外国為替市場は単なる通貨交換プラットフォームと見なされがちですが、独立研究者ボルハ・ネイラの報告によると、実際には複雑な合成ドル資金調達エンジンであるとされています。日々の取引量は7.5兆ドルにのぼり、そのうち28％がスポット取引である一方、51％はドル貸付活動として機能するFXスワップを含んでいます。 報告書は、オンチェーン外国為替の真の可能性は、80兆ドルに及ぶオフバランスシートのデリバティブ債務をプログラム可能なスマートコントラクトに変換することにあると示唆しています。主な機会としては、FXスワップをオンチェーンの担保付き契約に変換すること、PvP決済を非CLS通貨に拡大すること、そして財務担当者や規制当局向けにリアルタイムのリスク可視化を強化することが挙げられます。また、報告書は、AMMモデルは信用管理や規制遵守などの制約から、機関投資家の外国為替ニーズには適していないと指摘しています。