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Analyse du marché BTC — juillet 2020

2020-12-28 06:13:00

Après sa rapide reprise suivant le Jeudi noir du 12 mars, puis environ 2 mois de consolidation, Bitcoin est finalement sorti de sa fourchette après une longue période de volatilité modérée. BTC, qui se situe actuellement à environ 11 300 $ au moment de la rédaction de cet article, a percé avec conviction sa résistance sur timeframes courts à 10 200 $, poussant jusqu’à 11 500 $, un niveau de prix plus vu depuis août 2019.

Bitcoin cassant sa résistance le 27 juillet a fait naître chez les traders un sentiment évoquant les premiers stades d’un nouveau bull run majeur sur les marchés cryptos.

Mais cette action récente du prix de Bitcoin est-elle simplement un renversement des valeurs de sa fourchette de 7 000 à 11 500 $, ou bien ce grand mouvement de fin juillet marque-t-il le début d’un nouveau marché haussier similaire à celui de 2017 ?

Timeframes courts et structure du marché 

Bitcoin a ouvert le mois de juillet à 9 150 $, ce qui est proche du bas de sa fourchette de deux mois qui a commencé à la mi-mai.

Après un retracement presque complet de la chute soudaine du 12 mars qui a imité le S&P 500, la volatilité de BTC a plongé alors que son prix s’est installé dans une fourchette oscillant entre 8 500 et 10 200 $. Plusieurs tentatives ascendantes ont été rejetées, et les prix ont commencé à se resserrer vers le bas de la fourchette au début du mois de juillet.

En parallèle, la narrative de la DeFi sur Ethereum a complètement explosé. Le listing du token de gouvernance de COMP a déclenché un mouvement haussier agressif des tokens de DeFi ainsi qu’un appétit insatiable de ceux à la recherche des meilleurs rendements de mining de liquidités. La volatilité de Bitcoin est restée faible, voire nulle, jusqu’au 21 juillet, date à laquelle BTC a commencé son ascension vers le haut de sa fourchette.

Historiquement, l’un des axiomes pour de nombreux traders dans le secteur des cryptos est le cycle des entrées d’argent lorsque les altcoins pompent, comme ce qui s’est passé avec les tokens de la DeFi. L’idée est la suivante : lorsque le prix de BTC monte, les alts stagnent dans un premier temps (en particulier les paires ALT/BTC), puis les bénéfices du cycle de BTC retournent ensuite aux alts qui rattrapent alors Bitcoin dans un second temps. Ce cycle continue à se nourrir de lui-même telle une sorte de boucle vertueuse.

C’est de cette manière que se forment les bulles comme celle de 2017.

En 2017, ce cycle a démarré avec la folie des ICO et a rapidement entraîné une hausse fulgurante des prix. De nombreux traders pensent que l’explosion inattendue de la DeFi pourrait avoir été le catalyseur qui a alimenté la hausse de BTC cette année. Quoi qu’il en soit, le 27 juillet, une bougie a cassé la résistance supérieure de la fourchette dans laquelle se trouvait Bitcoin et a même poussé jusqu’à 11 420 $ — comblant ainsi un manque de liquidité datant du 12 août 2019 sur le graphique hebdomadaire.

Par ailleurs, les données fournies par Glassnode indiquent que le prix de BTC cassant les 10 000 $ le 27 juillet ne s’est pas accompagné d’une hausse du CDD (Coin Days Destroyed) — une mesure qui évalue les bitcoins n’ayant pas bougé depuis longtemps. Une hausse contenue indique que les investisseurs à long terme conservent leurs BTC au lieu de les vendre, ce qui coïncide avec la quantité étonnamment faible des dépôts BTC sur les échanges on-chain — un signe encourageant pour le marché au comptant.

Aujourd’hui, 31 juillet, le prix de Bitcoin se resserre dans la moitié supérieure de sa fourchette actuelle entre 10 900 et 11 500 $, avec un ciel dégagé au-dessus, si jamais il parvenait à en sortir par le haut. Si l’on se réfère au graphique hebdomadaire, BTC n’a dépassé les 11 500 $ que pendant de très brèves périodes à la fin de 2017 et à la fin de l’été 2019.

Le prix n’a jamais réussi à se consolider au-dessus de 11 500 $ pendant aucune de ces périodes.

Une grande partie de l’analyse technique de BTC pour le mois d’août dépendra de la clôture hebdomadaire. Si BTC se rapproche de son plus haut niveau à 11 500 $, il faudra s’attendre à une forte continuation de la hausse qui pourrait se téléporter jusqu’à la prochaine résistance majeure sur court timeframe à environ 14 000 $. Ensuite, le niveau de résistance majeur suivant se trouve à 16 000 $, puis passé ce niveau, BTC entrera essentiellement dans une découverte des prix.

À l’inverse certains traders soulignent qu’un retracement peut sembler probable vers le niveau de 10 500 $. Non seulement un retracement à ce niveau comblerait l’écart du CME, qui, selon MarketScience, se produit 95 % du temps, mais il comblerait également le manque de liquidité laissé par les impressions uniques de l’analyse de marché des TPO (Time Price Opportunities) depuis la bougie du 27 juillet.

Cependant, l’analyse technique et les timeframes courts ne sont pas les seules pièces du puzzle expliquant les mouvements du marché en juillet et les mouvements qui se profilent à l’horizon pour le mois d’août.

Options, volatilité et taux de financement 

Malgré la récente hausse des prix de BTC, le carnet d’ordres de Deribit et le tableau de bord de Skew indiquent une vente massive d’options de vente sur toutes les échéances, la tendance à la hausse des options d’achat révélant un état d’esprit très optimiste chez les traders d’options. Mais la récente hausse de la volatilité n’a pas été caractéristique du mois de juillet.

Par exemple, la volatilité implicite de Bitcoin a atteint un niveau historiquement bas à la fin du mois de juin, la volatilité implicite de Skew et le token BVOL de FTX ayant tous deux chuté à leurs plus bas niveaux. Historiquement, BTC opère toujours de gros mouvements lorsque la volatilité reste à des niveaux aussi bas. Les données historiques de CoinMetrics indiquent qu’un mouvement de 25 % ou plus est à prévoir si la volatilité sur 30 jours de BTC reste inférieure à 50 % pendant des périodes prolongées.

Étant donné que le prix de Bitcoin a commencé à se resserrer dans une fourchette plus étroite avant le 27 juillet, les traders étaient conscients qu’un grand mouvement était à venir (plusieurs jours à l’avance), et se bousculaient pour savoir si la volatilité à venir allait exploser à la hausse ou à la baisse. Le prix a cassé à la hausse et la volatilité des contrats MOVE de FTX et des tokens BVOL a commencé à se négocier avec une prime.

De même, les taux de financement des contrats swap perpétuels sur BTC de divers marchés de produits dérivés ont commencé à grimper pour atteindre des niveaux parmi les plus élevés depuis mars.

Toutefois, lorsque BTC a commencé à dépasser 11 000 $, les taux de financement ont eu tendance à redevenir neutres, les traders profitant de la base des taux de financement des trades. Il s’agit d’une évolution positive pour la poursuite de la hausse du prix de BTC, car les taux de financement exceptionnellement positifs ont tendance à coïncider avec des positions longues surexposées qui sont effacées dès que le nombre de positions ouvertes se dissipe.

Des taux de financement plus neutres, associés à un marché au comptant sain dans un contexte de diminution de l’offre suite au halving, convergent tous vers une dynamique positive des prix.

Perspectives 

En bref, l’action du prix de BTC a été en grande partie étouffée pendant le mois de juillet jusqu’aux dix derniers jours où les prix ont finalement cassé la résistance du haut de la fourchette. Les taux de financement sont sains, les traders ne sont pas surexposés, l’asymétrie se réduit, les investisseurs à long terme conservent leurs bitcoins et les options continuent de se négocier à la hausse.

Avec peu de résistances au-dessus de la fourchette actuelle de BTC et le retour en force de la volatilité, attendez-vous à des feux d’artifice en août.


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