ゴールドマン・サックスは、米国株式市場が上昇を続ける中、オプション市場のボラティリティスキューに大きな崩壊が起きていることを指摘しました。デリバティブ戦略家のブライアン・ギャレットによると、S&P 500オプションのボラティリティスキューは18か月ぶりの低水準に落ち込み、市場は10％の下落と10％の上昇の確率をほぼ同じ約8％で価格付けしています。この現象は「スキュー崩壊」と呼ばれ、ゴールドマン・サックス・フィア・インデックスが2年ぶりの低水準を記録していることからもわかるように、下落リスクに対するヘッジ需要の減少を示しています。 ギャレットは、S&P 500の上位10銘柄が指数の40％を占める狭い市場リーダーシップに懸念を示し、最近の史上最高値は市場の幅広さがマイナスの中で達成されたと指摘しました。さらに、AI関連銘柄を除く指数は700ベーシスポイントのアンダーパフォーマンスとなっています。これらの弱気のシグナルにもかかわらず、オプション市場はこれらの懸念を反映しておらず、ヘッジコストは歴史的な低水準にあります。ゴールドマン・サックスは、SPXに対するRSPのアウトパフォーマンスオプションの購入や、ヘッジのためのVIXコールオプションの購入などの戦略を推奨しています。 ヘッジファンドは、ロングポジションの増加とマクロショートのカバーにより、2週連続でネット買いを示しています。一方、グローバルのレバレッジドおよびインバース単一株ETFの運用資産は2か月で600億ドル以上に倍増しており、セクターの大幅なローテーションと市場のダイナミクスを浮き彫りにしています。