ステーブルコイン発行市場は、コンプライアンス、流動性、流通が重要な差別化要因として浮上する中で、大きな変革を遂げています。GENIUS法の導入と明確な規制枠組みにより、Western UnionやSony Bankのような企業は、USDCの統合から、自社ブランドのステーブルコインをホワイトラベル発行パートナーシップを通じて立ち上げる方向へと移行しています。この変化は、BridgeやMoonPayのような新規参入者とCoinbaseのような既存のプレイヤーを含む、10以上の実用的な選択肢を提供する発行サービスプラットフォームの成長によって支えられています。 市場は、コンプライアンス、償還効率、バンドルサービスが重要な要素となる層別化を見せています。トークン発行自体はコモディティ化しつつありますが、真の差別化は運用能力と、コンプライアントな資金の入出金チャネルや支払いオーケストレーションなどの包括的なサービスを提供する能力にあります。これにより、特に運用要件が高い分野では、発行者が簡単に代替できない競争環境が生まれています。 市場が進化するにつれて、共有流動性や交換基準を通じたネットワーク効果の創出に焦点が移っています。ステーブルコインの相互運用性の将来や、発行者が持続的な競争優位を確立する可能性は、注目すべき重要な領域です。最終的に、トークンの展開が標準化されつつある一方で、ステーブルコインを取り巻くビジネスモデルと支援インフラこそが真の価値と差別化の所在です。