Les Hash Ribbons constituent un indicateur de position sur Bitcoin basé sur le hashrate des mineurs. Sur les 21 signaux disposant d'un historique complet de 180 jours depuis mai 2012, 18 ont enregistré une clôture supérieure six mois plus tard. Le signal se déclenche lorsque la moyenne mobile à 30 jours du hashrate repasse au-dessus de sa moyenne à 60 jours et que la moyenne des prix de Bitcoin à 10 jours reste supérieure à celle à 20 jours.
Nous avons reconstruit l'indicateur à partir de la clôture du mardi 15 septembre 2026 jusqu'en 2012. Ce taux de réussite de 85,7 % se compare aux 64,1 % observés pour tout jour acheté sans filtre sur les mêmes années. Depuis 2024, le bilan est de 4 sur 6, et les positions prises les 23 mai 2025 et 23 juillet 2025 affichaient respectivement -14,7 % et -22,0 % après 180 jours.
Les Hash Ribbons en bref
Métrique | Détails |
Ce qu'il mesure | Moyenne simple à 30 jours vs 60 jours du hashrate Bitcoin |
La règle de position | Moyenne à 30 jours au-dessus de 60 jours, et moyenne des prix à 10 jours au-dessus de 20 jours |
Historique 180 jours | 18 sur 21 supérieurs (85,7 %), médiane +53,7 % |
Contrôle aléatoire | 64,1 % des jours depuis le 23 mai 2012 sont supérieurs après 180 jours |
Depuis 2024 | 4 sur 6 supérieurs à 180 jours |
15 septembre 2026 | Récupération le 24 août, composante prix sous son déclencheur |
Que sont les Hash Ribbons ?
Capriole a publié cet indicateur le 30 octobre 2019 sous forme de deux moyennes mobiles simples du hashrate de Bitcoin, l'une couvrant un mois et l'autre deux. Le hashrate mesure la puissance de calcul dédiée au réseau, et le guide de Phemex Academy sur le hashrate Bitcoin et la sécurité du réseau explique l'origine de cette donnée. Lorsque la moyenne courte passe sous la moyenne longue, les mineurs éteignent leurs machines plus rapidement que de nouvelles n'arrivent. Représentées sur un graphique, les deux lignes s'entrelacent comme un ruban, ce qui a donné son nom à l'indicateur Hash Ribbons. La publication originale montre le même croisement sur la difficulté minière environ deux semaines plus tard, faisant du hashrate l'entrée la plus rapide des deux.
La logique de trading découle de l'économie minière. Un mineur qui ne peut pas couvrir sa facture d'électricité vend ses pièces puis arrête son activité, de sorte que la capitulation des mineurs injecte une offre forcée sur le marché à des prix faibles.
Le poste de Capriole exprime clairement ce retournement. Lorsque la moyenne d'un mois recroise celle de deux mois, « le pire de la capitulation des mineurs est généralement terminé, et la reprise a commencé ».
Fonctionnement du signal de position Hash Ribbon
Le signal de position Hash Ribbon nécessite l'alignement de deux conditions. La capitulation prend fin lorsque la moyenne mobile du hashrate à 30 jours recroise celle à 60 jours, et une position n'est validée que lorsque la moyenne des prix de Bitcoin à 10 jours se situe au-dessus de celle à 20 jours. Capriole a ajouté cette composante prix dans sa publication de 2019 après qu'une entrée basée uniquement sur le hashrate en janvier 2015 ait entraîné un drawdown de 42 %. L'article attribue à ce filtre la suppression de la plupart de ces baisses sans réduire les rendements.
Le guide de Phemex Academy sur [trading crypto with moving averages] couvre la construction de la moitié prix de la règle.
Les deux composantes répondent à des questions différentes. La composante hashrate indique quand les mineurs ont cessé de vendre sous pression, et la composante prix indique quand les acheteurs sont revenus sur le graphique. Un trader qui prend position uniquement sur le croisement du hashrate entre souvent alors que la vente est encore en cours, ce qui correspond au problème de janvier 2015 signalé par Capriole. Le terme capitulation a également une signification côté prix, et le guide sur [spotting capitulation at a market bottom] détaille cette version.
Méthodologie de recalcul des Hash Ribbons Bitcoin
Méthode : le hashrate provient du graphique de hashrate de blockchain.com pour son historique complet. Chaque moyenne nécessite au moins 75 % des jours calendaires dans sa fenêtre, car le flux omet les données du 13 au 15 novembre 2025 et du 17 au 23 août 2026. Cette page utilise uniquement ce flux de hashrate sans source secondaire.
Les prix sont les clôtures quotidiennes du contrat perpétuel BTCUSDT de Phemex à partir du 21 décembre 2023. Avant cette date, l'étude utilise le prix quotidien du marché de blockchain.com décalé d'un jour, car sa valeur pour une date donnée correspond à l'ouverture de Phemex de cette date. Sur les 1 000 jours où les deux séries existent, la figure décalée présente une médiane d'écart de 0,054 % par rapport à la clôture de Phemex.
Le ruban brut génère des faux signaux. La moyenne à 30 jours du hashrate est passée sous la moyenne à 60 jours 40 fois depuis 2012, et plusieurs de ces capitulations ont duré un à trois jours en 2015 et 2025. Nous avons fusionné toute récupération durant moins de 10 jours avec la capitulation qui la suivait, ce qui laisse 26 épisodes. Une position correspond au premier jour pendant ou après une récupération où la moyenne des prix à 10 jours est supérieure à celle à 20 jours, prise uniquement tant que le ruban indique toujours une récupération. Quatre des 26 récupérations n'ont jamais produit de signal avant que le hashrate ne retombe, laissant 22 dates de position.
Les résultats correspondent aux clôtures 30, 90 et 180 jours après chaque position. Le contrôle prend position chaque jour depuis le 23 mai 2012 et conserve la position pour la même durée.
Ce que révèle l'historique des Hash Ribbons
Période de détention | Signaux supérieurs | Mouvement médian | Achat aléatoire |
30 jours | 15 sur 21 (71,4 %) | +7,1 % | 57,4 % |
90 jours | 15 sur 21 (71,4 %) | +26,6 % | 59,2 % |
180 jours | 18 sur 21 (85,7 %) | +53,7 % | 64,1 % |
L'avantage augmente avec la période de détention. Une position prise sur le signal a surpassé une entrée aléatoire de 21,6 points de pourcentage à 180 jours et de 12,2 points à 90 jours, ce qui correspond à un indicateur conçu pour identifier les creux de cycle et non les mouvements à court terme. La position du 19 août 2022 à 20 843 illustre le coût de cette conception, avec une baisse de 20,0 % après 90 jours avant de terminer 16,8 % plus haut à 180 jours.
Les premiers signaux portent la réputation de l'indicateur. La position du 10 janvier 2019 à 3 646 a clôturé 245,2 % plus haut 180 jours plus tard, et celle du 12 juillet 2020 à 9 296 a gagné 337,5 % sur la même période. Depuis le début de 2019, le compte est de 12 sur 15, avec des échecs le 7 août 2021 à 44 634 et lors des deux dates de 2025.
L'historique récent est plus limité. Six signaux depuis 2024 disposent d'un historique complet de 180 jours et quatre ont clôturé plus haut, soit un taux de 66,7 % contre les 64,1 % d'un acheteur aléatoire. À 30 jours, seulement deux de ces six étaient positifs. Les positions Hash Ribbons Bitcoin à 107 229,1 le 23 mai 2025 et 118 697,0 le 23 juillet 2025 étaient les deux prix d'entrée les plus élevés de l'étude, et toutes deux étaient sous l'eau six mois plus tard.
Toutes les figures avant le 21 décembre 2023 reposent uniquement sur les prix de blockchain.com, et 21 transactions notées sur 14 ans constituent un échantillon réduit pour tout taux de réussite.
Que montraient les Hash Ribbons le 15 septembre 2026 ?
Le dernier signal a été émis le 24 août 2026 avec une clôture à 78 950,4. La moyenne à 30 jours du hashrate avait passé la majeure partie des 77 jours depuis le 8 juin sous sa moyenne à 60 jours, et elle a recroisé dans l'intervalle de sept jours absent du flux. Ainsi, la date de récupération pourrait varier d'un ou deux jours avec une série plus propre.
Sur la barre du 15 septembre, la moyenne à 30 jours affichait 935,1 EH/s contre 922,2 EH/s pour la moyenne à 60 jours, un écart de 1,41 %. L'estimation quotidienne pour cette barre s'établissait à 1 032,7 EH/s. L'analyse de Phemex sur ce qu'une hausse record de la difficulté signale pour le BTC couvre l'aspect minier de cette progression.
Le prix a évolué dans l'autre sens. Bitcoin a clôturé la session du mardi 15 septembre à 75 601,9 sur Phemex, soit 4,24 % sous le prix du signal, et sa moyenne des prix à 10 jours de 77 760 est passée sous la moyenne à 20 jours à 78 269. Le ruban indique toujours une récupération tandis que la composante momentum s'est désactivée. La tendance plus longue pointe dans l'autre direction, car la moyenne à 50 jours a croisé au-dessus de la moyenne à 200 jours le 8 septembre, configuration expliquée par Phemex Academy dans son guide sur [the Bitcoin golden cross and death cross].
La récupération précédente n'a jamais atteint un signal. Le hashrate a recroisé le 23 mai 2026, le momentum des prix est resté négatif, et le ruban est retourné en capitulation le 8 juin avant que la composante prix ne se retourne.
Comment interpréter les Hash Ribbons sans leur accorder une confiance excessive
Considérez la ligne de hashrate comme une estimation. blockchain.com la déduit de la vitesse d'arrivée des blocs, donc une série de blocs rapide ou lente modifie le chiffre sans qu'une seule machine ne s'allume. Les lectures quotidiennes entre le 6 et le 12 septembre 2026 variaient de 843 à 1 045 EH/s, raison pour laquelle l'étude ne fait confiance qu'aux moyennes. Le hashrate chute également pour des raisons sans lien avec le prix, et Phemex a couvert l'une d'elles dans son rapport sur les tarifs sur l'équipement minier et le hashrate.
Le signal est lent par conception. Une moyenne à 60 jours nécessite des semaines de lectures inférieures avant de signaler quoi que ce soit, et 22 positions en 14 ans signifient de longues attentes entre les entrées.
Considérez la fenêtre de résultat comme partie intégrante du signal, car juger une transaction après un mois revient à évaluer le mauvais élément. Une position qui semble incorrecte après 30 jours l'a été six fois sur 21 à cet horizon et a néanmoins livré des résultats à 180 jours dans la plupart des cas.
Conclusion
Les Hash Ribbons ont acquis leur réputation grâce aux positions prises près des creux de cycle de 2019 et 2020, et l'historique à 180 jours depuis 2024 se situe à trois points d'un achat aléatoire. Le signal du 24 août 2026 constitue le prochain test pour déterminer quel historique est pertinent. Son résultat à 30 jours tombe le 23 septembre, et la composante prix pointait déjà vers le bas lors de la clôture du 15 septembre. Un trader qui suit le signal prend une position à six mois sur les mineurs, et le premier mois en dit très peu sur l'issue de ces positions.
Avertissement : Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier. Le trading de cryptomonnaies comporte des risques substantiels. Effectuez toujours vos propres recherches avant de prendre des décisions d'investissement.
