CAP и RE оба связаны с переносом офчейн-финансовой активности в блокчейн-системы, но они решают разные риски. Cap соединяет кредиторов, заемщиков и андеррайтеров, работающих с долларовыми активами. Re связывает капитал стейблкоинов с перестрахованием, организуемым через лицензированные организации. CAP и RE — это токены протоколов; их не следует путать с долларовыми продуктами, предлагаемыми соответствующими протоколами.
CAP против RE: краткий обзор
| Показатель | Cap (CAP) | Re (RE) |
|---|---|---|
| Цена на предоставленном скриншоте CMC | $0,08402 | $0,4418 |
| Изменение цены за неделю | +18,34% | −9,38% |
| Рыночная капитализация | $131,07 млн | $70,52 млн |
| Объем торгов за 24 часа | Около $60,1 млн | Около $5,86 млн |
| Полностью разводненная оценка (FDV) | $840,24 млн | $442,88 млн |
| Циркулирующее предложение | 1,56 млрд CAP | 159,6 млн RE |
| Максимальное предложение | 10 млрд CAP | 1 млрд RE |
| Доля циркулирующего предложения от максимума | 15,6% | 15,96% |
| Основная активность протокола | Кредитование в долларах | Капитал перестрахования |
Скриншоты фиксируют разные рынки в один момент времени. Более высокое изменение цены токена CAP за неделю не делает его лучшей инвестицией, а более высокая цена за токен RE не делает его сеть более ценной. Рыночная капитализация и предложение дают больше контекста, чем только цена за единицу. Списки CMC подтверждают максимальное и циркулирующее предложение, показанные на изображениях.
Что такое Cap?
Cap — это кредитный протокол, разделяющий кредитование, заимствование и андеррайтинг. Кредиторы предоставляют одобренные долларовые активы. Заемщики получают доступ к кредиту. Андеррайтеры предоставляют обеспечение для поддержки конкретных заемщиков и получают премии за принятие этого риска. Документация Cap указывает, что обеспечение андеррайтера предназначено для поглощения убытков до того, как они коснутся кредиторов, если заемщик не выполнит обязательства. Защита зависит от стоимости обеспечения, правил протокола и работы процесса ликвидации в соответствии с дизайном.
У Cap есть два продукта, которые не следует путать с его токеном CAP. cUSD — это долларовый актив, который кредитор получает при внесении подходящих активов. stcUSD представляет собой застейканный cUSD и предназначен для накопления доходности. CAP, напротив, является токеном управления и утилитарным токеном протокола. Документация по токеномике Cap говорит, что права управления будут вводиться поэтапно, а доходы протокола могут использоваться для дискреционных обратных выкупов CAP. Слово «дискреционный» важно: документ не обещает фиксированную сумму покупки или график.
Дефолт заемщика — не единственная возможная проблема Cap. Его документация определяет уязвимости смарт-контрактов, изменения стоимости обеспечения, отвязку резервных активов, сбои оракулов и exposure к интегрированным протоколам как риски. Наличие буфера обеспечения не устраняет их.
Что такое Re?
Протокол Re связывает капитал с перестрахованием. Перестрахование — это соглашение, при котором страховщик передает часть страхового риска другой стороне. Re заявляет, что капитал стейблкоинов, поставляемый через его систему, обеспечивает соглашения о перестраховании с участием лицензированных организаций. Таким образом, его модель зависит от страхового андеррайтинга, выплат по претензиям, кастодиального хранения, управления обеспечением и юридических структур, связывающих их.
Здесь также токен должен быть отделен от других продуктов. CMC описывает RE как токен управления, координации и безопасности. reUSD и reUSDe являются отдельными продуктами протокола. CMC утверждает, что владение RE не дает его владельцу доли в капитале или права на страховые премии, прибыль от андеррайтинга, резервы или обеспечение. Утверждение о том, что «RE зарабатывает страховые премии», искажало бы различие между токеном управления и капиталом, развернутым через продукты Re.
Документация Re говорит, что доступ к его депозитным продуктам ограничен подходящими лицами в разрешенных юрисдикциях и подлежит проверке личности. Ее раскрытия также предупреждают, что доходность не гарантирована и возможны убытки, включая потерю основного капитала. Эти условия важнее для потенциального пользователя продукта, чем цена токена RE на графике.
В чем основное различие между CAP и RE?
CAP подвержен тезису кредитного протокола; RE подвержен тезису протокола перестрахования. Оба проекта используют записи блокчейна для координации капитала, но деятельность за этими записями различается.
Для Cap вопросы сосредоточены на кредитах и обеспечении: кто берет в долг? Что заемщики могут делать со средствами? Сколько обеспечения выделили андеррайтеры? Что произойдет, если заемщик не вернет долг или цены на обеспечение упадут? Cap говорит, что доступ заемщиков и андеррайтинг подлежат правилам протокола и согласованным ограничениям.
Для Re вопросы сосредоточены на страховании: какие риски покрыты? Как оцениваются премии и потенциальные претензии? Кто держит обеспечение? Что требуют применимые страховые соглашения? Ончейн-запись может помочь показать движение капитала или фигуру резерва, но она не устраняет необходимость оценки офчейн-андеррайтинга и претензий.
Это различие также влияет на то, что означает «принятие». Для Cap актуальны кредитная активность, спрос заемщиков, покрытие обеспечением и погашения. Для Re актуальны развернутый капитал, страховые партнеры, активность премий, претензии и отчетность по резервам. Два протокола нельзя сравнивать только по ценам токенов.
Как сравниваются их предложения токенов?
Проценты циркуляции близки. На предоставленных скриншотах CMC 15,6% от максимального предложения CAP в 10 миллиардов и 15,96% от максимального предложения RE в 1 миллиард находятся в обращении. Это оставляет существенную разницу между циркулирующим количеством каждого токена и заявленным максимумом. Это не означает, что каждый оставшийся токен войдет в обращение сразу.
Cap публикует распределение и график вестинга. Он выделяет 47,37% предложения на экосистему и сообщество, с другими распределениями для инвесторов, команды, продаж и маркетмейкеров. Его документация говорит, что определенные распределения для инвесторов, команды и общественных продаж начинают разблокироваться через 12 месяцев после события генерации токенов (TGE), за которым следует запланированный вестинг. Читатель, оценивающий будущее предложение, должен проверить текущую информацию о разблокировке, а не выводить дату разблокировки из процента циркуляции.
CMC перечисляет циркулирующее предложение RE в размере 159,6 миллиона отдельно от фигуры «разблокированная рыночная капитализация». Разблокированные и циркулирующие не являются взаимозаменяемыми labels. Разблокированный токен не обязательно считается CMC как циркулирующий. Сравнение графиков разблокировки требует текущих записей распределения и методологии, лежащей в основе отображаемых чисел.
Что показывают рыночная капитализация и FDV?
Рыночная капитализация — это цена, умноженная на циркулирующее предложение. FDV применяет цену к максимальному предложению. Используя скриншоты, FDV Cap около $840 миллионов примерно в 6,4 раза превышает его циркулирующую рыночную капитализацию в $131 миллион. FDV Re около $443 миллионов примерно в 6,3 раза превышает его циркулирующую рыночную капитализацию в $70,5 миллионов.
Это сходство следует из их схожих процентов циркулирующего предложения. Это не устанавливает, что токены имеют одинаковую оценку или столкнутся с одинаковым давлением продаж. Условия разблокировки, получатели токенов, спрос и условия торговли различаются. FDV также не является прогнозом того, сколько будет стоить любой из проектов после обращения дополнительных токенов: цены могут измениться до этого.
Скриншот Cap показывает более высокую рыночную капитализацию и гораздо более высокий объем торгов за 24 часа, чем у Re. Отображаемый объем CAP примерно в десять раз выше, чем у RE, но один день торгов не устанавливает устойчивую ликвидность. Поля CMC ликвидность-к-рыночной-капитализации также различаются — 0,99% для CAP и 0,01% для RE на скриншотах. Не рассматривая этот единственный метрик как полный анализ стакана ордеров, читатели должны учитывать, что цена, полученная за крупную сделку, может отличаться от заголовочной котировки.
Что говорят графики — и чего они не говорят?
На предоставленных изображениях CAP вырос на 18,34% за неделю, в то время как RE упал на 9,38%. Однако выбранные дневные свечи показывают падение CAP на 3,36% и рост RE на 0,26%. Противоречия нет: дневная свеча и недельное изменение измеряют разные периоды.
Скриншот CAP также показывает положительную гистограмму MACD и Awesome Oscillator, в то время как его отображаемый CRSI составляет 35,67. Гистограмма MACD и Awesome Oscillator у RE отрицательны, а его отображаемый CRSI составляет 53,16. Эти индикаторы являются расчетами, основанными на настройках графика и прошлых ценах. Они neither объясняют, почему токены двигались, nor устанавливают, что произойдет дальше.
Недельная дивергенция — это факт о скриншотах, а не доказательство того, что инвесторы выбрали выигрышную бизнес-модель. Новости, события предложения, ликвидность и отправная точка для каждого недельного измерения могут влиять на процентную доходность. Текущие цены и объемы следует проверять снова перед проведением чувствительного ко времени сравнения.
Какие риски наиболее важны?
Оба токена несут рыночный риск, риск ликвидности и риск предложения. При примерно 16% каждого максимального предложения, показанного как циркулирующее, будущее распределение является предметом для мониторинга. Ни максимальное предложение, ни фигура FDV не говорят читателям, когда держатели могут продать.
Их базовые бизнес-риски различаются:
- Cap: погашение заемщиком, обеспечение андеррайтера, ликвидация, резервные активы, смарт-контракты, оракулы и интегрированные протоколы.
- Re: убытки от андеррайтинга, претензии, кастодиальное хранение, отчетность, юридические соглашения и ограничения eligibility для его депозитных продуктов.
Ни CAP, ни RE не следует описывать как долларовый сберегательный продукт. CAP отличается от cUSD/stcUSD; RE отличается от reUSD/reUSDe. Точно так же протокол, направленный на управление риском, не делает его токен управления низко-рисковым или не дает каждому держателю токена право на денежные потоки протокола.
Часто задаваемые вопросы
Какой токен больше: CAP или RE?
CAP имеет большую циркулирующую рыночную капитализацию на предоставленных скриншотах CMC: около $131,07 млн против $70,52 млн у RE. Эти значения меняются с обновлением цены и циркулирующего предложения.
Выплачивает ли RE держателям страховые премии?
Такого права не следует из одного лишь владения RE. CMC утверждает, что RE не дает держателям права на страховые премии или прибыль от андеррайтинга. Отдельные капиталовые продукты Re имеют свои собственные условия, риски и правила eligibility.
Является ли CAP тем же самым, что и cUSD?
Нет. CAP — это токен управления и утилитарный токен Cap. cUSD — это его долларовый протокольный актив, а stcUSD — его продукт, приносящий доходность от стейкинга. Их цели и риски различаются.
Какая инвестиция лучше?
Скриншоты не могут ответить на это. Они показывают CAP с более высокой недельной доходностью, рыночной капитализацией и дневным объемом в тот момент. Они не устанавливают будущую доходность и не решают риски кредита против перестрахования. Сравнение требует текущей информации о разблокировке токенов, доказательств активности протокола, условий продуктов и оценки возможных убытков.
Итог: Cap и Re оба координируют финансовый риск, но Cap сосредоточен на кредите, обеспеченном залогом, а Re — на перестраховании. CAP и RE отличаются от долларовых продуктов своих протоколов. Предоставленные цифры CMC дают снимок рынка; механика протоколов, права токенов и будущее предложение требуют отдельной оценки.
