HYPEは現在$56.69で取引されており、前日比9.41％下落、6月1日の過去最高値$75.51から約12％下落しています。この下落は、6月6日の月次アンロックにより約2億3700万HYPE（約7億ドル相当）がプロトコルの線形ベスティングスケジュールに基づいてコア貢献者に分配されたことで加速しました。このイベントにより流通量が大きく増加し、市場で実際の需要の深さが初めて試されました。
表面的な数字はドル価値ですが、より注目すべきはその背景です。HIP-3ビルダーマーケットのオープン・インタレストは10億ドルを突破し、Layer1上では原油や金などのコモディティが24時間取引可能となっています。また、今回のアンロックは今後数年間続く線形リリースの初回です。詳細は以下の通りです。
HYPEとは何か、アンロックの重要性
HYPEは、Hyperliquidのネイティブトークンであり、オンチェーンのパーペチュアルおよびスポット取引のために設計されたLayer1ブロックチェーン上に構築されています。2024年後半に投資家・VC無しの分配モデルでローンチされ、最大の割当がジェネシスエアドロップ、残りはコミュニティ配布、財団、コア貢献者に線形ベスティングで割り当てられています。プロトコルのドキュメントでは供給カーブが公開されていますが、実質的には総供給量の約23.8％がコア貢献者枠として2026年から数年かけて線形アンロックされる形です。
6月6日のリリースは、対象ウォレットに実際に反映された初めての大型月次トランシェでした。CoinGeckoのHYPEコインページでは、流通供給量への影響が即座に反映され、価格反応は多くのトレーダーの予想通りの動きとなりました。特にスポット市場で売り圧力が強まりました。HYPEのパーペチュアルファンディングは6月7日にややプラスからややマイナスに転じており、これは今回の売却が主に現物保有者によるものでレバレッジショートが主導したわけではないことを示唆しています。
HYPE価格が$56台の場合、次回の月次リリースでも5億ドル超の供給増となり、この流れが毎月約30日ごとに繰り返されます。現在、下落分の約80％は市場で吸収されていますが、次の2回のアンロックでその吸収力が構造的か一時的かが判断されるでしょう。
HIP-3のオープン・インタレストが10億ドル突破
アンロック関連の話題が目立つ中、HYPEにとってより前向きなシグナルはオンチェーンダッシュボードに埋もれています。2025年10月13日にメインネットでローンチされたビルダー主導のパーミッションレスマーケット標準「HIP-3」は、全ビルダーマーケット合計で10億ドルの累積オープン・インタレストを突破しました。これはTVLの会計トリックではなく、8カ月前には存在しなかった契約に対する実際の証拠金です。
HIP-3では、ビルダーは独自のオラクルや手数料構造、上場基準であらゆるマーケットを自由に作成できます。全体像はHyperliquidのパーミッションレスマーケット標準で解説されており、ビルダーが必要なHYPEをステーキングし、マーケットを展開し、注文板運用により手数料の一部を獲得する仕組みです。ビルダー活動が増えれば増えるほど、より多くのHYPEがステークされ、手数料収益がプロトコルに還元されるため、毎月市場に流れる供給量の受け皿が拡大します。
また、コモディティの取扱いによって、通常オンチェーン取引所を利用しないトレーダーにも存在感を示しています。現在、HIP-3マーケットでは原油と金が24時間取引可能で、週末であってもシカゴ先物市場が閉場している間も取引が続けられます。これはトークンチャートには直接現れない深みですが、リテンション指標には表れます。
サポート水準とシナリオ分析
アンロック当日の安値でHYPEは$54〜$55ゾーンで反発しましたが、これは4月末の$50突破時のブレイクアウト水準と一致します。この水準が強気派にとって守るべきポイントです。もし日足で$53を下回ると、市場の吸収力に対する仮説が崩れ、春のコンソリデーションベースである$46〜$48ゾーンへの再下落も考えられます。
直近のレジスタンスは$62〜$64で、先週の2度の上昇局面を上値抑制しました。このゾーンを出来高を伴って回復すれば$70が視野に入り、6月の雇用統計や新たなHIP-3関連材料があれば$75.51（過去最高値）も再び視野に入ります。次回の月次アンロックは7月上旬であり、それまでの価格推移で市場の吸収力が評価されます。
ファンディングレートが最も分かりやすい指標です。パーペチュアルファンディングが横ばいかややマイナスなら、現物保有者が新規受取分を売却していることを示します。一方、価格が重い中でファンディングがプラスに転じた場合、レバレッジロング勢が現物売りに買い向かう構図となり、次の下落局面はチャート以上に急速となる傾向があります。
ビルダー経済圏と長期的視野
HIP-3の成長が単一アンロック以上に重要なのは、その手数料構造にあります。各ビルダーマーケットではテイカーフィーの一部がプロトコルに還元され、その収益が買戻し、エコシステム助成金、注文板を下支えするアシスタンスファンドの原資となります。ビルダーの取引量が増えるほど、プロトコルにより多くのHYPEが手数料メカニズムで実質的に減少します。これは貢献者アンロックの供給増に対抗するもので、供給バランスが健全に維持されるか否かを左右する変数です。
Hyperliquid創業者のJeff Yan（ジェフ・ヤン）は、トークンに利益還元を行う経済設計について明言しており、その経歴はマーケットメイキングから高スループットなオンチェーントレーディングシステムの構築まで多岐にわたります。最近のDeFi関連報道では、代替L1取引所がパーペチュアル取引量の一定割合を中央集権型オーダーブックから奪いつつある動きが追跡されています。HYPEはその変化の中心的存在です。
より広いDeFiの文脈も重要で、HYPEは純粋な投機対象からステーキングによるリワード獲得資産としての性格を強めています。ステーカーはプロトコル収益を受け取り、ビルダーは上場権利の担保としてHYPEを預け、供給の一部はステーキングやビルダーボールトにロックされています。これらロックアップが流通供給を引き締め、月次アンロックの影響を部分的に相殺します。
FAQ
6月6日のHYPEアンロック規模と受取対象は？
およそ2.37〜2.38億HYPE、配布時点で約7億ドル相当です。対象は、元のトークノミクスで規定された線形ベスティングスケジュールに基づくコア貢献者です。総供給の約23.8％を数年かけてリリースする初めての大規模月次トランシェです。
アンロックでHYPEは今後も下落する？
機械的にそうなるわけではありません。アンロックされた供給が実際に市場で売却されて初めて価格に影響しますし、多くはジェネシス配布以前から長期保有している貢献者が保持しています。今後2回の月次アンロックが真の吸収力テストとなります。
HIP-3とは？10億ドルのオープン・インタレストの意味は？
HIP-3は、ビルダーが独自のオラクルや手数料設計でパーミッションレスなパーペチュアルマーケットをHyperliquid上で開設できる標準です。2025年10月13日のメインネット開始以降、10億ドル到達はインセンティブ頼みではなく実需に基づく取引量の証拠といえます。
次のHYPE価格材料は？
3つあります。7月のアンロックでは大規模な吸収力が再度試されます。HIP-3ビルダーマーケットの新規上場があれば新規取引量流入の可能性があります。加えて、主要通貨でのファンディングレートがプラス圏に転じた場合、市場全体のリスクテイクが高まりHYPEのような高βオンチェーン資産にも資金が流れやすくなります。
まとめ
過去最高値$75.51から12％下落した今回の調整は、HYPEに対する需要の構造的強さを測る試金石です。6月6日のアンロックで7億ドル分が新規供給となり、$54〜$55のサポート帯が初回で維持されたのは前向きですが、決定的な証拠とは言えません。今後はパーペチュアルファンディングが横ばいまたはマイナス、HIP-3オープン・インタレストが上昇継続、そして7月アンロック期間中に$53サポートを日足で維持できるかが重要なシグナルとなります。この3条件が揃えば、市場吸収力維持と$70再試行への道筋が見えてきます。逆に$53を割れ、ファンディングが大きくプラス転換した場合、次の吸収ゾーンは$46〜$48で再評価が必要となります。
免責事項：本記事は教育目的であり、金融アドバイスではありません。暗号資産や株式取引には重大なリスクが伴います。必ずご自身で調査し、専門家にご相談ください。
