Südkorea plant, ab dem 4. Februar 2027 tokenisierte Wertpapiere einzuführen. Im Rahmen eines dreistufigen Fahrplans könnten bestimmte Anleihen, Fonds, nicht börsennotierte Aktien und fractionale Investmentprodukte über verteilte Ledger ausgegeben oder erfasst werden. Avalanche ist eine der Technologien, mit denen sich Südkoreas Marktinfrastruktur verbindet – nicht die vorgesehene Blockchain für alle koreanischen Wertpapiere. Diese Unterscheidung ist sowohl für die Aussichten des Projekts als auch für jede Aussage über die Nachfrage nach AVAX relevant.
Richtlinienstatus: 14. Oktober 2026. Das Startdatum im Februar 2027 ist geplant; spätere Phasen haben keine festen Starttermine.
Was ist Südkoreas Plan für tokenisierte Wertpapiere?
Ein tokenisiertes Wertpapier ist ein Finanzwertpapier, dessen Eigentum oder Rechte über ein verteiltes Ledger erfasst werden. Tokenisierung verändert die Form der Erfassung; sie hebt die rechtlichen Verpflichtungen des Wertpapiers nicht auf. Ein Token, der eine Anleihe repräsentiert, benötigt weiterhin Regeln für Emission, Eigentum, Zinszahlungen, Transfers und Einlösung. Es ist nicht dasselbe Produkt wie ein unbesicherter Krypto-Token.
Südkoreas Nationalversammlung verabschiedete im Januar 2026 Änderungen, die eine rechtliche Grundlage für tokenisierte Wertpapiere schaffen. Am 4. September legte die Financial Services Commission (FSC) einen dreiphasigen Fahrplan vor. Die Änderungen des Electronic Registration Act sollen am 4. Februar 2027 in Kraft treten, wenn die erste Phase beginnen soll. Die FSC schlug dann im Oktober Durchführungsverordnungen vor; diese Vorschläge sind bis zum 11. November 2026 zur Kommentierung offen. Der rechtliche Rahmen wurde verabschiedet, aber die detaillierten Regeln sind zum Zeitpunkt dieses Artikels noch nicht final.
Die geplante Einführung ist enger gefasst, als der Ausdruck "Südkorea bringt Aktien und Anleihen onchain" vermuten lässt:
- Phase eins konzentriert sich auf privat gepoolte Geldmarktfonds und Anleihen für institutionelle Anleger, über eine Treuhandstruktur gehaltene nicht börsennotierte Aktien und öffentlich angebotene fractionale Wertpapiere.
- Phase zwei würde die Tokenisierung auf andere öffentlich angebotene Wertpapiere ausweiten, abhängig von den Ergebnissen der ersten Phase.
- Phase drei zielt auf eine Onchain-Zahlungsinfrastruktur ab, die mit Stablecoins verbunden ist. Der Zeitpunkt hängt teilweise von der Technologieentwicklung und noch ausstehender Gesetzgebung ab.
Mit anderen Worten: Februar 2027 ist der vorgeschlagene Start eines stufenweisen Marktes, nicht ein Datum, an dem alle koreanischen Aktien frei auf einer Blockchain handelbar sind oder die Cash-Abwicklung onchain erfolgt.
Welche Rolle spielt die Korea Securities Depository?
Die Korea Securities Depository (KSD) ist Teil der nationalen Wertpapiererfassungsinfrastruktur. Im Rahmen des FSC-Plans entwickeln KSD und Wertpapierfirmen die Systeme, die für die Registrierung tokenisierter Wertpapiere und die Anbindung teilnehmender Institutionen erforderlich sind. KSD hat auch Kriterien für die Prüfung verteilter Ledger vorbereitet, einschließlich der Behandlung von Emissionen, Transfers, Systemausfällen und Geschäftskontinuität. Wertpapierfirmen, die eine Anbindung anstreben, werden sich Screening- und Betriebstests unterziehen müssen.
Diese Rolle macht den Plan zu mehr als einem Pilotprojekt, bei dem eine Firma einen Token auf einer isolierten Chain platziert. Ein reguliertes Wertpapier benötigt eine Erfassung darüber, wie viele Einheiten existieren, wer sie hält und welche Rechte diese Einheiten tragen. Emittenten, Kontoverwalter, Handelsplätze und KSD müssen ihre Aufzeichnungen abstimmen können. Vorgeschlagene Regeln verlangen, dass ein Ledger von KSD und mindestens zwei Kontoverwaltungseinheiten gemeinsam genutzt wird, anstatt von einem einzigen Emittenten kontrolliert zu werden. Sie legen auch Anforderungen für Firmen fest, die Wertpapierkonten von Anlegern verwalten möchten.
Der vollständige Wertpapierlebenszyklus bleibt die langfristige Frage. Die Erfassung der Emission ist eine Aufgabe; die Unterstützung von Handel, Clearing, Abwicklung, Ausschüttungen und Stimmrechten ist breiter angelegt. Eine Onchain-Erfassung könnte wiederholte Abstimmungen zwischen Firmen reduzieren, aber dies funktioniert nur, wenn die verbundenen Systeme und rechtlichen Prozesse zusammenarbeiten. Ein Token-Transfer allein beweist nicht, dass die Zahlung abgewickelt wurde oder dass alle Anlegerrechte verarbeitet wurden. Onchain-Abwicklung ist ein Ziel einer späteren Phase, keine Funktion, die laut FSC heute live ist.
Wo passt Avalanche ins Bild?
Lokale Berichte besagen, dass KSD eine Infrastruktur entwickelt, die sich mit Avalanche, Hyperledger Besu und Hyperledger Fabric verbinden kann. Dieselben Berichte besagen, dass eine für Hanwha Investment & Securities entwickelte Plattform mehr als ein Netzwerk unterstützt. Der berichtete Ansatz von KSD spiegelt Anfragen von Marktteilnehmern wider und lässt Raum für die Bewertung anderer Technologien. Der Fahrplan der FSC nennt KSDs Standards für verteilte Ledger, benennt aber nicht Avalanche als die einzige Chain für den nationalen Markt.
Avalanches Architektur hilft, das Interesse zu erklären. Zusätzlich zur öffentlichen C-Chain unterstützt das Ökosystem anwendungsspezifische Avalanche L1s. Ein L1-Betreiber kann Regeln für Validatoren, Transaktionszugriff, Gebühren und Datensichtbarkeit festlegen. Diese Entscheidungen könnten einer Wertpapierplattform helfen, die Teilnahme auf genehmigte Institutionen zu beschränken und gleichzeitig Anforderungen an die gemeinsame Nutzung von Aufzeichnungen und Aufsicht zu erfüllen. Das Design muss noch die koreanische Regulierung und KSD-Prüfung bestehen; die technischen Optionen einer Blockchain verleihen keinem darüber ausgegebenen Wertpapier eine Genehmigung.
Die Unterscheidung zwischen Konnektivität und Bereitstellung ist zentral. Die Möglichkeit, KSDs Infrastruktur mit Avalanche zu verbinden, bedeutet nicht, dass jeder berechtigte Emittent sie wählen wird. Es bedeutet auch nicht, dass Wertpapiere auf der öffentlichen C-Chain gehandelt werden, dass Anleger öffentliche Krypto-Wallets verwenden oder dass die Abwicklung in AVAX erfolgt. Diese Ergebnisse hängen von genehmigten Produkten, den von Firmen ausgewählten Netzwerken und noch in Fertigstellung befindlichen Regeln ab.
Warum ist der Plan bedeutsam?
Für Emittenten könnte ein gemeinsames Ledger eine weitere Möglichkeit bieten, Emissions- und Eigentumsaufzeichnungen über Institutionen hinweg zu pflegen. Für Anleger könnten die geplanten Produkte den Zugang zu einigen fractional Investments erweitern, obwohl Berechtigung und Kauflimits weiterhin gelten. Für den Markt ist die Frage, ob verbundene Aufzeichnungen Transfers und Rechteverwaltung funktionieren lassen, ohne Verwahrung, Wiederherstellung oder Aufsicht zu schwächen. Dies sind potenzielle Ergebnisse, nicht gemessene Gewinne aus einem Markt, der noch nicht gestartet ist.
Die FSC behält Anlegerschutz bei. Ihre vorgeschlagenen Regeln beinhalten eine jährliche Netto-Kaufobergrenze von 100 Millionen KRW pro OTC-Börse für Privatanleger. Ein vorgeschlagener Emittenten-Kontoverwalter müsste mindestens 4 Milliarden KRW an Eigenkapital, benanntes Personal und Informationstechnologie-Kontrollen vorweisen. Die FSC hat auch vorgeschlagen, dass die Nutzung des verteilten Ledgers nicht direkt gebührenpflichtig sein kann, unter Verweis auf die öffentliche Rolle der Wertpapiererfassung. Diese Bestimmungen zeigen, dass Tokenisierung in die Wertpapierregulierung eingepasst wird, nicht ersetzt.
Was könnte es für AVAX und das Avalanche-Ökosystem bedeuten?
Der klarste potenzielle Nutzen für das Avalanche-Ökosystem ist die institutionelle Nutzung: Systemintegration, Entwickler, Validatoren und Anwendungen, die um tokenisierte Assets herum gebaut werden. Wenn genehmigte Produkte Avalanche-basierte Infrastruktur nutzen, könnten Firmen Gründe haben, diese Infrastruktur zu pflegen und Tools dafür zu entwickeln. Konnektivität in Entwicklung ist ein Signal des Interesses; das Ausmaß der Nutzung wird erst nach dem Start der Produkte klarer.
Die Auswirkung auf AVAX, den Token, ist weniger direkt. Transaktionen auf Avalanches öffentlicher C-Chain zahlen Gas in AVAX. Aber eine anwendungsspezifische Avalanche L1 kann ihre eigenen nativen Token- und Gebührenregeln verwenden. Die Avalanche-Dokumentation besagt auch, dass L1-Validatoren eine fortlaufende AVAX-denominierte Gebühr für ihre Registrierung im Primärnetzwerk zahlen. Diese Gebühr ist nicht dasselbe wie die Anforderung, dass jede Wertpapiertransaktion oder jeder Wertpapierinhaber AVAX verwenden muss.
Ein nützlicher Test für die zukünftige AVAX-Nachfrage ist daher spezifisch: Welche Chain wird jedes Produkt nutzen? Wer wird es validieren? Welcher Token zahlt seine Gebühren? Wie viele Transaktionen wird es verarbeiten? Ohne diese Antworten ist es nicht möglich, einen koreanischen Tokenisierungsfahrplan in eine AVAX-Umsatz- oder Preisprognose zu übersetzen. Adoption könnte dem Ökosystem helfen, während sie begrenzte direkte Transaktionsnachfrage für AVAX schafft, wenn Aktivitäten auf permissioned L1s mit anderen Gebührenregelungen laufen. Das Gegenteil ist ebenfalls möglich, wenn Aktivitäten die C-Chain nutzen. Weder das eine noch das andere ist für den gesamten Markt etabliert.
Was sind Südkoreas neueste Krypto-Regeln?
Tokenisierte Wertpapiere und gewöhnliche virtuelle Assets folgen unterschiedlichen Rechtswegen. Südkoreas Virtual Asset User Protection Act trat im Juli 2024 in Kraft. Er verlangt von Dienstleistern, Kundeneinlagen und Assets zu schützen, und legt Regeln gegen unfairen Handel fest. Der Wertpapier-Fahrplan operates stattdessen über Änderungen des Wertpapier- und Electronic-Registration-Rechts. Die Genehmigung tokenisierter Wertpapiere sollte nicht als pauschale Genehmigung für Krypto-Produkte gelesen werden.
Neuere Maßnahmen betreffen Krypto-Unternehmen und Transfers. Regeln, die am 11. August 2026 angekündigt wurden, stärkten die Registrierungsstandards für Virtual-Asset-Dienstleister, einschließlich finanzieller Solidität, Personalbesetzung, Cybersicherheit und interner Kontrollen. Registrierungsvorschriften traten am 20. August in Kraft; andere Änderungen haben ein späteres Wirksamkeitsdatum. Das Paket erweitert auch die Travel Rule für Transfers zwischen registrierten Anbietern auf alle Beträge, sobald diese Bestimmungen in Kraft treten, und ersetzt die bestehende Schwelle von 1 Million KRW. Es fügt Bedingungen für Übersee-Transfers und Berichtspflichten für bestimmte Transfers von 10 Millionen KRW oder mehr hinzu.
Am 13. Oktober 2026 berichtete die FSC über eine Entscheidung, den inländischen Zugang zu 27 Websites zu blockieren, die von nicht registrierten Virtual-Asset-Unternehmen betrieben werden. Das ist eine Durchsetzungsmaßnahme gegen nicht registrierte Dienste, kein Verbot des Haltens von Kryptowährungen. Die FSC sagte, ihre Finanznachrichteneinheit beabsichtige, weitere Blockierungen zu beantragen, wenn sie nicht registrierte Operationen identifiziert.
Grenzüberschreitende Überwachung könnte sich ebenfalls erweitern. Ein Vorschlag vom 6. Oktober würde Registrierungs- und Berichtsanforderungen für Virtual-Asset-Transferunternehmen unter Devisenregeln einführen. Öffentliche Kommentare laufen bis zum 26. Oktober. Das geänderte zugrundeliegende Gesetz soll am 3. Dezember 2026 in Kraft treten, aber die vorgeschlagenen Durchführungsregeln bedürfen noch der Prüfung. Separat sagt die FSC, dass Stablecoin-Gesetzgebung aussteht; ihr Zeitpunkt beeinflusst die spätere Onchain-Zahlungsphase des Wertpapier-Fahrplans. Eine vorgeschlagene Regel sollte nicht als bereits in Kraft beschrieben werden.
Häufig gestellte Fragen
Werden koreanische Aktien im Februar 2027 auf Avalanche gehandelt?
Nicht als allgemeiner Marktstart. Die erste Phase ist für ausgewählte Produkte geplant, einschließlich institutioneller Anleihen und Geldmarktfonds, bestimmter nicht börsennotierter Aktien und fractional Wertpapiere. KSD bereitet Konnektivität mit mehreren Ledger-Technologien vor. Keine einzelne Chain wurde für alle Produkte benannt.
Bedeutet Tokenisierung, dass AVAX für die Abwicklung verwendet wird?
Nein. Die FSC platziert Stablecoin-verbundene Onchain-Zahlungen in einer späteren Phase ohne festes Startdatum. Avalanche L1s können auch Gebührenregeln festlegen, die sich von den AVAX-Gas-Anforderungen der öffentlichen C-Chain unterscheiden.
Südkorea hat einen rechtlichen Zeitplan festgelegt und baut Verbindungen zwischen Wertpapierinstitutionen und verteilten Ledgern auf. Für Avalanche schafft die Entwicklung einen möglichen Weg in regulierte Kapitalmarktinfrastruktur. Für AVAX-Inhaber bleibt die direkte wirtschaftliche Auswirkung unbewiesen, bis Netzwerke, Produkte, Gebühren und Nutzung bekannt sind.
