CAP e RE relacionam-se ambos à integração de atividades financeiras off-chain em sistemas baseados em blockchain, mas abordam riscos diferentes. A Cap conecta credores, mutuários e subscritores de empréstimos denominados em dólar. A Re conecta capital de stablecoins a resseguros organizados por meio de entidades licenciadas. CAP e RE são os tokens dos protocolos; nenhum deles deve ser confundido com os produtos denominados em dólar oferecidos pelos respectivos protocolos.
CAP vs RE em resumo
| Medida | Cap (CAP) | Re (RE) |
|---|---|---|
| Preço na captura de tela do CMC fornecida | $0,08402 | $0,4418 |
| Variação de preço em uma semana | +18,34% | −9,38% |
| Capitalização de mercado | $131,07 milhões | $70,52 milhões |
| Volume de 24 horas | Cerca de $60,1 milhões | Cerca de $5,86 milhões |
| Avaliação totalmente diluída (FDV) | $840,24 milhões | $442,88 milhões |
| Fornecimento em circulação | 1,56 bilhão de CAP | 159,6 milhões de RE |
| Fornecimento máximo | 10 bilhões de CAP | 1 bilhão de RE |
| Participação do fornecimento máximo em circulação | 15,6% | 15,96% |
| Atividade principal do protocolo | Crédito denominado em dólar | Capital de resseguro |
As capturas de tela registram mercados diferentes em um único momento. A maior variação do preço do token CAP durante a semana não o torna um investimento melhor, e o maior preço por token da RE não torna sua rede mais valiosa. A capitalização de mercado e o fornecimento oferecem mais contexto do que apenas o preço unitário. As listagens do CMC confirmam os fornecimentos máximo e em circulação mostrados nas imagens.
O que é a Cap?
A Cap é um protocolo de crédito que separa empréstimo, captação e subscrição. Os credores fornecem ativos aprovados denominados em dólar. Os mutuários acessam crédito. Os subscritores aportam colateral para garantir mutuários específicos e recebem prêmios por assumir esse risco. A documentação da Cap afirma que o colateral do subscritor tem como objetivo absorver perdas antes dos credores, caso um mutuário entre em inadimplência. A proteção depende do valor do colateral, das regras do protocolo e do processo de liquidação funcionando conforme projetado.
A Cap possui dois produtos que não devem ser confundidos com seu token CAP. O cUSD é o ativo denominado em dólar que o credor recebe ao depositar ativos elegíveis. O stcUSD representa o cUSD em staking e foi projetado para acumular rendimento. O CAP, por outro lado, é o token de governança e utilidade do protocolo. A documentação de tokenomics da Cap indica que os direitos de governança serão introduzidos em fases e que a receita do protocolo pode ser usada para recompras discricionárias de CAP. "Discricionário" é importante: o documento não promete um valor fixo de compra ou cronograma.
A inadimplência de um mutuário não é o único problema possível da Cap. Sua documentação identifica vulnerabilidades de contratos inteligentes, mudanças no valor do colateral, desvinculação de ativos de reserva, falhas de oráculos e exposição a protocolos integrados como riscos. A existência de uma reserva de colateral não os elimina.
O que é a Re?
O Protocolo Re conecta capital ao resseguro. O resseguro é um acordo no qual uma seguradora transfere parte do risco de seguro para outra parte. A Re afirma que o capital em stablecoins fornecido por meio de seu sistema garante acordos de resseguro envolvendo entidades licenciadas. Seu modelo, portanto, depende da subscrição de seguros, sinistros, custódia, gestão de colateral e das estruturas legais que os conectam.
Aqui também, o token deve ser separado dos outros produtos. O CMC descreve o RE como um token de governança, coordenação e segurança. O reUSD e o reUSDe são produtos separados do protocolo. O CMC afirma que deter RE não confere ao proprietário participação acionária ou direito sobre prêmios de seguro, lucros de subscrição, reservas ou colateral. Afirmar que "o RE gera prêmios de seguro" distorceria a distinção entre o token de governança e o capital implantado por meio dos produtos da Re.
A documentação da Re afirma que o acesso aos seus produtos de depósito é limitado a pessoas elegíveis em jurisdições permitidas e sujeito a verificações de identidade. Suas divulgações também alertam que os rendimentos não são garantidos e que perdas, incluindo perda do principal, são possíveis. Essas condições são mais relevantes para um usuário potencial do produto do que o preço do token RE em um gráfico.
Qual é a principal diferença entre CAP e RE?
O CAP está exposto à tese de um protocolo de crédito; o RE está exposto à tese de um protocolo de resseguro. Ambos os projetos usam registros blockchain para coordenar capital, mas a atividade por trás desses registros difere.
Para a Cap, as questões centram-se em empréstimos e colateral: Quem está tomando emprestado? O que os mutuários podem fazer com os fundos? Quanto colateral os subscritores comprometeram? O que acontece se o mutuário não pagar ou os preços do colateral caírem? A Cap afirma que o acesso dos mutuários e a subscrição estão sujeitos às regras do protocolo e às restrições acordadas.
Para a Re, as questões centram-se em seguros: Quais riscos são cobertos? Como os prêmios e potenciais sinistros são avaliados? Quem detém o colateral? O que exigem os acordos de seguro aplicáveis? Um registro on-chain pode ajudar a mostrar um movimento de capital ou figura de reserva, mas não remove a necessidade de avaliar a subscrição e os sinistros off-chain.
A distinção também afeta o que significa "adoção". Para a Cap, a atividade de empréstimo, a demanda dos mutuários, a cobertura de colateral e os pagamentos são relevantes. Para a Re, o capital implantado, parceiros de seguro, atividade de prêmios, sinistros e relatórios de reservas são relevantes. Os dois protocolos não podem ser comparados apenas pelos preços dos tokens.
Como os fornecimentos de tokens se comparam?
As porcentagens em circulação são próximas. Nas capturas de tela do CMC fornecidas, 15,6% do fornecimento máximo de 10 bilhões da CAP e 15,96% do fornecimento máximo de 1 bilhão da RE estão em circulação. Isso deixa uma diferença substancial entre a quantidade em circulação de cada token e o máximo declarado. Isso não significa que todos os tokens restantes entrarão em circulação de uma vez.
A Cap publica uma alocação e um cronograma de vesting. Ela atribui 47,37% do fornecimento para usos do ecossistema e da comunidade, com outras alocações para investidores, equipe, vendas e market makers. Sua documentação afirma que certas alocações de investidores, equipe e venda comunitária começam a ser desbloqueadas 12 meses após o evento de geração de tokens, seguido de vesting programado. Um leitor que avalia o fornecimento futuro deve verificar as informações atuais de desbloqueio em vez de inferir uma data de desbloqueio a partir da porcentagem em circulação.
O CMC lista o fornecimento em circulação de 159,6 milhões da RE separadamente de uma figura de "capitalização de mercado desbloqueada". Desbloqueado e em circulação não são rótulos intercambiáveis. Um token desbloqueado não é necessariamente contado pelo CMC como em circulação. Comparar cronogramas de desbloqueio requer registros de alocação atuais e a metodologia por trás dos números exibidos.
O que a capitalização de mercado e a FDV mostram?
A capitalização de mercado é o preço multiplicado pelo fornecimento em circulação. A FDV aplica o preço ao fornecimento máximo. Usando as capturas de tela, a FDV da Cap de cerca de $840 milhões é aproximadamente 6,4 vezes sua capitalização de mercado em circulação de $131 milhões. A FDV da Re de cerca de $443 milhões é aproximadamente 6,3 vezes sua capitalização de mercado em circulação de $70,5 milhões.
Essa semelhança decorre de suas porcentagens semelhantes de fornecimento em circulação. Isso não estabelece que os tokens tenham a mesma avaliação ou enfrentarão a mesma pressão de venda. Termos de desbloqueio, quem recebe os tokens, demanda e condições de negociação diferem. A FDV também não é uma previsão do quanto qualquer projeto valerá após a circulação de tokens adicionais: os preços podem mudar antes disso.
A captura de tela da Cap mostra uma capitalização de mercado maior e volume de 24 horas muito maior do que a da Re. O volume exibido da CAP é cerca de dez vezes o da RE, mas um dia de negociação não estabelece liquidez sustentada. Os campos de liquidez-para-capitalização-de-mercado do CMC também diferem—0,99% para CAP e 0,01% para RE nas capturas de tela. Sem tratar essa métrica única como uma análise completa do livro de ordens, os leitores devem considerar que o preço recebido por uma grande negociação pode diferir da cotação principal.
O que os gráficos dizem—e não dizem?
Nas imagens fornecidas, a CAP subiu 18,34% em uma semana, enquanto a RE caiu 9,38%. No entanto, as velas diárias selecionadas mostram a CAP caindo 3,36% e a RE subindo 0,26%. Não há contradição: uma vela diária e uma variação semanal medem períodos diferentes.
A captura de tela da CAP também mostra um histograma MACD positivo e Awesome Oscillator, enquanto seu CRSI exibido é 35,67. O histograma MACD e o Awesome Oscillator da RE são negativos, e seu CRSI exibido é 53,16. Esses indicadores são cálculos baseados nas configurações do gráfico e nos preços passados. Eles não explicam por que os tokens se moveram nem estabelecem o que acontecerá a seguir.
A divergência semanal é um fato sobre as capturas de tela, não evidência de que os investidores selecionaram um modelo de negócios vencedor. Notícias, eventos de fornecimento, liquidez e o ponto de partida para cada medição de uma semana podem afetar os retornos percentuais. Os preços e volumes atuais devem ser verificados novamente antes de fazer uma comparação sensível ao tempo.
Quais riscos são mais importantes?
Ambos os tokens carregam risco de mercado, liquidez e fornecimento. Com cerca de 16% de cada fornecimento máximo mostrado como em circulação, a distribuição futura é um assunto a monitorar. Nem o fornecimento máximo nem uma figura de FDV informam aos leitores quando os detentores podem vender.
Seus riscos comerciais subjacentes diferem:
- Cap: pagamento do mutuário, colateral do subscritor, liquidação, ativos de reserva, contratos inteligentes, oráculos e protocolos integrados.
- Re: perdas de subscrição, sinistros, custódia, relatórios, arranjos legais e restrições de elegibilidade para seus produtos de depósito.
Nem CAP nem RE devem ser descritos como um produto de poupança denominado em dólar. CAP difere de cUSD/stcUSD; RE difere de reUSD/reUSDe. Da mesma forma, um protocolo que visa gerenciar risco não torna seu token de governança de baixo risco nem concede a todo detentor de token direito aos fluxos de caixa do protocolo.
Perguntas frequentes
CAP ou RE é o token maior?
A CAP tem a maior capitalização de mercado em circulação nas capturas de tela do CMC fornecidas: cerca de $131,07 milhões, contra $70,52 milhões da RE. Esses valores mudam com atualizações de preço e fornecimento em circulação.
A RE paga prêmios de seguro aos detentores?
Nenhum tal direito decorre apenas de deter RE. O CMC afirma que RE não concede aos detentores direito sobre prêmios de seguro ou lucros de subscrição. Os produtos de capital separados da Re têm seus próprios termos, riscos e regras de elegibilidade.
CAP é o mesmo que cUSD?
Não. CAP é o token de governança e utilidade da Cap. cUSD é seu ativo de protocolo denominado em dólar, e stcUSD é seu produto de rendimento com staking. Seus propósitos e riscos diferem.
Qual é o melhor investimento?
As capturas de tela não podem responder a isso. Elas mostram CAP com maior retorno de uma semana, capitalização de mercado e volume diário naquele momento. Elas não estabelecem retornos futuros nem resolvem os riscos de crédito versus resseguro. Uma comparação precisa de informações atuais de desbloqueio de tokens, evidências de atividade do protocolo, termos do produto e uma avaliação de possíveis perdas.
Conclusão: Cap e Re coordenam risco financeiro, mas a Cap centra-se em crédito garantido por colateral e a Re em resseguro. CAP e RE são distintos dos produtos denominados em dólar de seus protocolos. As figuras do CMC fornecidas oferecem um instantâneo do mercado; a mecânica dos protocolos, direitos dos tokens e fornecimento futuro exigem avaliação separada.
