CFTC(미국 상품선물거래위원회)가 24시간 연중무휴 선물 거래와 영구계약(퍼페추얼 계약) 도입과 관련해 요청한 의견수렴(public comment file)이 2026년 8월 26일(수)에 종료됩니다. 해당 정부 문서는 Federal Register 2026-15216으로, 2026년 7월 28일(화)에 발행되었으며, 신규 요청이 아니라 6월 25일(목) 초기 문서(2026-12784)의 마감일을 30일 연장한 것입니다. 최초 마감일은 7월 27일(월)이었습니다.
퍼페추얼 계약은 상당수의 암호화폐 트레이더들이 매일 다루는 상품입니다. 미국 파생상품 규제당국(CFTC)은 이 구조가 암호화폐가 아닌 원유(Crude Oil) 같은 실물 자산에 적용될 때 어떻게 작동하는지에 대해 의견을 받고 있습니다. 이후에는 이 요청서의 주요 내용, 답변 대상, 그리고 암호화폐 트레이더 관점에서 중요하게 살펴야 할 부분을 다룹니다.
퍼페추얼 계약이란 무엇이며, 만기 선물과의 차이점
CFTC의 정의가 업계 내에서 가장 명확합니다. CFTC는 “퍼페추얼 계약이란 만기일이 정해져 있지 않으며, 기준 자산의 현물 가격과의 가격 차이를 최소화하기 위해 설계된 주기적 펀딩 비율(funding rate) 메커니즘을 통해 가격을 유지하는 파생상품 계약”이라고 설명합니다.
퍼페추얼이 기존 선물과 다르게 느껴지는 모든 점은 이 두 조건에서 출발합니다. 전통적 선물 계약에는 만기일(정산일)이 정해져 있고, 만기일이 가까워질수록 선물 가격은 현물 가격에 수렴하게 되며, 만기일에는 두 가격이 동일해져야 합니다. 반면 퍼페추얼에는 만기일이 없으므로, 대신 펀딩 수수료라는 대체 장치가 필요합니다. 펀딩은 시장에서 한쪽 포지션(롱 혹은 숏)이 상대적으로 강할 때마다 상대방에게 몇 시간 단위로 수수료가 이전되는 구조입니다. 퍼페추얼이 현물보다 프리미엄에 거래되면 롱이 숏에게, 반대로 현물보다 할인에 거래되면 숏이 롱에게 수수료를 지불합니다.
이 한 가지 설계 덕분에 퍼페추얼은 암호화폐 시장 거래량의 대부분을 차지하게 되었습니다. 만기 로 전환할 필요도, 분기별 계약으로 갈아탈 필요도, 캘린더 스프레드 관리도 없습니다.
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구분
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만기 선물 계약
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퍼페추얼(영구) 계약
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만기여부
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고정 만기일, 만기 후 정산/실물 인수도
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없음
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현물과의 수렴
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만기일에 맞춰 자동 수렴
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주기적 펀딩 수수료로 유도
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포지션 유지방법
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다음 계약으로 롤오버
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무기한 보유, 펀딩 지급/수취
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주요 보유 비용
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롤오버시 캘린더 스프레드
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보유기간 누적 펀딩 비용
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참고가격 필요시점
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정산 시점
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매 펀딩 인터벌마다
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가장 마지막 행이 바로 규제 당국이 핵심 쟁점을 한 줄로 요약한 것입니다. 이 부분을 충분히 이해하는 것이 본문을 읽기 전에 중요합니다.
CFTC가 실제로 묻는 내용
이 문서는 두 가지 사안을 다룹니다. 첫째, 기존 선물 계약의 만기나 인도·정산 방식엔 변화 없이 24시간 연중무휴(24/7) 거래만을 허용하는 것. 둘째, 에너지 상품(원유 등)을 기초자산으로 삼아 실물 인도 또는 저장 가능한 상품의 퍼페추얼 계약 상장 여부입니다.
이 두 사안 모두 동일한 법적 기준 아래 있습니다. Core Principle 3(핵심원칙 3)은 지정계약시장(DCM)이 "조작에 쉽게 노출되지 않는" 계약만 상장하도록 요구하며, 현금 결제 상품의 경우 신뢰성 있고, 공개적으로 이용 가능하며, 제때 공시되고, 조작이 어려울 정도로 유동성 있는 시장에서 산출된 가격이어야 합니다. Core Principle 4는 24시간 모든 거래 시간대에 대한 시장 감시를 요구하는데, 이는 평일 낮 11시와 일요일 새벽 3시의 관리 난이도가 천차만별임을 의미합니다.
7월 28일 연장 공지는 단순한 마감 연장이 아니라 세 개의 새로운 질문을 추가했습니다.
주말 가격형성 관련 질문: 위원회는 동일 원유 시장을 참조하는 소규모 24/7 계약이, 벤치마크 선물 보유자가 주말 직전 포지션을 확보하여 주말 동안 가격에 영향을 미친 뒤, 다시 벤치마크 시장이 개장할 때 가격형성에 영향을 줄 수 있는지(심지어 음수 가격 지점까지 가능성 포함) 질의했습니다. 2020년 4월 원유 선물 음수 가격 사태를 경험한 트레이더라면 이 문제가 결코 이론상 논의가 아니라는 것을 알 것입니다.
상장 보류 계약 건: 2026년 7월 8일(수)에 NYMEX는 10배럴 단위 WTI 원유 선물(24/7 거래, 주말 및 공휴일 현물 미평가 시간 포함) 상장을 자체 인증했으나, 7월 9일(목) CFTC가 상장 보류(stay)했고 이에 대한 각 측면에 대한 의견을 구하고 있습니다.
준비 완료 시점 관련 질문: 24/7 거래 시스템을 아직 지원할 수 없는 기업에게는 필요한 준비 단계, 투자, 인력 변화 및 각 단계별 구현 예상 소요를 명확히 제시해달라고 요구했습니다. 연장안의 투표 결과는 의장 찬성 1, 반대 0입니다.
비트코인 퍼페추얼 승인으로 이 쟁점이 시작된 배경
여기서부터가 암호화폐 트레이더 입장에서도 실질적 관심사가 됩니다. 2026년 5월 29일(금), 위원회는 지정선물시장(DCM)이 비트코인 현물가를 참조하는 퍼페추얼 계약을 공식 선물상품으로 상장하는 것을 허용하는 명령(order)을 내렸고, 이에 맞춰 비트코인 및 퍼페추얼 계약 상장 관련 정책 성명(6월 3일, 91 FR 33160)도 함께 발표됐습니다. 이 기사에서는 당시 승인과 펀딩레이트 해설은 반복하지 않습니다.
중요한 건 CFTC가 밝힌 논리입니다. 해당 명령은 비트코인 현물가 참조 퍼페추얼에만 한정하고, "깊고, 활발하며, 연속적으로 거래되는 현물시장"을 기초로 한 유사 구조의 디지털 상품에만 적용했으며, 비트코인 시장의 특성을 명확히 적시했습니다. 즉, 연속적이고, 분산된 거래와 지속적 기준가격 산출이 가능한 시장이어야 한다는 점이었습니다.
이 부분을, 펀딩 인터벌 시점과 결부해서 다시 읽어볼 필요가 있습니다. 퍼페추얼 구조에는 펀딩 계산 때마다 신뢰도 높은 현물가격이 필수이며, 크립토 시장은 24시간 문을 닫지 않기에 그 기준가격이 항상 존재합니다. 그러나 원유 등 실물자산 시장은 지정된 시간대만 가격을 산출(assess)합니다. 이 갭이 NYMEX 상장 보류의 주요 근거가 된 셈입니다. 정책성명 역시 비트코인 바깥(예: 농산물, 에너지 상품 등) 퍼페추얼은 각각 개별 평가한다고 명시했습니다.
주말 트레이딩에 익숙한 이들을 위한 2차 쟁점도 있습니다. 선물시장이 금요일에 마감하고 일요일에 재개되면 가격 갭(futures gap)이 발생하는데, 비트코인 등에서는 익숙한 형태입니다. 연속 거래는 갭을 제거하지만, 실제 문제의 원인을 없애진 않고, 오히려 변동성 낮은 야간 및 주말 유동성 구간으로 옮겨집니다. 6월 25일자 의견 요청은 해당 시간대에 형성된 가격이 주요 벤치마크, ETF 및 다른 파생상품의 정산 기준으로 반영되는 영향을 집중적으로 질의합니다.
누가, 어떻게 의견 제출할 수 있나
누구나 가능합니다. 별도 자격 요건, 등록, 시장 참여자일 필요도 없습니다. 개인 트레이더, 학계, 산업협회, 거래소 등 모두 동일하게 의견을 제출할 수 있으며, CFTC는 모든 질문에 답변할 필요도 없다고 명시했습니다.
제출 경로는 세 가지입니다. 첫째, Regulations.gov에서 CFTC 문서 중 의견 접수 중인 건을 선택하여 제출할 수 있습니다. 둘째, Federal Register 해당 문서 상단의 'Submit A Public Comment' 버튼 활용. 셋째, 아래 주소로 우편/직접 제출: Christopher Kirkpatrick, Secretary of the Commission, Commodity Futures Trading Commission, Three Lafayette Centre, 1155 21st Street NW, Washington, DC 20581.
제출 전 실무 팁 네 가지. 1) 요청의 공식 제목과 RIN 3038-AF75를 반드시 명기, 2) 영어로 작성 또는 영어 번역 첨부, 3) 제출된 의견은 별도의 개인정보 검수 없이 공개되므로 알려지기 원치 않는 정보는 넣지 않기, 4) 위원회는 데이터와 실증적 분석, 시장통계가 뒷받침된 답변을 2번이나 요청했으니, 입증 자료를 첨부할 것.
같은 시기 마감하는 두 동반 문서도 있습니다. CFTC·SEC의 “스왑” 및 “증권기반스왑” 추가 정의 관련 공동 의견 요청(2026-12743)은 8월 24일(월), 포트폴리오 마진·교차 마진 공동 요청(2026-13182)은 8월 31일(월) 마감입니다. 두 기관 모두 동시다발적인 규제 움직임을 보이고 있습니다.
퍼페추얼 구조 도입 시 트레이더에게 생기는 변화
아직 아무것도 확정되지 않았습니다. 의견 요청은 규칙 제정이나 시행을 전제로 하지 않으며, 어떤 결정, 일정, 방향성도 내포하지 않습니다. 다만, 공식적으로 해결해야 할 구체적 쟁점들을 밝힌 것이고, 이는 지금 즉시 확인 가능합니다.
펀딩 산정 가격의 조작 불가능성이 중요: 요청은 원유 현금 가격 시리즈(spot/cash series)가 매 펀딩 구간마다 신뢰성 기준을 충족하는지, 아닐 경우 퍼페추얼이 선물 또는 실물 평가 가격(reference price)을 참조할 때의 문제점, 펀딩 산정 타이밍에 해당 가격에 영향력을 행사할 리스크 등도 날카롭게 질의합니다.
은행 영업 종료 시간에도 증거금 유지 가능해야: 기존 은행 결제 시스템이 닫히는 시간대의 증거금 추가 징수, 허용 가능 담보 유형, 24/7 상품에 추가 안전장치(초기증거금, 주말 증거금 등) 도입 필요성을 집중적으로 묻고 있습니다. 크립토 거래소는 스테이블코인/토큰 담보와 자동 청산 방식으로 이미 해결했지만, 전통 선물 시장은 미해결입니다. 실시간 결제, 토큰화 인프라 등 수단 가능성도 조사 중입니다.
보유 비용(Cost of carry) 쟁점: 펀딩레이트 메커니즘은 본래 저장비용 등 ‘수익 전가’ 개념이 거의 없는 크립토 시장에 맞춰 개발되었습니다. 비트코인은 오클라호마 쿠싱(Cushing) 탱크에 보관료나 계절별 수급 프리미엄이 붙지 않지만, 원유는 붙습니다. 퍼페추얼이 콘탱고(contango), 백워데이션(backwardation), 저장 주기 등을 올바로 반영할 수 있는지, 별도의 수렴 장치가 필요한지 질의하고 있습니다.
포지션 한도(포지션 리밋)는 이미 적용: 연방법 파생상품 포지션 리밋(150조)은 주요 원유선물(WTI 등)에 기 적용되고 있습니다. 퍼페추얼은 만기가 없어 분기마다 롤오버하는 기존 선물과는 포지션 누적 방식이 다르며, 실물 인수도 규모 대비 퍼페추얼 시장의 위험한 포지션 쏠림도 쟁점입니다.
실질적으로 크립토 트레이더가 참고해야 할 내용은 훨씬 단순합니다. 규제당국은 공식적으로 퍼페추얼 구조의 성립 조건(연속적 현물 거래, 넓은 유동성 분산, 매 인터벌별 가격 산출/관찰 가능성, 운반비 적은 자산 등)을 정리해두었으며, 이는 앞으로 새 자산 기반 퍼페추얼 상품 기획·비교 때 기준이 될 ‘체크리스트’입니다.
자주 묻는 질문(FAQ)
미국에서 퍼페추얼 선물(Perpetual Futures)은 합법인가요?
2026년 5월 29일(금) CFTC 명령을 통해, 지정계약시장은 비트코인 현물가를 참조하는 퍼페추얼을 공식 선물로 상장할 수 있게 되었습니다. 즉, 비트코인에 한해서는 미국 내에서도 합법적, 규제 경로가 존재합니다. 다만 8월 26일자 요청은 에너지 상품으로 구조 확장할 수 있을지 별도 검토 중입니다.
8월 26일 마감이 곧 결정 발표라는 뜻인가요?
아닙니다. 2026년 8월 26일(수)은 단순히 의견수렴 종료일입니다. 별도의 결정이나 규정 제정 예정 의무가 없습니다.
CFTC가 10배럴짜리 원유 계약을 주목하는 이유는?
크기 자체보다 가격형성 방식이 중요하기 때문입니다. 소규모 계약이라도, 주말 같이 실물시장 가격평가가 없는 시간대에 가격이 산출되고, 이 데이터가 훨씬 더 큰 상업/파생상품 계약 벤치마크에 영향을 주는 일이 발생할 수 있습니다.
지정계약시장(Designated Contract Market)이란?
미국 CFTC의 규제하에 있는 공식 선물거래소(regulated US futures exchange) 유형 중 하나로, 공식 예측시장(prediction markets)도 이 카테고리에서 상장됩니다. Core Principle 3, 4, 5번이 DCM 상장 상품, 거래 감시, 포지션 리밋 규정을 관장합니다.
정리
2026년 8월 26일(수)은 의견 접수 종료일일 뿐이고, 그 자체로 규제 방향이 결정되진 않습니다. 효율적 대응법은 답변을 기다리기보다, 공식적으로 공개된 질문 목록을 검토하는 것입니다. 마감 후엔 RIN 3038-AF75 등록번호 아래 올라오는 의견과 데이터가 실제 업계 논의 방향을 보여줍니다. 중단된 NYMEX 24/7 원유 계약의 해제 여부가 사실상 실시간 현황판 역할을 하고, 8월 24일·31일 마감되는 동반 문서들은 SEC와 공동검토 중이기에 미국 파생상품 정책 속도 측면에서 참고할 가치가 있습니다. 크립토 트레이더가 당연시하던 구조는 이제 규제기관이 작동 메커니즘을 직접 검토·정리하는 단계에 접어들었고, 이런 문서는 이번 마감 후에도 오랜 기간 시장에 영향력을 남길 것입니다.
이 글은 정보 제공용이며, 투자 또는 재정 조언이 아닙니다. 암호화폐 거래에는 많은 위험이 따릅니다. 거래 전 반드시 본인 스스로 충분한 리서치를 진행하세요.
