Краткий ответ: Для линейного бессрочного (перпетуального) контракта Phemex perpetual оценивайте итоговый результат полного цикла по фактическим ценам исполнения ордеров на вход и выход, вычитайте комиссию за торговлю, удержанную при каждом исполнении, и прибавляйте или вычитайте платежи по фонду, произведённые, пока позиция была открыта. Спред bid-ask и проскальзывание влияют на эти цены исполнения; не учитывайте их повторно, если вы уже использовали фактические цены исполнения. Проверяйте текущий уровень комиссий и правила контракта, поскольку ставки мейкера и тейкера и параметры фонда различаются.
Указанная ставка комиссии по фьючерсам отвечает лишь на часть вопроса о стоимости. Результат сделки также зависит от того, добавляет ордер ликвидность или забирает её, по какой цене исполняется каждый ордер, как долго позиция остаётся открытой и пересекает ли она момент расчёта фонда. Трейдер может заплатить мало явных комиссий и всё равно потерять средства из-за широкого спреда или невыгодной цены исполнения. И наоборот, пассивный лимитный ордер может снизить комиссию, но не исполниться, когда рынок движется.
Это руководство объясняет метод расчёта для линейного бессрочного контракта с расчётами в USDT. Инверсные контракты имеют иной механизм расчётов и определения номинальной стоимости, поэтому их формулы следует брать из правил конкретного контракта. Используйте актуальную страницу комиссий Phemex и торговый экран для получения фактических ставок, параметров контракта и информации о фонде перед оценкой реальной заявки.
Из чего складывается стоимость фьючерсной сделки?
Существуют явные сборы и эффекты исполнения. Комиссии за торговлю — это явные сборы. Фонд — периодический перевод между позициями лонг и шорт, когда это применимо. Спред и проскальзывание отражаются в ценах, по которым позиция открывается и закрывается. Стоимость заимствования не является отдельной универсальной статьёй расходов для каждой бессрочной позиции; механика маржи и правила продуктов различаются.
Для линейного контракта номинальная стоимость входа примерно равна количеству базового актива, умноженному на цену исполнения входа. Комиссия за вход — это номинальная стоимость входа, умноженная на ставку комиссии, применённую к этому исполнению. Комиссия за выход использует номинальную стоимость выхода и применимую ставку выхода. Если один ордер исполняется частями, платформа может рассчитывать комиссии по каждому исполнению; запись о транзакции является финальным источником сверки.
Для позиции лонг валовая ценовая P&L равна количеству, умноженному на (цена исполнения выхода − цена исполнения входа). Для позиции шорт знак ценовой разницы обратный. Чистая P&L затем уменьшает комиссии за вход и выход и любые уплаченные платежи по фонду, либо прибавляет полученные по фонду. Она также включает любые другие специфические сборы по контракту, которые фактически отражены в записи на счёте. Налоги и внешнее пополнение счёта — отдельные вопросы.
| Компонент | Оценочный план | Где проверить фактический результат |
|---|---|---|
| Комиссия за вход | Номинал входа × ставка мейкера/тейкера входа | Запись об исполнении входа и комиссиях. |
| Комиссия за выход | Номинал выхода × ставка мейкера/тейкера выхода | Запись об исполнении выхода и комиссиях. |
| Спред и проскальзывание | Разница между референсной ценой и достижимой ценой исполнения | Стакан до торговли; фактическое исполнение после. |
| Фонд | Стоимость позиции × применимая ставка фонда на каждом событии, со знаком, определяемым контрактом | История фонда по контракту и ledger счёта. |
Ставку комиссии из старого обучающего материала не следует переносить в актуальную оценку стоимости. Обучающий материал Phemex по комиссиям 2024 года иллюстрирует, как работают расчёты мейкера и тейкера, но актуальная страница Fees & Conditions указывает на различия по уровням и промо-условиям. Поэтому указанная базовая ставка может отличаться от того, что фактически платит конкретный аккаунт или контракт.
Как комиссии мейкера и тейкера меняют оценку?
Ордер мейкера добавляет размещённую ликвидность; ордер тейкера забирает её. Рыночный ордер обычно забирает ликвидность. Лимитный ордер может быть мейкером только в том случае, если он размещён в стакане до того, как другой участник заключит сделку против него. Немедленно исполняемый лимитный ордер может быть исполнен как тейкер. Само слово «лимитный» не гарантирует ставку мейкера, а частично исполненный ордер может включать несколько исполнений.
Оценивайте комиссии, исходя из вероятного пути исполнения, а не из названия типа ордера. Если трейдер планирует войти рыночным ордером и выйти рыночным ордером, используйте предположение о ставке тейкера для обеих сторон. Если планируется вход размещённым лимитным ордером, рассмотрите минимум два сценария: один, в котором он исполняется пассивно, и один, в котором позже он отменяется и пересекает спред для входа. Более низкая комиссия полезна только в том случае, если ордер исполняется по цене и во времени, соответствующим цели сделки.
Для иллюстративного номинала входа $10 000 гипотетическая комиссия тейкера 0,05% составила бы $5 при входе. Если номинал выхода также около $10 000 и применяется та же гипотетическая ставка, явная комиссия за полный цикл составит около $10. Это учебное предположение, а не актуальная котировка ставки Phemex. Проверьте фактическое расписание мейкер/тейкер вашего аккаунта и параметры контракта.
Как спред и проскальзывание участвуют в расчёте?
Они изменяют цены исполнения входа и выхода. Спред — это разрыв между лучшей ценой bid и лучшей ценой ask в данный момент. Покупатель, пересекающий спред, может исполниться по ask; продавец, закрывающий лонг, может исполниться по bid. Проскальзывание — это разница между ожидаемой ценой исполнения и фактической средней ценой исполнения, часто вызванная размером ордера, низкой глубиной стакана, волатильностью или задержкой.
Рассмотрим гипотетический рынок с референсной средней ценой 100,00 USDT за единицу. Видимый ask составляет 100,04, bid — 99,96. Трейдер покупает 100 единиц по 100,04 и немедленно продаёт их по 99,96, предполагая, что оба ордера полностью исполняются по этим ценам и референсная средняя цена не меняется. Ценовая P&L равна (99,96 − 100,04) × 100 = −8 USDT. Эти 8 USDT уже отражают пересечение спреда в фактических исполнениях.
Теперь применим гипотетическую ставку тейкера 0,05% к каждой стороне. Номинал входа равен 100 × 100,04 = 10 004 USDT, поэтому комиссия за вход составляет 5,002 USDT. Номинал выхода равен 100 × 99,96 = 9 996 USDT, поэтому комиссия за выход составляет 4,998 USDT. Вместе комиссии составляют 10 USDT. Если событие фонда не происходит, чистый результат равен −18 USDT. Если вместо этого позиция остаётся открытой через одно событие фонда и уплачивает гипотетические 1 USDT, чистый результат становится −19 USDT при той же цене выхода.
Не считайте −8 USDT по исполнениям, а затем вычитайте ещё одну оценку спреда. Это привело бы к двойному учёту одного и того же эффекта исполнения. При планировании до размещения ордера можно оценить спред и проскальзывание отдельно относительно референсной средней цены. После исполнения сверяйтесь по фактическим средним ценам исполнения. Разница между оценочными и фактическими затратами полезна для улучшения решений о размере и типе ордеров.
Что такое фонд и когда он важен?
Фонд — это периодический денежный поток, связанный с бессрочным контрактом, а не фиксированная плата за покупку. В зависимости от ставки контракта и стороны позиции трейдер может платить или получать фонд в запланированный момент. Условия использования Phemex описывают общепринятые моменты расчёта фонда, направляя пользователей к правилам конкретной фьючерсной торговли там, где они отличаются. Позиция, открытая и закрытая между событиями, может не иметь платежа по фонду; позиция, удерживаемая через несколько событий, может иметь несколько платежей по разным ставкам.
Текущую ставку фонда не следует экстраполировать как гарантированную будущую ставку. Для плановой оценки можно использовать отображаемую следующую ставку для краткосрочного сценария, а затем провести стресс-тест с более высокими или обратными ставками. В ledger фиксируйте каждую фактическую запись фонда с её знаком. Для лонга положительный фонд может означать платеж согласно распространённым конвенциям бессрочных контрактов, но отображаемое правило контракта и запись на счёте определяют итоговый результат.
Фонд отделён от ценовой P&L. Трейдер, получающий фонд, всё равно может потерять больше из-за неблагоприятного движения цены, спреда или комиссий. Стратегия, подаваемая как получение фонда, подвержена изменению ставок, движению базиса, ликвидации и издержкам исполнения по обеим сторонам при хеджировании. Изучите руководство Phemex по расчёту ставок фонда, чтобы понять механизм платформы, затем проверьте актуальные данные выбранного контракта.
Меняет ли кредитное плечо формулу комиссии?
Плечо меняет маржу и риск, тогда как торговые комиссии рассчитываются преимущественно от номинальной стоимости позиции. Позиция на $10 000 может требовать значительно меньше начальной маржи при высоком плече, но гипотетическая комиссия 0,05% от $10 000 остаётся около $5 для этого исполнения. Однако выраженная как доля внесённой маржи, та же комиссия и неблагоприятное движение становятся крупнее. Узкое изменение цены может тогда поглотить значительную часть маржи и приблизить ликвидацию.
Ликвидация — это не просто ещё один плановый ордер на выход. Она может включать специфические процедуры биржи, дополнительные издержки и выход по цене, существенно отличающейся от оценки. Осмотрительный расчёт стоимости должен включать отдельный рисковый сценарий для неблагоприятного движения, а не предполагать, что стоп- или лимитный ордер всегда исполнится по запрошенной цене. Проверьте правила ликвидации соответствующего контракта перед выбором размера позиции.
Как трейдеру сравнить два плана исполнения?
Сравнивайте ожидаемый чистый результат при одинаковом размере позиции и рыночном сценарии. Запишите ожидаемые цены исполнения входа и выхода, ставку комиссии для каждой, вероятность того, что мейкер-ордер останется неисполненным, и пересекает ли период удержания событие фонда. Затем рассчитайте благоприятный, центральный и неблагоприятный сценарии исполнения. Это делает компромисс видимым: пассивный ордер может сэкономить комиссию и улучшить цену, но пропущенное исполнение может быть затратным, если экспозиция зависела от времени.
Для постторгового обзора экспортируйте исполнения и записи ledger, вычислите ценовую P&L по средним исполнениям и вычтите комиссии и чистый фонд ровно один раз. Если ваш результат отличается от реализованной P&L платформы, проверьте количество по контракту, единицу расчётов, частичные исполнения, временные метки фонда и то, не использовали ли вы mark price вместо цены исполнения. Mark price полезен для нереализованной P&L; реализованный результат завершённой сделки зависит от её исполнений и ledger.
FAQ
Комиссии Phemex по фьючерсам берутся с маржи или с номинала?
Комиссии за торговлю в приведённых линейных примерах рассчитываются от стоимости каждой исполненной сделки, которая основана на номинальной стоимости позиции. Кредитное плечо может сделать эту комиссию большей процентной долей внесённой маржи.
Всегда ли я плачу комиссию мейкера, отправляя лимитный ордер?
Нет. Лимитный ордер, который немедленно исполняется против стакана, может забрать ликвидность и получить статус тейкера. Проверяйте фактическую комиссию по записи об исполнении.
Стоит ли добавлять спред bid-ask к реализованной P&L?
Нет, если реализованная ценовая P&L рассчитана по фактическим ценам покупки и продажи. Эти цены уже отражают спред и любое проскальзывание. Отдельно оценённый спред добавляйте только в предторговом сценарии на основе референсной цены.
Является ли фонд всегда затратами?
Нет. Это может быть платеж или поступление в зависимости от позиции, контракта и ставки. Его знак и сумма могут меняться при каждом применимом событии фонда.
