Réponse rapide : Pour un contrat perpétuel linéaire Phemex, estimez le résultat aller-retour complet à partir des prix d'exécution réels d'entrée et de sortie, déduisez les frais de trading facturés à chaque exécution, puis ajoutez ou retranchez les paiements de funding effectués pendant la détention de la position. Le spread bid-ask et le slippage influencent ces prix d'exécution ; ne les comptez pas une seconde fois si vous avez déjà utilisé les prix d'exécution réels. Vérifiez le niveau de frais en vigueur et les règles du contrat, car les taux maker/taker et le funding varient.
Un taux de frais futures affiché ne répond qu'à une partie de la question du coût. Le résultat d'une transaction dépend aussi de savoir si un ordre ajoute ou retire de la liquidité, du prix auquel chaque ordre est exécuté, de la durée de détention de la position et du franchissement d'un horodatage de funding. Un trader peut payer peu de frais explicites et néanmoins perdre de l'argent à cause d'un spread large ou d'une exécution défavorable. Inversement, un ordre limite passif peut réduire les frais mais ne pas s'exécuter quand le marché bouge.
Ce guide explique une méthode de calcul pour un contrat perpétuel linéaire réglé en USDT. Les contrats inverses se règlent et calculent le notionnel différemment ; leurs formules doivent être prises des règles spécifiques du contrat. Consultez la page des frais Phemex actuelle et l'écran de trading pour connaître le taux réel, le contrat et les informations de funding avant d'estimer un ordre en conditions réelles.
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Quels sont les composants du coût d'une transaction Futures ?
Il existe des frais explicites et des effets d'exécution. Les frais de trading sont explicites. Le funding est un transfert périodique entre positions longues et courtes lorsqu'il s'applique. Le spread et le slippage se reflètent dans les prix auxquels une position est ouverte et fermée. Le coût d'emprunt n'est pas un poste universel distinct pour chaque position perpétuelle ; la mécanique de marge et les règles du produit diffèrent.
Pour un contrat linéaire, le notionnel d'entrée est approximativement la quantité d'exposition sous-jacente multipliée par le prix d'exécution d'entrée. Les frais d'entrée correspondent au notionnel d'entrée multiplié par le taux de frais appliqué à cette exécution. Les frais de sortie utilisent le notionnel de sortie et le taux de sortie applicable. Si un ordre est exécuté en plusieurs parties, la plateforme peut calculer les frais par exécution ; le relevé de transactions est la source finale de rapprochement.
Pour une position longue, le P&L brut sur le prix est la quantité multipliée par (prix d'exécution de sortie − prix d'exécution d'entrée). Pour une position courte, inversez la différence de prix. Le P&L net soustrait ensuite les frais d'entrée et de sortie ainsi que tout funding payé, ou ajoute le funding reçu. Il inclut également tous autres frais spécifiques au contrat qui apparaissent réellement dans le relevé de compte. La fiscalité et l'approvisionnement externe du compte sont des questions distinctes.
| Composant | Estimation de planification | Où vérifier le résultat réel |
|---|---|---|
| Frais de trading d'entrée | Notionnel d'entrée × taux maker/taker d'entrée | Exécution d'entrée et relevé de frais. |
| Frais de trading de sortie | Notionnel de sortie × taux maker/taker de sortie | Exécution de sortie et relevé de frais. |
| Spread et slippage | Différence entre le prix de référence et le prix d'exécution atteignable | Carnet d'ordres avant le trading ; exécution réelle après. |
| Funding | Valeur de la position × taux de funding applicable à chaque événement, signe déterminé par le contrat | Historique de funding du contrat et grand livre du compte. |
Le taux de frais affiché dans un ancien tutoriel ne doit pas être copié dans une estimation de coût actuelle. Le tutoriel Phemex sur les frais 2024 illustre le fonctionnement des calculs maker et taker, mais la page Fees & Conditions en direct mentionne les différences de palier et les promotions. Un taux de base affiché peut donc différer de ce qu'un compte ou contrat particulier paie réellement.
Comment les frais maker et taker modifient-ils l'estimation ?
Un ordre maker ajoute de la liquidité reposante ; un ordre taker la consomme. Un ordre au marché prend normalement de la liquidité. Un ordre limite ne peut être maker que s'il reste dans le carnet avant qu'un autre participant négocie contre lui. Un ordre limite immédiatement exécutable peut se traiter comme taker. « Limite » seul ne garantit pas un tarif maker, et un ordre partiellement exécuté peut impliquer plusieurs exécutions.
Estimez les frais en utilisant le chemin d'exécution probable plutôt que le nom du type d'ordre. Si un trader prévoit d'entrer avec un ordre au marché et de sortir avec un ordre au marché, utilisez une hypothèse de taux taker des deux côtés. S'il prévoit une entrée par ordre limite reposant, simulez au moins deux scénarios : un où il s'exécute passivement et un où il annule ensuite et traverse le spread pour entrer. Un frais inférieur n'est utile que si l'ordre s'exécute à un prix et un moment servant l'objectif de la transaction.
Pour un notionnel d'entrée illustratif de 10 000 $, un frais taker hypothétique de 0,05 % représenterait 5 $ à l'entrée. Si le notionnel de sortie est également d'environ 10 000 $ et que le même taux hypothétique s'applique, les frais de trading explicites aller-retour seraient d'environ 10 $. Il s'agit d'une hypothèse pédagogique, et non d'un taux Phemex actuel. Vérifiez le barème maker/taker réel de votre compte et les détails du contrat.
Comment le spread et le slippage interviennent-ils dans le calcul ?
Ils modifient les prix d'exécution d'entrée et de sortie. Le spread est l'écart entre le meilleur bid et le meilleur ask à un instant donné. Un acheteur traversant le spread peut s'exécuter à l'ask ; un vendeur clôturant une position longue peut s'exécuter au bid. Le slippage est la différence entre un prix d'exécution attendu et le prix moyen d'exécution réel, souvent causé par la taille de l'ordre, la faible profondeur, la volatilité ou le délai.
Considérez un marché hypothétique avec un point médian de référence de 100,00 USDT par unité. L'ask visible est 100,04 et le bid est 99,96. Un trader achète 100 unités à 100,04 et les revend immédiatement à 99,96, en supposant que les deux ordres s'exécutent entièrement à ces prix et que le point médian de référence ne bouge pas. Le P&L sur le prix est (99,96 − 100,04) × 100 = −8 USDT. Ces 8 USDT capturent déjà la traversée du spread dans les exécutions réelles.
Appliquons maintenant un taux taker hypothétique de 0,05 % à chaque côté. Le notionnel d'entrée est 100 × 100,04 = 10 004 USDT, donc les frais d'entrée sont 5,002 USDT. Le notionnel de sortie est 100 × 99,96 = 9 996 USDT, donc les frais de sortie sont 4,998 USDT. Ensemble, les frais totalisent 10 USDT. Si aucun événement de funding ne survient, le résultat net est −18 USDT. Si la position reste ouverte à travers un événement de funding et paie un montant hypothétique de 1 USDT, le net devient −19 USDT, en supposant le même prix de sortie.
Ne calculez pas −8 USDT à partir des exécutions puis ne soustrayez pas une autre estimation du spread. Cela compterait deux fois le même effet d'exécution. Si vous planifiez avant qu'un ordre existe, vous pouvez estimer le spread et le slippage séparément par rapport à un point médian de référence. Après exécution, effectuez le rapprochement avec les prix moyens d'exécution réels. La différence entre les coûts estimés et réels est utile pour améliorer les décisions de taille et de type d'ordre.
Qu'est-ce que le funding et quand a-t-il de l'importance ?
Le funding est un flux de trésorerie périodique associé à un contrat perpétuel, pas un frais d'achat fixe. Selon le taux du contrat et le sens de la position, un trader peut payer ou recevoir du funding lors d'un événement programmé. Les conditions d'utilisation de Phemex décrivent les horaires de funding généralement utilisés tout en renvoyant aux règles spécifiques de trading futures lorsqu'elles diffèrent. Une position ouverte et clôturée entre deux événements peut n'avoir aucun paiement de funding ; une position détenue à travers plusieurs événements peut avoir plusieurs paiements à des taux différents.
Le taux de funding actuel ne doit pas être projeté comme un taux futur garanti. Une estimation de planification peut utiliser le prochain taux affiché pour un scénario à court terme, puis tester des taux plus élevés ou inversés. Dans le grand livre, enregistrez chaque entrée de funding réelle avec son signe. Pour une position longue, un funding positif peut signifier un paiement selon les conventions perpétuelles courantes, mais la règle affichée du contrat et le relevé de compte gouvernent le résultat.
Le funding est distinct du P&L sur le prix. Un trader qui reçoit du funding peut toujours perdre davantage à cause d'un mouvement de prix défavorable, du spread ou des frais. Une stratégie présentée comme collectant du funding est exposée à des taux changeants, au mouvement du basis, à la liquidation et aux coûts d'exécution sur les deux jambes si couverte. Lisez le guide de calcul du funding de Phemex pour le mécanisme de la plateforme, puis consultez les données actuelles du contrat sélectionné.
Le levier modifie-t-il la formule des frais ?
Le levier modifie la marge et le risque, tandis que les frais de trading sont principalement calculés sur le notionnel de la position. Une position de 10 000 $ peut nécessiter beaucoup moins de marge initiale à un levier plus élevé, mais un frais hypothétique de 0,05 % sur 10 000 $ reste environ 5 $ pour cette exécution. Expressé en proportion de la marge déposée, cependant, le même frais et un mouvement défavorable deviennent plus importants. Un changement de prix étroit peut alors consommer une portion significative de la marge et rapprocher la liquidation.
La liquidation n'est pas simplement un autre ordre de sortie planifié. Elle peut impliquer des procédures spécifiques à la plateforme, un coût supplémentaire et une sortie à un prix qui diffère matériellement d'une estimation. Un calcul prudent du coût devrait inclure un scénario de risque distinct pour un mouvement défavorable, sans supposer qu'un ordre stop ou limite s'exécutera toujours au prix demandé. Vérifiez les règles de liquidation du contrat concerné avant de choisir la taille de position.
Comment un trader doit-il comparer deux plans d'exécution ?
Comparez le résultat net attendu sous la même taille de position et le même scénario de marché. Notez les exécutions d'entrée et de sortie attendues, le taux de frais pour chacune, la probabilité qu'un ordre maker reste inexécuté, et si la période de détention franchit du funding. Calculez ensuite un cas d'exécution favorable, central et défavorable. Cela rend le compromis visible : un ordre passif peut économiser un frais et améliorer le prix, mais une exécution manquée peut coûter cher si l'exposition était sensible au temps.
Pour une revue post-transaction, exportez les exécutions et les entrées du grand livre, calculez le P&L sur le prix à partir des prix moyens d'exécution, et soustrayez les frais et le funding net exactement une fois. Si votre résultat diffère du P&L réalisé de la plateforme, vérifiez la quantité du contrat, l'unité de règlement, les exécutions partielles, les horodatages de funding et si vous avez utilisé un mark price plutôt qu'un prix d'exécution. Un mark price est utile pour le P&L latent ; le résultat réalisé d'une transaction terminée dépend de ses exécutions et du grand livre.
FAQ
Les frais Futures Phemex sont-ils facturés sur la marge ou le notionnel ?
Dans les exemples linéaires, les frais de trading sont calculés sur la valeur de chaque transaction exécutée, basée sur le notionnel de la position. Le levier peut faire que ce frais représente un pourcentage plus important de la marge déposée.
Puis-je payer un tarif maker dès que je soumets un ordre limite ?
Non. Un ordre limite qui s'exécute immédiatement contre le carnet peut prendre de la liquidité et recevoir le traitement taker. Vérifiez le relevé d'exécution pour le frais réel.
Dois-je ajouter le spread bid-ask au P&L réalisé ?
Non si le P&L réalisé sur le prix est calculé à partir des exécutions réelles d'achat et de vente. Ces prix reflètent déjà le spread et tout slippage. N'ajoutez un spread estimé séparément que dans un scénario pré-trade basé sur un prix de référence.
Le funding est-il toujours un coût ?
Non. Il peut être un paiement ou une réception selon la position, le contrat et le taux. Son signe et son montant peuvent changer à chaque événement de funding applicable.
