BNPパリバのストラテジスト、チー・ロー氏は、9月に米連邦準備理事会（FRB）が利上げに踏み切る可能性はあるものの、2022～2023年に匹敵する新たな引き締めサイクルが始まる公算は小さいと指摘した。むしろ、仮に利上げが実施された場合でも、それは昨年行われた3回の利下げを巻き返し、インフレ率を目標水準に戻すことを目的とした「予防的利上げ」として機能する可能性が高く、積極的な引き締めキャンペーンを始めるものではないという。 追加利上げはFRBのインフレ抑制に対する信認を高める可能性がある一方、戦争やエネルギー価格の高騰といった外部ショックを解消することはできない。BNPパリバは、供給面の圧力が続く場合には、追加的な金融引き締めによって経済活動が減速し、景気がスタグフレーションに陥るリスクがあると警告している。