Guía y Análisis: Polymarket vs Kalshi, gigantes del mercado de predicción

En el mundo cripto, ningún relato es más poderoso que un cambio de paradigma fundamental. Actualmente estamos inmersos en uno de ellos, y su magnitud es asombrosa. En una sola semana a finales de octubre de 2025, el volumen nocional combinado en los mercados de predicción superó los $2,340 millones. Esto ya no es un mercado de nicho. Es un ámbito financiero con liquidez y actividad que rivalizan con los principales mercados spot de altcoins.

En el epicentro de esta explosión se encuentran dos titanes, cada uno con valoraciones multimillonarias y filosofías fundamentalmente opuestas. Por un lado está Kalshi, la fortaleza del cumplimiento regulatorio, respaldada por Sequoia y Andreessen Horowitz. En la otra esquina está Polymarket, el motor de la descentralización, un gigante cripto nativo. Durante meses, el relato fue simple: Polymarket era el líder dominante en volumen, mientras Kalshi era el jugador más pequeño, regulado y que construía metódicamente su base.

Los últimos datos on-chain rompen con esta narrativa. En esa misma semana histórica, Kalshi reportó un increíble volumen de $1,050 millones. El retador, por primera vez, iguala al campeón. Ya no se trata de una simple comparación; es el análisis de una convergencia, un choque de titanes en ruta de colisión directa para dominar el futuro de la información misma.

Este análisis definitivo diseccionará las preguntas que más importan a los usuarios, integrando las noticias más recientes que están sacudiendo el mercado y utilizando datos on-chain detallados para abordar la cuestión central: a medida que estos dos gigantes convergen, ¿quién está mejor posicionado para ganar esta guerra de miles de millones de dólares?

Preguntas Fundamentales: Legitimidad, Regulación y Riesgo

Antes de entrar en detalles sobre las características, debemos abordar el grupo de preguntas más importantes que hacen los usuarios, como revela el análisis de búsquedas: ¿Es legal Kalshi? ¿Es legal Polymarket? ¿Es seguro? ¿Se considera apuesta? No son preocupaciones triviales; son el eje central de toda esta narrativa, y ambas plataformas tienen respuestas fundamentalmente distintas.

• La respuesta de Kalshi es claridad absoluta: El modelo de Kalshi está construido sobre la respuesta afirmativa a la legalidad. Es un Mercado de Contratos Designado (DCM) regulado por la CFTC (Commodity Futures Trading Commission). Esta distinción es clave. Bajo la ley federal de EE. UU., Kalshi no se considera un sitio de apuestas, sino un verdadero mercado financiero, a la par de mercados de derivados como los de futuros de petróleo u oro. Sobre este cimiento basa su estrategia: operar abiertamente en muchos estados de EE. UU., asociarse con instituciones del sistema financiero tradicional y requerir verificación de identidad (como SSN para usuarios estadounidenses) como parte de su sólido protocolo de cumplimiento.

• La respuesta de Polymarket es evolución estratégica: Durante años, Polymarket operó excluyendo a usuarios estadounidenses tras un acuerdo con la CFTC. Su legalidad se apoyaba en la naturaleza sin fronteras y permissionless de los protocolos descentralizados. Sin embargo, aquí está el punto clave de 2025: Polymarket está ejecutando su retorno estratégico a EE. UU. Mediante una jugada disruptiva junto al gigante de apuestas deportivas DraftKings, que adquirió la exchange regulada por la CFTC Railbird, Polymarket proveerá la infraestructura de clearing para una nueva entidad regulada en Estados Unidos. Supone un giro desde la descentralización pura a un modelo híbrido, buscando unir lo mejor de ambos mundos sin sacrificar su protocolo global.

El repunte del incumbente: Cómo Kalshi utilizó deportes y política como armas

Durante mucho tiempo Kalshi fue vista como la tortuga constante frente a la liebre Polymarket. Su estrategia de cumplimiento, aunque construía un gran foso institucional, parecía limitar su crecimiento. Los datos de la segunda mitad de 2025 muestran un vuelco espectacular: la tortuga se ha puesto un propulsor.

La reciente explosión de volumen de Kalshi, culminando en su semana del billón de dólares, no es casualidad. Observando en detalle el gráfico “Kalshi Weekly Notional Volume by Category” de Dune Analytics se revela el motor de este crecimiento: un asalto magistral y tripartito a verticales de alto volumen.

1. La revolución deportiva (Área morada): Como bien apunta Delphi Digital, el principal impulsor del crecimiento de Kalshi ha sido su expansión agresiva y exitosa en mercados deportivos. La sección morada del gráfico es el mayor aporte individual al reciente repunte. Al ofrecer contratos regulados sobre resultados verificables y no ambiguos (por ejemplo, “¿Ganará el equipo X el campeonato?” o “¿El jugador Y marcará más de Z puntos?”), Kalshi capta directamente el masivo mercado de las apuestas deportivas, pero bajo un marco de exchange financiero. Esto atrae a usuarios más analíticos que el apostador habitual, convirtiendo el conocimiento deportivo en una habilidad financiera negociable.

2. El escenario político (Área amarilla): Durante ciclos electorales o eventos geopolíticos relevantes, los mercados políticos se vuelven uno de los activos más demandados para especulación y cobertura. La condición regulada de Kalshi la convierte en un sitio de confianza para el despliegue de capital significativo. Los picos amarillos masivos del gráfico corresponden a períodos de máxima tensión política, demostrando su poder como barómetro en tiempo real para eventos de relevancia global. Esta fiabilidad es clave para traders que buscan proteger carteras reales frente a riesgos políticos.

3. El sustrato económico (Área naranja): Aunque menos volátiles, los mercados sobre datos económicos claves como inflación CPI o decisiones de tasas de la Fed constituyen la base estable y profesional del volumen de Kalshi. Es el producto favorito para su público institucional/coberturista: corporativos cubriéndose frente a inflación, gestores de fondos posicionándose sobre política monetaria. Aunque no siempre es el mayor segmento, otorga legitimidad financiera al exchange.

El éxito reciente de Kalshi es una historia de ejecución enfocada. Identificó los tres mayores mercados direccionables legales —deportes, política y economía—, y construyó una suite profunda y líquida para dominar ahí. Esto es lo que atrajo sus impactantes propuestas de valoración de hasta $12,000 millones por VCs de primer nivel: Sequoia, a16z, Paradigm y Coinbase Ventures. No apuestan por una app cripto; apuestan por el futuro del mercado regulado de derivados.

El campeón vigente: El dominio de Polymarket en el zeitgeist digital

Si bien el ascenso de Kalshi es la historia del momento, es fundamental entender la escala del dominio prolongado de Polymarket. Los gráficos de Dune Analytics muestran que la mayor parte del año pasado, Polymarket (área azul) ha mantenido de forma consistente una abrumadora cuota de mercado semanal del 75% al 90%. Su semana de mil millones de dólares no fue anomalía; es rutina.

La fortaleza de Polymarket radica en su capacidad para ser el “motor del zeitgeist” mundial. Su naturaleza permissionless le permite crear instantáneamente mercados líquidos sobre cualquier tema que despierte la conversación global. El gráfico “Polymarket Weekly Notional Volume by Category” lo ilustra perfectamente:

• Crypto y Política como pilares: Sus mayores y más constantes motores de volumen son eventos cripto (por ejemplo, aprobaciones de ETF, desarrollos de protocolos, objetivos de precios de tokens) y política. Los grandes picos corresponden casi por completo a estas dos categorías. Este es el terreno natural de Polymarket, donde su base cripto-nativa maneja una ventaja informativa y una alta tolerancia al riesgo.

• Un largo tail de cultura: Más allá de esos pilares, Polymarket prospera con un “long-tail” de mercados que ningún actor regulado podría ofrecer con la misma rapidez: “Celebridades”, “Cultura”, drama “Tech” (como la saga OpenAI), e incluso eventos impulsados por comunidades nicho. Así permanece siempre relevante, sin importar la tendencia, como reflejo en tiempo real de la cultura de internet. La velocidad y amplitud generan un network effect: los usuarios saben que ante cualquier noticia viral, Polymarket tendrá mercado antes que nadie.

El giro estratégico de Polymarket para reingresar a EE. UU. vía DraftKings y el inminente lanzamiento de su token POLY y airdrop, busca consolidar su dominio. El token incentivará a su masiva base de usuarios, descentralizará la gobernanza y permitirá a la comunidad compartir el éxito. La apuesta B2B le da una base clave en el EE. UU. regulado sin sacrificar el protocolo global. Por esto puede apuntar a una valoración objetivo de $15,000 millones en rondas recientes de financiación.

Comparativa profunda: Estrategias, mercados y usuarios

La tabla resumen ofrece un panorama rápido, pero las diferencias estratégicas son mucho más profundas.

Campos de batalla: verticales curadas vs. el mercado infinito

La estrategia de Kalshi es vertical. Aspira a ser la mejor plataforma de referencia y con mayor liquidez en unos pocos mercados de gran valor. Su éxito se mide por su dominio en deportes y política. La de Polymarket es horizontal. Ofrece mercados sobre todo. Su éxito está en capturar todo el espectro del interés humano, desde lo profundo hasta lo trivial.

La historia de dos usuarios

Un usuario de Kalshi podría ser un trader profesional que cubre una cartera del S&P 500 apostando por un contrato de inflación CPI. Valora la certeza regulatoria y la conexión bancaria directa. Un usuario de Polymarket podría ser un analista cripto-nativo apostando por el resultado de la próxima actualización de Ethereum, financiando al instante desde su MetaMask. El primero busca mitigación de riesgo en un marco familiar; el segundo, alfa en la nueva economía informativa.

La oportunidad de arbitraje: donde ambos mundos se encuentran

Para traders sofisticados, la existencia de estos dos universos paralelos abre una posibilidad fascinante: arbitraje. Con frecuencia, el precio de un contrato sobre el mismo evento (por ejemplo, un resultado electoral) variará ligeramente entre el mercado regulado estadounidense de Kalshi y el global cripto de Polymarket. El trader perspicaz puede comprar el contrato “subvaluado” en una plataforma y vender el “sobrevaluado” en la otra, asegurando una pequeña ganancia de bajo riesgo. La existencia de este arbitraje es señal de madurez: distintas bases de usuarios valoran el riesgo y la información de forma diferenciada.

Los nuevos campos de batalla: política, medios y finanzas tradicionales

El crecimiento explosivo de Kalshi y Polymarket no ha pasado desapercibido. La validación definitiva para los mercados de predicción es la entrada de nuevos actores poderosos, transformando el escenario de un duelo a una guerra multifrontal.

El “elefante” político: Truth Predict y el factor Trump

El desarrollo más dramático es la entrada de un gigante mediático y político: Truth Social. La plataforma, controlada mayoritariamente por Donald Trump y su familia, lanza un servicio de apuestas cripto llamado “Truth Predict”, posicionándolo como rival directo de Polymarket.

Operado por Trump Media & Technology Group (TMTG), que cotiza en bolsa, el servicio permitirá apostar cripto sobre deportes, política o economía —por ejemplo: “¿Lanzará Taylor Swift una canción original antes del 2 de octubre?”—. Buscan capitalizar el relato de que los mercados de predicción son una “fuente de verdad” más eficiente que las encuestas tradicionales, idea que ganó fuerza mediática en las elecciones de 2024. El CEO de TMTG, Devin Nunes, declaró: “Con Truth Predict, democratizamos la información, permitiendo que los estadounidenses traduzcan la libertad de expresión en previsión accionable mediante la sabiduría colectiva.”

Sin embargo, la historia es mucho más compleja que una simple competencia. Los intereses financieros de la familia Trump están profundamente, y de forma controversial, entrelazados en todo el sector.

• En enero de 2025, Donald Trump Jr. se unió a Kalshi como asesor estratégico.

• En agosto de 2025, la firma de capital de riesgo 1789 Capital, donde Trump Jr. es socio, invirtió en Polymarket. Como parte del acuerdo, Trump Jr. también se unió a la junta asesora de Polymarket.

Esto coloca al hijo del expresidente como asesor de dos competidores directos millonarios, mientras la empresa familiar lanza un tercer rival. Ha generado fuertes críticas sobre posibles conflictos de interés. “Nadie dice que la familia presidencial en un país capitalista no pueda ser capitalista”, señaló Jeff Hauser del Revolving Door Project. “Pero Polymarket está bajo intensa controversia política, por lo que es un conflicto de interés significativo y evitable”. Los críticos argumentan que esto permitirá a los Trump beneficiarse de cambios regulatorios impulsados por la propia administración. La Casa Blanca niega que el presidente o su familia puedan verse envueltos en conflicto alguno.

Este entramado se da sobre el trasfondo de la turbulenta relación de Polymarket con los reguladores estadounidenses. En noviembre de 2024, bajo la administración Biden, la residencia del CEO Shayne Coplan fue allanada por el FBI, ante una investigación del DOJ por supuestas violaciones al acuerdo de 2022. Sin embargo, tras el retorno de Trump a la Casa Blanca en enero de 2025, el clima regulatorio cambió. Para julio, Bloomberg informó que el DOJ cerró el caso sin cargos, despejando el camino para el regreso de Polymarket. Zach Hamilton, fundador de Sarcophagus, dijo a WIRED: “Si buscas una razón por la que los mercados de predicción cripto vuelven a EE. UU., es por la administración Trump — es Donald Trump.”

El Leviatán financiero: la inminente entrada de CME Group

Mientras Truth Predict ataca por el flanco mediático y político, se aproxima otro gigante desde las finanzas tradicionales: el CME Group. Como la mayor bolsa de derivados del mundo, su lanzamiento de contratos de eventos sobre deportes y economía antes de fin de año es un hito monumental.

La entrada de CME transforma el sector de una batalla entre startups disruptivas a una guerra tripartita con un titán financiero tradicional. Este movimiento:

1. Validará masivamente el sector: Envía la señal a todo Wall Street de que los contratos de eventos son una verdadera nueva clase de activo.

2. Intensificará la competencia: CME aporta liquidez enorme y confianza institucional, planteando una amenaza existencial directa a la base institucional clave de Kalshi.

3. Impulsará innovación y M&A: La presión de CME forzará a Kalshi y Polymarket a innovar aún más rápido y puede desatar una ola de fusiones y adquisiciones.

¿Qué significa esto para los usuarios de Phemex?

Como plataforma en la vanguardia de la innovación financiera, en Phemex seguimos estos desarrollos con gran interés. No es solo un apasionante deporte-espectáculo; es la emergencia de un gran nuevo tema de inversión: la infraestructura de la información.

Para nuestros usuarios, esto se traduce en oportunidades clave:

1. La oportunidad POLY: El próximo lanzamiento y airdrop del token POLY de Polymarket será uno de los eventos más anticipados del año. Es una vía directa para invertir en el crecimiento del principal protocolo de predicción. Un token exitoso puede crear un flywheel de incentivos, liquidez y expansión del protocolo. Phemex estará muy atento para posibles listados.

2. Invertir en infraestructura fundamental: Los tokens RWA y oráculos que sustentan el ecosistema de mercados de predicción (como Chainlink, esencial para la resolución de muchos eventos) serán cada vez más críticos a medida que crece el sector y la exigencia de datos confiables.

3. Estar un paso adelante: Las estrategias pioneras de Polymarket y Kalshi —desde modelos regulatorios híbridos a nueva infraestructura B2B— marcan la hoja de ruta futura del cripto. Entender esta batalla es clave para identificar la próxima ola de innovación.

Conclusión: Dos filosofías, un futuro

La batalla entre Polymarket y Kalshi es más que una lucha por cuota de mercado; es un referéndum sobre el futuro de la información financiera.

Kalshi representa el camino de la integración, construyendo meticulosamente un puente para que las finanzas tradicionales ingresen a la era digital. Su reciente auge, impulsado por su brillante expansión en deportes, prueba que el modelo regulado puede lograr una escala masiva y mainstream.

Polymarket representa el camino de la disrupción, apalancando la descentralización para crear un sistema paralelo desde cero y, ahora, tejiendo puentes hacia el mundo regulado en sus propios términos. Su dominio en cuota de mercado y pulso sobre la conversación digital le otorgan un foso duradero.

Los datos muestran un mercado que ha estallado hacia un duopolio real, con dos campeones intercambiando golpes de miles de millones. La entrada de gigantes como CME Group confirma que la guerra apenas comienza. Para inversores, traders y constructores, una cosa es segura: lo que fue nicho es ahora el centro del escenario, y los mercados de predicción serán uno de los espacios más excitantes y trascendentales de todo el ecosistema cripto.

Anticípate a la narrativa. Opera el futuro en Phemex.