Trois gestionnaires d'actifs ont déposé des dossiers concurrents pour des ETF spot sur le token HYPE d'Hyperliquid, et la course au premier lancement s'intensifie sur quelques semaines. Bitwise a ouvert la marche avec BHYP en septembre 2025, Grayscale a suivi en mars 2026 avec GHYP, et 21Shares a déposé un second amendement pour THYP le 14 avril 2026. Leur objectif : être le premier produit coté aux États-Unis permettant aux investisseurs institutionnels d’accéder, via un cadre réglementé, à un token DeFi natif, et non à un jeton de Layer-1 ou un réseau de paiement.
Fait notable, ces trois dossiers présentent des différences importantes. Ils divergent quant à la plateforme de cotation, la structure de conservation, l’architecture de staking et les frais de gestion, ce qui influe directement sur le type d’investisseur institutionnel susceptible de choisir chaque produit.
Tableau comparatif des trois ETF HYPE
La comparaison directe permet de visualiser rapidement les différences entre les trois produits. Certaines informations sont confirmées dans les documents S-1 publics, d’autres restent à préciser en attente des retours définitifs de la SEC, comme indiqué dans le tableau ci-dessous.
| Dimension | Bitwise BHYP | Grayscale GHYP | 21Shares THYP |
|---|---|---|---|
| Cotation | NYSE Arca | Nasdaq | Nasdaq |
| Dépositaire | Anchorage Digital | Anchorage Digital Bank | Anchorage Digital Bank + BitGo Bank & Trust |
| Partenaire Staking | Anchorage et agents additionnels | Sous réserve d'approbation réglementaire | Figment Inc. |
| Rendement de staking reversé | Environ 85% après frais | Non communiqué | Non communiqué |
| Frais de gestion | 0,67% | Non communiqué | Non communiqué |
| Date de dépôt initial | Septembre 2025 | Mars 2026 | 2025, amendé le 14 avril 2026 |
L’écart de transparence s’explique : Bitwise bénéficie de la période la plus longue d’examen par la SEC et a déjà fixé ses frais, son ratio de staking et soumis un S-1 finalisé en avril 2026. Grayscale et 21Shares sont encore en phase de retour avec la SEC sur la question du staking.
Détail des dossiers
Bitwise BHYP. Déposé en septembre 2025 puis amendé en avril 2026, ce fonds est le plus détaillé opérationnellement. Coté sur NYSE Arca, garde le HYPE chez Anchorage Digital et stake une part significative des actifs avec Anchorage et d’autres agents. Après déduction des frais de gestion de 0,67 % et des coûts opérationnels, environ 85 % des récompenses de staking viennent renforcer la valeur liquidative pour les porteurs de parts, offrant ainsi exposition au prix et un rendement on-chain sous une structure régulée. Ce niveau de frais se situe dans la moyenne des ETF staking alternatifs. L’analyse détaillée de Bitwise BHYP et la synthèse de CoinDesk sur le S-1 à jour illustrent pourquoi les analystes jugent le lancement probable lors de la fenêtre d’examen actuelle.
Grayscale GHYP. Déposé en mars 2026 pour une cotation Nasdaq, Grayscale a amendé en avril 2026 en remplaçant Coinbase par Anchorage Digital Bank comme dépositaire, ce qui accorde au fonds le statut de dépositaire qualifié selon la réglementation fédérale. Le staking demeure optionnel, explicitement subordonné à l'approbation réglementaire. Les frais n’ont pas encore été communiqués. Crypto Times détaille le calendrier du dépôt initial.
21Shares THYP. Le deuxième amendement S-1 du 14 avril 2026 confirme la cotation THYP sur Nasdaq. Le produit opte pour une conservation conjointe entre Anchorage Digital Bank et BitGo, et mandate Figment Inc. pour staker entre 30 % et 70 % des avoirs HYPE, avec un ratio calculé par un modèle propriétaire. Les frais et la part nette du rendement staking restent à préciser. Le choix d'une garde conjointe vise à réduire le risque de concentration, au prix d’une complexité opérationnelle accrue.
Cotation : NYSE Arca ou Nasdaq ?
Deux ETF seront cotés sur Nasdaq, un sur NYSE Arca. Ce choix impacte la liquidité et les mécanismes de création/rachat.
NYSE Arca (pour BHYP) est favorisé par la majorité des ETF spot crypto depuis 2024, avec le réseau d’intervenants le plus vaste et une infrastructure déjà optimisée pour les créations en nature, la publication de la NAV et les accords de surveillance. Résultat : spreads plus serrés et découverte des prix plus rapide au lancement.
Nasdaq (pour GHYP et THYP) dispose d’une notoriété forte auprès des particuliers et d’une intégration solide aux plateformes de courtage grand public, ce qui peut drainer un volume individuel plus important dans le premier mois, comme l’a montré l’expérience GBTC.
Pour les flux institutionnels, l’infrastructure Arca demeure souvent privilégiée au démarrage. Pour le retail, Nasdaq rattrape rapidement.
Atouts différenciants de chaque ETF
Les trois ETF ne ciblent pas exactement le même investisseur. Ils visent différents segments institutionnels ou de conseil, ce qui laisse présager le lancement et la pérennité des trois produits.
Avantage Bitwise : rapidité et transparence sur le rendement. Ayant déposé le premier, Bitwise a pu verrouiller ses conditions de frais et de staking. Pour les allocateurs institutionnels ayant besoin de modéliser le rendement attendu, BHYP est le seul avec tous les paramètres déjà communiqués.
Avantage Grayscale : marque et distribution auprès des conseillers financiers. Grayscale bénéficie d’un solide réseau d’advisors construit avec GBTC et ETHE. Pour un conseiller déjà exposé à Grayscale, ajouter GHYP reste trivial côté opérationnel, surtout après le passage à Anchorage pour la conservation.
Avantage 21Shares : redondance opérationnelle et expérience internationale. 21Shares gère des produits ETP crypto européens depuis 2018, avec la plus longue expérience en staking sur ETF. La double conservation et l’expertise de Figment offrent le profil opérationnel le plus prudent des trois.
Portée du jeton HYPE comme sous-jacent ETF
Des ETF spot existent déjà pour le Bitcoin, l’Ethereum, le Solana, le XRP et quelques autres tokens reconnus comme commodités. HYPE est différent : c’est le token de gouvernance et de capture de frais d’un protocole d’échange décentralisé pur. Si un de ces ETF est validé, HYPE deviendra le premier token de protocole DeFi natif à obtenir un ETF spot régulé aux États-Unis.
Cela pourrait ouvrir la voie à d’autres protocoles (Aave, Uniswap, Pendle, Curve, Lido…). Les gestionnaires déposeront de nouveaux dossiers dès qu’une première approbation HYPE sera annoncée, ce que l’analyse de yellow.com considère comme le signal de départ pour tout un cycle ETF DeFi.
Pour HYPE, l’arrivée de plusieurs ETF signale une demande institutionnelle sous-jacente, comme l’indique le niveau de frais fixé par Bitwise. Les émetteurs ne baissent pas leurs frais sur une capitalisation réduite sans perspective d’encours significatif.
Questions fréquentes
Quel ETF HYPE a le plus de chances d’obtenir l’approbation de la SEC en premier ?
Bitwise BHYP est le favori car il a déposé le premier et a finalisé ses conditions de frais et de staking en avril 2026. Les dossiers Grayscale et 21Shares sont encore en traitement, avec un retard de 6 à 8 mois.
Le staking dans l’ETF a-t-il un impact sur le prix du HYPE ?
Indirectement, oui : le staking retire une partie du HYPE de la circulation, réduisant l’offre disponible sur les marchés. Selon les dossiers, la proportion de staking peut être significative et impacter la liquidité.
Pourquoi tous utilisent-ils Anchorage Digital comme dépositaire ?
Anchorage est le seul dépositaire crypto américain disposant d’une licence nationale OCC, ce qui sécurise le statut réglementaire pour l’ETF, à la différence d’un dépositaire sous charte d’État.
Différences entre acheter du HYPE directement et via l’ETF ?
Acheter du HYPE directement permet de le staker nativement et d’utiliser le token dans l’écosystème Hyperliquid. L’ETF offre une exposition régulée via un compte-titres, le sponsor gérant le staking et prélevant des frais. Ce sont des produits complémentaires, généralement avec un léger écart de prix une fois l’ETF coté. Découvrez ce qu’est Hyperliquid et le fonctionnement de la chaîne.
Conclusion
Les trois ETF devraient être lancés car leurs cibles de distribution sont distinctes. Bitwise BHYP capte le flux institutionnel initial grâce à sa transparence. Grayscale GHYP attire les circuits de conseil financier via la force de sa marque. 21Shares THYP séduit l'investissement institutionnel conservateur grâce à sa double garde et à l’historique de staking de Figment. Les indicateurs clés à surveiller sont la décision finale de la SEC sur BHYP, la communication des frais par Grayscale et 21Shares, et le suivi des encours après lancement, qui permettra de voir si HYPE suit la dynamique d’ETH ou celle d’un altcoin à faible flottant.
Article à but informatif uniquement. Le trading de cryptomonnaies comporte des risques significatifs. Faites toujours vos propres recherches avant toute décision d’investissement.
