Yatırım dünyasında, kripto paralar ve ETF’ler spektrumun zıt uçlarında yer almaktadır. Bitcoin, çoğu zaman kurumsal şüphecilikle karşılanan, düzenlenmemiş, merkezi olmayan bir dijital varlıkken, ETF’ler (borsa yatırım fonları) çeşitli yatırım araçlarıdır ve dünyanın dört bir yanındaki fon yöneticileri ve yatırım danışmanlarının gözdesidir.
Bitcoin ETF nedir?
Bir Bitcoin ETF’si, yatırımcıların temel varlıklara gerçekten sahip olmadan yatırımlarını çeşitlendirmelerine olanak tanır, yani herhangi bir BTC’ye sahip olmadan Bitcoin’in fiyat hareketlerinden kar elde edebilirler.
Öncelikle kazanca odaklanan yatırımcılar için ETF’ler bireysel varlık alım satımına basit ve kullanışlı bir alternatif sunar. Temel finansal varlıklardan oluşan bir sepeti temsil ettiklerinden, yatırımcıların portföylerini çeşitlendirmeleri ve riski yönetmeleri için de harika bir yoldur.
Bitcoin tüm zamanların en yüksek seviyesinde ve son birkaç yılda DeFi teknolojisindeki yenilikçi atılımlar her finans kurumunun örümcek hislerini harekete geçirdi. Bununla birlikte, blok zinciri endüstrisi karamsar piyasalara yabancı değil ve hedge fon yöneticilerini tedirgin eden bir şey varsa o da volatilite riskidir. Kripto paralar son derece volatil bir yapıya sahiptir ve bu durum geleneksel piyasalarda görülmemiş kâr marjları için fırsatlar yaratırken, aynı zamanda büyük finansal kayıplara da yol açabilir.
Bitcoin güvenilir bir aracıya sahip olmamasıyla övünür, ancak yaklaşık 1,2 trilyon dolarlık bir piyasa değerine sahip olmasına rağmen, dünyanın ilk kripto para birimi hala büyük ölçüde düzenlenmemiştir. Blok zinciri tabanlı tokenlar için mevcut düzenleyici atmosfer tek kelimeyle belirsizdir; kurumsal yatırımcıları çekmek için ideal bir ortam değildir. Milyonlarca ve hatta belki de milyarlarca dolar yatırım yapacak olan büyük fonlar, yabancılardan oluşan bir ağa tam olarak güvenmemekte muhtemelen haklıdır.
Durum her ne kadar vahim görünse de, geçtiğimiz yıl sergilenen muazzam kâr potansiyeli, kurumların daha az riskli bir yol için yalvarmasına neden oldu ve bir Bitcoin ETF’si bu soruya yanıt olabilir.
Bitcoin ETF’sinin 3 Faydası
- BTC Değerini Takip Edin: Bir Bitcoin ETF’si BTC’nin değerini takip ederek yatırımcıların tokenlarını satın alma ve saklama sürecinden geçmeden kripto para dünyasına girmelerini sağlayacaktır. Bitcoin’inizi güvenli bir şekilde muhafaza etmek karmaşık ve bazen de pahalı bir iştir, ancak bir ETF bu sorunu tamamen ortadan kaldırabilir.
- Bitcoin ETF Onayı: Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), böylesine denenmemiş bir varlık sınıfına odaklanan bir ETF’ye izin verme konusunda tereddütlüdür. Bununla birlikte, dünyanın dört bir yanındaki diğer düzenleyiciler bir Bitcoin ETF’sini onaylama başarısını göstermiştir. Ancak bu durum, insanların neden doğrudan Bitcoin’e yatırım yapmayı tercih etmediği sorusunu gündeme getirir. Borsa yatırım fonları genellikle dayanak varlıklarının fiyatını çok yakından takip ettiğinden, Bitcoin fiyatı düştüğünde ETF de düşecektir. Bununla birlikte, saklama maliyetinin ortadan kalkması ve daha fazla kolaylık tek avantajı değildir.
- Bitcoin ETF’sini açığa satmak: Bir diğer önemli avantajı da yatırımcıların fiyat düşüşü korkusuyla ETF’yi açığa satabilmesidir ki bu normal kripto para piyasalarında mümkün olmayan bir özelliktir. Ayrıca finans sektöründe çok daha iyi anlaşılmaktadır ve Bitcoin gibi dijital varlıklar giderek daha cazip hale geldikçe, daha basit yatırım rotaları oluşturmak sektörün yararınadır.
Bitcoin ETF’sine olan talep hiç bu kadar yüksek olmamıştı
Bazıları günümüzün finansal ortamında bir Bitcoin ETF’sinin gereksiz olduğunu savunuyor. Ancak faydaları, sınırlamaları veya küresel ekonomiler üzerindeki potansiyel etkisi ne olursa olsun, bir Bitcoin ETF’sine olan talep hiç bu kadar yüksek olmamıştı. Gemini’nin 2021 yılında yaptığı bir araştırmaya göre, 55 yaş üstü yatırımcıların %8’inden azı dijital varlıklara yatırım yapmıştır; kripto para birimlerine sahip olan Y kuşağının yaklaşık %28’ine kıyasla yetersiz bir oran.
Bitcoin parasal bir devrimdir, ancak bir öğrenme eğrisi vardır ve bu da dik bir eğridir. Cüzdan adresleri, tohum ifadeleri ve özel anahtarlar, parayla uğraşmanın belirli bir yoluna alıştığınızda düşünülmesi gereken çok şeydir ve yaşlı yatırımcılar yeni numaralar öğrenecek kadar teknoloji meraklısı değildir. Ayrıca Gemini, BT ve telekom sektörlerinin kripto para yatırımcıları için en iyi kariyer seçimleri olduğunu tespit ederek yatırım olasılığı ile teknolojiye yatkınlık arasındaki bağlantıyı daha da güçlendirdi.
Büyük borsalarda bir Bitcoin ETF’sine erişim, kripto para yatırımları için giriş engelini önemli ölçüde azaltacak ve daha geniş bir demografinin alana girmesine izin verecektir. Kripto para ekosistemine daha fazla para girdikçe, Bitcoin ve diğer dijital varlıklar daha standart yatırımlar olarak yerlerini daha da koruyabilir.
“Daha İyi Bir Düzenleme”
Bitwise Investments tarafından geçen yıl yapılan bir anket raporuna göre, danışmanlar kripto para birimlerine daha rahat yatırım yapmalarını sağlayacak en önemli faktör olarak ‘daha iyi düzenlemeleri’ gösterdi. Ankete katılan danışmanların %54’ü bu görüşe katılırken, bu oran bir önceki yıla göre %4 daha yüksekti. Piyasa yorumcuları uzun zamandır Bitcoin’in volatilitesinin ve ETF eksikliğinin kurumsal benimsemenin önündeki en önemli engeller olduğunu iddia ediyor, ancak asıl sorun merkez bankalarından gelecek olan düzenlemelerde yatıyor.
Bununla birlikte, ‘bir ETF’nin piyasaya sürülmesi’, ankete katılan danışmanların %37’si tarafından en önemli faktör olarak seçilen fonları enjekte etmeye hazır önemli sayıda yatırımcıya sahip olacaktır. Borsa yatırım fonları hızlı çeşitlendirme, daha fazla likidite, daha yüksek vergi verimliliği ve pahalı hisse senetlerini küçük miktarlarda satın alma olanağı gibi bir dizi avantaj sunmaktadır.
Bitcoin ETF’si fiyatı nasıl etkileyecek?
ETF’ler, yatırımcıların bir hisse senediyle aynı düşük komisyon karşılığında çeşitlendirilmiş bir portföy satın almalarına olanak tanıdığından maliyetleri de düşürür. Ayrıca, yatırım fonlarına kıyasla ETF’ler genellikle daha düşük gider oranlarına sahiptir. Şu anda Amerika Birleşik Devletleri’ndeki borsalarda işlem gören ve çeşitli endeksleri, sektörleri, endüstrileri ve piyasa kapitalizasyonlarını kapsayan yüzlerce ETF bulunmaktadır.
Sınıflandırılmış Varlıklar Olarak BTC ETF’leri
ETF’ler ayrıca belirli ülkelerdeki varlıklar olarak sınıflandırılır ve emtialar, ayı fonları ve kaldıraçlı fonlar gibi egzotik olanları bile vardır. Piyasa borsalarında işlem gördükleri için, yatırım fonlarında olduğu gibi sadece gün sonunda değil, hisse senetlerinin alınabildiği tüm zamanlarda alınıp satılabilirler. Bu özellikle Bitcoin gibi nispeten yüksek volatiliteye sahip dayanak varlıklar için avantajlıdır.
ETF’ler genellikle aktif olarak yönetilmez ve bunun yerine belirli bir endeksi takip etmek üzere programlanır. Bu, her yıl sahiplerine verecek yüksek sermaye kazancı veya gelirleri olmayabileceği anlamına gelir ve yatırımcılara ne zaman vergilendirilecekleri konusunda daha fazla kontrol sağlar. Hisse senetleri gibi, bir pozisyona girip çıkmak için minimum yatırım gerekmeksizin daha karmaşık pozisyon boyutları oluşturmanın yolları da vardır.
Bitcoin ETF’lerini başlatmak için yoğun çabalar
Bir Bitcoin ETF’sine yönelik muazzam talebe ve bir ETF oluşturmanın bariz faydalarına rağmen, son on yılda birçok firma defalarca girişimde bulundu ve başarısız oldu. ABD merkezli kripto para borsası Gemini’nin kurucuları ve dünyanın ilk Bitcoin milyarderleri Cameron ve Tyler Winklevoss’un ‘Winklevoss Bitcoin Trust’ Bitcoin ETF’sini başlatma dilekçesi 2017 yılında SEC tarafından geri çevrildi.
SEC’in ret kararına gerekçe olarak Bitcoin’lerin hala büyük ölçüde düzenlenmemiş borsalarda işlem görmesi ve bunun da onları dolandırıcılık ve piyasa manipülasyonuna açık hale getirmesi gösterilmişti. Ancak Winklevosslar pes etmedi ve Haziran 2018’de ABD Patent ve Ticari Marka Ofisi, ikiliye Winklevoss IP LLP firması için borsada işlem gören ürünler (ETP’ler) için bir patent verdi.
Ancak, ikizler SEC ile Bitcoin ETF oyununu oynayan tek kişiler olmaktan çok uzaktı. Küresel yatırım yöneticisi VanEck ve fintech çözümleri firması SolidX, 2018 yılında kurumsal yatırımcıları hedefleyen bir VanEck SolidX Bitcoin Trust ETF fonu için planlarını açıkladı. Raporlara göre XBTC, SEC’in bazı endişelerini hafifletmek için bir grup tanınmış Bitcoin alım-satım masasıyla ilgili bir endeksi takip etmek üzere tasarlandı ve 200.000 $ hisse fiyatı ile açılacaktı.
İlk olarak 2016 yılında bir Bitcoin ETF’si için başvuruda bulunmuş ve o zamandan bu yana tekliflerini defalarca değiştirmiş olmasına rağmen, dünyanın en büyük kripto para kredilendirme kuruluşu olan ve yaklaşık 40 milyar dolarlık varlığı yöneten Grayscale Bitcoin Trust da ABD’li düzenleyicilerden onay alamadı. Grayscale, kendisine duyulan tüm güveni mümkün olan en kısa sürede bir ETF’ye dönüştürmeyi planlıyor, ancak kripto para birimleri yatırımları için risk iştahı olan yatırımcılar hala çoğunlukta.
Bununla birlikte, bu gönül rahatlığı için ödenmesi gereken bir bedel var; geçen yıl, Grayscale Bitcoin Yatırım Ortaklığı’ndaki yatırımcılar spot fiyatlar üzerinden ortalama %18 prim ödedi ve bu prim tarihi seviyelere çıkarak %132’ye kadar yükseldi. Son yıllarda Grayscale’in en düşük primi %3 olmuştur ki bu da bazı yatırımcılar için çok yüksek bir kesinti olabilir, özellikle de ETF’lerin dayanak varlığın fiyatına çok yakın işlem görmesi gerektiğinden. Ancak, GBTC priminin spot fiyatın altına düştüğü zamanlar da oluyor. Aslında, şu anda GBTC primi -%9,74 seviyesinde. Negatif primin nedenleri, artık Kanada ETF’lerinin mevcut olduğu gerçeğine bağlanabilir.
Dünyanın İlk Bitcoin ETF’si
Amerika Birleşik Devletleri’nde düzenleyicilerin bir Bitcoin ETF’sinin başlatılmasına karşı bazı sürtüşmeler yaşanırken, dünyanın ilk Bitcoin ETF’si bu yılın Şubat ayında Kanada’da başlatıldı. Piyasaya sürüldükten sadece iki gün sonra ETF 400 milyon dolarlık işlem hacmi gördü ve Nisan ayı itibariyle ETF’nin yaklaşık 17.000 BTC’lik kısmı satılarak bir ay önce bildirilen 10.000 BTC’nin altındaki değerden keskin bir artış kaydedildi.
ABD dışında 20’den fazla kripto para ETP’si mevcut ve bunların çoğu Avrupalı yatırımcılara hitap ediyor. Bitcoin Tracker EUR gibi borsada işlem gören senetler İsveç’te beş yıl kadar önce piyasaya sürüldü ve genellikle spot fiyatlara göre önemsiz primlerle işlem görüyorlar.
Daha önce bahsedilen Bitwise raporu da ankete katılanların %65’inin borsada işlem gören bir fona yatırım yapmayı tercih edeceğini göstermektedir ki bu oran doğrudan mülkiyeti tercih ettiğini söyleyen %16’lık orana kıyasla oldukça yüksektir. Doğrudan Bitcoin satın almayı tercih eden kullanıcıların oranı büyük ölçüde aynı kalırken, ETF’lere olan talep bir önceki yıldan bu yana %62’den yükseldi.
SEC geçmişte özellikle volatilite açısından tartışmasız daha tehlikeli yatırım araçlarını onayladı. Aslında, Amerika Birleşik Devletleri’nde Bitcoin’den daha yüksek volatilite seviyeleri sunan yaklaşık 70 ETF bulunmaktadır. Örneğin, Direxion Daily S&P 500 Beta Bear 3X Shares ETF’nin 60 günlük standart sapması %100 ile %200 arasındayken, İsveç’in Bitcoin ETP’sinin standart sapması yalnızca %25 ile %100 arasındadır.
Asıl mesele kripto para alanının olgunluğu ve Amerika Birleşik Devletleri’ndeki düzenleyicilerin gereksinimlerini karşılayacak altyapıya sahip olup olmadığında yatıyor. Ark Investment Management CEO’su Cathie Wood’a göre SEC, 2 trilyon dolarlık talep görene kadar bir Bitcoin ETF’sini onaylamakta rahat olmayabilir.
ETF’lerin Olası Dezavantajları
Yüksek Yönetim Ücretleri
Bir Bitcoin ETF’sine sahip olmanın birçok avantajı olsa da, bazı dezavantajları da vardır. Dezavantajlardan biri, uzun süreler boyunca büyük meblağlara ulaşabilen yüksek yönetim ücretleridir. ETF ile spot piyasa arasında fiyat farkı olma olasılığı bulunduğundan, iskontolar, primler ve net varlık değeri nedeniyle piyasa değerinde yanlışlıklar olabilir.
Merkezileştirilmiş Merkeziyetsizlik
Bitcoin ETF’leri de merkezi olarak çalışacaktır ki bu da blok zinciri teknolojisinin başarmak için yaratıldığı şeye tamamen ters düşmektedir. ETF’ler ayrıca yatırımcıları yalnızca Bitcoin’den kar elde etmekle sınırlandırır; Ethereum ve Polkadot gibi altcoinler de dahil olmak üzere çeşitlendirilmiş bir coin portföyüne doğrudan yatırım yapmak fona daha fazla istikrar ve kar potansiyeli getirebilir.
Ethereum ETF’si var mı?
Bununla birlikte, kripto para tabanlı ETF’lerin popülaritesi artmaya devam ettikçe ve ETF’lerin genellikle özelleşmiş pazarlarda çeşitlendirilmiş bir yatırım fırsatı sunmakla görevlendirildiği göz önünde bulundurulduğunda, çeşitlendirilmiş bir kripto-ETF veya hatta bir DeFi ETF olasılığı giderek artmaktadır.
Sonuç
Günümüzde ortalama bir yatırımcı Bitcoin ETF’sine yatırım yapmanın risklerini anlayabilecek durumdadır. Kripto para birimlerinin finansal uygulamalara yaklaşımlarında oldukça değişken ve deneysel oldukları bilinmektedir, ancak bir varlığın uygun önlemler alınmadan piyasaya sürülmesi bir ekonomi için son derece yıkıcı olabilirken, potansiyel faydaları sınırsız olabilir.
Büyük kurumlardan gelen yatırımlar blok zinciri endüstrisine daha fazla kaynak sağlamakla kalmayacak, aynı zamanda bir Bitcoin ETF’si dijital varlık pazarlarını önemli ölçüde daha verimli hale getirecektir. Diğer ülkelerde kanıtlanmış bir sicil ve düzenleyicileri sürekli olarak bir duruş sergilemeye zorlayan kurumlarla, bir Bitcoin ETF’si çok yakında Amerika Birleşik Devletleri’ne doğru yola çıkabilir.
Register to get $180 Welcome Bonus!
