một chiến lược được quảng bá là thu funding phải chịu rủi ro từ mức phí thay đổi, dịch chuyển basis, thanh lý và chi phí thực thi ở cả hai chân nếu phòng hộ. Hãy đọc hướng dẫn tính funding của Phemex để hiểu cơ chế của nền tảng, sau đó kiểm tra dữ liệu hiện hành của hợp đồng đã chọn.
Đòn bẩy có thay đổi công thức tính phí không
Đòn bẩy thay đổi ký quỹ và rủi ro, trong khi phí giao dịch chủ yếu tính trên giá trị danh nghĩa vị thế. Một vị thế 10.000 USD có thể yêu cầu ký quỹ ban đầu ít hơn nhiều ở đòn bẩy cao, nhưng mức phí giả định 0,05% trên 10.000 USD vẫn khoảng 5 USD cho lần thực thi đó. Tuy nhiên, khi biểu thị theo tỷ lệ trên ký quỹ đã đặt, cùng mức phí và một bước giá bất lợi trở nên lớn hơn. Một biến động giá nhỏ khi đó có thể ăn mòn phần đáng kể ký quỹ và khiến thanh lý (liquidation) đến gần hơn.
Thanh lý không chỉ là một lệnh thoát theo kế hoạch. Nó có thể liên quan đến quy trình riêng của sàn, chi phí bổ sung, và một mức giá thoát khác biệt đáng kể so với ước tính. Một phép tính chi phí thận trọng nên bao gồm kịch bản rủi ro riêng cho bước giá bất lợi, không mặc định rằng lệnh dừng hoặc lệnh giới hạn luôn khớp ở giá yêu cầu. Hãy kiểm tra quy tắc thanh lý của hợp đồng liên quan trước khi chọn khối lượng vị thế.
Khám phá thị trường tiền điện tử
Trader nên so sánh hai kế hoạch thực thi như thế nào
Hãy so sánh kết quả ròng kỳ vọng dưới cùng khối lượng vị thế và kịch bản thị trường. Ghi lại giá khớp vào và thoát kỳ vọng, mức phí cho từng chiều, xác suất một lệnh maker không khớp, và liệu thời gian nắm giữ có đi qua kỳ funding hay không. Sau đó tính một trường hợp thực thi thuận lợi, trung tâm và bất lợi. Cách này làm rõ đánh đổi: một lệnh thụ động có thể tiết kiệm phí và cải thiện giá, nhưng một lệnh không khớp có thể tốn kém nếu mức tiếp xúc nhạy cảm về thời gian.
Để rà soát sau giao dịch, hãy xuất các bản ghi khớp lệnh và sổ cái, tính P&L giá từ giá khớp trung bình, rồi trừ phí và funding ròng đúng một lần. Nếu kết quả của bạn khác với P&L đã thực hiện của nền tảng, hãy kiểm tra khối lượng hợp đồng, đơn vị thanh toán, các lệnh khớp một phần, mốc thời gian funding, và liệu bạn đã dùng giá mark thay vì giá thực thi. Giá mark hữu ích cho P&L chưa thực hiện; kết quả đã thực hiện của một giao dịch hoàn tất phụ thuộc vào các lần khớp và sổ cái của nó.
Câu hỏi thường gặp (FAQ)
Phí futures của Phemex tính trên ký quỹ hay giá trị danh nghĩa?
Trong các ví dụ về hợp đồng linear, phí giao dịch được tính từ giá trị của mỗi lần khớp, tức dựa trên giá trị danh nghĩa vị thế. Đòn bẩy có thể khiến mức phí đó chiếm tỷ lệ phần trăm lớn hơn so với ký quỹ đã đặt.
Tôi có luôn trả phí maker mỗi khi gửi lệnh giới hạn không?
Không. Một lệnh giới hạn khớp ngay với sổ lệnh có thể lấy thanh khoản và chịu mức phí taker. Hãy kiểm tra bản ghi khớp lệnh để biết mức phí thực tế.
Tôi có nên cộng chênh lệch giá mua–bán vào P&L đã thực hiện không?
Không, nếu P&L giá đã thực hiện được tính từ giá khớp mua và bán thực tế. Các mức giá đó đã phản ánh chênh lệch giá và mọi khoản trượt giá. Chỉ cộng thêm chênh lệch giá ước tính riêng trong kịch bản trước giao dịch dựa trên giá tham chiếu.
Funding luôn là một chi phí phải không?
Không. Funding có thể là khoản phải trả hoặc được nhận tùy theo vị thế, hợp đồng và mức phí. Dấu và giá trị của nó có thể thay đổi tại mỗi kỳ funding áp dụng.
