Bitwise, BHYP Hyperliquid ETF 제출 – DeFi 토큰 투자에 미치는 영향

Bitwise는 2026년 4월 10일 Hyperliquid ETF의 두 번째 개정 S-1 등록서를 제출하며 티커 BHYP, 연간 0.67% 스폰서 수수료, 약 85%의 스테이킹 보상을 투자자에게 반환하는 내장형 스테이킹 메커니즘을 추가했습니다. 해당 신고서는 NYSE Arca를 상장 거래소로, Anchorage Digital을 디지털 자산 수탁 기관으로, BNY Mellon을 현금 보관 및 NAV 산정 담당 기관으로 명시합니다. ETF가 승인될 경우, BHYP는 미국 최초로 DeFi 프로토콜 토큰(레이어-1 체인이나 결제 네트워크가 아닌, 2026년 1분기에 다수 레이어-1 블록체인을 합친 것보다 더 많은 수수료 수익을 창출한 탈중앙 거래소)의 현물 ETF가 됩니다.

지금까지 승인된 모든 크립토 ETF(비트코인, 이더리움, XRP, 솔라나)는 인프라 토큰을 추종합니다. BHYP는 거래 활동에서 발생한 수익을 자동 매입 및 소각 방식으로 토큰 보유자에게 환원하는 최초의 프로토콜 기반 ETF입니다. 이는 DeFi가 독립된 투자 카테고리로 자리매김하는 중요한 선례가 될 수 있습니다.

HYPE 거래는 Phemex에서 진행할 수 있습니다.

Bitwise Hyperliquid ETF란? 작동 방식은?

BHYP 펀드는 실제 HYPE 토큰을 직접 보유하는 그랜터 트러스트 구조로, iShares Bitcoin Trust가 BTC를 실제 보유하는 방식과 유사합니다. Bitwise는 스폰서 역할을 하며, Anchorage Digital Bank가 기관 등급의 보관(분리 지갑과 하드웨어 보안 모듈 활용)을 제공하고, FalconX, Flowdesk, Nonco, Wintermute 등 승인된 거래 카운터파티가 토큰 취득을 담당합니다.

BHYP가 단순 보유 펀드와 다른 점은 스테이킹 구성입니다. 개정 S-1 제출서에 따르면, 트러스트는 보유 HYPE 상당 부분을 Anchorage 및 Hyperliquid 네트워크의 추가 스테이킹 에이전트가 운영하는 밸리데이터를 통해 스테이킹합니다. 0.67% 수수료와 스테이킹 비용 차감 후 약 85%의 보상이 NAV에 환원되어, 투자자는 규제된 브로커리지 계좌 내에서 가격 노출과 수익을 모두 경험할 수 있습니다.

0.67% 수수료는 Grayscale ETHE보다 낮고(2.5%), Bitwise 비트코인 ETF보다는 높으며(0.20%), 스테이킹 및 DeFi 특화 카운터파티로 인한 복잡성을 반영합니다.

최초의 순수 DeFi 프로토콜 ETF인 이유

현재까지 미국 시장에 상장된 모든 크립토 ETF는 인프라 토큰을 추종해왔습니다. 비트코인은 가치 저장형 네트워크, 이더리움은 스마트 컨트랙트 플랫폼, XRP는 결제 네트워크, 솔라나는 고성능 레이어-1입니다. 이들 토큰은 네트워크 채택, 거래 수수료, 생태계 성장 등에서 가치를 창출합니다.

Hyperliquid는 근본적으로 다릅니다. 하나의 상품, 즉 탈중앙 영구선물 거래소만 운영하며, 2026년 초 기준 일 거래량 125억 달러, 영구 DEX 시장 점유율 약 73%를 기록했습니다. HYPE 토큰은 전체 프로토콜 수익의 97%가 Assistance Fund로 유입되어, 이 펀드가 HYPE를 매일 시장가로 매입해 영구적으로 소각하는 구조로 가치가 귀속됩니다.

HYPE는 플랫폼 내 거래량과 토큰 가치 상승 간에 직접적이고 측정 가능한 관계를 보입니다. 이는 일반적인 상품 보유와 달리, 사업체의 지분 보유와 유사한 점이 있어 이번 SEC 심사의 결과가 단일 펀드 그 이상으로 중요합니다.

다른 경쟁 ETF와 시장 상황

Bitwise 외에도 이 시장을 노리는 발행사가 있습니다. Grayscale은 2026년 3월 GHYP ETF를 Nasdaq에 신청했고, Coinbase Custody를 수탁기관으로 지정했습니다. 21Shares는 2025년 10월 S-1을 제출했고, VanEck도 VHYP 스테이킹 ETF 계획을 밝힌 바 있습니다. 현재 네 곳의 주요 발행사가 미국 투자자에게 현물 HYPE 노출 상품을 제공하기 위해 경쟁 중이나, Bitwise가 가장 앞서 있습니다. 두 번째 개정 S-1은 SEC 심사에서 후기 단계 신호이며, Bitwise Europe은 이미 Deutsche Boerse Xetra에서 동일 BHYP 티커로 Hyperliquid Staking ETP를 출시했습니다. 유럽 상품의 선출시와 미국 심사의 병행은 비트코인, 이더리움 ETP 때와 동일 전략입니다.

경쟁 구도는 어느 펀드가 먼저 출시되든 HYPE 보유자에게 유리하게 작용합니다. 발행사 간 경쟁이 수수료 인하와 자본 유입 증가를 유도할 수 있기 때문입니다. 비트코인 ETF도 이런 과정을 거쳐, BlackRock, Fidelity, Bitwise 간 수수료 경쟁으로 총비용률이 0.25% 이하로 떨어졌고, 2026년 4월 기준 누적 유입액 650억 달러를 돌파했습니다.

HYPE 거래는 Phemex에서 진행할 수 있습니다.

ETF 상장과 토큰 가격의 역사적 패턴

XRP 사례가 가장 유사합니다. 2025년 11월 현물 XRP ETF가 출시된 이후 한 달 만에 AUM 10억 달러 돌파 및 5억 개 이상 XRP가 유통량에서 소각되었습니다. 당시 알트코인 ETF 중 가장 빠른 성장세였습니다. 2024년 10월2025년 1월, 신청승인 구간 동안 XRP는 약 $0.50에서 $3.40(약 580% 상승)까지 올랐습니다.

그러나 이는 보장된 상승 패턴이 아닙니다. 비트코인은 2024년 1월 현물 ETF 론칭 직후 단기 하락(49,000달러→42,000달러)을 경험했으나, 3개월간 73,000달러까지 재상승했습니다. 이더리움 ETF도 초기 조정이 있었습니다. 공통적으로, 신청~승인 기간에 강한 수익이 나타나고, 실제 상장일에는 단기 되돌림 후 일일 유입에 따른 구조적 수요가 뒤따릅니다.

HYPE는 2026년 4월 10일 기준 약 42달러에 거래되고 있으며, 1주일 전 대비 약 10% 상승, 2025년 9월 기록한 최고가($59.30) 대비 약 30% 낮은 수준입니다. XRP 사례를 참고할 때, 지금부터 SEC 승인 결정까지의 기간이 가격 재평가가 가장 활발히 일어날 수 있는 구간입니다.

하지만 HYPE는 XRP에 없던 내장형 매입-소각 메커니즘을 가지고 있어, ETF가 토큰을 수탁으로 묶는 효과와 합쳐지면 공급 감소 효과가 이중으로 발생하여 유례없는 현상이 나타날 가능성도 있습니다.

Hyperliquid, 기존 ETF 토큰과의 근본적 차별점

2026년 1분기 기준 Hyperliquid의 연환산 수익은 6억7,600만~8억4,300만 달러로, 스테이블코인 발행사를 제외하면 크립토 프로토콜 중 가장 높은 수준입니다. 플랫폼은 일 거래량 320억 달러, 미결제 약정 160억 달러, 일 수익 2,000만 달러 등을 기록했습니다. 기존 ETF 상장 레이어-1 체인 대부분보다 월등한 실적입니다.

이더리움이 수천 개 dApp에서 가스비를 받는 구조라면, Hyperliquid는 단일 상품에서 22만2천 명의 활성 트레이더와 73%의 영구 DEX 점유율로 명확한 시장 적합성을 입증하고 있습니다.

HYPE의 시가총액은 100130억 달러로, 연환산 수익대비 약 1219배 수준입니다. 전통 금융에서는 고성장 거래소로 평가될 수 있는 수치이나, 전체 수익의 97%가 매입 및 소각에 사용된다는 점에서, 상장 거래소 중 가장 공격적인 자본 환원 정책이라 할 수 있습니다.

자주 묻는 질문

Bitwise Hyperliquid ETF 상장 시기는?

아직 확정일자는 없으나, 2026년 4월 10일 두 번째 개정 S-1 제출은 SEC 심사 후기 단계 신호입니다. Bitwise Europe은 4월 9일 Deutsche Boerse Xetra에서 BHYP 스테이킹 ETP를 출시했으며, 미국 상품도 구조상 준비 완료 상태로 규제 승인만 기다리는 상황입니다. 대부분의 분석가는 2026년 2~3분기 내 결정을 예상합니다.

BHYP가 유일한 Hyperliquid ETF인가요?

미국 Hyperliquid ETF를 위한 경쟁사는 총 세 곳입니다. Grayscale은 2026년 3월 GHYP 펀드를, 21Shares는 2025년 10월 S-1을, VanEck은 VHYP 상품 계획을 제출했습니다. 네 곳이 경쟁하는 구조는 승인 후 빠른 수수료 인하와 자본 유입을 유도하는 경향이 있습니다.

BHYP 스테이킹 구조는 어떻게 작동하나요?

트러스트는 보유 HYPE 상당 부분을 Anchorage Digital 및 Hyperliquid 네트워크 내 밸리데이터를 운영하는 스테이킹 에이전트를 통해 스테이킹합니다. 0.67% 스폰서 수수료와 스테이킹 비용 차감 후 약 85%의 보상이 펀드 NAV에 환원돼, 투자자는 직접 스테이킹하거나 DeFi 프로토콜과 상호작용하지 않고도 수익을 얻을 수 있습니다.

ETF를 기다리지 않고 HYPE를 직접 매수할 수 있나요?

HYPE는 Phemex 등 여러 거래소에서 현물 및 영구선물로 거래됩니다. ETF는 브로커리지 계좌 접근성, 세금 신고 등 규제된 래퍼 기능을 제공하며, 직접 토큰을 매수하면 즉시 노출 및 독립적 스테이킹이 가능합니다.

결론

BHYP 제출은 암호화폐 ETF 시장에서 유례없는 사례입니다. 실질 수익과 공격적 소각이 결합된 순수 DeFi 프로토콜을 미국 규제 투자 상품으로 선보이는 첫 시도입니다. SEC가 승인할 경우, Aave, Uniswap, Maker 등 다른 수익 창출 DeFi 토큰 추종 ETF에도 길이 열릴 수 있습니다. 반면 거부된다면, DeFi 프로토콜 토큰은 인프라 체인 대비 더 높은 규제 장벽에 직면한다는 메시지가 될 수 있습니다.

HYPE는 $42대, 최고가 대비 30% 할인 상태, 2차 개정 제출은 출시 임박 신호이며, 네 곳의 발행사가 수수료 경쟁을 벌이고 있습니다. ETF 연계 토큰의 역사적 패턴상, 제출~승인 구간에서 비대칭적 가격 움직임이 발생할 수 있으며, HYPE의 구조적 수요도 한층 명확해진 상황입니다.

HYPE 거래는 Phemex에서 진행할 수 있습니다.

본 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며, 금융 또는 투자 조언을 의미하지 않습니다. 암호화폐 거래는 높은 위험을 내포하니, 투자 결정을 내리기 전 반드시 스스로 충분히 조사하시기 바랍니다.