2025年9月8日、ナスダックは米国証券取引委員会（SEC）に対して、トークン化株式および上場投資商品（ETP）の取引を、従来型証券と並行して可能にするという画期的な提案を提出しました。この動きは、ブロックチェーン技術の統合を通じて金融市場を一変させる可能性があり、承認されれば2026年第3四半期にも開始される見込みです。ビットコインやイーサリアムの価格がこのニュースに反応して上昇する中、ナスダックの計画、その重要なポイント、トレーダーや仮想通貨市場への影響、そしてこの変革に備えるためのステップを解説します。
トークン化株式とは？
トークン化株式は、AppleやTeslaといった伝統的な株式のデジタル版であり、ブロックチェーン上に記録されます。権利、配当、識別子（例：CUSIPコード）は従来株式と同じです。しかし、通常のデジタル記録とは異なり、ビットコインにより始まったブロックチェーン技術を用いることで、より安全かつ透明な取引が実現されます。
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市場動向：ブラックロックのBUIDL、フランクリン・テンプルトンのBENJIがトークン化国債で74億ドルを運用するなど、TradFi（伝統的金融）が採用拡大中
ナスダックのトークン化株式提案
ナスダックの申請（SR-NASDAQ-2025-072）は、トークン化証券を自社プラットフォームに統合しようとするものです。北米市場担当上級副社長のチャック・マックは、「投資家は注文時にトークン化決済か従来型決済かを選べる」と説明。トークン化株式の決済と清算は、米国預託信託会社（DTC）がブロックチェーン上で行います。
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一元的な取引：トークン化株式と従来株式は同じ板（オーダーブック）で取引され、優先順位に差はなし。
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規制遵守：SECルールの免除はなく、トークン化株式も既存基準を遵守。
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タイムライン：DTCのブロックチェーン準備状況次第で2026年第3四半期のローンチを目指す。
これはナスダックのブロックチェーンプロジェクト「Linq」などを踏まえたもの。SECのポール・アトキンス委員長が推進する「Project Crypto」（オンチェーン市場推進）の方針にも沿っています。
ナスダック計画の主なポイント
ナスダック案はトークン化取引の明確な道筋を提示します：
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投資家の選択肢：トレーダーは「トークン化決済」を選択でき、DTCが株式ポジションをブロックチェーントークンに変換します。
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権利はそのまま・新技術：トークン化株式も、価値・権利・CUSIPコードまで従来株式と同等。
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イノベーションと安定性：市場の健全性を保ちつつ、ブロックチェーン効率を両立する設計（ナスダック談）。
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グローバルな可能性：24時間365日取引、担保活用など新たな資産活用も視野。
これにより従来・新興市場の流動性分断を防ぎつつ、TradFiのブロックチェーン導入が加速します。
トレーダーにとってのトークン化株式のメリットは？
トークン化株式と従来株式をトレーダー視点で比較。その主な違いは下表の通り：
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項目 |
トークン化株式 |
従来型株式 |
|---|---|---|
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決済時間 |
T+0、即時決済でリスク低減・資金効率向上 |
T+2、資金拘束・リスク増大 |
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取引コスト |
仲介業者が減り、手数料も抑制 |
証券会社やクリアリング機関分の高い手数料 |
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取引時間 |
24時間365日アクセス可 |
取引所営業時間内のみ |
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透明性 |
ブロックチェーン台帳でリアルタイム可視化・不正防止 |
中央集権的な記録で不透明性あり |
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取引の柔軟性 |
スマートコントラクトによる自動・プログラム取引対応 |
手動・証券会社経由の取引に限定 |
これらの利点により、資金運用の効率化やクリプトトレーダーの取引機会拡大が期待できます。
TradFiとクリプトの融合インパクト
ナスダックの動きは、TradFiとクリプトの融合を加速。ビットコインやイーサリアムはこのニュースで上昇：
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ブロックチェーン需要：トークン化でEthereumやSolana等の基盤需要増加、既に74億ドルがトークン化債券に流入（Cryptorank調査）
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規制促進：SECやCFTCのProject Crypto下で規制明確化や仮想通貨ETF承認が加速する可能性
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市場拡大：ハイブリッド商品による暗号資産（4.18兆ドル市場）のさらなる成長
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ボラティリティリスク：ハッキングや流動性課題も懸念されるが、ナスダックによる監督体制でリスク緩和を目指す
Blockworksは、「TradFiのブロックチェーンシフトは資本の流れをハイブリッド資産へ転換する可能性」と指摘しています。
TradFiリーダーのトークン化推進
ナスダックの提案は、伝統金融機関によるトークン化推進の流れとも一致しています。主要プレイヤーの事例：
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フィデリティの先行例：2024年「トレジャリー・デジタル・ファンド（FHYXX）」をローンチ、イーサリアム上で国債をトークン化、既に2億ドル規模（Blockworks情報）。TradFiにおけるブロックチェーン効率化を顕著に示す。
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ブラックロックとフランクリン・テンプルトン：BUIDLおよびBENJIなどトークン化ファンドで計74億ドル以上運用。24/7取引と即時決済を提供。
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NVDAX・METAXの採用拡大：現物株を裏付けとするNVDAXやMETAXなどのトークン化株式により、NVIDIAやMetaといったテック大手へのリテールアクセスも向上。
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市場への示唆：これらの動きはナスダックのビジョンとも合致。今後トークン化株式オファリング増加や機関投資家のブロックチェーン参入促進も期待。
この潮流は2026年までにTradFi市場を再編し、ナスダック申請の追い風となるでしょう。
解決すべき課題
一方で、ナスダック案には次のような課題も：
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規制の不透明性：SEC承認はパブリックコメントや価格操作リスクなどの議論次第。
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技術的スケーリング：DTCのブロックチェーンが大量取引に耐えうるかの検証が必須。
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流動性問題：二次市場での流動性確保が当初の課題となる可能性。
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教育面の課題：トレーダーがサイバー攻撃リスクなど、トークン化資産固有のリスクを理解する必要。
The Blockも「堅牢なインフラと明確な規制枠組みの整備が成功へのカギ」と指摘しています。
トークン化取引の今後
ナスダック提案は、ブロックチェーンの効率性と市場安定性を融合させ、金融の再定義となる可能性を秘めています。フィデリティをはじめとするTradFiリーダーの動向や、アトキンス下のSECによるクリプト肯定的な政策もあり、2026年は業界にとって大きな転換点になるでしょう。課題は残るものの、流動性・アクセス拡大に向けてトークン化の潜在力は明白です。
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FAQ：ナスダックのトークン化株式提案
トークン化株式とは？
トークン化株式は、NVDAX（NVIDIA）やMETAX（Meta）など、ブロックチェーン上に記録された株式のデジタル版で、従来通りの権利に加え、決済迅速化や透明性向上といった特徴を持ちます。
ナスダックのトークン化株式提案とは？
ナスダックが2025年9月8日にSECに提出した申請で、伝統的証券と並行してトークン化株式・ETPの取引を実現しようとするもの。2026年第3四半期開始を目標。
トークン化株式のトレーダーにとってのメリットは？
T+0の即時決済、低コスト、24時間365日取引、透明性、自動化戦略（スマートコントラクト）など、多様な層にメリット。
これが仮想通貨市場に与える影響は？
トークン化はブロックチェーン基盤の需要を高め、規制環境の明確化、クリプト市場拡大に寄与が期待されます。一方でハッキングリスクなどの課題も存在。
