Bitwise BHYP, Grayscale GHYP, 21Shares THYP 하이퍼리퀴드 ETF 비교

현재 3대 자산운용사가 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)의 HYPE 토큰에 대한 현물 ETF를 신청하고 있으며, 최초 상장을 위한 경쟁이 수 주 내로 집중되고 있습니다. Bitwise는 2025년 9월 BHYP로 가장 먼저 제출했고, Grayscale은 2026년 3월 GHYP로, 21Shares는 2026년 4월 14일 THYP의 2차 수정안을 제출했습니다. 이들 모두 규제 환경에서 기관 투자자에게 순수 DeFi 프로토콜 토큰을 제공하는 미국 최초의 상품 상장을 목표로 하고 있습니다.

흥미롭게도 세 가지 신청서는 상장 거래소, 커스터디 구조, 스테이킹 구조, 운용 수수료 등에서 차별화되어 있습니다. 이러한 차별점은 각 기관 투자자가 어떤 상품을 선택할지에 직접적으로 영향을 미칩니다.

세 가지 HYPE ETF 신청서 비교

가장 빠르게 비교하려면 다음의 표를 참고하세요. 일부 항목은 공식 S-1에 공개되어 있고, 나머지는 SEC 최종 의견을 기다리며 '미정'으로 남아 있습니다. 표는 이를 솔직하게 반영합니다.

Bitwise는 SEC 검토 기간이 가장 길고, 2026년 4월에 수수료, 스테이킹 비율 등 주요 정보를 확정했습니다. 이는 발행사가 수 주 내 출시를 예상할 때 일반적으로 진행되는 방식입니다. Grayscale과 21Shares는 아직 스테이킹 관련 세부사항 등 변수가 남아있습니다.

각 신청서의 주요 내용

Bitwise BHYP: 2025년 9월 최초 제출, 2026년 4월 S-1 수정안 제출. NYSE Arca에 상장하며, Anchorage Digital을 커스터디로 지정하고 보유 HYPE의 상당 부분을 Anchorage와 추가 스테이킹 에이전트를 통해 스테이킹합니다. 0.67% 운용 수수료와 스테이킹 운용 비용을 차감한 후 스테이킹 수익의 약 85%가 순자산가치(NAV)에 반영됩니다. 이는 하나의 규제된 ETF 포장 내에서 가격 노출과 온체인 수익 모두를 제공합니다. 수수료는 주요 알트자산 스테이킹 ETF와 유사합니다. Phemex의 Bitwise BHYP 상세 구조와 CoinDesk의 S-1 업데이트 기사도 참고 가능합니다.

Grayscale GHYP: 2026년 3월 SEC에 제출, Nasdaq에 상장 예정. 2026년 4월 20일 Coinbase에서 Anchorage Digital Bank로 커스터디를 변경했습니다. Anchorage는 OCC 전국 신탁 라이선스를 보유하여 연방 법률상 자격을 갖춘 커스터디안을 제공합니다. GHYP는 스테이킹을 옵션으로 두되, 규제 승인에 따라 시행 여부가 결정됩니다. 수수료는 아직 미공개입니다. Crypto Times의 최초 신청 보도가 참고 자료입니다.

21Shares THYP: 2026년 4월 14일 2차 수정 S-1 제출, THYP 티커로 Nasdaq 상장 예정. Anchorage Digital Bank와 BitGo Bank & Trust가 공동 커스터디를 담당하며, Figment Inc.가 HYPE의 30~70%를 스테이킹합니다(관련 기사). 구체적 스테이킹 비율은 유동성 및 상환 위험을 고려한 독자적 모델로 결정됩니다. 수수료와 순 스테이킹 수익 분배는 아직 공개되지 않았습니다. 공동 커스터디 구조로 단일 커스터디 리스크를 분산할 수 있습니다.

상장 거래소의 의미

세 ETF 중 두 개는 Nasdaq, 하나는 NYSE Arca에서 거래됩니다. 이는 단순한 디자인 차원이 아닙니다. NYSE Arca는 2024년 이후 대부분의 현물 크립토 ETF가 상장된 곳으로, 인프라와 유동성 측면에서 우위를 보입니다. 이는 초기 거래 시점에서 더 좁은 스프레드와 빠른 가격 발견으로 이어질 수 있습니다.

Nasdaq은 대형 크립토 상품의 상장 경험이 있지만, 현물 크립토 ETF 인프라는 NYSE Arca보다 신설된 편입니다. 다만, 리테일 투자자 친화적 플랫폼 접속성과 브랜드 인지도가 높아 초기 거래량이 클 수 있습니다.

기관의 경우 Arca 인프라가 초기에는 강점이 있으나, 리테일 자금 유입은 3~4주 차부터 Nasdaq이 따라잡는 경향이 있습니다.

각 ETF의 강점

세 신청서는 동일한 투자자를 겨냥하지 않습니다. 각기 다른 기관 및 자문 시장을 목표로 하므로, 모두 상장 및 존속할 가능성이 높습니다.

Bitwise의 강점: 신속함과 수익 구조의 명확성
Bitwise는 가장 먼저 제출해 SEC 검토 기간이 가장 길고, 2026년 4월 수수료 및 스테이킹 구조를 확정했습니다. 운용 수수료(0.67%)와 85% 스테이킹 환원율로 예상 수익률 산정이 명확해, 기관 투자자의 포트폴리오 구성에 유리합니다.

Grayscale의 강점: 브랜드와 자문 채널
Grayscale은 GBTC, ETHE를 통해 자문사 관계망을 구축해왔으며, GHYP 추가가 기존 운용 및 보고 체계와의 일관성을 제공합니다. 브랜드 신뢰도가 높기 때문에 수수료가 다소 높아도 채널 유입에 강점이 있습니다.

21Shares의 강점: 운영 이중화와 글로벌 경험
21Shares는 2018년부터 유럽에서 크립토 ETP를 운영하며, 스테이킹 통합 상품에 대한 경험이 있습니다. Anchorage와 BitGo의 공동 커스터디 및 Figment의 검증된 스테이킹 인프라는 기관 투자자에게 신뢰성을 높입니다.

HYPE ETF 상장의 의미

비트코인, 이더리움, 솔라나 등은 이미 현물 ETF가 존재합니다. 하지만 HYPE는 단일 DEX 프로토콜의 거버넌스 및 수수료 포착 토큰으로, 레이어1 체인이나 결제형 자산과 다릅니다. 세 ETF 중 하나라도 승인된다면, HYPE는 미국 내 최초의 순수 DeFi 프로토콜 토큰 기반 현물 ETF가 됩니다. 이는 향후 Aave, Uniswap, Pendle, Curve, Lido 등 프로토콜 토큰 기반 ETF의 등장을 촉진할 수 있습니다. 실제로 세 발행사가 동시 경쟁하는 것은 기관 수요가 뒷받침된다는 신호로 해석할 수 있습니다.

자주 묻는 질문(FAQ)

어떤 HYPE ETF가 SEC의 최초 승인을 받을 가능성이 높나요?
Bitwise BHYP가 가장 먼저 제출 및 조건 확정(2026년 4월 수정)으로, 검토 기간상 가장 유력합니다. Grayscale과 21Shares는 약 6~8개월 후행 중입니다.

ETF 내부 스테이킹이 HYPE 토큰 가격에 영향이 있나요?
간접적으로 공급 감소 요인이 될 수 있습니다. 스테이킹된 HYPE는 유통량에서 제외되어 거래소 유동 물량을 줄입니다. Bitwise와 21Shares 모두 상당 비율의 스테이킹을 계획하고 있습니다.

세 ETF 모두 Anchorage Digital을 커스터디로 선택한 이유는?
Anchorage는 OCC 전국 신탁 라이선스를 보유한 미국 내 유일 크립토 커스터디로, SEC 커스터디 규정 리스크를 최소화할 수 있습니다.

직접 HYPE를 보유하는 것과 ETF를 보유하는 것의 차이는?
직접 보유 시 온체인 스테이킹, Hyperliquid 생태계 활용이 가능합니다. ETF는 규제된 계좌 내 가격 노출 및 스폰서가 스테이킹을 대행합니다. 두 방식은 상호 보완적입니다. 자세한 구조는 Hyperliquid란? 및 체인 구조에서 확인하실 수 있습니다.

결론

세 상품은 각기 다른 기관 타깃을 겨냥하고 있으므로 모두 상장될 가능성이 높습니다. 순서보다 총 운용자산(AUM)이 중요합니다. Bitwise BHYP는 확정된 수수료와 스테이킹 구조로 기관 유입에 강점이 있고, Grayscale GHYP는 브랜드 및 기존 채널을 활용할 수 있습니다. 21Shares THYP는 공동 커스터디와 스테이킹 경험을 앞세워 보수적 기관 자금을 유치할 가능성이 높습니다. 향후 SEC의 BHYP 최종 승인, Grayscale/21Shares의 수수료 공개, 상장 초기 운용자산 흐름 등이 주요 관전 포인트입니다.

본 기사 내용은 정보 제공을 위한 것이며, 금융 또는 투자 조언이 아닙니다. 가상자산 거래에는 상당한 위험이 따릅니다. 투자 결정 전 항상 스스로 충분한 정보를 확인하시기 바랍니다.