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Le 19 février 2026, la difficulté du minage de Bitcoin a bondi de 14,73 % pour atteindre 144,4 trillions, soit la plus forte augmentation absolue de l'histoire du réseau et le plus grand saut en pourcentage depuis l'interdiction du minage par la Chine en 2021. Le hashrate s'est redressé après une baisse causée par une tempête, passant de 826 EH/s à environ 1 ZH/s. Le BTC s'échange autour de 68 000 $, soit environ 20 % sous le coût moyen estimé de production de 87 000 $.
L'écart entre le prix et le coût de production est un indicateur important à surveiller. À chaque fois que le BTC s'est négocié sous son coût de minage, une séquence d'événements spécifique s'est produite. Cette séquence semble actuellement se reproduire.
Qu'est-ce qui a déclenché ce saut record ?
Des tempêtes hivernales aux États-Unis fin janvier ont mis hors service d'importantes opérations de minage au Texas et en Géorgie. Foundry USA, le plus grand pool de minage, a vu son hashrate chuter de près de 400 EH/s à environ 198 EH/s. Les gestionnaires de réseau ont émis des ordres de réduction de charge. Des sociétés cotées comme MARA, Riot Platforms et CleanSpark ont réduit ou suspendu leurs activités.
Le 9 février, la difficulté a baissé de 11 %, la plus forte diminution depuis la répression chinoise de 2021. Une fois les tempêtes passées et l'alimentation rétablie, les mineurs se sont reconnectés rapidement. Le hashrate a bondi au-delà de 1 ZH/s, les blocs ont été validés plus vite que l'objectif de 10 minutes, et le protocole a corrigé par une hausse record de 14,73 % le 19 février.
| Date | Événement | Difficulté | Hashrate |
|---|---|---|---|
| Octobre 2025 | BTC ATH ~$126K | ~125T | ~1,1 ZH/s (ATH) |
| Fin janvier 2026 | Tempêtes hivernales USA | ~125T | ~550-826 EH/s |
| 9 février | Ajustement à la baisse | ~112T (-11%) | ~826 EH/s |
| 19 février | Ajustement record à la hausse | 144,4T (+14,73%) | ~1 ZH/s |
La rapidité de la reprise est notable : le hashrate est revenu à la normale en quelques jours, signe d'une industrie du minage très industrialisée et d'une forte résilience des opérateurs, même en situation de perte.
Les chiffres derrière la pression sur les mineurs
Le hashprice (revenu quotidien par unité de puissance de calcul) s'est effondré de 66 % depuis le sommet du BTC en octobre 2025. Les mineurs gagnent deux fois moins de bitcoins par bloc depuis le halving d'avril 2024, et chaque bitcoin vaut environ la moitié de sa valeur au sommet.
| Indicateur | Octobre 2025 (Pic) | Février 2026 (Actuel) |
|---|---|---|
| Prix du BTC | ~$126 000 | ~$68 000 (-46 %) |
| Hashprice | ~$70/PH/s/jour | ~$24/PH/s/jour (-66 %) |
| Difficulté | ~125T | 144,4T (+15 %) |
| Coût de production moyen | ~$90 000 | $77K-$87K |
| BTC vs. coût de production | Au-dessus | 12-20 % en dessous |
Deux sources crédibles évaluent différemment le seuil plancher du coût de production. Checkonchain l'estime à 87 000 $ (moyenne industrie). L'équipe crypto de JPMorgan, menée par Nikolaos Panigirtzoglou, estime à 77 000 $, tenant compte de la baisse de difficulté avant la hausse récente. Les mineurs les plus efficaces (électricité <0,05$/kWh, ASICs S21-class) produisent du BTC entre 34 000 et 43 000 $. Les autres minent à perte.
Selon un rapport de JPMorgan de février 2026, les mineurs à coûts élevés ont vendu des bitcoins pour financer leurs opérations, réduire leur dette, ou se tourner vers l’IA. Cette vente a accentué la pression sur les prix depuis le début de l’année. JPMorgan estime cependant que la sortie de ces mineurs s'est stabilisée et reste positive pour la crypto en 2026.
Fonctionnement du cycle de capitulation des mineurs (et où nous en sommes)
Lorsque le BTC est en dessous du coût de production, les mineurs vendent leur stock pour rester solvables. Cela accentue la baisse du prix, ce qui force les mineurs les moins rentables à arrêter, provoque une chute du hashrate, puis une baisse de la difficulté et donc du coût pour les survivants. Quand il ne reste plus de vendeurs faibles, la pression se dissipe et le prix peut se redresser.
Ce cycle comprend cinq phases. Voici la situation en février 2026 :
| Phase | Description | Statut (Févr 2026) |
|---|---|---|
| 1. Prix < coût | Marges négatives, ventes par les mineurs | ✅ Actif depuis janvier |
| 2. Capitulation | Fermeture/falitte de petits mineurs, signal hash ribbon | ✅ Signal hash ribbon déclenché |
| 3. Baisse de difficulté | Correction du protocole, coût réduit pour survivants | ✅ -11 % le 9 février |
| 4. Stabilisation des survivants | Opérateurs efficaces gagnent des parts, pression baisse | ⚡ En cours, reprise du hashrate |
| 5. Reprise du prix | Historiquement 2-4 mois après signal hash ribbon | ⏳ En attente |
Le pic de difficulté du 19 février à 144,4T prouve que la phase 4 est en cours. Les mineurs restants ont restauré leur capacité, le réseau approche à nouveau de ses records. La question est la durée de cette phase avant une éventuelle reprise du prix.
En 2019, l'écart entre le signal hash ribbon et le creux du prix était d'environ 2 mois. En 2022, il était de 3 mois. Après l'interdiction chinoise de 2021, la reprise du hashrate a pris 6 mois avant que le prix ne suive. Le signal est fiable sur la direction, moins sur le timing.
Un élément qui différencie 2026
Les sociétés de minage réutilisent leurs infrastructures pour l’IA et le calcul haute performance. Bitfarms a retiré "bitcoin" de son nom. Riot Platforms subit la pression d’actionnaires pour se diversifier vers l’IA. Cette conversion fonctionne car l’IA nécessite la même énergie, refroidissement et immobilier, et la rentabilité IA dépasse actuellement celle du minage par MW.
Pour le hashrate, cela crée un effet plafond. La capacité basculée vers l’IA ne reviendra au minage que si l’économie du BTC redevient très attractive. Une partie du hashrate perdu dans ce marché baissier pourrait ne jamais revenir.
Cela pourrait réduire la concurrence sur le long terme, ralentir la croissance de la difficulté, diminuer les coûts de production et améliorer les marges des mineurs restants pour chaque niveau de prix BTC. Le virage IA joue donc un rôle d’amortisseur sur la course aux armements du minage.
Mais cela implique aussi un risque institutionnel plus marqué : les mineurs cotés détiennent beaucoup de BTC et sont endettés. S’ils devaient liquider massivement, l’impact sur le prix serait plus fort que lors des cycles précédents dominés par des opérateurs plus petits.
Indicateurs à surveiller
| Signal | Signification | Source |
|---|---|---|
| Reprise du hash ribbon | 30j MA > 60j MA = fin de la capitulation | CryptoQuant, Glassnode |
| Tendance du hashprice | Hausse = amélioration des marges des mineurs | Hashrate Index |
| Coût de production vs spot | Écart qui se réduit = convergence en cours | Checkonchain |
| BTC détenu par mineurs cotés | Ralentissement des ventes = capitulation passée | MARA, RIOT, CLSK |
| Accumulation des whales | +3,4 % depuis mi-décembre 2025 | CryptoQuant |
Niveaux clés : 65 000-68 000 $ = support actuel avec accumulation des whales. 77 000-87 000 $ (plage de coût de production) = cible structurelle si le cycle suit les précédents.
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Étape 1 : Créez votre compte Phemex.
Étape 2 : Rendez-vous sur les contrats à terme BTC/USDT.
Étape 3 : Déposez des USDT. Sélectionnez l’effet de levier (jusqu’à 100x possible ; taille de position conservatrice recommandée dans les phases de forte volatilité comme celle-ci).
Étape 4 : Placez votre ordre. Le signal hash ribbon a montré une bonne fiabilité directionnelle historiquement, mais anticiper le point bas exact reste complexe. La gestion des tailles de position et des stops est primordiale face à la volatilité.
Questions fréquentes
Que signifie un hashrate de 1 ZH/s ?
Un zettahash par seconde équivaut à 1 000 exahashes, soit 10²¹ calculs de hash par seconde. Le réseau a franchi ce cap fin 2025. À titre de comparaison, il était à 100 EH/s en 2019.
Pourquoi la difficulté augmente-t-elle de 15 % alors que le prix baisse ?
La difficulté suit le hashrate, pas le prix. Les tempêtes ont mis des mineurs hors ligne, le hashrate a baissé, la difficulté aussi (-11 %). Après le retour du courant, le hashrate a rebondi, déclenchant une correction mécanique de la difficulté (+14,73 %). L’ajustement est purement technique.
La capitulation des mineurs est-elle positive ou négative ?
À court terme, cela exerce une pression baissière (les mineurs vendent pour couvrir leurs coûts). À moyen terme, historiquement, la capitulation élimine les vendeurs faibles et le signal hash ribbon a précédé les points bas du marché de 2 à 4 mois à chaque cycle depuis 2019.
Le virage IA va-t-il réduire durablement le hashrate du Bitcoin ?
En partie. Les installations converties à l’IA ne reviendront pas automatiquement. Mais de nouveaux investissements ASIC pourraient compenser si l’économie du minage s’améliore. L’effet probable est un ralentissement de la croissance du hashrate plutôt qu’une baisse définitive.
Conclusion
La plage de coût de production entre 77 000 $ et 87 000 $ est une référence à surveiller. Le BTC évolue actuellement 12-20 % en-dessous. Le cycle de capitulation est en phase 4 (stabilisation des survivants), avec un signal hash ribbon laissant envisager qu’un creux du prix pourrait se former sous 2 à 4 mois si les schémas précédents se confirment.
Deux scénarios possibles : soit le BTC se rapproche du coût de production au fur et à mesure que la pression vendeuse des mineurs faibles s’épuise (comme en 2019, 2021, 2022), soit il baisse encore, d’autres mineurs capitulent et le coût de production s’ajuste à la baisse. Le rebond de difficulté de 15 % suggère que le premier scénario est plus probable : le réseau a absorbé un choc significatif et s’est renforcé. Mais la dette des mineurs institutionnels en 2026 augmente le risque par rapport aux cycles précédents.
Cet article est à but éducatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou en investissement. Le trading de contrats à terme Bitcoin comporte un risque important, surtout avec effet de levier. Les cycles précédents de capitulation des mineurs ne préjugent pas du comportement futur du prix.
